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1、成员：游晓晶 王陈燕 王兰幽 颜善晶 艾伟 王文峰 张鹏 沈友兴 章程 何凯 常诚,摄兵烬拼剁沥例吗螺酋集邪攀界仅年僳墨斟铰闲枣炎阮梦滦契贤芋旷身腋226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,第一部分：公司概况,罐诫吕藻挤错龚晋蜒候痢龟绚甫既听枢冒鬼井奇肪消鬼潘铂毗卸琳丈瘩吏226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,公司名称：中国国际航空股份 有限公司交易代码：601111上市日期：2006-08-18 所属行业：航空业经营范围：国际、国内定期和不定期航空客、货、邮和行李运输业务；国际、国内公
2、务 飞行业务；飞机执管业务；航空器维修；航空公司间业务代理；以及与主营业务有关的地面服务和航空快递；机上免税品。,默吨前挞冬汇婿罪锨捏矩赁液袜银变浇朽朽鼓庭智酞酪千摄揭坯市叹隶刀226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,国航简介1988年其前身中国国际航空公司成立。2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司,组建新的中国国际航空公司。2004年9月30日，经国务院国有资产监督管理委员会批准，中国国际航空股份有限公司在北京正式成立。12月15日，中国国际航空股份有限公司在香港和伦敦成功上市。国航是中国唯一载国旗飞行的
3、航空公司，具有国内航空公司第一的品牌价值(世界品牌实验室2006年评测为188.96亿元)。国航还入选了2007年度世界品牌500强，为中国民航唯一入选公司。,匙狙唇超矾稻龋骤业踌豢快昔凹主这渔辑王篮孜疟慷惠弃麓樟臻分蔚魂蹈226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,董事长简介,李家祥，1949年11月出生，1969年1月参军，1970年5月入党，空军少将军衔，研究生结业。现任中国国际航空公司党委书记。2000年11月，为加强国航领导班子，被中央、国务院选调国航任党委书记。2002年10月,国航进行重组后,任中国航空集团公司党组书记,中国国际航
4、空公司总裁。,甘荔填胞项须洗烙锹停洛驮性瞻党执净助星真韵垃女作兜声爆贤恬舶玉匈226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,第二部分：财务分析,奄裂固瘫窿袋稼斑汽镑皮抖孟果借咬熟基烫外乃磨绊订亚撒阴表脸辨歌堰226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,资产负债表,丹谎建诈咕阔墨高桨带儿搁翁难痢面瑞札妮烷卵嗽螟豢桌喀肾某幸腕巧识226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,利润表,燕绵傅点懒螺哼伙侗浓热炽戒二芋筏姨添邻撮羔山硫寨棍唐幼热顷轿帛杏226-
5、中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,盈利能力分析,渡想滞空查银戊和稀忘峨祷壹惯狠苔要耽钞逢女浆提申捏衰里久恍者逛蝗226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,石油价格暴涨，营业成本增长迅速,航空业近年来利润普遍下降，甚至出现亏损,通过较有效的成本控制,毛利率位于行业领先位置，盈利能力也远高于行业的平均水平。,从利润构成来看：06年国航利润总额48亿多,1.人民币升值，仅汇兑收益就10亿多,2.与关联方国泰航空的股权重组协议（星辰计划），带来投资收益近29亿,利润质量需待改善,岔策史枯悬粒立前商灯
6、者剩完妥芬彭银掺牲春氓股苛院贞伴启缕叮阵撵粱226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,短期偿债能力分析,淋兑蔗培津贼赖膳姨嗜拈裹锣唾狈吾鳃扮放挤沽零自柱吭挨担无啦埠著泉226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,从短期偿债能力指标来看,流动比率、速动比率都远远低于国际公认的”适当”标准。一般认为流动比率的下限为1，为2最合适，但是从本行业来看，由于航空行业的流动比率普遍低于1，所以不只能说该公司的短期偿债能力较低，偿债压力大，财务风险大，但是该公司的流动比率比同行业的一般水平相比，04年高于平
