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1、1,1,寿险产品、负债与投资,杨玉波泰康人寿高级精算经理美国精算师 FSA中国精算师 FCAA2012年8月,2,目录,寿险产品寿险的盈利模式寿险负债与投资,3,保险产品类型,维度一：保险标的人身保险财产保险,Data source:CIRC,4,保险产品类型,维度二：保险责任,人身保险,人寿保险,健康保险,意外伤害保险,保生命,保健康,保意外,疾病保险医疗保险失能收入损失保险护理保险,定期寿险终身寿险两全保险年金保险,保险产品类型,生,老,病,死,残,5,理财,保险,6,保险产品类型,维度二：保险责任,人寿保险,健康保险,意外伤害保险,保生命,保健康,保意外,Data source:CIRC
2、,7,普通型分红型万能型投资连结型,传统险,新型人身保险,保险产品类型,维度三：设计形式，即公司与客户之间的收益分配机制,8,保险产品类型,普通型PV2.5%(Premium)=PV2.5%(Benefits)+PV2.5%(Expense)即，签单后，未来的保费、赔付金额全部锁定，投保人与保险公司之间无收益调节机制；风险与收益完全由保险公司承担；类似固定利率贷款，合同期内不可变更，1999年之前的高利率保单给行业带来大量的利差损；不透明。,9,保险产品类型,分红型PV2.5%(Premium)=PV2.5%(Benefits)+PV2.5%(Expense)即，签单后，未来的保费、赔付金额全
3、部锁定，但公司将实际经营成果优于定价假设的盈余，按一定比例向保单持有人进行分配，红利不确定，但若有盈余，向投保人分配不少于70%。未来恶化的风险由保险公司承担，未来改善的收益双方分享；各年之间可调剂分红额度；不透明。,10,保险产品类型,分红型,分红业务总盈余,可分配盈余,分红特别储备,公司股东,30%,非分红业务资金池,A客户,B客户,。,C客户,D客户,70%,分红业务资金池,11,保险产品类型,万能型万能保险=一个银行存款账户+一份定期保险特点：灵活：未来保费、保额均可调整，账户价值可提款透明：收费透明，账户价值每月结息，有最低利率保证保险公司承担保障风险，投资收益下有保底，上无封顶公司
4、赚取：收费、保障利润、超额投资收益,12,保险产品类型,万能型,追加保费,期交保费,初始费用,每月结息保底2.5%,持交奖励,保障成本,部分领取,X%,2%,初始费用,保单账户,13,保险产品类型,万能型,性别：男 投保年龄：30岁期交保费：第120年每年5000元追加保费：第120年每年5000元保险金额：约定身故保险金额100000元（风险保费每月从保单账户中扣除）保险期间：终身,14,保险产品类型,投资连结型投资连结保险=一组公募基金+一份定期保险特点：灵活：未来保费、保额均可调整，账户价值可提款透明：收费透明，类似公募基金收费模式投资风险和收益全归客户，多个投资账户供选择，单位价格每天
5、或每周公布投连账户单独管理，类似集合理财计划公司赚取：资产管理费等收费、保险保障利润,15,赢家理财投资账户历史价格情况举例：,积极成长型,稳健收益型,保险产品类型,16,保险产品类型,各类产品结构现状,Data source:2011 Yearbook of Chinas Insurance,17,保险产品类型,中国寿险业产品演进史,18,保险产品类型,维度四：销售渠道个险（代理人渠道）银保团险电销网销经纪代理等,Data source:2011 Yearbook of Chinas Insurance,19,保险产品设计与销售,产品开发的驱动因素先有需求，再有供给？先有供给，再有需求？总体
6、来说，目前中国寿险产品还主要是销售导向，非客户真实需求导向。保险需求本身是隐形需求；中国的保险发展阶段尚不成熟，民众保险意识不够，消费环境有待改善。,20,保险产品设计与销售,个险产品的设计开发特点同质性较强，中小公司产品上采取跟随策略，大公司是市场领导者。或者外资公司借鉴国外股东单位的产品思路。主力产品都是分红型年金产品。银保产品的设计开发特点银保市场正在经历阵痛转型，从趸交理财型向期交高价值产品转变，如年金、终身寿险等主力产品仍然是短期返本的分红两全，类似定期存款。新型产品叫好不叫座。,21,保险产品设计与销售,中国寿险未来的潜力领域健康保险与健康领域上下游产业商业养老保险与税收递延企业年
7、金新型产品与细分市场,22,目录,寿险产品寿险的盈利模式寿险负债与投资,23,寿险盈利模式,一般寿险利润模式,24,寿险盈利模式,一般寿险利源分析按照利润的业务来源，寿险利润可拆分为以下项目：死差益：保障收费与实际赔付之差利差益：实际投资收益高于负债成本的部分费差益：实际费用较预定评估费用的节约退保益：客户中途退保或失效给公司带来的收益或损失再保差益：再保险安排给公司带来的收益或损失,25,寿险盈利模式,一般寿险利源项目举例,26,目录,寿险产品寿险的盈利模式寿险负债与投资,27,寿险负债与投资,保险业是高负债经营，杠杆率较高，资产负债率90%以上保险负债主要是各类准备金，其次有次级债等从会计
8、准则口径上看，准备金分为法定准备金通用会计准则准备金从业务类型和责任上看，分为寿险准备金健康险准备金未到期准备金未决赔款准备金,28,寿险负债与投资,保险负债的特点：长期性，平均久期在10年以上安全性要求高收益性要求越来越高流动性,29,寿险负债与投资,保险负债成本（狭义）狭义负债成本：保险产品向客户承诺或客户期望的收益回报传统保险负债成本：2.5%左右分红保险负债成本：2.5%+分红水平，今年市场平均4.1%万能保险负债成本：随市场波动，不低于2.5%，目前主流4.2%左右投资连接保险负债成本：无刚性成本，但有软性约束,30,寿险负债与投资,保险负债成本（广义）广义负债成本：保险资金的取得成本，包括向客户承诺的收益和渠道费用打平投资收益率：保险公司盈亏平衡时，所需要的最低投资收益率，即在考虑了死差和费差的利润贡献后，使总利润盈亏平衡时所需要的最低利差对应的投资收益率。打平收益率越高，寿险公司对投资的依赖越大，或者说其他方面的成本越高，比如费用无效率、死差管理不好公司所处的发展阶段不同，利润计算中的假设也不同，该指标不适合公司之间进行比较，仅供公司自身纵向比较。,31,寿险负债与投资,保险负债成本（广义）打平投资收益率观察,32,寿险负债与投资,保险负债对投资的其他要求或约束久期匹配现金流匹配偿付能力的考虑，硬性和软性约束税收方面的考虑账户的性质,33,谢 谢！,
