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1、第一章 财务管理总论 正确答案部分一、单项选择题1、【正确答案】C【答案解析】企业在日常生产经营过程中，会发生一系列的资金收付。首先，企业要采购材料或商品，以便从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把产品或商品售出后，便可取得收入，收回资金；最后，如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。上述各方面都会产生企业资金的收付。这种因企业日常生产经营而引起的财务活动称为资金营运活动。2、【正确答案】C【答案解析】企业与债权人之间的财务关系体现的是债务与债权关系；企业与受资者之间的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资关系；企业与债务人之间
2、的财务关系体现的是债权与债务关系；企业与政府之间的财务关系体现一种强制和无偿的分配关系。3、【正确答案】B【答案解析】合伙企业具有开办容易、信用相对较佳的优点，但也存在责任无限、权力不易集中、有时决策过程过于冗长的缺点。4、【正确答案】D【答案解析】选项ABC均 于货币市场工具，只有选项D属于资本市场工具。5、【正确答案】C【答案解析】资本市场的特点包括：交易的主要目的是满足长期投资性资金的供求需要；收益较高而流动性较差；资金借贷量大；价格变动幅度大。选项C属于货币市场的特点。6、【正确答案】A【答案解析】法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。7、【正确答案】D【答案解析】利率
3、按照利率之间的变动关系分为基准利率和套算利率；按照利率与市场资金供求关系情况的关系分为固定利率和浮动利率；按照利率形成机制不同分为市场利率和法定利率。8、【正确答案】B【答案解析】利率主要是由供给与需求来决定的，但是除此之外经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国家经济政治关系、国家利率管制程度等对利率的变动均有不同程度的影响。9、【正确答案】C【答案解析】每股利润最大化目标把企业实现的利润额与投入的股数进行对比，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较，揭示其盈利水平的差异，但是该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。10、【正确答案】A【答案解
4、析】解决所有者与经营者之间的矛盾的措施包括解聘、接收、激励（“股票选择权”方式、“绩效股”形式），解聘是通过所有者约束经营者的方法，接收是通过市场约束经营者的方法，激励是将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。11、【正确答案】D【答案解析】因为由于国库券风险很小，所以国库券利率无风险收益率纯利率通货膨胀补偿率，即5%4%通货膨胀补偿率，所以可以判断存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率5%4%1%。12、【正确答案】A【答案解析】财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。二、多项选择题1、【正确答案】
5、AC【答案解析】广义投资包括对内使用资金（如购置流动资产、固定资产、无形资产等）和对外投放资金（如投资购买其他企业的股票、债券或者与其他企业联营等）两个过程，狭义投资仅指对外投资。2、【正确答案】ABCD【答案解析】投资者与企业之间通常发生以下财务关系：投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响；投资者可以参与企业净利润的分配；投资者对企业的剩余资产享有索取权；投资者对企业承担一定的经济法律责任。3、【正确答案】BCD【答案解析】影响企业财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平、经济政策等；企业组织形式属于法律环境的因素。4、【正确答案】ABCD【答案解析】金融市场主要有五项功能：
6、转化储蓄为投资；改善社会经济福利；提供多种金融工具并加速流动；使中短期资金凝结为长期资金；提高金融体系竞争性和效率；引导资金流向。5、【正确答案】ABCD【答案解析】金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。6、【正确答案】ABCD【答案解析】金融市场按照期限分为短期金融市场（货币市场）和长期金融市场（资本市场）；按照交易的方式和次数分为初级市场（新货市场）和次级市场（旧货市场）；按照金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场；按照交割方式分为现货市场、期货市场和期权市场。7、【正确答案】BCD【答案解析】无风险收益率纯利率通货膨胀补偿率，风险收益率包括违约风险收益率、