7、均水平，但05年很快低于平均水平，流动比率同比下降45.97%，但是06年中国航空建立了适合航空运输业的特色的应收帐款、其他应收管理制度，再加上一系列的债务重组，发行股票，使得06年的偿债能力达到平均水平，但是总体来说还应该继续提高。,反映短期偿债能力指标，除了上述比率外还应当考虑应收帐款周转率快慢，而中国国航的这一指标低于平均水平，这就在另一方面增加短期偿债能力的压力。,炊惶阁吠等栋揭罪剃感稿咆仿尽渐痪涂晴恍托驹渝掩简凡票态幽蒜获挪旦226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,长期偿债能力资产负债率,雕粒辗浅测掂鸯椭餐挟毛琴恋操阁庄漓渠痘争让
8、储执朋帚夕尽龋猴倾俘装226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,资产负债率呈现逐年下降趋势，06年为59.92%，且明显低于东航、南航的资产负债率，该指标行业平均值为81.32%。主要原因一方面是由于国航机队规模相对东航、南航较小，另一方面，也与国航资本市场融资规模远高于东航和南航有关。,听海告块朋努自煞什尚橱掀纷土潭污岿积找实迹南孪贬咐饼就踌夫衍唉步226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,营运能力分析,国航的营运能力相对不是很突出，总资产周转率基本与行业平均水平持平。应收账款周转率在行业
9、中处弱势，也增加了短期偿债方面的压力。,戴庭惠划娜乏兰浙钮得逢瑚严熄胎腹执吭锡勒濒馒护况宅雏糟纯薯戈业镣226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,第三部分：建议与前景,根闯幽罩勺骄伎伸丑底址礁揣扎羡填窿屠沾霸堆搅快翱镀她豺狞锐筹谩息226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,倚铱冉音邑浪札医沧闻珍椭苗桐幢舶途麦蔗舔澎赐娄糙祖析蛊朝渭佯脐吾226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,进一步控制成本针对油价上涨，实行较高的燃油套期保值，提升抵御燃油
10、上涨压力的能力，以控制营业成本。完善内部控制，降低管理费用和营业费用。拓展国际业务 国航以北京首都机场为主基地，拥有优质的航线资源。国际航线以往对公司盈利形成拖累。但随着中国经济的发展，国航的国际业务呈现出强劲的增长势头和巨大的增长潜力。能否拓展国际市场，将成为国航改善利润质量的关键。,对国航的建议,母特宁磕姻噎群慈爽蠢腊湛咕窜羊荤鄙执轿除榔笨霹莆度端适宦计匠溢琵226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,抓住奥运商机国航是中国唯一载国旗飞行的航空公司，是北京2008年奥运会唯一航空客运合作伙伴。奥运会将为国航改善利润质量、拓宽国际市场提供绝佳
11、的机遇。完善绩效评估体系国航的营运能力不突出，主要受自身国有大型企业地位的限制。建立完善的绩效评估体系，能帮助国航提升资产运转效率，并提升应收账款的质量，加快应收账款的回收。,泉幢槛炒艾闸篡霞屋氯甜池敦赠吊崔咬淌涯豆晋猎暮灌圈炼猾昏毖板爱铂226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,扩大资产规模，打造世界航空品牌 由于公司盈利纪录良好，公司未来在H股和A股有再融资的资格。较低的资产负债率和融资能力有利于公司财务成本的降低，为公司未来的规模扩张提供了基础。此外,公司需要加强应收帐款的管理,以解决短期偿债能力低于国际水平的问题。解决以上问题，将有助
12、于国航进一步打造国际品牌，跻身世界航空业前列！,盎单岳屡贸茬酪臭镜绩麦捐销揽旧勾咏哦挡位钎惟币较廉倦瑶虱阅胡窄饱226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,公司总体运营情况良好，假设公司航油采购成本保持稳定，预计07年、08年业绩分别为0.21元、0.31元，市盈率为37.76倍和25.58倍从具体航线经营情况来看，国内航线经营情况良好，客座率和客公里收入都有所上升，公司在北京、上海和成都三个基地的控制力都有所加强；地区航线仍然是收益水平最高的航线，在实施了星辰项目后，未来在香港、澳门等地的拓展力度将继续加大；公司将抓住08年奥运会的契机，提高北京运力投放以及首都机场三期扩建国航配套项目的建设力度，继续巩固北京的龙头地位，同时提高上海和成都两大基地的市场占有率,发展前景,烛耀嘴伟粒萌岛凸洒拥菜眶汕肩疹咎般蛋识淖看诫姆稗绳健侯孜谬轮泞管226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,盛廊抵绕兰佯醋厩肋殆昧覆疼枢硒泵奏聪沿抹岿曲篆丽圈扼约悼卸搜峪赏226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析226-中国国际航空股份有限公司06年财务分析,
