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1、西方经济学宏观第14章 1,第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡,一、投资的决定二、IS曲线三、利率的决定四、LM曲线五、IS-LM分析六、凯恩斯有效需求理论的基本框架,西方经济学宏观第14章 2,1.投资：建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加。,投资就是资本的形成。主要指厂房和设备等实物资本。,投资类型,一、投资的决定,投资主体：国内私人投资和政府投资。,投资形态：固定资产投资和存货投资。,投资动机：生产性投资和投机性投资。,西方经济学宏观第14章 3,（1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。,（4）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利
2、，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。,2.决定投资的经济因素,（2）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。利率与利润率反方向变动。,（3）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。,西方经济学宏观第14章 4,3.投资函数,投资函数：投资与利率之间的函数关系。ii（r）（满足di/dr 0）。,投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。,线性投资函数：ie-dr,i,r%,投资函数,i=e dr,e,假定只有利率变，其他都不变,e：自主投资
3、，是即使r=0时也会有的投资量。d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。,西方经济学宏观第14章 5,4.资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital,资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。,现值计算公式：R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。,资本边际效率r的计算,R为资本供给价格R1、R2、Rn等为不同年份的预期收益J为残值,如果r大于市场利率，投资就可行。,西方经济学宏观第14章 6,5.资本边际效率曲线,资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供
4、给，其不同的边际效率所形成的曲线。,r的值取决于资本品的供给价格和预期收益：,预期收益既定时,供给价格越大,r越小供给价格既定时,预期收益越大,r越大,项目 投资量 r(MEC)A 100万 10%B 50万 8%C 150万 6%D 100万 4%,折线：该企业 的MEC,资本的边际效率MEC%,西方经济学宏观第14章 7,5.资本边际效率曲线,市场利率10%时，A项目可投资市场利率8%时，A、B项目可投资市场利率4%时，A、B、C、D项目均可投资,i投资量r利率,i,资本边际效率曲线,所有企业的MEC,投资越多，资本的边际效率越低。投资多时，MEC低的项目也被投资了。这种情况只有在利率低足
5、够低时才会发生。即利率越低，投资越多。,r%,西方经济学宏观第14章 8,投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment,投资增加，会导致资本品供不应求，进而其价格上涨。最终，投资量会减少，即：与MEC相比，MEI会减少。,MEI减少了的MEC称为投资边际效率曲线,其位置要低于MEC。,i,资本和投资的边际效率曲线,MEI,MEC,r1,r2,MEI即是投资函数曲线,r%,对应于同一利率水平:MEIMEC对应于同一投资量:MEI 所要求的利率水平 MEC所要求的利率水平MEI对利率水平的要求更严格,西方经济学宏观第14章 9,6.托宾的“q”说,美
6、国的詹姆托宾(Jamas Tobin 1918-2002),凯恩斯主义经济学家,1981年诺贝尔经济学奖,如果1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。,如果1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。,企业的市场价值/其资本的重置成本。,西方经济学宏观第14章 10,二、IS曲线,1.IS方程的推导,二部门经济中的均衡条件是总供给总需求,y=c+i，而c=a+by或y=c+i，且syc，所以i=s,求解得均衡国民收入：y=(a+i)/1-b,i=e-dr 得到IS方程：,I：investment 投资
7、S：save 储蓄,西方经济学宏观第14章 11,i,i,y,s,s,r%,r%,y,投资需求函数i=i(r),储蓄函数s=y-c(y),均衡条件i=s,产品市场均衡i(r)y-c(y),IS曲线的推导图示,西方经济学宏观第14章 12,2.IS曲线及其斜率,IS斜率,斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。IS曲线越陡峭，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。,y,IS曲线,r%,西方经济学宏观第14章 13,3.IS曲线的经济含义,（1）描述产品市场均衡、即i=s时，总产出与利率之间关系,（2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。,（3）IS曲