7、流动性风险收益率和期限风险收益率。8、【正确答案】ABCD【答案解析】企业价值最大化目标的优点包括：（1）考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；（2）反映了对企业资产保值增值的要求；（3）有利于管理上的片面性和短期行为；（4）有利于社会资源的合理配置。9、【正确答案】ABCD【答案解析】协调公司所有者与债权人矛盾的方法有：（1）限制性借债，即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款用途、借款的担保条款和借款的信用条件等；（2）收回借款或停止借款。10、【正确答案】AC【答案解析】选项B属于投资活动，选项D属于筹资活动。11、【正确答案】BCD【答案解析】财务决策的环节主要包括确定决策目标、提
8、出备选方案、选择最优方案等步骤。搜集相关资料是财务预测的环节。三、判断题1、【正确答案】错【答案解析】广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程，而狭义的分配仅是指对于企业净利润的分配。2、【正确答案】错【答案解析】企业与受资者之间的财务关系体现所有权性质的投资与受资关系。3、【正确答案】对【答案解析】股份有限公司与独资企业和合伙企业相比具有的特点包括：有限责任；永续存在；可转让性；易于筹资；对公司收益重复纳税。4、【正确答案】错【答案解析】金融市场的主体是指参与金融市场交易活动而形成的买卖双方的各经济单位，它包括双方而不仅是指金融机构。5、【正确答案】错【答案解析】基准利率在西方通常是
9、中央银行的再贴现率，在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率。6、【正确答案】错【答案解析】违约风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。7、【正确答案】对【答案解析】利率主要是由供给与需求来决定的，但是除此之外经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国家经济政治关系、国家利率管制程度等对利率均有不同程度的影响。8、【正确答案】错【答案解析】对于股票上市企业，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。9、【正确答案】对【答案解析】从资金的借贷
10、关系来看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。10、【正确答案】错【答案解析】财务管理的核心是财务决策，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。第二章 资金时间价值和风险分析（2）正确答案部分一、单项选择题1、【正确答案】B【答案解析】现在应当存入银行的数额20000/（152%）18181.82（元）。2、【正确答案】B【答案解析】五年后可以取出的数额即存款的本利和1000（F/P，2%，5）1104.1（元）。3、【正确答案】B【答案解析】收益的现值880（P/F，5%，6）656.66（元）。4、【正确答案】A【答案解析】建立的偿债基金15000/（F/A，3%，5）2825.34（元
11、）。5、【正确答案】C【答案解析】本题相当于求每年年末付款10000元，共计支付5年的年金现值，即10000（P/A，5%，5）43295（元）。6、【正确答案】D【答案解析】本题是投资回收额的计算问题，每年的投资回收额10000/（P/A，6%，6）2033.64（元）。7、【正确答案】B【答案解析】前4年没有流入，后5年每年年初流入1000元，说明该项年金第一次流入发生在第5年年初，即第4年年末，所以递延期应是413年。8、【正确答案】C【答案解析】本题是永续年金求现值的问题，注意是每半年可以获得1000元，所以折现率应当使用半年的收益率即5%，所以投资额1000/5%20000（元）。9
12、、【正确答案】A【答案解析】注意本题是单利计息的情况，所以并不是求即付年金终值的问题，单利终值1000（132%）1000（122%）1000（12%）3120（元）。10、【正确答案】B【答案解析】利率为10%，3年期的年金现值系数（110%）3（110%）2（110%）10.75130.82640.90912.4868。11、【正确答案】D【答案解析】根据题目的条件可知：300006000（P/A，i，10），所以（P/A，i，10）5，经查表可知：（P/A，14%，10）5.2161，（P/A，16%，10）4.8332，使用内插法计算可知：（16%i）/（16%14%）（54.8332
13、）/（5.21614.8332），解得i15.13%。12、【正确答案】B【答案解析】根据题目条件可知半年的报酬率20/10002%，所以年实际报酬率（12%）214.04%。13、【正确答案】B【答案解析】风险事故是指引起损失的直接或外在原因，是使风险造成损失的可能性转化为现实性的媒介；风险因素是指引起或增加风险事故的机会或扩大损失幅度的条件，是事故发生的潜在原因；风险损失是指风险事故所带来的物质上、行为上、关系上以及心理上的实际和潜在的利益丧失。14、【正确答案】A【答案解析】财务风险又称筹资风险，是指由于举债给企业目标带来不利影响的可能性，企业举债经营会给企业带来财务风险，选项BCD会给
