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1、湖北工业大学商贸学院毕业设计毕业论文（设计）题 目 姓 名 学 号 专业年级 指导教师 职 称 2010年 6月湖北工业大学商贸学院毕业论文摘 要伴随着经济全球化和金融自由化进程的加快，世界范围内新一轮的银行业并购浪潮已经风起云涌。在新一轮的银行并购浪潮中诞生了一批超大规模的银行，对世界金融格局尤其是发展中国家的金融业造成一定的冲击。我国加入WTO以后，国内银行业在迎来前所未有的机遇的同时，也面临着更加严峻的挑战。我国将逐步放宽或取消对外资金融机构的种种限制，因此我国金融业将不可避免地受到国际银行业跨国并购的冲击，在这种情况下，我国银行业增强自身竞争实力的有效途径之一就是通过并购形成规模经济效
2、益和范围经济效益，提高与国际大银行相抗衡的实力。中国金融业正处在体制转轨、扩大对外开放、增强市场竞争力的关键时期。随着改革和发展的深入，也开始启动金融机构并购重组的按键。1996年广东发展银行收购中银信托投资公司，1998年国家开发银行、1999年中国光大银行分别兼并中国投资银行，拉开了国内银行业并购重组的帷幕。但是，应该看到我国银行业在发展过程中存在着一些问题，这些问题为并购重组的开展设置了障碍，同时也提出了新的要求。所以，我国银行业走到了关键的十字路口，既不能安于在岸上观潮，也不能盲目随波逐流，在借鉴国际银行业并购的经验的同时，还需要结合自身的发展状况，做出理性的决策。因此本文试图通过分析
3、，为我国银行业的并购提供一条可供选择的思路。本文运用马克思唯物辩证法，历史与逻辑相结合，同时借鉴了西方经济理论体系中能为我们所用的观点和方法，对银行业并购的动因和效应进行了详尽的分析，同时结合国际银行业并购浪潮的特点和我国银行业的现状，进而提出了我国银行业并购的初步设想和风险防范措施建议。全文共分五部分。第一章导论部分介绍了本文的写作背景和研究意义，并对银行并购、合并、兼并、收购等相关概念作了界定，同时对本文的研究方法和研究思路作了说明。第二章是关于研究主题的理论基础，介绍了银行并购的代表性理论：交易费用理论、代理问题及管理主义理论、多角化理论，并对这些理论进行了评述。其中交易费用理论在解释纵
4、向并购上具有一定的适用性，代理问题及管理主义理论从公司代理人问题的角度对并购提供了解释，多角化理沦可用于解释混合并购。第三章是银行业并购的动因和效应分析，首先分析了银行业并购的外部动因和内部动因，外部动因主要有：经济全球化和跨国公司化以及经济区域化，金融自由化的发展和政府管制的放松；内部动因主要有：突破进入壁垒，拓展经营边界；扩大市场力量，提高市场占有率；利用预期效益，获得“市盈率幻觉”；化解危机，拯救低效银行。接着对银行业并购的效应进行了分析，指出银行业并购既有正面效应，也有负面效应，正面效应主要包括增值效应和转移效应，而增值效应又表现在规模经济和范围经济效益上，转移效应表现为资本市场价值转
5、移和税收转移；负面效应主要表现在：过分垄断可能损害消费者的利益，超大规模带来的经营风险，金融监管难度加大以及大幅度裁员问题。第四章是国际银行业并购浪潮及对我国银行业的启示，在回顾了新一轮国际银行业并购浪潮的概况，分析其新特点之后，指出其对国际银行业尤其是发展中国家金融业的影响：风起云涌的银行并购潮改变着并购银行自身规模和国际排名的同时，也使发展中国家金融业所面临的挑战和压力急剧增加，因此发展中国家的金融业必须加快内部整合步伐，进行适度规模调整，提升本国银行的国际竞争能力，加入到全球金融化的浪潮之中；最后引发了对我国银行业的启示，即银行业的适度规模问题、混业或分业经营模式问题、并购重组的效率性问
6、题。第五章是我国银行业并购的初步设想和风险防范。本章从分析我国银行业的现状入手，指出并购对我国银行业的意义，进而提出了我国银行业并购的初步设想，并针对银行业并购过程中的风险初步提出了一些防范措施的建议，为实现并购后的规模经济和范围经济效益提供一条思路。本文正是在前人研究的基础上，以一个新的角度对银行业并购问题进行了深层次的再探讨，并力图为我国银行业的并购提供一条切实可行的思路。本文的创新之处在于：一是我国银行业并购的初步设想：以商业银行开展战略联盟，四大国有银行加快内部整合的步伐为主流，以新兴中小商业银行之间进行并购重组为铺垫，以银行业之间、银行业与非银行业之间的并购为号角，一些条件成熟的银行
7、可逐步开展并购重组。二是指出我国银行业并购的风险并初步提出防范措施建议：建立专业的市场中介机构，完善我国并购法律法规和制度体系，正确发挥政府在并购重组中的作用，充分发挥资本市场在银行并购中的积极作用，并注重并购后银行的整合，以实现本文在理论分析基础上的实践的创新。关 键 词：银行并购 规模经济 范围经济AbstractWith the economic globalization and financial deregulation, a new wave of bank mergers and acquisitions (M&A) during which a couple of mega-
8、sized banks formed have been surging throughout the world, making some impacts on the worlds financial structure especially the financial industries in developing countries. After Chinas entry into WTO, the domestic financial industry is faced with more severe challenges as well as unprecedented opp
