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1、上海奇想青晨,成长性不足。08年营业收入较07年仅增长3.16%、营业利润出现了21.14%的下降。作为一直强调以“高成长性”作为筛选目标公司的创业板而言，这样的财务数据显然难具吸引力。创新性不够。公司产品的通用性较强，可替代性强，技术含量和服务门槛低；此外，公司产品在整个产业链里处于中间环节，不但受上游厂商的诸多制约，还必须面对下游市场的影响，加上其产品结构单一，应对市场竞争与产品更新换代风险的能力不够强健。,上海奇想青晨,纳税问题2006年纳税使用核定征收方式，不符合核定征收企业所得税相关规定且一直未予纠正，不符合暂行办法第十五条规定的依法纳税要求。公司成长性不足募投项目单一，风险较大。唯
2、一的一个募投项目：年产4万吨水性乳液复膜胶产品生产建设项目。每年账上都有很多现金，08年达4亿之多。该募投项目于2007年10月已开建，再过四个月就投产，募集资金置换比例太高,上海同济同捷,股权结构问题。公司共有股东51名，其中，包括11名境内法人股东、2名外资法人股东、35名境内自然人股东和3名境外自然人股东。公司无控股股东和实际控制人，其法定代表人及其控股的企业持股比例约为17.8%；两家外资股东分别持股14.2%和13.8%。包装成长性。研究费用资本化不符合会计处理要求，如进入费用，则会导致2008年净利润低于2007年，不符合发行上市条件。经营模式发生重大变化。公司主营业务为跑车设计，
3、目前投一个多亿从事跑车制造，致使经营模式发生重大变化。公司治理不完善。公司未经董事会审议签订一项重大合同。,上海同济同捷,募投项目的重大不确定性，并且募投方向的经营模式发生变化发行人一直从事某行业相关的设计业务，从未介入过相关的跑车汽车制造业务。而发行人拟重金收购增资一家该行业相关制造企业，从事相关产品的制造销售，导致经营模式将发生重大变化。收益性支出资本化成长性不足，营业收入增长率近三年不足10%，净利润增长率近三年不足5%持续盈利能力不稳定报告期内实际控制人及管理层发生重大变化,南京磬能电力,成长性不足。2008年公司净利润相比2007年为负增长。独立性欠缺。公司报告期第一年的销售收入和利
4、润主要来自于控股股东，尽管其后有所改善，但其独立的市场运作能力、独立应对市场竞争的能力还必须时间来检验。真实性存疑。原始报表与申报报表存在较大差异，对是否存在调节收入、成本无法作出合理解释。信息披露不充分。招股说明书中对公司商号、人员、技术、品牌等方面的描述不够清楚，委员对公司业务的完整性、独立性无法判断。招股说明书隐瞒被行政处罚等对其有重大影响的事件。,南京磬能电力,成长性存在疑问虽然06-08都有所成长，但幅度显然不够有说服力，其中扣除非经常性损益的净利润指标，08年较07年仅仅增长了88万元资产完整性磐能电力的办公场所都是向关联方租赁，厂房也是向第三方租赁，虽然募投项目实施后将会解决公司
5、办公及厂房问题，但在募投项目实施前，关联交易的公允性和公司资产完整性应该都会受到充分关注。募投项目必要性及相关匹配能力分析及募投资金闲置问题对税收优惠的依赖比较严重报告期内仅软件产品增值税退税一项，分别占当期利润总额的13.6%、12.9%、17.3%和14.2%。公司设立的第一年2006年的销售收入、销售利润，主要来自控股股东的输送,北京福星晓程,内控问题北京福星晓程电子科技股份有限公司,报告期内其子公司北京富根智能电表有限公司在未签订正式合同的情况下,即向山西省电力局临汾供电公司大额发货;同时申请人对其境外投资的平壤公司未按合营合同规定参不管理。会计处理不合理，与会计准则不符。股权结构瑕疵
6、募投项目尚不具备实施条件福星晓程拟募资投向的数字互感器产品还属市场空白，经营风险较大，而公司目前仅推出了实验阶段产品。,江西恒大高新,没有建立健全的法人治理结构恒大高新实际控制人朱星河及其家族关联自然人合计持有公司发行前100%的股份，控制权集中，但在公司治理的具体措施上，没有提出有效可行的办法。应收账款问题每年都有40%以上的比例，虽说都在一年以内，但风险还是太大,大额营业收入延期确认及成本与收入不配比的情形，表明申请人的会计基础工作不规范。2007年以来，收入与销售费用相互不配比，申请人的解释尚不足以说明收入与费用不配比的合理性。综上，申请人不符合首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法