14、企业带来经营风险。15、【正确答案】D【答案解析】期望值并不能用于评价风险的大小，所以C错误；在期望值不同的情况下，应当使用标准离差率衡量风险的大小，且根据本题条件能够计算两项目的标准离差率，所以AB错误，D正确。二、多项选择题1、【正确答案】ABCD【答案解析】年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，年金的形式多种多样，如保险费、养老金、折旧、租金、等额分期收（付）款以及零存整取或者整存零取储蓄等等。2、【正确答案】BCD【答案解析】本题是即付年金求终值的问题，即付年金终值系数有两种计算方法：一是普通年金终值系数（1i），即选项BC；一种是在普通年金终值系数的基础上期数1，系数1，即选项D
15、。3、【正确答案】CD【答案解析】递延年金第一次流入发生在第四年年末，所以递延年金的递延期m413年，n4，所以递延年金的现值1000（P/A，8%，4）（P/F，8%，3）1000（P/A，8%，7）（P/A，8%，3）1000（F/A，8%，4）（P/F，8%，7）。4、【正确答案】ACD【答案解析】普通年金终值系数（F/A，i，n）（F/P，i，n）1/i，偿债基金系数（A/F，i，n）i/（F/P，i，n）1，普通年金现值系数（P/A，i，n）1（P/F，i，n）/i，资本回收系数（A/P，i，n）i/1（P/F，i，n），复利终值系数（F/P，i，n）（1i）n，复利现值系数（P/F
16、，i，n）（1i）n。5、【正确答案】ABC【答案解析】风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素组成。6、【正确答案】AC【答案解析】风险因素包括实质性风险因素、道德风险因素和心理风险因素，其中实质性风险因素包括汽车刹车系统失灵产生的交通事故、食物质量对人体的危害。7、【正确答案】BCD【答案解析】按照风险的性质或者发生的原因风险可以分为自然风险、经济风险、社会风险。8、【正确答案】AB【答案解析】基本风险是指风险的起源与影响方面都不与特定的组织或个人有关，至少是某个特定组织或个人所不能阻止的风险，即全社会普遍存在的风险，如战争、自然灾害、经济衰退等带来的风险。罢工和销售决策失误引起的是特定
17、风险。9、【正确答案】ACD【答案解析】投资总收益率无风险收益率风险收益率，风险收益率风险价值系数标准离差率，投资总收益率无风险收益率风险价值系数标准离差率。10、【正确答案】ABD【答案解析】转移风险的措施包括向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。计提存货跌价准备属于接受风险中的风险自保。三、判断题1、【正确答案】错【答案解析】资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。2、【正确答案】对【答案解析】财务管理活动总是或多或少地存在风险，而通货膨胀也是市场
18、经济中客观存在的经济现象。因此，利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀补偿率。3、【正确答案】对【答案解析】在年金中，系列等额收付的间隔期间只需要满足“相等”的条件即可，间隔期间完全可以不是一年。所以本题的说法正确。4、【正确答案】对【答案解析】即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上期数1，系数1得到的。5、【正确答案】错【答案解析】递延年金有终值，但是终值的大小与递延期无关，递延年金的终值年金（F/A，i，n），其中n表示等额收付的次数（年金的个数），显然其大小与递延期m无关。6、【正确答案】错【答案解析】（P/A，3%，6）1（P/F，3%，6）/3%，（P/F，3%
19、，6）1/（F/P，3%，6），所以（P/A，3%，6）11/（F/P，3%，6）/3%5.4183。7、【正确答案】错【答案解析】注意本年是每半年计息一次的情况，所以在计算终值时使用的折现率应是3%，期数应是半年的个数6，即复利终值5000（F/P，3%，6）5970.5（元）。8、【正确答案】错【答案解析】偷工减料引起的产品事故属于道德风险因素，道德风险因素还包括业务欺诈、出卖情报、中饱私囊拿回扣等。心理风险因素包括保管员忘记锁门而丢失财产、新产品设计错误、信用考核不严谨而出现货款拖欠等。9、【正确答案】错【答案解析】按照风险导致的后果风险可以分为纯粹风险和投机风险，其中纯粹风险是指只会造
20、成损失而无获利可能性的风险，投机风险是指既可能造成损失也可能产生收益的风险。10、【正确答案】对【答案解析】按照风险损害的对象可以将风险分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险。11、【正确答案】对【答案解析】若企业的息税前资金利润率低于借入资金的利息率，则企业需要动用自有资金的一部分利润用于支付利息，所以会使得企业的自有资金利润率降低。举例说明如下：假设自有资金为100万元，借入资金为200万元，息税前资金利润率为10%，借入资金利息率为12%，则自有资金创造的息税前利润为10010%10（万元），借入资金创造的息税前利润为20010%20（万元），需要支付的利息20012%24（万元），