9、ortunities. China will gradually lift the various restrictions on foreign financial institutions； therefore the bank M&A worldwide will inevitably affect the domestic financial industry. Under this circumstance, one of the effective approaches to strengthen the domestic financial industry is to seek
10、 scale economy effect and scope economy effect through bank M&A, enhancing its capabilities of contending with multinational banks.Chinas financial industry is now in the crucial time when the system is being transferred, the policy of opening to the outside world being continuously enforced and cap
11、abilities of financial industry being strengthened. With the deepening reform and development in financial industry, bank M&A in China also kicked off. In 1996, Guangdong Development Bank acquired Trust & investment Company, BOA. In 1998 and in 1999, the National Development Bank and China Everbrigh
12、t Bank merged investment Band of China Respectively. All these marked the beginning of M&A in domestic banking industry. But on the other side, we should see that there are some problems during the process of its development. These problems set some obstacles for bank M&A and reconstruction, at the
13、same time pose new requirements. Therefore, the financial industry in China is now at the crossroads. We can neither stand by nor follow the suit blindly. When drawing on the experience of worldwide bank M&A, we should consider the present situation of domestic financial industry and make rational d
14、ecisions. Therefore, this paper tries to provide an alternative approach for Chinas bank M&A.This paper utilizes dialectical materialism of Marxism, using historical and logic methods, and drawing on the valuable viewpoints and methods of western economic theories. This paper deeply analyzes the imp
15、etus and effects of bank M&A, coupling the characteristics of worldwide bank M&A with the status quo of Chinas banking industry, then providing a tentative idea for Chinas bank M&A, making some suggestions on how to lower the risks during the process of bank M&A.Chapter 2 discusses the theoretical b