8、线上任何点都表示i=s。偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。,（4）处于IS曲线右上边某一点，is。利率过高，导致投资储蓄。,西方经济学宏观第14章 14,y,r%,y1,相同收入，但利率高，,is区域,r3,r2,r1,r4,利率低，,is区域,y,y,IS曲线之外的经济含义,y3,IS,西方经济学宏观第14章 15,例题,已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线的方程。,IS曲线的方程为：r=100-0.04y,解：a200 b0.8 e300 d5,IS曲线的方程为：y=2500-25r,西方经济学宏观第14章 16,4.IS曲线的平移,利率不变，外生变
9、量冲击导致总产出增加，IS水平右移,利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，IS水平左移,如增加总需求的扩张性 财政政策：增加政府购买性支出。如减税，增加居民支出。,减少总需求的紧缩性财政政策：增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消费减少。如减少政府支出。,y,r%,IS曲线的水平移动,产出减少,产出增加,y=g kg,y=t kt,布什减税,2008年1月29日，美国国会众议院以385票对35票的压倒性表决结果，通过了布什总统1月24日提出的经济刺激方案。,西方经济学宏观第14章 17,方案涉及金额为1460亿美元，主要内容包括：,年收入低于7.5万美元的纳税人将获600美元退税，年
10、收入低于15万美元的每对夫妻将获1200美元退税，有孩子的家庭还可额外获得每个孩子300美元的退税。,商业纳税人在该法案中亦获得总值约500亿美元的税收优惠,此举属临时性对策。,西方经济学宏观第14章 18,三、利率的决定,1.货币需求的三个动机,（1）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。（2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。,两个动机为：L1=L1（y）=k y，随国民收入变化而变化,（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。,L2=L2（r）=whr，随利率
11、变化而变化（r指百分点）为了计算方便，经常被简化为：L2=hr,货币需求:人们持有货币的需要,西方经济学宏观第14章 19,投机需求的情况,利率越高，证券价格越低。人们就会拿货币去买证券低价买进，将来价格升高后卖出获利。利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。,证券价格随利率变化而变化。,当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有货币换成证券。货币投机需求为0。,例如，美国长期国库券有10年和30年两种：10年期：每100美元的国债，每年4美元的利息；30年期：每100美元的国债，每年4.5美元的利息。,西方经济学宏观第14章 20,2.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）,反之，利率
12、极低时，人们认为利率不可能再降低证券价格不再上升，而会跌落。将所有证券全部换成货币不管有多少货币，都愿意持有在手中。以免证券价格下跌遭受损失；或者准备投机，在证券价格下跌后买进。,流动偏好陷阱（流动性：资产变现的难易程度）：利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大；不管有多少货币，都愿意持有在手中；国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象。,流动性偏好：人们持有货币的偏好。货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。,西方经济学宏观第14章 21,3.货币需求函数,实际货币总需求L=L1+L2=ky hr,名义货币量仅计算票面价值，用价格指数P加以调整。名义货币需求L(k
13、y-hr)P以后再谈,L(m),r,货币需求曲线,两类货币需求曲线,总的货币需求曲线,L=L1+L2,L(m),r,L1=L1(y),L2=L2(y),凯恩斯陷阱,西方经济学宏观第14章 22,L(m),r,加工后的总货币需求曲线,加工后的总货币需求曲线,总的货币需求曲线,L=L1+L2,L(m),r,凯恩斯陷阱,利率相同，收入增加时，与收入有关的货币交易需求增加，货币需求曲线右移；反之，左移。,西方经济学宏观第14章 23,4.货币供给,货币供给是一个存量概念：主要是狭义货币M1：硬币、纸币和银行活期存款。,货币供给曲线,m,r,货币供给曲线m,m1 m0 m2,货币供给是一国某个时点上，所
14、有不属于政府和银行的狭义货币。是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。,西方经济学宏观第14章 24,r1较高,货币供给需求。利率下降，直到货币供求相等。,5.货币供求均衡,古典货币理论中，利率是货币的价格。,货币需求与供给的均衡,L(m),r,L,m,E,r1,r0,r2,m1,r2较低，货币需求供给，利率上扬；直到货币供求相等。,m0,m2,或者：货币供给需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。,利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。均衡利率r0,保证货币供求均衡。,西方经济学宏观第14章 25,6.货币供给与需求曲线的变动,利率相同，收入变动时，货币需求曲