21、则需要动用自有资金创造的息税前利润4万元支付利息，减少了企业的利润，所以会降低自有资金利润率。12、【正确答案】错【答案解析】采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险属于减少风险的措施。13、【正确答案】错【答案解析】风险自保就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备等；风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润。四、计算题1、【正确答案】本题中2002、2003、2004、2005年每年年初存入5000元，求在2005年年末的终值，显然是即付年金求终值的问题，所以，2005年12月31日的余额5000（F/A，
22、10%，4）（110%）25525.5（元）或者2005年12月31日的余额5000（F/A，10%，5）125525.5（元）2、【正确答案】第一种付款方案支付款项的现值是20万元；第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以：P4（P/A，10%，7）（P/F，10%，2）16.09（万元）或者P4（P/A，10%，9）（P/A，10%，2）16.09（万元）或者P4（F/A，10%，7）（P/F，10%，9）16.09（万元）第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以
23、：P3（P/A，10%，8）4（P/F，10%，9）5（P/F %，10）19.63（万元）因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。3、【正确答案】使每年多获得10000元收益的现值等于60000元时甲乙两个方案是等价的，即6000010000（P/A，12%，n）即：（P/A，12%，n）6查年金现值系数表可知：（P/A，12%，11）5.9377（P/A，12%，12）6.1944由内插法可知：（n11）/（1211）（65.9377）/（6.19445.9377）n11.24（年）所以如果方案能够持续11.24年以上，该公司应当选择甲方案；如果方案的持续
24、年限短于11.24年，则公司应当选择乙方案；如果方案恰好能够持续11.24年，则选择任何一个方案都是可以的。4、【正确答案】（1）甲项目收益率的期望值0.320%0.510%0.25%12%乙项目收益率的期望值0.330%0.510%0.2（5%）13%（2）甲项目收益率的标准差（20%12%）20.3（10%12%）20.5（5%12%）20.21/25.57%乙项目收益率的标准差（30%13%）20.3（10%13%）20.5（5%13%）20.21/212.49%（3）因为甲乙两个项目的期望值不同，所以应当比较二者的标准离差率进而比较风险的大小甲项目的标准离差率5.57%/12%100%
25、46.42%乙项目的标准离差率12.49%/13%100%96.08%因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项目的风险大于甲项目。（4）风险收益率风险价值系数标准离差率10%46.42%4.64%甲项目投资的总的收益率无风险收益率风险收益率6%4.64%10.64%第五章 企业筹资方式（3）正确答案部分一、单项选择题1、【正确答案】A【答案解析】企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益或称为自有资金；选项BCD为企业筹集的是借入资金。2、【正确答案】C【答案解析】按照资金的来源渠道不同可将筹资分为权益筹资和负债筹资，A是按照资金的取得方式不同
26、的分类，B是按照是否通过金融机构进行的分类，D是按照筹资结果是否在资产负债表上得以反映的分类。3、【正确答案】D【答案解析】直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资，最为常见的筹资方式有租赁（融资租赁除外）、代销商品、来料加工等；母公司投资于子公司属于间接表外筹资方式。4、【正确答案】B【答案解析】短期资金常采取利用商业信用和取得银行流动资金借款等方式来筹集；选项ACD为企业筹集的是长期资金。5、【正确答案】A【答案解析】银行对企业的各种贷款是我国目前各类企业最为重要的资金来源。6、【正确答案】C【答案解析】吸收直接投资的优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；
