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1、2023/5/13,国际结算,第十四讲福费廷（包买票据）（Forfaiting),2023/5/13,国际结算,福费廷（包买票据）,、定义和当事人、特点和可融资单据、适用范围、操作流程、报价、利弊分析、应注意的问题,2023/5/13,国际结算,一、定义和当事人,（一）定义（FORFAITING）:也称包买票据，是指包买商向出口商无追索权地买断由开证行承兑的远期汇票或确定的远期债权（信用证项下）或进口商所在地银行担保或保证的由出口商出具的远期汇票或由进口商出具的远期本票的一种贸易融资方式。简单地说，福费廷是包买商对出口商的应收账款进行的无追索权买断。,2023/5/13,国际结算,（二）当事人
2、：出口商进口商包买商：提供福费廷融资业务的商业银行或其他金融机构。联合包买辛迪加（FORFAITINGSYNDICATE）。初级包买商（PRIMARY FORFAITOR）二级包买商（SECONDARYFORFAITOR）担保人：为进口商的按期支付提供担保的银行，多为进口地银行。,2023/5/13,国际结算,出口商,进口商,担保人（进口地银行）,包买商,开出汇票,申请汇票担保,担保汇票,寄回汇票,出售已担保汇票,付款买断汇票,到期提示汇票,付款,福费廷流程（例）,2023/5/13,国际结算,一级市场（包买商：银行）,直接由出口商卖出,二级包买商（银行从其他行买入）,二级市场,福费廷市场动作
3、（例）,一级包买商（银行卖出）,买入一级包买商票据,出售已买断的票据,2023/5/13,国际结算,二、特点及可融资单据,（一）主要特点：1、无追索权：包买行对出口商/背书人(前手)无追索权，包买行承担付款风险2、一般为资本性商品/耐用商品融资大型机床、成套设备、生产线,2023/5/13,国际结算,二、特点及可融资单据,3、中长期固定利率融资期由一个月至十年融资金额一般由十万美元至二亿美元4、可融资币种为主要交易货币5、通常由进口地银行担保,2023/5/13,国际结算,二、特点及可融资单据,（二）可融资单据信用证由进口商/买方签发的本票经进口商/买方承兑的汇票票面担保(per aval)银
4、行见索即付保函和备用证,2023/5/13,国际结算,可融资单据本票,2023/5/13,国际结算,可融资单据汇票,Per Aval for Account of the DraweeFor Acceptance_ Amount _(Place and Date of Issue)At/On _for value received,pay against this Bill of Exchange to the order of _the sum of _Effective payment to be made in _without deductions for and free of an
5、y taxes,duties or imposts of any nature.This Bill of Exchange is payable at _.Drawn on:Drawer:_ _ _,2023/5/13,国际结算,对汇票和本票的要求,必须包含的条款或文句：“for value received”条款：与基础交易相关联“effective”条款：表明债务人只有按照确定的金额与币种付款才是有效付款“without deduction”条款：必须按票面金额全额付款“payable at（付款地）”条款：在到期日票据将于何地向何人提示要求付款,2023/5/13,国际结算,可融资单据票
6、面担保(per aval),定义：是银行在票据上作出的为进口商无条件付款的承诺。形式：“Per aval on behalf of Messrs(name of the importer)”或:Per aval for account of the drawee担保银行在票据上注明“Per Aval”字样并签字盖章后，就承担了票据项下的第一性付款责任。,2023/5/13,国际结算,可融资单据保函,保函要点：不可撤销的无条件的可转让的适用法律写明何时/如何支付(如First Demand)确切到期日及金额,2023/5/13,国际结算,可融资单据备用证,备用证即备用信用证，形式上是跟单信用证，
7、实质上是银行见索即付保函,2023/5/13,国际结算,三、适用范围,1、远期信用证远期汇票已经开证行承兑（承兑信用证）出口单据已经开证行承兑（延期付款信用证）2、承兑交单托收（D/A）远期汇票由进口商承兑，由进口地银行担保,2023/5/13,国际结算,三、适用范围,3、远期票据远期商业本票，由可接受的进口地银行保函担保或票面担保（PAR AVAL）远期银行本票远期汇票，由进口商承兑，并由进口地银行保函担保或票面担保（PAR AVAL）,2023/5/13,国际结算,四、操作流程,初始调查阶段基础合同和福费廷协议签订阶段生产备货和交单阶段贴现和付款阶段到期结算阶段,2023/5/13,国际结