16、asis of the topic. This part introduces and comments on some typical theories on bank M&A, such as transaction cost theory, principal-agent problem and management theory, and diversification theory. The transaction cost theory applies to vertical M&A to some extent. The principal-agent problem and m
17、anagement theory explains M&A form the respect of agent, while the diversification theory discusses the impetus of mixed M&A.Chapter 3 analyzes the impetus and effects of bank M&A. Firstly, this part discusses the external and internal impetus of bank M&A. The external driving forces mainly include
18、economic globalization, enterprises multinationalization, economic regionalization, financial deregulation and regulatory relaxation. The internal motives are as follows： to break through the barriers of entry into a new industry and to widen the operational scope； to enhance the market power and to
19、 enlarge the market share； to acquire “PE ratio illusion” by using expectation effect； and to help the ineffective banks out of crisis. Secondly, this paper reviews the effects of bank M&A, which include both positive and negative ones. The positive effects mainly include appreciation effect and div
20、ersion effect. The former is reflected on scale economy and scope economy, while the latter is embodied on diversion of capital market value and taxation. The negative effects mainly include： excessive monopoly would probably impede the interests of the consumers； excessive size would build up the o
21、perational risk； the financial regulation would be more difficult and complicated； M&A would lead to a great deal of laid-offs.Chapter 4 examines the new wave of worldwide bank M&A and its enlightenment on the banking industry in china. After retrospection of the situation in the new wave of bank M&
22、A, this paper analyzes its new characteristics and discusses its effects on international banking industry especially in developing countries. Surging bank M&A changed the sizes of merged banks and top lists, at the same time brought more challenges and pressures on financial industries in developin
23、g countries. Therefore the developing countries should step up financial reconstruction and readjust banks sizes appropriately, thus enhance the capabilities of the domestic banks to compete with rivals in western countries, and then join the wave of financial globalization. Finally, inspirations on