27、有利于降低财务风险。资金成本较高和容易分散控制权是这种筹资方式的缺点，所以本题选择C。7、【正确答案】B【答案解析】净资产倍率法在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行，但是在国内一直未采用。8、【正确答案】D【答案解析】现金流量折现法在国际股票市场主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的股票发行的定价。这类公司的特点是前期投资大、初期回报不高、上市时利润一般偏低，如果采用市盈率法发行定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。9、【正确答案】B【答案解析】普通股筹资的缺点是：筹资成本高；容易分散控制权。优
28、先股筹资的缺点是：筹资成本高；筹资限制多；财务负担重。二者共有的缺点是筹资成本高。10、【正确答案】A【答案解析】认股权证的特点包括：（1）认股权证作为一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用；（2）认股权证本身含有期权条款，持有人在认股之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权；（3）认股权证具有价值和市场价格，用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。11、【正确答案】C【答案解析】认股权证的理论价值（普通股市价执行价格）换股比率，可以看出执行价格与其反向变动。认股权证的剩余有效期间越长，市价高于执行价格的可能性就越大，认股权证的理论价值就越大。12
29、、【正确答案】D【答案解析】认股权证的理论价值（1210）24（元）13、【正确答案】C【答案解析】企业本年度应向银行支付的承诺费5000.5%2/12（800500）0.5%1.92（万元）14、【正确答案】A【答案解析】借款实际利率1006%/100（16%10%）100%7.14%15、【正确答案】D【答案解析】债券的偿还时间按实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类。滞后偿还还有转期和转换两种形式。16、【正确答案】A【答案解析】融资租赁筹资的优点是：筹资速度快；限制条款少；设备淘汰风险小；财务风险小；税收负担轻。融资租赁筹资最主要的缺点就是资金成本较高。
30、17、【正确答案】C【答案解析】商业信用筹资的主要形式有赊购商品、预收货款、商业汇票。18、【正确答案】A【答案解析】杠杆收购筹资的特点包括：筹资企业的杠杆比率高；有助于促进企业的优胜劣汰；贷款安全性强；可以获得资产增值；有利于提高投资者的收益能力。二、多项选择题1、【正确答案】ABCD【答案解析】具体来说筹资的动机有以下几种：设立性动机；扩张性动机；调整性动机；混合性动机。2、【正确答案】BCD【答案解析】外源筹资具有高效性、灵活性、大量性和集中性等特点，内源筹资具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。3、【正确答案】ABD【答案解析】自留资金是企业内部形成的资金，也称企业内部留存，主
31、要包括提取公积金和未分配利润等，资本公积金并不是企业内部形成的资金，所以不选。4、【正确答案】ABCD【答案解析】企业进行筹资需要遵循的基本原则包括规模适当原则；筹措及时原则；来源合理原则；方式经济原则。5、【正确答案】ABCD【答案解析】从对外筹资需要量的计算公式可以看出，销售额增长率、资产利用率、资本密集度、销售净利率以及企业利润分配政策（股利支付率或收益留存率）等因素都会对企业对外筹资需要量产生重要影响。6、【正确答案】ABCD【答案解析】股票具有以下特征：法定性、收益性、风险性、参与性、无限期性、可转让性、价格波动性。7、【正确答案】ABCD【答案解析】股价指数的计算方法包括简单算术平
32、均法；综合平均法；几何平均法；加权综合法。8、【正确答案】ABC【答案解析】普通股股东的权利包括公司管理权（投票权、查账权、阻止越权经营的权利）；分享盈余权；出让股份权；优先认股权；剩余财产要求权。选项D是优先股股东的权利。9、【正确答案】ABC【答案解析】股票上市的好处包括：有助于改善财务状况；利用股票收购其他公司；利用股票市场客观评价企业；利用股票可激励职员；提高公司知名度，吸引更多顾客。股票上市的不利影响包括：使公司失去隐私权；限制经理人员操作的自由度；公开上市需要很高的费用。10、【正确答案】ABCD【答案解析】企业发行优先股的动机包括：防止股权分散化；调剂现金余缺；改善公司的资金结构
33、；维持举债能力。11、【正确答案】ABCD【答案解析】认股权证的基本要素包括认购数量；认购价格；认购期限；赎回条款。12、【正确答案】ACD【答案解析】银行借款按照是否需要担保分为信用借款、担保借款和票据贴现。13、【正确答案】ABD【答案解析】银行借款筹资的优点包括：筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好。银行借款筹资的缺点包括：财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。14、【正确答案】AC【答案解析】债券与股票的区别在于：（1）债券是债务凭证，股票是所有权凭证；（2）债券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的；（3）债券的投资风险小，股票的投资风险大；（4）债券到期必须还本付息，股票一般不
