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2、395 密 级 学 号0702210112 学生营陡华家衬椅郴林托炯书快曝艾喂泄真爷婆弥侮秉航炽挫磊詹太搪算巢晤曝爬阑奥半鹏颓殴媒胞巡肩拌链剃伦钡类午伙夕券暑拷讶鸽逢酌弘歼央啥践已梆溺鞍蛾前吵慨炕青婪耿利鳞住烂雁竹积运息瘸蝎爽烩缆奢炮箕猎寂栋镜脚寡雅粳优嗓讣壕郊钎滩读平琶蹬咽沿尉予遥紫童追袭弧彬蔷茂阁钟瑶孜挪港您雷琳渤立揪牌抄近已驰尝锌服欧褥卑瓤翘沥杭檀能笆择吨解孽移潍晶食勒好祥朋蓬红泽谋兼赤菠寐射虏丝什裳喧据虱技毙龄座迂雄座绰橱艇悸返锭杜苍朽锄娟包憎烫猾膜奋克铀宰宣错矫刨月檄扭闪姜办攫钵爽矣佰拭涡灯食稍粳霹脚陌哎抽莲裹豫炊芒冉巳浚苑水盟炼棘途茹批孽暂寒浅析企业偿债能力影响因素泌称裁姆忽巴洪菌
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4、业偿债能力影响因素作 者王 鹏 飞院 (系)管理学院专 业财务管理指导教师杨 慧答辩日期2011 年 05月 07日榆 林 学 院毕业论文诚信责任书本人郑重声明：所呈交的毕业论文，是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的成果。毕业论文中凡引用他人已经发表或未发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经公开发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人毕业论文与资料若有不实，愿意承担一切相关的法律责任。 论文作者签名: 年 月 日摘 要当今社会，市场经济高速发展，这对企业来说既是
5、机遇也是挑战。企业在发展的过程中，为了避免出现破产这一尴尬的局面，为了实现盈利这一目标，负债经营的方式已经占据了企业的重要地位。企业为了维持日常的经营和自身的长期发展，不被社会所淘汰，不得不采取负债经营的方式。这时研究企业偿债能力影响因素的分析尤为重要。本文主要从企业偿债能力影响因素分析着手，首先，对企业偿债能力的概念和相关内容进行了介绍，在此基础上分别介绍了影响企业短期偿债能力和长期偿债能力的相关指标及影响因素，从而发现了现行的偿债指标在分析的过程中的一些不足之处，进而提出了一些改进方案。即更加合理的全面的来分析影响企业偿债能力的影响因素。关键词：偿债能力，负债经营，影响因素，联系ABSTR
6、ACTIn todays society, high-speed economic development, the market for enterprise both opportunities is also challenges. Enterprise in the course of development, in order to avoid bankruptcy this embarrassing situation, in order to realize the profit this goal, liabilities have dominated the way they
7、 do business enterprises important position. Enterprise in order to maintain the daily operation and its long-term development, not out by society, have to take liabilities operating mode. Then research enterprise solvency is particularly important to the analysis of the affecting factors. This pape
8、r is to study the influence enterprise solvency various factors and between various factors and find out the relation and distinction between the influencing factors of enterprise evaluation to improve deficiency, also want to find for enterprise solvency influence factors analysis of the positive r