8、算,具体操作程序：,询 价,交 单,报 价,签 约,审单及付款,到期索偿,1,2,3,4,5,2023/5/13,国际结算,（1）融资确认（2）签定合同（3）出货（4）交单（5）寄单（6）承兑（7）扣除成本后，无追索权地付现（8）要求到期日兑现（9）到期日付款,2023/5/13,国际结算,五、报价,福费廷价格构成（成本）：贴现率Discount Rate宽限期Grace Days承担费Commitment fee,2023/5/13,国际结算,贴现率,定义:指可流通票据按面值贴现的比率。一般分成复利贴现或直接贴现两种贴现率。构成因素:LIBOR+MARGIN（差额）筹资成本担保银行的信贷评级
9、进口国的信贷评级融资期限和单据提交日（LIBOR：London Interbank Offered Rate，即伦敦同业拆借利率）,2023/5/13,国际结算,复利贴现:DISCOUNT TO YIELD(DTY)贴现成本以年利率计算的贴现，通常每半年滚利计息1次 利率*天数-+1=除数 360面值/除数=净额,2023/5/13,国际结算,直接贴现:STRAIGHT DISCOUNT(SD)（亦即单利计息法）根据面值的到期日或多个到期日作出的百分比贴现率。面值*利率*天数=贴现额 360 面值-贴现额=净额,2023/5/13,国际结算,宽限期和承担费,宽限期Grace Days 指从票据
10、到期日到实际收款日的估计延迟天数。在计算净额时，会把宽限期加入实际贴现天数。承担费Commitment fee 适用于自福费廷协议签订日到包买银行实现贴现付款日，一般以年利率表示。,2023/5/13,国际结算,福费廷费用,（1）选择费（OPTION FEE）：不一定有，看选择期长短（2）承担费（3）贴现费（4）宽限期询价 报价 与进口 与包买 向包买 票据 票据 实际（无约 商签约 商签约 商交单 贴现 到期 收款 束力）_ 选择期 承诺期 贴现期 宽限期,-5-,FORFAITING福费廷-案例分析,案例一：短期融资（西德意志银行）背景介绍：出口合同正在商谈中(一般消费品)进口商有延期付款
11、的需求出口商为了达成合同，必须给予一定的融资,-6-,FORFAITING福费廷-案例分析,案例一：短期融资贸易细节：国家：韩国进口商：韩国三星集团合同金额：USD700，000付款方式：远期信用证期限：提单日后360天装船期：10天以内交易货品：计算机部件,-7-,FORFAITING福费廷-案例分析,案例一：短期融资西德意志州银行提供的融资方案：由一家可接受银行开立信用证融资条款：贴现率：(年利率)LIBOR+0.90%，以复利贴现计宽限期DOG：3天承诺费：年利率0.625%(如单据在两周内递交，则不收承诺费),-9-,福费廷融资条款(报价)解释贴现率种类复利贴现DISCOUNT TO
12、YIELD指贴现成本以年利率计算的贴现，通常每半年计息1次。利率*天数-+1=除数 面值/除数=净额 360直接贴现STRAIGHT DISCOUNT根据面值的到期日或多个到期日作出的百分比贴现率。利率*面值*天数-=贴现额 360,FORFAITING福费廷-案例分析,-10-,FORFAITING福费廷-案例分析,比较 直接贴现 复利贴现 复利贴现半年计息 SD DTY DTY sac贴现率 10%10 10贴现期 360天 360天360天面额 USD700,000.00 USD700,000.00 USD700,000.00贴现额 USD70,000.00 USD63,636.36 U
13、SD65,078.97净额 USD630,000.00 USD636,363.64 USD634,921.03,复利现值公式：P（净额）面值/（1+i）n注意：利率必须跟期限匹配，上例半年计息一次时，利率应为半年利率5%，期限为2期,2023/5/13,国际结算,贴现市场价格估算公式,（贴现天数宽限期)*利率净额面值(面值*)360净额700000-700000*（360+3）*10/360 629417,-11-,FORFAITING福费廷-案例分析,福费廷所需单据及文本：由韩国发展银行KDB开立的信用证的真实复印件开证行承兑电文的真实复印件信用证转让书(Letter of Assignme
14、nt)发给开证行的转让通知书的真实复印件(Notification of Assignment),-11-,FORFAITING福费廷-案例分析,（接上页）开证行的转让确认书出口商印鉴确认书(或银行)，确认所有提供之文件上的签字为真实的，并对相关方具有法律约束力。提单及商业发票的真实复印件,-12-,WestLB,出口商,进口商,出口商银行BOC,信用证开证行KDB,福费廷单据,贴现净额,承兑电函,L/C通知,L/C相符单据,进出口合同,货物出运,L/C相符单据,L/C相符单据,要求开立L/C,承兑电函,开立L/C,案例一：短期融资交易流程：,WestLB,出口商,进口商,出口商银行BOC,信