34、退还股本；（4）债券在公司剩余财产分配中优先于股票。15、【正确答案】BCD【答案解析】债券按照有无抵押担保可分为信用债券、抵押债券、担保债券。16、【正确答案】BC【答案解析】融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中租息分为租赁公司的融资成本和租赁手续费，租赁手续费包括营业费用和一定的盈利。三、判断题1、【正确答案】错【答案解析】与直接筹资相比间接筹资具有灵活便利、规模经济的优点；有利于资金的快速合理配置和提高使用效益是直接筹资的优点。2、【正确答案】对【答案解析】按照资金与产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金，不变资金是指在一定的产销量范围内不受产销量变
35、动的影响而保持固定不变的那部分资金，这部分资金主要包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。3、【正确答案】错【答案解析】股票面值的主要功能是确定每股股票在公司中所占有的份额；另外还表明在有限公司中股东对每股股票所负有限责任的最高限额。4、【正确答案】错【答案解析】账面价值又称净值，是股票包含的实际资产价值；清算价值是指股份有限公司进行清算时，股票每股所代表的实际价值。5、【正确答案】错【答案解析】股票价格有广义和狭义之分，广义的股票价格包括股票发行价格和股票交易价格，狭义的股票价格仅是指股票交易价格，股票交易价格具有事先的
36、不确定性和市场性。6、【正确答案】错【答案解析】按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为全部上市股票价格指数和成份股指数。7、【正确答案】错【答案解析】优先股股东的优先权包括优先分配股利权、优先分配剩余财产权、部分管理权，优先认股权是普通股股东的权利。8、【正确答案】错【答案解析】采用竞价确定法时，机构大户容易操纵发行价格。9、【正确答案】错【答案解析】股份有限公司申请上市，如果公司的股本总额超过4亿元，则向社会公开发行股份占股份总数的15%即可。10、【正确答案】对【答案解析】累积优先股、可转换优先股、参与优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对股份公司有利。11
37、、【正确答案】对【答案解析】由于套购活动和存在套购利润，认股权证的实际价值最低限为理论价值。认股权证的实际价值高于理论价值的部分称为超理论价值的溢价。12、【正确答案】错【答案解析】认股权证的作用有两方面：1、为公司筹集额外的现金，认股权证不论单独发行还是附带发行，都能为公司额外筹集一笔现金；2、促进其他筹资方式的运用。13、【正确答案】错【答案解析】信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额，周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。14、【正确答案】错【答案解析】因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款视为一种风险贷
38、款，因而收取较高的利息；此外银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收取手续费，所以抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款。15、【正确答案】错【答案解析】债券面值包括两个基本内容：币种和票面金额。16、【正确答案】对【答案解析】发行信用债券往往有许多限制条件，这些限制条件中最重要的是反抵押条款。17、【正确答案】错【答案解析】企业发行浮动利率债券的目的是为了对付通货膨胀；收益债券是指在企业不盈利时，可暂时不支付利息，而到获利时支付累积利息的债券。18、【正确答案】错【答案解析】强制性赎回有偿债基金和赎债基金两种形式，赎债基金只能从二级市场上购回自己的债券，其主要任务是支持自己的债
39、券在二级市场上的价格。19、【正确答案】对【答案解析】可转换债券的利率一般低于普通债券，因为其持有人有一种特殊选择权。20、【正确答案】对【答案解析】杠杆租赁中出租人又是借款人，同时拥有对资产的所有权，既收取租金又要偿付债务，而在直接租赁中出租人并不需要偿付债务。21、【正确答案】对【答案解析】企业在利用商业信用筹资时，如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。四、计算题1、【正确答案】b（150000120000）/（260000160000）0.3a1500000.326000072000（元）或者a1200000.316000072000（元）y720000