24、 Chinas banking industry are drawn from the above. Those are the banks optimum scale, comprehensive or separate operational patterns and efficiency of bank M&A.Chapter 5 brings forward a tentative idea and precaution against risks of Chinas bank M&A. This part is based on the analysis of the status
25、quo of Chinas banking industry, discussing the significance of bank M&A, bring forward a tentative idea for Chinas bank M&A, making some initial suggestions on how to lower the risks during the process, and providing and approach to seek the scale economy and scope economy of bank M&A.This paper is
26、based on the researches of the predecessors, restudying the bank M&A in depth from a new perspective, trying to come up with a practicable approach for Chinas bank M&A. The innovations of this paper are as follows； Firstly, this paper provides a tentative idea for Chinas bank M&A, Commercial banks c
27、ould strategically allied with each other and four state-owned banks should step up internal reform and reconstruction, which is the main stream of bank M&A at present. Small- and- medium sized commercial banks could embark on M&A, paving the way for wide-ranged M&A. The call is sounded to march tow
28、ard M&A between commercial banks and even between banking and non-banking industries. Secondly, this paper discusses the risks during the process of bank M&A and makes some suggestions on how to lower there risks. Precaution should be taken against them. Professional intermediary institutions should
29、 be set up, laws and regulations on M&A be perfected, the role of government be correctly played, the positive function of capital market be fully utilized, reconstruction and integration after bank M&A be emphasized. This is an innovation in practice on the basis of theoretical analysis.Key words：
30、bank M&A scale economy scope economy目 录中文摘要英文摘要目录绪论第一章 关于研究主题的理论基础 1. 交易费用理论2. 代理问题及管理主义理论3. 多角化理论第二章 银行业并购的动因和效应分析1. 银行业并购的动因分析2. 银行业并购的效应分析第三章 国际银行业并购浪潮及我国银行业的启示1. 国际银行业并购浪潮及其特点2. 国际银行业并购的映像3. 国际银行业并购对我国的启示第四章 我国银行业并购的初步设想和风险防范1. 我国银行业的现状2. 我国银行业并购的意义3. 我国银行业并购的初步设想4. 我国银行业并购中的风险及防范结束语参考文献致谢 绪 论伴随
31、着经济全球化和金融自由化进程的加快，世界范围内新一轮的银行业并购浪潮已经风起云涌，此次银行业并购浪潮规模之大，范围之广，影响之深，是以往任何一次并购浪潮都无以比拟的。在新一轮的银行并购浪潮中诞生了一批金融“航空母舰”和“巨型银行”，对世界金融格局尤其是发展中国家的金融业造成一定的冲击，尤其是我国加入WTO以后，面临的竞争形势将更加严峻。我国将逐步放宽或取消对外资金融机构的种种限制，因此我国金融业将不可避免地受到国际银行业跨国并购的冲击，他们将采取种种形式，或入股参股，或买壳卖壳，或直接收购，以抢滩中国市场。面对在国际金融领域激烈竞争中诞生的大规模银行的威胁和挑战，我国银行业增强自身竞争实力的有
