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1、第二章 期货市场的组织与管理,2.2期货市场的基本管理制度,2.1期货市场的组织结构,2.3期货交易的基本程序,1.期货市场理论与实务 王健 编著 对外经济贸易大学出版社2.现代期货市场学(第三版)段文斌 王化栋 主编 经济管理出版社3.商品期货交易手册(美)帕特里克J.卡塔尼亚 中国对外经济贸易出版社,参考书目,2.1期货市场的组织结构,一、期货交易者1.套期保值者2.期货投机者3.贸易商,2.1期货市场的组织结构,一、期货交易所（一）期货交易所的组织形式 1.会员制2.公司制,2.1期货市场的组织结构,（二）期货交易所的职能（1）提供交易场所、设施及相关服务（2）制定并实施业务规则（3）设
2、计期货合约并安排上市（4）组织和监督期货交易（5）监控市场风险（6）保证合约履行（7）发布市场信息（8）监管会员的交易行为（9）监管指定交割仓库,2.1期货市场的组织结构,（三）期货交易所的发展趋势（1）期货交易所的合并2007年，芝加哥商业交易所CME与CBOT合并组成CME集团（2）交易电子化、全球化CME集团1991年建立的GLOBEX（3）交易所的公司化,2.1 期货市场的组织结构,二、期货经纪公司期货经纪公司的职能作用1.代理合约买卖2.办理结算交割手续3.管理客户帐户，控制交易风险4.提供信息，交易咨询服务等,2.1期货市场的组织结构,三、期货结算机构（一)期货结算所的组织形式1.
3、作为期货交易所的内部机构我国四家期货交易所2.附属于期货交易所，相对独立性美国国际结算公司3.独立的结算所英国的伦敦结算所,2.1期货市场的组织结构,（二）期货结算所的职能（1）结算交易盈亏（2）充当交易对手，担保交易履约（3）控制市场风险,2.1期货市场的组织结构,（三）期货结算的方式1.合约对冲平仓2.实物交割3.现金结算,2.1期货市场的组织结构,四、期货市场的管理机构1.期货市场的监管机构 证监会2.期货市场的自律机构 期货行业协会,2.1期货市场的组织结构,中国 上海期货交易所 SHFE Shanghai Futures Exchange 大连商品交易所 DCE Dalian Com
4、modity Exchange 郑州商品交易所 CZCE Zhengzhou Commodity Exchange 中国金融期货交易所 CFFE China Financial Futures Exchange,2.1期货市场的组织结构,美国 芝加哥期货交易所 CBOT The Chicago Board of Trade 芝加哥商品交易所 CME Chicago Mercantile Exchange 芝加哥商业交易所国际货币市场 IMM 纽约商品交易所 NYMEX New York Mercantile Exchange 纽约期货交易所 NYBOT New York Board of Tr
5、ade 堪萨斯商品交易所 KCBT Kansas City Board of Trade,2.1期货市场的组织结构,英国 伦敦国际金融期貨及选择权交易所 LIFFE London International Financial Futures and Options Exchange 伦敦商品交易所 LCE London Commerce Exchange 伦敦金属交易所 LME London Metal Exchange,2.2期货市场的基本管理制度,一、保证金制度二、每日无负债结算制度三、涨跌停板制度四、持仓限额制度和大户报告制度五、强行平仓制度六、风险准备金制度七、信息披露制度,2.3期
6、货交易的基本程序,一、期货交易的准备1.期货交易所和经纪公司的选择2.期货交易信息的收集3.期货交易计划的制定,2.3期货交易的基本程序,二、期货交易的加入1.登记开户2.下达交易指令-市价指令-限价指令-止损指令-限时指令,2.3期货交易的基本程序,三、期货交易的进行1、期货合约买卖和价格形成 公开竞价计算机自动撮合成交公开喊价连续竞价制一节一价制2、成交回报和确认,2.3期货交易的基本程序,四、期货交易的结算1.交易所对会员的结算2.期货公司对客户的结算,2.3期货交易的基本程序,五、期货交易的交割商品期货-实物交割金融期货-实物交割、现金结算,2.3期货交易的基本程序,六、结算价及交易盈
7、亏、保证金余额的计算的计算当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金+上一交易日保证金-当日交易保证金+当日盈亏-手续费持仓合约交易保证金=持仓合约以结算价计算的面值保证金比率,2.3期货交易的基本程序,当日盈亏=当日持仓盈亏+当日平仓盈亏（1）当日持仓盈亏的结算当日开仓持仓盈亏=(当日结算价-当日买进开仓合约的成交价)买进开仓合约数量+(当日卖出开仓合约的成交价-当日结算价)卖出开仓合约数量,2.3期货交易的基本程序,历史持仓盈亏=(当日结算价-上日结算价)往日成交买进的持仓合约数量+(上日结算价-当日结算价)往日成交卖出的持仓合约数量,2.3期货交易的基本程序,（2）当日平仓盈亏的结算当日开