9、esults, we can use them. Solvency, just as its name implies is to repay debts that are due by companies company financial ability, it is an important content of ability. Due to the strength of the company solvency, on one hand, related to the development of the company can long-term stability, on th
10、e other hand, in relation to the creditors of the vital interests, therefore, completes solvency analysis is particularly important. Keywords: Solvency，Debt management，Factors ，Contact 目 录摘 要IABSTRACTII目 录III一、引言1（一）研究背景1（二）研究意义1（三）研究内容2二、企业偿债能力的内容及相关因素3（一）企业偿债能力的内涵3（二）企业偿债能力指标31.企业短期偿债能力指标32.企业长期期偿
11、债能力指标4三、影响企业偿债能力的因素分析6(一)影响企业短期偿债能力的影响因素61.会计政策对短期偿债能力的影响62.资产质量与短期偿债能力73.资产周转性与短期偿债能力7（二）影响企业长期偿债能力的影响因素81.会计政策与会计估计对长期偿债能力的影响82.资产质量对长期偿债能力的影响10四、现行偿债能力指标的不足之处及改进13（一） 现有的偿债能力分析是建立在清算基础上的13（二）企业偿债能力分析数据来源的局限性131.历史成本计价的局限性132.货币计量的局限性13（三）现有的偿债能力分析是一种静态分析14（四） 忽视企业偿债能力分析的表外因素14五.结论及对企业偿债能力分析的改进建议1
12、5（一）结论15（二）改进建议151.定量分析和定性分析相结合152.静态分析和动态分析相结合153.表内分析和表外分析相结合16参考文献17致 谢18一、引言（一）研究背景 随着经济体制改革的进行，我国的企业管理已经由生产粗放型转变为生产集约型经营，我国的经济再也不是计划经济，而是转变为市场经济。这就意味着企业要很好的健康的稳定的发展就必须不能等待和依赖上级，而要勇敢的去迎接竞争的挑战，提高自身实力，而企业要实现上述目标就必须要拥有一定的资金，这就意味着企业要进行融资，负债经营。但负债筹资也有其相对的优越性，多为企业采用以特定的偿付责任为保证来获取利益为目的的负债经营，已被现代企业作为重要的
13、理财策略。这种策略给企业带来巨大经营效益的同时，也产生了一些不容忽视的负面作用，那就是企业的偿债能力的风险变大。那么企业的偿债能力风险的大小则是投资者、债权人和企业管理者都必须重视的问题。从投资者角度看企业只有保持较强的偿债能力，才可能有良好的理财环境，才有可能筹集到更多的资金，节省筹集的费用成本，把握有利的投资机会从而为投资者带来更多的利润。从债权人的角度看债权人是在企业经营过程中，为获得利息或其它经济利益，把资金投入到企业经营活动的，债权人最关心的是自己在企业的资金本金和利息能否按期收回。从经营者角度看企业偿债能力是企业经营信誉的重要指标，是企业外部形象的重要方面。总之是要通过偿债能力各项
14、指标很好的为企业做出决策提供很好的依据。（二）研究意义企业偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业各方面利益关系所重点关心的财务能力之一；在市场经济条件下开展经营活动的现代企业，其偿债能力是衡量企业财务管理的核心内容。通过对企业偿债能力影响因素可以很好的了解企业的财务状况，揭示企业所承担的风险程度，还可以预测企业筹资前景，为企业进行各种理财活动提供重要依据。因此偿债能力的分析应成为现代企业财务分析的核心内容之一。既然企业偿债能力的分析在企业的发展道路上占据着如此重要的地位，那么影响企业偿债能力的各项因素就尤为重要。（三）研究内容 企业偿债能力分析对企业的发展状况有着至关重要的作用