15、线平移。,货币需求曲线的变动,L(m),r,L2,m,r1,r2,m0,利率决定于货币需求和供给,凯恩斯认为，分析利率变动主要看货币需求的变动。,L0,L1,r0,货币供给m由国家控制，是外生变量，与利率无关。,（1）货币需求曲线平移。,西方经济学宏观第14章 26,（2）货币供给曲线的平移,政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。,在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。,货币供给曲线的变动,L(m),r,L,m,r1,m0,m1,m2,r0,货币供给由m1继续扩大至m2利率维持在r1水平不再下降。货币需求处于“流动性陷阱”
16、。,此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。,西方经济学宏观第14章 27,四、LM曲线,1.货币市场均衡的产生,货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币实际供给量m不变。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。,货币市场均衡的含义：m L L1(y)+L2(r),维持货币市场均衡：m固定，L1与L2必须此消彼长。国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。,L：liquidity 货币需求 M：money 货币供给,西方经济学宏观第14章 28,2.LM曲线的推导,货币市场达到均衡，则 m L，L k
17、y hr。得到LM曲线：m ky hr,y,r,LM曲线,m/k,已知货币供应量 m=300，货币需求量 L=0.2y-5r；求LM曲线。,LM曲线：y=25r+1500,m=ky hr 即300 0.2y-5r,西方经济学宏观第14章 29,LM 曲线推导图,利率（决定）投机需求量,货币供给固定-投机需求量交易需求量,交易需求量（决定）国民收入,（决定）LM：收入和利率的关系,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投机需求,m2=L2(r)=w-hr,交易需求,m1=L1=ky,货币供给,m=m1+m2,货币市场均衡,m=L1+L2,西方经济学宏观第14章 30,普通LM曲线的形成,m2,
18、m2,y,m1,m1,r,r,y,投机需求,m2=L2(r),交易需求,m1=L1=ky,货币供给,m=m1+m2,货币市场均衡,LM:m=L1+L2,投机性需求存在流动偏好陷阱。LM存在一个水平状凯恩斯区域。,投机性需求在利率很高时为0。只有交易需求。LM呈垂直状。,交易需求较稳定，LM主要取决于投机需求，即利率。,西方经济学宏观第14章 31,3.LM曲线的经济含义,（3）LM上任何点表示 L=m。反之，偏离LM曲线的任何点都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。,（1）货币市场达到均衡，即 L=m时，总产出与利率之间关系。,（2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提
19、高，总产出减少时利率降低。,（4）LM 右边:Lm，利率过低，导致货币需求货币供应。LM 左边:Lm，利率过高，导致货币需求货币供应。,西方经济学宏观第14章 32,LM曲线之外的经济含义,y,r,LM曲线,r1,r2,y1,A,B,E1,E2,y2,Lm,同样收入，利率过高,Lm,同样收入，利率过低,西方经济学宏观第14章 33,4.LM曲线的水平移动,水平移动：利率不变，取决于m/h和m/k,y,r,LM曲线的水平移动,右移,左移,P不变，M增加，m增加，LM右移；r降i增(c增),y增,M不变，P上涨，m减少，LM左移；反之右移,m/h,m/k,水平移动取决于m M/P M、P改变，则L
20、M水平移动。,假设外生变量系数k、h不变。,西方经济学宏观第14章 34,5.LM曲线存在三个区域,LM的斜率为k/h。（1）凯恩斯（萧条）区域h无穷大时，斜率为0LM呈水平状。,y,r,凯恩斯区域,LM曲线的三个区域,r1,r1利率较低时，投机需求无限，即凯恩斯陷阱。,西方经济学宏观第14章 35,（2）古典区域。符合古典学派的主张。h0 时，斜率无穷大,利率r2较高时，投机需求0。只有交易需求。,（3）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率为正值。,y,r,凯恩斯区域,中间区域,古典区域,LM曲线的三个区域,r2,r1,西方经济学宏观第14章 36,Keynes区域,Keynes认为,当
21、利率水平下降到很低水平时(债券价格上升到高点),人们手中不管有多少货币，都会卖出债券,收回货币，因而货币需求成为无限大(h),即存在流动性陷阱,LM曲线变成一条水平线,即Keynes区域,西方经济学宏观第14章 37,古典区域,相反,如果利率水平上升到一定高度后,货币的投机需求为零(h=0),因为债券价格处于最低点(债券只会涨不会跌),人们手中本来准备用于投机的货币全部去买债券,即货币需求不受利率影响,LM线成垂直,古典学派认为,人们只有交易需求而无投机需求,因而垂直区域称为古典区域.,西方经济学宏观第14章 38,中间区域,在货币供给既定的情况下,为保持货币市场均衡,交易需求量必须随利率上升
22、而增加,L=L1+L2=ky-hr,当r L2 M=L(保持均衡)L1 y,因此利率水平与收入水平同方向变动,西方经济学宏观第14章 39,五、IS-LM分析,1.两个市场的同时均衡,IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。,能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。解方程组得到（r,y）,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的一般均衡,E,y0,r0,西方经济学宏观第14章 40,一般而言：IS曲线、LM曲线已知。由于货币供给量m假定为既定。变量只有利率r和收入y，解方程组可得到。,例:i=1250-250r s=-500+0.5y m=
