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1、第三章直接投资形成途径,新建投资 兼并与收购,第一节 直接投资的兴建,一、新建方式的基本特征,（一）含义直接创建新建投资；绿地投资（Greenfield Investment,G方式)A 投资者较主动灵活在项目、地点、规模等方面选择余地大B东道国欢迎提高东道国的资本增量,新建方式的特征,1衔接性2投资大 3周期长4风险高,将国内生产活动延伸于国外；将企业本部的经营管理模式移植于国外；多要素投入（土地、厂房、设备、原材料劳动力等）投资意向到竣工投产的时间A市场变化风险（本国市场大）B当地排外风险C文化差异,二、实 施 过 程,国外市场情报收集分析,集体决策书面报告;传阅;裁定,招投标施工;验收,
2、信息过程,决策阶段,实施阶段,三、产量决策,新建规模的保本分析,A盈亏平衡点分析销售额=费用利润 费用=变动费用+固定费用销售额变动费用=固定费用利润销售额变动费用=固定费用0（临界点定义）销售量=固定费用/单位边际利润 销售额（销售额a）=固定费用 销售额（价值单位）=固定费用/1a,B运用 公式法,图表法,8 销 7 总 6 盈 5 变 4 3 亏 2 固 1 0 1.5 2 2.5 4.5 6 7.5,（二）利润最大化商品X的需求表,（二）利润最大化,特征：价格水平与需求量成反比商品的需求方程：Q=600P（1）P=600Q（2）,（二）利润最大化,A问题的提出：某商品的需求函数d（x）
3、=600 x该商品的供应函数C（x）=6000200 xx2B需要解决的问题：1求出能使利润最大的x=？2求出最大的利润=？,B问题的解决,1函数分析关于d（x）=600 x函数第一，X为需求量，d（x）为价格。第二，需求方程体现了需求量与价格成反比的特征。第三，运用最小二乘法，对于数据处理后，可得到需求函数。,B问题的解决,关于C（x）=6000200 xx2函数第一，常数项为固定费用第二，一次项为变动费用。第三，二次项也为变动费用，在原模型中的经济含义为平方累进所得税。二次项前面的系数假定为1是为着计算上的方便。第四，我国企业库存模型中的最优订购量，也有在成本函数中的二次项特征。,B问题的
4、解决,2求解方法厂商理论A市场需求=厂商平均收益B边际收益=边际成本A，DD=AR=600XB，MR=MC=C（X）第一，X=100第二，利润=R（x）C（x）,B问题的解决,（三）成本最低化,成本最低含义：1总成本C（x）=a+bx+cx22边际成本C（x）=b+2cx3平均成本C（x）/x=a+bx+cx2/x,（三）成本最低化,计算方法：1求导数极小值2令C（x）=03 _C（x）=12000/x34 _C（78）=355,_C（x）=-6000/x2+1X78_C（78）=0.0250当产量=78时，平均成本=355，（极小值）,（三）成本最低化,结论启示：不同时期，不同决策（P58）
5、,x1x278100利润最大的产量与成本最低的产量不同 X1用于萧条阶段 X2用于繁荣阶段,第二节 兼并与收购,一、相关概念并购兼并与收购 Merger and Acquisition（MA）,兼并：Annexation Merger合并：Consolidation 新设合并 吸收合并收购：Acquisition 收购资产 收购股权,第二节 兼并与收购,二、分类1横向并购2纵向并购3混合并购4内内型5内外型6外内型,同业并够;以扩大国外市场占有为目标围绕主要产品而拓展关联业务涉足国外多元化的领域,第二节 兼并与收购,MA的作用,A廉价地购买国外资产低于重置价值利用困境压价利用股票下跌利用本币升
6、值,B迅速进入国外市场形成和扩大生产能力以及进入国外市场的速度快。,第二节 兼并与收购,MA的作用,C利用被收购企业的先进技术专利技术、研究室、研究人员,D有效实施当地化策略雇佣当地管理人员克服文化及沟通差异,第二节 兼并与收购,四、并购 方式,现金并购,五、我国外资并购概况,（一）外资对于中国企业的收购原则（二）收购热门行业,“必须绝对控股”“必须是行业龙头企业”“预期收益率必须超过15%”银行、保险、电信、汽车、物流、零售、机械制造、能源、钢铁、IT、网络、房地产等,五、我国外资并购概况,（三）收购企业国别美国占比超过30%欧盟企业次之，约占27%，其余来自东盟和日本等,（四）企业并购案例中策现象,并 购 特 征,大、广、散,（四）企业并购案例中策现象,并购,包装,上市,转让,获利,再并购,并购 操作,（四）企业并购案例中策现象,几点思考,思考题,1新建投资方式的利弊分析2我国外资新建投资调查3并购方式的利弊分析4外资并购情况调查5外资选择新建与并购途径的因素分析,Thank You!,