7、第二十条的规定。公司产品的未来市场需求描述不充分，逻辑性分析比较差,北京航天生物,核心技术的研发过程中需要利用控股股东的上级单位的试验设备和资源。该单位是目前唯一能够提供上述设备和资源的单位，申请人的研发过程对控股股东的上级单位存在明显依赖；同时申请人某项技术科研成果的研究也需以另一单位的具有唯一性的科研成果为前提。因此发审委认为申请人不符合暂行办法第十八条的规定。新产品能否取得国家证书尚存在不确定性。因此明显不符合上市条件。,北京航天生物,关联交易航天生物2006年和2007年的第一大客户上海寰誉达生物制品公司、2006年的第二大客户上海天曲生物制品公司，均为关联企业。航天生物2006年向这
8、两家公司销售2524.74万元，占同期销售收入的85.96%。股东频繁更迭航天生物股东频繁更迭，在历史沿革中共计现身过11名法人股东和11名自然人股东，总共发生过16次股权变更，部分“过客股东”与原有股东之间是否有关联、是否存在委托持股等情形已无从考证。成长性不强。09年上半年盈利不到08年的一半，不能体现创业板企业的高成长性。产品存在较大的经营风险技术和知识产权依赖。,天津三英焊业,报告期内实际控制人及管理层发生重大变化行业前景不明，业务与技术章节中的分析亮点不突出不能合理解释的营收高增长和高毛利率下游行业产能过剩，招股书在一开始的风险描述中也披露了受下游影响较大,芜湖安得物流,某申请人与其
9、关联公司在提供服务、租赁场地、提供业务咨询、借款与担保方面存在关联交易。2006年、2007年、2008年及2009年1-6月，申请人与其控股股东及其附属公司发生的业务收入占同期营业收入的比重分别为38.19%、32.53%、29.56%、27.47%，关联交易产生的毛利额占总毛利的比重分别为48.18%、42.28%、34.51%、30.82%。发审委认为申请人自身业务独立性差，对控股股东等关联方存在较大依赖，不符合暂行办法第十八条的规定。独立性不足，股权有瑕疵。安得物流的实际控制人为美的集团董事长何享健，后者掌控有多家上市公司,安徽桑乐金,管理人员出现变动市场前景描述不明朗，新增产能消化疑
10、问较大知识产权及生产房产有不确定性应收帐款过高，而且占营业收入比例增幅过大,赛轮股份,某申请人的主要产品目前大部分销往国外，其本次募集资金拟投资于扩大生产规模。2009年因外国某政府决定对我国出口的所有某产品实施为期三年的惩罚性关税。发审委认为申请人所处行业的经营环境已经发生重大变化，并对其持续盈利能力构成重大不利影响，不符合暂行办法第十四条第二项的有关规定。,武汉银泰科技电源,大股东占用资金问题武汉银泰科技电源股份有限公司的控股股东银泰控股在报告期内持续以向申请人转让债权、代收销售款方式占用申请人大量资金；业绩依赖于税收优惠、财政补贴等非经常性损益存货高企周转率骤降客户过于集中缺乏主动权、股
11、权结构复杂容易导致不稳定,深圳佳创视讯,该公司2006年至2009年9月前五名客户销售收入分别占当年总收入的76.86%、50.78%、52.52%、85.39%，其中最大客户的销售收入占比由2006年度对某甲公司的35.2%上升至2009年19月对某乙公司的61.14%。,深圳卓宝科技,该公司隐瞒报告期内子公司的火灾及处罚、合同纠纷等对其有重大影响的时间，并在被举报后才做出披露和说明,赛轮股份,该公司的主要产品目前大部分销往国外，其本次募集资金拟投资于扩大生产规模。2009年因外国某政府决定对我国出口的所有某产品实施为期三年的惩罚性关税。发审委认为申请人所处行业的经营环境已经发生重大变化，并
12、对其持续盈利能力构成重大不利影响，不符合暂行办法第十四条第二项的有关规定,中小板,龙蟒钛业,该公司未获通过的主要原因是申请人设立时的主要资产来源于大股东控股的企业，报告期内申请人与该企业之间存在资产租赁、收购资产、代付职工工资、偿还债务、代垫水电费等关联交易，发审委认为申请人存在独立性问题，不符合首次公开发行股票并上市管理办法（以下简称“管理办法”）第二十条的规定。,华西能源,该公司未通过发审会的主要原因是根据招股说明书，申请人前身甲公司原为集体所有制企业，2003年集体企业改制时，申请人参股股东将其持有的41%的股权转让给甲公司的集体股东。2004年发行人前身乙公司以零受偿承债方式整体受让甲