8、仓当日平仓盈亏=(当日卖出平仓价-当日买入开仓价)卖出平仓量+(当日卖出开仓价-当日买入平仓价)买入平仓量,2.3期货交易的基本程序,往日开仓当日平仓盈亏=(当日卖出平仓价-上日结算价)卖出平仓量+(上日结算价-当日买入平仓价)买入平仓量,2.3期货交易的基本程序,例2010年10月7日前一交易日末结算准备金余额：320 000元持仓多头合约CU1011，10手，结算价53 000元/吨，前一日结算价53 050元/吨计算10月7日其结算准备金余额。,2.3期货交易的基本程序,201010月8日买入：CU1012，20手，成交价53 100元/吨，当日结算价53 150元/吨；AL1012，3
9、0手，成交价15 555元/吨，当日结算价 15 600元/吨。卖出：AL1012，20手，成交价15 655元/吨；CU1011，10手，成交价53 160元/吨，当日结算价53 100元/吨。计算10月8日其结算准备金余额。,2.3期货交易的基本程序,【解】（1）10月7日前一日交易保证金：53 0505吨10手5%=132 625（元）10月7日交易保证金：53 0005吨10手5%=132 500（元）10月7日持仓盈亏：（53 000-53 050）510=-2 500（元）,2.3期货交易的基本程序,7日末准备金余额：320 000+132 625-132 500-2 500=31
10、7 625（元）需补足保证金：500 000-317 625=182 375（元）,2.3期货交易的基本程序,（2）10月8日：前一交易日持仓交易保证金：CU1011，10手：53 0005吨10手5%=132 500（元）10月8日持仓交易保证金：304 750元CU1012，20手：53 1505205%=265 750（元）AL1012，10手：15 6005105%=39 000（元）,2.3期货交易的基本程序,10月8日平仓盈亏：18 000元平当日仓AL1012，20手：（15 655-15 555）520=10 000（元）平往日仓CU1011，10手：(53 160-53 00
11、0)510=8 000（元）,2.3期货交易的基本程序,10月8日持仓盈亏：7250元CU1012，20手：（53 150-53 100）520=5 000（元）AL1012，10手：（15 600-15 555）510=2 250（元）,2.3期货交易的基本程序,10月8日手续费：2 373.35元CU1012，20手：53 1005200.02%=1062（元）AL1012，30手：15 5555300.02%=466.65（元）AL1012，20手：15 6555200.02%=313.1（元）CU1011，10手：53 1605100.02%=531.6（元）,2.3期货交易的基本程序
12、,10月8日其结算准备金余额：500 000+132 500-304 750元+18 000+7250-2 373.35=350 626.65（元）,2.3期货交易的基本程序,【习题一】6月5日，陈某客户在大连商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约20手(1手10吨)，成交价格2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元/吨，当日结算价格2215元/吨；6月6日，陈某以2240元/吨的价格平仓了5手合约，当日结算价为2220元/吨；6月7日，陈某以2250元/吨的价格将剩下5手合约平仓。试计算其每个交易日盈亏及总盈亏(手续费、税金忽略不计)。,2.3期货交易的基本程序,【解】6月5日交
13、易分析：当日平仓盈亏：（22302220）10101000元 当日持仓盈亏：（22152220）1010500元6月6日交易分析：平历史仓盈亏：（22402215）5101250元历史持仓盈亏：（22202215）510250元,2.3期货交易的基本程序,6月7日交易分析：平历史仓盈亏：（22502220）5101500元 陈某的总盈亏为：1000500+1250+250+15003500元,2.3期货交易的基本程序,【习题二】某非期货公司会员2009年11月15日末清空合约，结算准备金余额550 000元。16日买入：CU1001，20手，成交价52 500元/吨，当日结算价52 440元/
14、吨；AL0912，40手，成交价15 455元/吨，当日结算价15 465元/吨；ZN1002，20手，成交价17 045元/吨，当日结算价17 010元/吨。,2.3期货交易的基本程序,17日：买入CU1001，20手，成交价52 400元/吨，卖出CU1001，30手，成交价52 600元/吨，当日结算价52 490元/吨；卖出AL0912，40手，成交价15 555元/吨，当日结算价15 560元/吨；买入ZN1003，20手，成交价17 000元/吨，当日结算价16 990元/吨；ZN1002当日结算价17 000元/吨。,2.3期货交易的基本程序,计算：（1）16日末结算准备金余额。