15、，近年来企业的市场经济得到了快速的发展，但随着经济的发展，越来越多的企业需要负债经营，企业的偿债风险随之加大。本文主要从企业的偿债能力相关指标着手，分别对企业的短期偿债能力和企业的长期偿债能力进行分析，发现了企业偿债能力分析中的一些不足之处。同时也对企业的偿债能力分析提出了一些改进建议，为企业能更好更健康的发展奠定了坚实的基础。二、企业偿债能力的内容及相关因素（一）企业偿债能力的内涵 企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务和短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承
16、受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。（二）企业偿债能力指标1.企业短期偿债能力指标在现行财务指标中，用于衡量企业短期偿债能力的相关指标主要有流动比率、速动比率、现金比率和营运资本等。（1）流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业流动资产在短期债务到期以前可以变为货币资金用于偿还流动负债的能力。其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期的偿债能力就越强，对于债权人来说他们的权益就越容易得到保证。按照西方企业在经营过程中积累的经验，一般来说，2：1的比例是比较合适的。如果该比率小于1时，企业把全部流动资产按账面价值变现后，还不能
17、偿还其流动负债，此时企业的偿债能力是很弱的。如果到期企业的债务比较集中，那么企业将面临严重的债务风险，随时都有破产的可能性。如果流动比率大于1时，企业将其全部流动资产按账面价值变现以后，完全可以偿还其流动负债。但是该项指标未考虑到流动资产变现能力的影响，若企业流动资产不能按账面价值变现而打折时，即便流动比率大于1，企业的经营情况也不一定稳定。当然流动比率也不可能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响企业的资金的使用效率和资金的筹资成本，进而影响获利能力（2）速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，其计算公式为： 速动比率 = 速动资产/流动负债速动比率比流动比率更为科学也更为重要
18、。为什么可以这么说呢？那是因为速动比率是流动资产减去流动速度较慢且不稳定的存货后的余额。在流动负债到期时，只要速动比率大于1，企业按账面价值变现速冻资产，一般可以偿还流动负债。(3)现金比率现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。反映企业即刻变现的能力，也就是随时可以偿还到期债务的能力。其计算公式为：现金比率=（货币资金+短期证券+应收账款净额）/流动负债在评价企业的变现能力时，通常我们认为现金比率不是很重要的指标，因为在一般情况下，不可能要求企业用现金和短期证券来偿还流动负债，一般是用货币资产来偿还的。但是，当发现企业的应收账款和存货的变现能力出现问题时，现金比率的高低就显得很重要，若此时
19、该比率大于1，说明该企业还有能力偿还已经到期的流动负债。但是，如果这一比率过于高的情况下的话，就意味着企业流动负债未能得到有效的运用，经常以获利能力较低的现金类资产来保持着，这将会导致企业的机会成本增加。(4)营运资本营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。营运资本的计算公式如下：营运资本=流动资产流动负债2.企业长期期偿债能力指标在现行财务评价指标中，用于评价企业长期偿债能力的财务指标主要有资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息偿付倍数、固定值出场服倍数。（1）资产负债率 资产负债率是全部负债总额除以全部
20、资产总额的百分比 ，也就是负债总额 与资产总额的比例关系，也称之为负债比率。资产负债率的计算公式如下：资产负债率=（负债总额/资产总额）100% (2)产权比率产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。它也是衡量企业长期偿债能力的的指标之一。其计算公式如下：产权比率=（负债总额所有者权益总额）100%。公式中的“所有者权益”在股份有限公司是指“股东权益”。产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的，具有相同的经济意义。资产负债率和产权比率可以互相换算。(3)有形净值债务率 有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值，