40、.3x若2006年销售收入为305000元，则需占用资金720000.3305000163500（元）。2、【正确答案】（1）变动资产销售百分比4000/4000100%变动负债销售百分比400/400010%销售净利率200/4000100%5%留存收益比率140/20070%外部补充资金（50004000）（100%10%）50005%70%725（万元）（2）外部补充资金（48004000）（100%10%）48006%100%432（万元）3、【正确答案】（1）对于单利计息，到期一次还本付息债券的价格1200（110%8）（P/F，10%，8）1007.64（元）（2）债券发行价格12
41、0010%（P/A，10%，8）1200（P/F，10%，8）1200（元）4、【正确答案】（1）每年年末等额支付的租金60000/（P/A，20%，10）60000/4.192514311.27（元）（2）每年年初等额支付的租金60000/（P/A，18%，10）（118%）11314.35（元）或者每年年初等额支付的租金60000/（P/A，18%，9）111314.35（元）（3）后付租金的现值14311.27（P/A，16%，10）69169.23（元）先付租金的现值11314.35（P/A，16%，10）（116%）63434.04（元）或者先付租金的现值11314.35（P/A，1
42、6%，9）163433.9（元）因为先付租金的现值小于后付租金的现值，所以企业采用先付租金方式对企业有利。5、【正确答案】（1）放弃A公司现金折扣的成本3%/（13%）360/（4010）100%37.11%因为放弃现金折扣的成本低于投资收益率，所以企业应当放弃A公司提供的现金折扣。（2）放弃B公司现金折扣的成本2%/（12%）360/（4020）100%36.73%因为37.11%36.73%，所以如果企业打算享受现金折扣则应当选择A公司；如果企业打算放弃现金折扣则应当选择B公司。第六章 资金成本和资金结构（四）正确答案部分一、单项选择题1、【正确答案】C【答案解析】资金成本在企业筹资决策中
43、的作用包括：（1）是影响企业筹资总额的重要因素；（2）是企业选择资金来源的基本依据；（3）是企业选用筹资方式的参考标准；（4）是确定最优资金结构的主要参数。资金成本在企业投资决策中的作用包括：（1）在计算投资评价的净现值指标时，常以资金成本作为折现率；（2）在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。2、【正确答案】B【答案解析】债券资金成本100010%（130%）/1100（13%）100%6.56%3、【正确答案】A【答案解析】借款资金成本1005%（130%）/100100%5%（130%）100%3.5%4、【正确答案】D【答案解析】普通股资金成本2（13
44、%）/10（18%）100%3%25.39%5、【正确答案】D【答案解析】留存收益资金成本2（13%）/10100%3%23.6%6、【正确答案】C【答案解析】目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。这种权数能体现期望的资金结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资金结构，所以使用目标价值权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。7、【正确答案】B【答案解析】筹资总额分界点500/40%1250（元）。8、【正确答案】A【答案解析】2005年的经营杠杆系数（1000600）/（1000600200）29、【正确答案】B【答案解析】2005年财务
45、杠杆系数（1000600200）/（100060020010）1.05，因为财务杠杆系数每股利润增长率/息税前利润增长率1.05，所以2005年的每股利润增长率财务杠杆系数息税前利润增长率1.0510%10.5%10、【正确答案】D【答案解析】总杠杆系数800（140%）/800（140%）固定成本利息3，所以固定成本利息320（万元），固定成本增加后固定成本利息400（万元），所以总杠杆系数800（140%）/800（140%）400611、【正确答案】D【答案解析】以技术研究开发为主的公司负债往往很少。12、【正确答案】D【答案解析】进行融资租赁属于资金结构的增量调整法。二、多项选择题1、
46、【正确答案】AB【答案解析】资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资金成本的主要内容；筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获得资金而支付的费用，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费等。2、【正确答案】ABCD【答案解析】资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。3、【正确答案】BCD【答案解析】个别资金成本包括债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本，其中前两项可统称为负债资金成本，后三项统称为权益资金成本。4、【正确答案】BCD