15、用证开证行KDB,福费廷单据,贴现净额,承兑电函,L/C通知,L/C相符单据,进出口合同,货物出运,L/C相符单据,L/C相符单据,要求开立L/C,承兑电函,开立L/C,-13-,FORFAITING福费廷-单据要求,融资单据相关贸易单据证明,-14-,FORFAITING福费廷-单据要求,融资单据信用证的真实复印件承兑电函的真实复印件信用证转让书(Assignment)转让通知书(Notification of Assignment)开证行的转让确认书,-19-,FORFAITING福费廷-单据要求,相关贸易单据提单的真实复印件商业发票的真实复印件,2023/5/13,国际结算,六、利弊分析
16、,对出口商有利之处：剔除政治、商业、利率、汇率及转移风险改善现金流量高达100%的融资不限制货物或货物的来源国,2023/5/13,国际结算,六、利弊分析,（接上页）：交易迅速，融资单据简单明了不影响银行其他信贷额度无追索融资修饰资产负债表，以现金收入取代应收帐款可考虑原先认为高风险的贸易地区，从而增加贸易机会。,2023/5/13,国际结算,对出口商不利之处：融资成本较高不能保证进口商能够找到被包买商接受的担保人,2023/5/13,国际结算,对进口商有利之处：可获得贸易项下延期付款的便利。对进口商不利之处：银行提供担保占用其授信额度出口商可能转嫁融资费用，基础交易合同的价格可能会提高必须向
17、担付行支付担保费用，使成本进一步加大。,2023/5/13,国际结算,七、应注意的问题,无追索权转让的三项前提条件：1 正当交易2 有效票据3 有效担保,2023/5/13,国际结算,福费廷和保理的区别,1、forfaiting没有追索权，factoring有追索权2、forfaiting可做短期、中期和长期，factoring只能是短期。3、forfaiting贴现的主要是汇票或本票，factoring是对发票或应收帐款的融资。4、forfaiting是银行风险，factoring是商业风险。,2023/5/13,国际结算,福费廷和保理的区别,5、forfaiting是全额贴现，factor
18、ing为部分贴现。6、forfaiting的服务对象主要为大型资本货物交易，factoring的服务对象多为普通商品交易。7、forfaiting只为客户的一项交易提供一项融资服务，factoring提供的是综合金融服务。,-32-,FORFAITING福费廷-案例分析,案例二：中长期融资（西德意志州银行）背景介绍机电商品的进出口合同商谈中进口商需要尽可能长的融资期其他出口商愿意提供短期融资,-33-,FORFAITING福费廷-案例分析,贸易细节：进口国：菲律宾进口商：一家中型制衣公司金额：USD2,500,000单据：汇票融资期：尽可能长出运期：两个月内出口货物：纺织机械,-34-,FOR
19、FAITING福费廷-案例分析,西德意志州银行提供的融资方案：汇票：由进口商承兑且由一家菲律宾一流银行票面加保(PAR AVAL)融资条款：融资期限：五年(每半年一付，共十期)贴现率：年利率为USD Swap Rate(以平均融资期2.75年计)+2.5%复利贴现，按半年计息一次宽限期：3天承诺费：年利率0.875%，在贴现时扣除,-35-,FORFAITING福费廷-案例分析,福费廷所需单据及文本：一套共十张汇票原件，由进口商承兑，并由Bank of the Philippine Islands票面加保。汇票应正确背书至西德意志州银行进口商签字印鉴的确认票面担保行的签字印鉴的确认商业发票及提
20、单的真实复印件,-36-,FORFAITING福费廷-案例分析,交易流程,出口商出口商银行,进口商,WestLB,进口商银行BPI,贴现净额,汇票及其他单据,到期收妥货款,付款,汇票上 票面加保,要求银行 作票面担保,进出口合同,货物出运,经承兑及银行担保的汇票,出具汇票,-37-,FORFAITING福费廷-案例分析,案例三：预付款融资（西德意志州银行背景介绍国外建厂的承包合同商谈中中国进出口银行提供85的买方信贷额度100的合同金额融资是必需的,-38-,FORFAITING福费廷-案例分析,贸易细节：进口国：印尼合同金额：JPY1,800,000,000.00单据：85%银行保函15本票
21、及银行保函融资期：85五年(每半年一付，共10期)15二年(每半年一付，共4期)承包标的：一家食品加工厂,-39-,FORFAITING福费廷-案例分析,西德意志州银行提供的15合同金额融资方案：本票：由进口商签发由一家可接受的印尼银行签发的付款保函融资条款：融资期限：两年(每半年一付，共四期)贴现率：年利率为JPY Swap Rate(以平均融资期1.25年计)+5%复利贴现，按半年计息一次宽限期：4天承诺费：年利率1.375%，在贴现时扣除,-40-,FORFAITING福费廷-案例分析,福费廷所需单据及文本：四张本票原件由BNI发出的付款保函进口商的印鉴确认银行保函上的印鉴确认商业发票商业合同的真实复印件,-41-,FORFAITING福费廷-案例分析,案例三：预付款融资,出口商出口商银行,进口商,WestLB,进口商银行BNI,贴现净额,单据,保函,进出口合同,本票,