13、公司资产及其长期投资。乙公司的关联企业在2004年和2005年期间从乙公司获得大额借款，其中一个关联方还是申请人2006年和2007年前五名的供应商。股东在乙公司设立及2005年增资是出资的资金来源的合法性、设立时股东间借款关系的合理性，在招股说明书和保荐代表人的现场陈述中均没有说明清楚，使得对于发行人股权形成的合法性和股权是否清晰难以作出准确判断。因此，发审委认为该申请人的首发申请不符合管理办法第十三条的规定。,苏州通润驱动设备,该公司与控股股东报告期内存在大比例的原材料关联采购，且未来仍将继续。2006-2008年度，该申请人向控股股东下属公司甲公司采购原材料金额分别为5199万元、608
14、2万元、6677万元，占同期该类原材料采购的比重分别为67.53%、54.53%、49.24%，占申请人同期原材料采购的比重为13.67%、13.30%、12.23%，且2006、2007年关联交易价格明显低于非关联方。同时申请人自建某项目达产后，仍不能完全满足申请人本次募投项目达产后对于原材料的需求，申请人与关联方之间的关联交易今后仍将持续存在。因此发审委认为，申请人目前的业务结构及其与控股股东及其所控制的其他企业之间的业务分工对申请人的业务独立性构成较大影响，不符合管理办法第十九条的规定,凯美特气体,报告期内存在原料供应不稳定和不足情形，申请人现有项目及募投项目达产后产能扩张较快，且原料供
15、应的稳定性和长期性存在不确定性，对发行人持续盈利能力构成重大不利影响，不符合管理办法第三十七条的规定,吉林集安益盛药业,该公司计划募集资金约2.5亿元，其中拟投资9000万元于甲项目，该项目运行期为7年，第8年至第13年为达产期。2006年至2008年申请人从市场上收购的产品采购量分别为186吨、238吨、155吨，另一募投项目预计增加上述产品需求量100吨，而甲项目达产期内年产量850吨，远高于发行人未来年需求量。因此发审委认为，甲项目产生效益的时间较长，项目的建设计划能否按时完成、项目的实施效果和消化募投新增产能等都存在较大的不确定性，不符合管理办法第四十一条的规定,超日太阳能,该公司未通
16、过的主要原因是申请人2008年某产品产能为60MW，销量为42.59MW，募投项目达产后，将新增100MW产能，产能扩张幅度明显，存在较大市场风险，不符合管理办法第三十九条的规定。,立立电子,该公司在与股份公司主要发起人之间的部分股权交易过程中，未按有关要求履行必要的决策程序，导致申请人相关资产的形成存在瑕疵，并可能导致重大权属纠纷，且该程序上的瑕疵未按要求披露。因此发审委认为该申请人在规范运作上存在缺陷。,福建榕基软件,该公司未通过的原因为发审委认为该申请人法人治理和内部控制存在重大缺陷，不符合管理办法第二十四条的规定。申请人于2005年成立参股公司甲公司，申请人实际控制人以非专利技术出资，
17、持股89.50%，申请人持股3.10%，其余为其他个人持有。据申请人现场陈述，该技术实为申请人所有，后获得专利发明权，专利权人为申请人。甲公司于2007年注销，自然人股东将其所持股份卖出，但相关出资资产是否收回，个人股东转出股权收入是否转交申请人，申请人是否因此遭受经济损失，申报材料均未披露，中介机构也未有合理核查。因此发审委认为申请人不符合管理办法第二十四条的规定,九华山旅游,该公司未通过的原因是发审委认为该申请人的部分收入存在搭售的嫌疑，与反不正当竞争法的相关规定不符，因此报告期内该部分的收入合法性存疑；此外，申请人报告期内用于主营业务的土地来自于租赁，影响了资产的完整性，不符合管理办法第十一条和第十五条的规定。,浙江永强,该公司报告期内出口产品的增值税享受“免、抵、退”的政策，2008年、2007年、2006年，出口退税金额（扣除所得税影响）占发行人同期净利润的比例为61%、81%、130%，发行人的经营成果对出口退税存在严重依赖。因此发审委认为该申请人不符合管理办法第三十四条的规定。,