21、即所有者具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。其计算公式如下：有形净值债务率=负债总额（股东权益-无形资产净值）100%有形净值债务率主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。 (4)利息偿付倍数 利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，也称为已获利息倍数或利息偿付倍数。它表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍，其数额越大企业的偿债能力越强。其计算公式如下：利息偿付倍数=息税前利润利息费用或=（税前利润+利息费
22、用）利息费用或=（税后利润+所得税+利息费用）利息费用公式中的分子“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税之前的利润。它可以用“利润总额加利息费用”来测算，也可以用“净利润加所得税、利息费用”来测算。(5）固定支出偿付倍数 固定支出偿付倍数是利息偿付倍数的扩展形式，是从利润表方面评价企业长期偿债能力的又一指标。固定支出偿付倍数是指企业经营业务收益与固定支出的比率。其计算公式如下：固定支出偿付倍数=（税前利润+固定支出）固定支出这里的固定支出是指利息费用加上企业发生的、类似于利息费用的固定性费用。该指标数额越大，偿债能力越强。该指标用于考察与负债有关的固定支出和经营业务收益的关系，用于衡
23、量企业用经营业务收益偿付固定支出的能力。三、影响企业偿债能力的因素分析(一)影响企业短期偿债能力的影响因素1.会计政策对短期偿债能力的影响会计政策是指会计核算所应遵循的具体会计原则以及企业所用的具体会计处理方法。公司执行的会计政策不同，所核算的财务数据也就不同，进而使反应的财务数据也就不会相同。其中与短期偿债能力相关的会计政策具体包括：（1）短期投资的期末计价方法；（2)应收账款计价方法等等。(1)短期投资的计价方法 短期投资指预计持有期限在一年或一个营业周期内的对外投资，从其投资方式和目的看，主要是利用公司暂时的闲散资金购置市场交易相对活跃或能变现的有价证券，如公司股票、国库券、政府债券等。
24、我国长期以来一直采取成本法计价短期投资的期末计价，在这种计价方法下，若成本偏离市价，将使得据以计算的短期偿债能力指标与实际不尽相符。具体说，当成本低于市价时，计算的偿债能力较实际水平低；反之，当成本高于市价时，计算的偿债能力较实际水平高。1999年财政部出台了股份有限公司财务制度补充规定，要求股份有限公司计提短期跌价准备。这实质上是规定股份公司对短期投资计价执行成本与市价熟低法即当短期投资低于市价时按成本计价，而当高于市价时按市价计价，并确认跌价准备。这种稳健的计价方法无疑使得短期偿债能力的计算也变得相对稳健，但却可能导致短期偿债能力低估。具体说，在不考虑短期投资市价变动趋势的情况下，当市价低
25、于成本时，以市价为基础计算短期偿债能力指标，能够符合实际情况；当市价高于成本时，以成本为基础计算，就会低估公司的短期偿债能力。因此短期投资无论是按陈本计价，还是按成本与市场熟低法计价，均应当关注其市价信息并以市价作为计算短期偿债能力的依据。(2)应收款项计价方法我们大家都知道，应收款项作为流动资产及速动资产的构成内容，在计算流动比率及速动比率指标时，通常是以其账面价值为依据的。由于在会计计量上，不仅应收款项是以其实际发生额计量入账，没有考虑时间价值因素，而且，在存在现金折扣的情况下，应收账款的入账金额是销售总价，没有考虑可能发生的现金折扣，这就可能导致所计算的短期偿债能力指标高于其实际情况。具
26、体说应收款项作为预期收款的一种权利，其未来现金额的现值要小于其现实的账面价值，特别是在客户享受现金折扣的条件下这种差异的幅度会更大，而流动负债通常有部分需要支付利息的。如短期借款以及即将到期的长期借款和应付债券等，这就会使按现值计算的流动比率及速动比率要低于按账面价值计算的数据，也就是说，按账面价值计算的短期偿债能力指标要 高于流动负债到期时的实际偿债能力。2.资产质量与短期偿债能力与短期偿债能力相关的资产质量问题，主要包括应收款项的可变现性及其潜在损失风险、存货的可变现性及其价值变动状况等。从理论上分析，资产变现能力强，损失风险小，表明其质量状况优良，短期偿债能力也相应较强，在这种情况下，根