32、效途径之一就是通过并购形成规模经济效益和范围经济效益，提高与国际大银行相抗衡的实力，扩大市场占有率。但同时我国银行业又有其自身的特点和特殊的市场环境，盲目跟随并购的大潮必然导致失败。因此，我国银行业走到了关键的十字路口，既不能安于在岸上观潮，也不能盲目随波逐流，必须结合国际银行业并购的趋势和我国的特殊情况，作出理性的选择。因此，怎样借鉴国外银行业并购的经验，结合我国经济的实际，推进银行业并购重组的顺利开展将成为理论研究者和实践工作者探索的重大问题。1.写作背景和研究意义银行业并购是一个具有重要理论和实践意义的研究课题。在西方经济学界，自90年代尤其是近几年来，有关这一研究主题的文献大量涌现。众
33、多学者已经围绕银行业并购的背景、动因及绩效问题进行了广泛的探讨，虽然还不能说已经形成了一个完整的理论体系，但至少经济学家们己经提出了很多有意义的见解。这些见解不仅深化了我们对银行业并购的认识，而且对推动银行业并购的开展也起到了积极的指导作用。其中，众多研究偏重于对银行并购的动因和绩效的研究。对银行业并购动因的研究，比较有代表性的理论诸如：科斯和威廉姆森的交易费用理论，詹森和迈克林的代理问题及管理主义理论、多角化理论等。对并购绩效的研究，国内外学者运用两种方法进行了分析，一是使用财务数据比较并购前和并购后银行的表现，二是估价并购公告后的股票市场反应，得出的结论不尽一致。根据所罗门兄弟公司对美国5
34、0家大银行的调查，从1992年到1997年，并购后银行的平均资产回报率从20，0提高到1.29%，股本收益率从13.6%提高到x5.9%。Rhoades(1998)采用1980年至1990年美国银行业4900个包括州内并购、银行控股公司并购及联邦存款保险公司协助并购的案例资料，分析得出并购后管理效率小幅度下降，规模效率大幅度提升。在Clark(1998)对小型银行存贷款的研究报告中，发现了并购带来规模经济的一些证据。在国内，李平和张慧萍(2002)也运用财务比率法，实证分析结果表明：90年代后期以来，并购促进了银行绩效的改善，其中小银行并购在成本效率方面有显著改进。虽然经济学家和国内外学者在这
35、一领域作了广泛而深入的工作，但令人遗憾的是，至今还没有一个较为全面和系统的理论能提供令人信服的解释。中国金融业正处在体制转轨、扩大对外开放、增强市场竞争力的关键时期。随着改革和发展的深入，也开始启动金融机构并购重组的按键。1996年广东发展银行收购中银信托投资公司，1998年国家开发银行、中国光大银行分别兼并中国投资银行，拉开了国内银行业并购重组的帷幕。但是，应该看到我国现在发生的银行业并购重组与西方国家相比，无论从动机还是从条件看，都不能简单地相提并论。中国银行业有其自身的特点，中国金融制度正处在从计划转向市场，从供给机制转向交易机制的过渡期，在政府行为占主导的条件下，盲目求大或劫富济贫式的
36、并购很容易导致灾难性的负效应。所以，在借鉴国际银行业并购的经验时，还需要结合我国银行业自身的发展状况，作出理性的决策。因此笔者试图通过分析，为我国银行业的并购提供一条切实可行的思路。2.对若干概念的说明所谓并购(Merger &Acquisition)，是指产权独立的法人双方，其中一方以现金、股权或其他支付形式，通过市场购买、交换或其他有偿转让方式，达到控制另一方的股份或资产，实现企业控股权转移的行为。银行并购(Bank M&A)是指在市场竞争机制的作用下，并购银行为获取被并购银行的经营控制权，采取购买、交换或其他有偿转让方式，控制被并购方的部分或全部产权，以实现资产经营的一体化。银行并购主要
37、包括银行合并、银行兼并和银行收购三种形式。银行合并通常指两家或两家以上的银行通过签订合并协议，依照有关法律和法规的规定，将资产合为一体，组成一家新银行的行为过程。银行兼并是指一家银行采取各种形式有偿接收其他银行的产权，使被兼并银行丧失法人资格或改变法人实体的经济行为过程。银行收购则是一家银行用现金或股票等资产购买另外一家银行的部分或全部资产或股权，以获得对后者的实际控制权的行为过程。银行合并、兼并和收购都属于银行业的重整行为，三者既有区别又密切相关。银行合并和兼并的区别：(1)合并的平等性与兼并的不平等性。银行合并的双方是平等的关系，实力相当，并购后各自都失去了自身的法人资格，双方组成新的银行
38、或金融机构。而兼并则带有明显的不平等性，一方实力雄厚，另一方则较弱小，兼并的结果是一方被吃掉，丧失法人资格。(2)合并的无偿性与兼并的有偿性。合并的平等性导致了资产流动的无偿性。两个或两个以上的银行合并成一家新银行，仅仅是资产存量的流动和转移，而不是资产存量在各并购主体之间的转让，兼并过程的非平等性导致了资产转让的有偿性，它是资产所有权在不同产权主体之间的转让。伴随着资产存量的流动，所有权的主体发生了变化，这种变化必须在有偿的基础上进行。银行兼并和收购的区别：银行业的兼并是指一家银行有偿接收其他银行或金融机构的产权，另一家银行或金融机构不复存在，而这家银行获得另一家银行或金融机构原来的资产或债
39、权，同时负责承担或清偿其债务。银行收购是一家银行取得了另一家银行或金融机构的控制权或经营权，这另一家银行或金融机构可能存在，也可能不存在。银行合并、兼并和收购是一种从属关系，兼并和收购包含在广义的合并概念中。银行兼并是合并的一种形式，即吸收式合并；而银行收购则是兼并的一种形式，即控股式兼并。银行合并、兼并和收购的交易对象是相同的，都是银行产权的转让，所不同的只是买卖方式的不同而己；它们都是银行为谋求自身发展而采取的外部扩一张战略。通过这种扩张战略，可增强银行的资本实力，节省人力资源，降低经营成本，增加利润，扩大市场份额，以形成规模经济，实现资产一体化和经营一体化。正是由于银行合并、兼并和收购之