15、（2）17日末结算准备金余额。,2.3期货交易的基本程序,【解】（1）11月16日持仓交易保证金：501 900元CU1001，20手52 4405205%=262 200（元）AL0912，40手15 4655405%=154 650（元）ZN1002，20手17 0105205%=85 050（元）,2.3期货交易的基本程序,当日盈亏：-7500元CU1001，20手（52 440-52 500）520=-6 000（元）AL0912，40手（15 465-15 455）540=2 000（元）ZN1002，20手（17 010-17 045）520=-3 500（元）,2.3期货交易的基
16、本程序,手续费：2 009.1元CU1001，20手52 5005200.02%=1050（元）AL0912，40手15 4555400.02%=618.2（元）ZN1002，20手17 0455200.02%=340.9（元）,2.3期货交易的基本程序,16日末结算准备金余额=550 000-501 900-7500-2009.1=38 590.9（元）,2.3期货交易的基本程序,（2）11月17日前一交易日持仓交易保证金：501 900元当日持仓交易保证金：301 175元CU1001，10手52 4905105%=131 225（元）ZN1002，20手17 0005205%=85 00
17、0（元）ZN1003，20手16 9905205%=84 950（元）,2.3期货交易的基本程序,17日平仓盈亏44 000元平历史仓盈亏：CU1001，20手（52 600-52 440）520=16 000（元）AL0912，40手（15 555-15 465）540=18 000（元）平当日仓盈亏：CU1001，10手（52 600-52 400）510=10 000（元）,2.3期货交易的基本程序,17日持仓盈亏2 500元CU1001，10手（52 490-52 400）510=4 500（元）ZN1002，20手（17 000-17 010）520=-1 000（元）ZN1003，
18、20手（16 990-17 000）520=-1 000（元）,2.3期货交易的基本程序,17日手续费：3 588.2元CU1001，20手52 4005200.02%=1 048（元）CU1001，30手52 6005300.02%=1 578（元）AL0912，40手15 5555400.02%=622.2（元）ZN1003，20手17 0005200.02%=340（元）,2.3期货交易的基本程序,17日末结算准备金余额=500 000+501 900-301 175+44 000+2500-3 588.2=743 636.8（元）,交易所场内经纪人,经纪公司在交易所的代表,经纪公司,交
19、易者发出交易指令,经纪公司,结算所,2.3期货交易的基本程序,第二章 期货市场的组织与管理,1.期货结算的方式。2.期货市场的基本组成。3.期货交易的基本程序。4.期货市场如何防范市场风险的扩大？,复习思考题,第二章 期货市场的组织与管理,5.某期货公司客户的成交记录如下：成交日期20110117 交易所 中金所 品种 沪深300 1101昨结算价：3108.000今结算价：2984.600上日结存资金：1 324 127.65元试计算其17日持仓盈亏、平仓盈亏、手续费、保证金占用，及当日资金结存。,第二章 期货市场的组织与管理,买卖成交价 手数 开平买 2971.200 1 开买 2971.
20、600 3 开买 3000.000 5 开买 3010.000 7 平,第二章 期货市场的组织与管理,【解】平仓盈亏=（上日结算价买入平仓价）平仓手数合约乘数=（3 108-3 010）7300=205 800（元）,第二章 期货市场的组织与管理,持仓盈亏=（当日结算价买入成交价）买入手数 合约乘数=（2 984.6-2 971.2）1300+（2 984.6-2 971.6）3300+（2 984.6-3 000）5300=4 020+11 700-23 100=-7 380（元）,第二章 期货市场的组织与管理,保证金占用=当日结算价持仓手数合约乘数 保证金比例=2 984.6930018%=1 450 515.60（元）,第二章 期货市场的组织与管理,手续费=成交价买卖手数合约乘数手续费率=（2 971.21+2 971.63+3 0005+3 0107）3000.02%=2 877.36（元）,第二章 期货市场的组织与管理,当日资金结存=上日结存资金+平仓盈亏+持仓盈亏手续费=1 324 127.65+205 8007 3802 877.36=1 519 670.29（元）,第二章 期货市场的组织与管理,可用资金=当日资金结存保证金占用=1 519 670.291 450 515.60=69 154.69（元）（不需追加保证金）,