23、1250 L=0.5y+1000-250r 求均衡收入和利率。,解：i=s时，y=3500-500r(IS曲线)L=m时，y=500+500r（LM曲线）,两个市场同时均衡，ISLM。解方程组，得y=2000,r=3,西方经济学宏观第14章 41,2.一般均衡的稳定性,A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2储蓄,LM,IS,y,r,IS-LM模型一般均衡的稳定性,E,y0,r0,B,A,y1,y2,r2,r1,B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡y2y1，LM,生产和收入交易需求利率,AE。,利率,投资,收入,BE。,西方经济学宏观第14章 42,3.非均衡的区域,供给：收入去向指c+s
24、和m需求：总产品支出指c+i和L,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的非均衡,E,西方经济学宏观第14章 43,4.均衡收入和利率的变动,产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入yE，不一定能够达到充分就业的国民收入y，依靠市场自发调节不行。,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的非均衡,E,必须依靠政府宏观调控。,E,E,IS,LM,yE,y,rE,增加需求，ISISEE,增加货币供给，LM LM E E,yEy*,西方经济学宏观第14章 44,六、凯恩斯有效需求理论框架,1.有效需求,有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格达到均衡时的总需求。,总供给价格：企业愿意雇
25、佣一定量工人所必需的价格，包括生产成本与预期的利润。总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格。,包括消费和投资需求两部分。,西方经济学宏观第14章 45,2.有效需求不足,总需求价格总供给价格，就会扩大生产；反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。就业量取决于总供给与总需求的均衡点。短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定。就业量实际取决于总需求。,凯恩斯否定“供给自行创造需求”的萨伊定律。凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。,凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求，不足以实现充分
26、就业。就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。,西方经济学宏观第14章 46,3.有效需求不足的原因,有效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律”：,（1）边际消费倾向递减。造成消费需求不足；,（2）资本边际效率递减。造成投资需求不足；,（3）流动偏好。总要把一定量货币保持在手里。利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。,凯恩斯认为：市场机制不能解决有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡。,西方经济学宏观第14章 47,4.凯恩斯理论的政策含义,凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。,战后西方各国均把维
27、持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的施政目标。凯恩斯理论成为各国指导思想，凯恩斯主义盛极一时。在凯恩斯理论基础上发展起来的凯恩斯主义经济学成为宏观经济学的标准理论。,即“需求管理”。凯恩斯特别强调运用财政政策，主要是赤字财政政策来干预经济。,西方经济学宏观第14章 48,总结：IS-LM模型的基本思想,产品市场均衡条件：均衡产出取决于总需求 y0=AD影响因素：总需求函数：AD=AD(yd、r),货币市场均衡条件：货币供给与货币需求的均衡 M=L=ky-hr影响因素：均衡利率主要取决于产出和货币供给量：r0=r(y，m),西方经济学宏观第14章 49,4.6 凯恩斯的基本理论框架,凯恩斯的国
28、民收入决定理论,消费,消费倾向,平均消费倾向：APC=C/Y,边际消费倾向：C/Y,由此求投资乘数：K=1/1-b,收入,投资,利率,流动偏好,交易动机,谨慎动机,投机动机,货币数量,资本边际效率,预期收益,重置成本或资产的供给价格,西方经济学宏观第14章 50,理论脉络,资本主义经济萧条的根源：总需求不足。消费需求不足的原因：边际消费倾向递减；投资需求不足的原因：资本的边际效率在长期内递减。,为解决有效需求不足，应该用财政和货币政策来增加总需求。经济萧条时期，由于“流动偏好陷阱”的原因，财政政策更有效。,西方经济学宏观第14章 51,数学模型,s=s（y）i=i（r）s=i或s（y）i=i（r）L=L1+L2=L1(y)+L2(r)M/P=m=m1+m2m=L,求解IS和LM的联立方程，即可求得产品市场和货币市场均衡时的利率和国民产出。,西方经济学宏观第14章 52,货币市场的相关变量,y既定，研究m与r之间的关系m既定，研究y与r之间的关系r既定，研究y与m之间的关系,货币需求与供给的均衡,L(m),r,L,m,E,r1,r0,r2,m1,m0,m2,货币需求曲线的变动,L(m),r,L2,m,r1,r2,m0,L0,L1,r0,y,r,LM曲线,m/k,