40、间的这种相互交融的关系，人们将银行之间发生的有关合并、兼并和收购等统称为银行并购。3.研究方法和写作思路本文运用马克思唯物辩证法，历史与逻辑相结合，同时借鉴了西方并购理论中能为我们所用的观点和方法，对银行业并购的动因和效应进行了详尽的分析，同时结合国际银行业并购浪潮的特点和我国银行业的现状，进而提出了我国银行业并购的初步设想和风险防范措施建议。本文正是在前人研究的基础上，以一个新的角度对银行业并购问题进行了深层次的再探讨，并力图为我国银行业的并购提供一条切实可行的思路。本文在借鉴西方并购理论的基础上，深入剖析了银行业并购的外部动因和内部动因，探讨了其正面效应和负面效应，并回顾了新一轮银行业并购
41、浪潮的概况，分析了其表现出的新特点，指出其对国际银行业尤其是发展中国家金融业的影响，并由此引发了对我国银行业的启示，最后结合我国银行业的现状，指出并购对我国银行业的意义，进而对我国银行业并购作出了初步设想，并针对银行业并购过程中的风险提出了一些防范措施的建议。 新之处在于：一是我国银行业并购的初步设想：以商业银行开展战略联盟，四大国有银行加快内部整合的步伐为主流，以新兴中小商业银行之间进行并购重组为铺垫，以银行业之间、银行业与非银行业之间的并购为号角，一些条件成熟的银行可逐步开展并购重组。二是指出我国银行业并购的风险并初步提出防范措施建议，以实现本文在理论分析基础上的实践的创新。第一章 关于研
42、究主题的理论基础银行并购作为金融业发展中一个十分突出的现象，西方学者对其产生和发展作了广泛而深入的研究，各种经济学派都试图用自己的理论框架对银行并购的动因和效应作出完整的分析。然而，由于不同的经济学流派所依托的理论背景不同，对银行业并购的研究视角各异，加上银行业并购本身的复杂性和多变性，所以至今仍未有统一的定论对银行业并购作出令人满意和信服的解释。西方学者从各种角度对并购活动进行了不同层面的分析和探讨，其中比较有代表性的理论诸如：交易费用理论、代理问题及管理主义理论、多角化理论等。1.1.交易费用理论交易费用理论又称内部化理论，20世纪70年代后期兴起。这一理论不再以传统的消费者和厂商作为经济
43、分析基本单位，而是把交易作为经济分析的细胞，并在有限理性、机会主义动机、不确定性和信息不完全等几个假设的基础上展开，认为市场运作的复杂性会导致交易的完成要付出高昂的交易费用。为节约交易费用，可以用新的交易形式企业来代替市场交易，通过企业并购重组和内部化来节约交易费用。根据科斯(Coase，1967)的观点，企业和市场是两种可以互相替代的资源配置机制，企业的重要特征是通过企业家而不是市场机制来配置资源和组织经济活动。交易费用是企业在市场中用于寻找贸易伙伴、搜寻价格信息、订立合同、执行交易、讨价还价、监督违约行为并对其进行制裁等方面的费用支出。企业内部经济活动的协调可以节约交易费用。当市场的交易费
44、用很高时，市场不再是协调经济活动和配置资源的一种有效方式，而应通过企业家将交易内部化来节约组织经济活动和配置的成本。但组织企业内部的活动也需要一定成本和费用，这种费用称为组织费用，随着并购活动的进行，企业规模越来越大，组织企业内部活动的费用也随之增加，当企业规模扩大到一定程度时，组织费用的边际增加额与交易费用的边际减少额相等，公司就不会再通过并购扩大规模。因为再扩大规模，组织费用就更高，从而抵消因并购而减少的交易费用。所以交易费用理论认为企业的规模边界应在企业内部的边际成本与企业外部的边际交易成本相等的那一点(科斯，1990) 1，也就是企业的边际交易费用节约额等于边际组织费用增加额。因此，当
45、企业发现对其上游的要素供给和下游的产品销售进行控制可以节省交易费用时，就会发生纵向并购。威廉姆森(1951)发展了科斯的研究，进一步对交易成本的理论作出了解释，他指出交易所涉及的资产专用性2、交易的不确定发生的频率对交易成本都具有影响，交易成本的主要决定因素在于资产的专用性及其所造成的机会主义行为。如有些企业的生产需要大量专门的中间产品，但这些中间产品存在专用性，所以市场便存在着供给的不确定性、质量难以确定和机会主义行为等问题，这时企业通常会通过合约固定交易条件，但这种合约会约束企业自身的适应能力。当这一矛盾难以解决时，通过并购将合作者变为内部机构，就可以消除上述问题。由此可以认为，纵向并购的
46、动因在于消除或减少由于资产专用性所造成的机会主义行为。交易费用理论把交易作为要素进行分析，打破了传统的理论思维框架，在对并购活动的解释上有较强的说服力，特别是对纵向并购更具有适应性。而银行并购实际上是合并后的新银行增大其交易范围，变原来较小规模的银行与外部市场的交易为合并后的大银行的内部交易，即银行规模的最佳点在降低交易费用与因扩大银行规模而增加的银行内部监督和管理成本相等之处。所以，银行并购是银行这种企业组织对市场的替代过程。它的结果是节约了交易成本，消除或减少了由于银行资产专用性所造成的机会主义行为。所以该理论对解释银行并购有一定合理的因素。但由于该理论分析方法和所用概念的高度抽象，使其难以得到系统检验，又由于分析过程及所得结论过于一般化，使其很难在管理领域得到应用。此外，纵向并购在消除了存在于产品市场上的机会主义行为的同时，却将存在于要素市场上的机会主义行为带入企业。张五常认为，企业并非为取代市场而设立，而仅仅是用要素市场取代产品市场，或者说以一种合约取代了另一种合约3。即当某企业并购另一企业时，它就必须购买原先由目标企业购买的那部分生产要素，从而带来新的机会主义行为。因此交易费用理论在解释企业纵向并购的动因上也是有缺陷