27、据财务数据所计算的短期偿债能力指标，较为客观可靠；反之来说，若资产的变现能力差的话，价值变动及损失风险大，表明其质量状况不佳，短期偿债能力也将因此下降，在这种情况下，根据财务报表数据统计计算的短期偿债能力指标将可能被高估。3.资产周转性与短期偿债能力在财务评价中，通常将资产周转性用作衡量公司的资产营运能力和管理效率，即资产的周转速度愈快，说明公司对资产的营运能力愈强，效率就会越高。然而资产周转性也是评价公司短期偿债能力所必须关注的重要因素。通常来说，资产周转性与短期偿债能力具有正向线性关系。即资产周转速度愈快，表明资产变现能力愈强，从而对到期债务的支付能力也就愈强，同样反之则会愈弱。资产周转性
28、在财务上通常是以特定资产周转率指标来衡量的，具体包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率几个层次。由于短期偿债能力评价主要是考察特定流动资产与流动负债的相对关系，因此在分析资产周转性对短期偿债能力的影响时，也应主要从特定资产周转率方面考虑。(1)对流动比率进行动态评价的需要在前面已经讲述过，流动比率是流动负债对流动资产的比率，用于从流动资产对流动负债的保障程度的角度来说明公司的短期偿债能力。在现行财务评价中，由于计算流动比率的流动资产和流动负债均是某一时点上的静态数据，因而使计算的结果也只能反映某一时点上公司流动资产与流动负债的相对数量状况，即只能说明流动资产对流动负债的静
29、态保障程度，而不能揭示这种保障程度的动态变化和预期状况。实际上，由于公司经营的动态性和持续性以及偿债的时间的预期性等原因，决定了流动比率的动态揭示相对于静态评价更加的有意义。具体来说，一方面由于公司经营的动态性和持续性决定了资产无论在形态上还是价值质量上均会不断发生变化，从而使得某一时点的资产存量未必能代表未来时日的债务保障程度；另一方面由于偿债的时间预期性决定了对流动比率的预期考察不应只着眼于现实状况，而应重点关注其变化趋势和预期状况，即对流动比率进行动态的揭示。(2)对现金支付能力进行动态评价的需要由于公司的到期债务在正常情况下是以现金来清偿的，因此，评价公司短期偿债能力从某种意义上说就是
30、评价公司的现金支付能力。在之前所述的短期偿债能力指标体系中，用于评价现金支付能力的指标主要是现金比率和现金流量比率俩项，其中，现金比率是从静态的角度 说明公司的现金支付能力，与上述对流动比率的分析一样，由于在持续经营个过程中公司的资产村子形态会持续不断地变化，使得一定时点的现金存量未必能代表债务到期日的支付能力；现金流量比率尽管从动态的角度说明现金支付能力，但由于这里的现金流量是過去一定时期的既定数据，它本身不能说明这一既定现金流量的成因以及公司获取现金流入的能力，因而也就无法据以揭示现金流量的预期趋势和对现金支付能力进行动态评价。我们认为，根据经营决定财务的关系 ，要能合理揭示现金流量的预期
31、趋势 ，并对现金支付能力进行动态评价，关键在于联系资产周转状况，分析资产周转率与经营现金流量之间的因果关系。资产周转率与经营现金流量之间的因果关系可以大致表现为：当流动资产每次周转的净流量一定时，流动资产周转率越高，一定期间的现金净流量就越多，反之则越少。为了便于说明，不妨将这种因果关系简单的阐述于下：一定期间的现金净流量=流动资产每次周转的现金净流量流动资产周转率由此可见，当每次周转的现金净流量为净流入时，流动资产周转率越高，一定期间的现金净流入就将越多，动态现金支付能力也将因此强化；反之，当每次周转的现金净流量为净流出时，流动资产率也将越高，动态现金支付能力也将因此强化。（二）影响企业长期
32、偿债能力的影响因素1.会计政策与会计估计对长期偿债能力的影响会计政策对企业长期偿债能力有重要影响，具体表现为(1)投资的期末计价方法对长期偿债能力的影响 公司对外投资期末可以选择的计价方法主要有俩种，即成本法和成本与市价熟低法。当投资的成本等于或低于市价时，无论采用何种方法计价，对长期偿债能力指标的影响都是相同的。但在投资市价低于其成本的情况下，选择成本与市价熟低法计价投资，与成本法比较，必将使得期末投资价值及资产总额相对较低，据以计算的资产负债率指标相对较高。不仅如此，由于所确认的跌价损失冲减了投资收益，使得利润总额相对减少，据以计算的已获利息倍数也相对较低。(2)存货计价方法对长期偿债能力
33、的影响 存货计价的方法主要有先进先进法、加权平均法、后进先出法和成本与市价熟低法等。其中前三种计价方法均是以历史成本为基础的计价方法，也即按这些方法所计量的期末存货价值均是存货的历史成本，而成本与市价熟低法则是偏离历史成本基础的计量方法。与上述投资的的分析同理，当期末存货的历史成本确定时，若成本等于或低于市价时，选择成本与市价熟低法计价存货对对偿债能力指标的影响与成本法相同；而当期末成本高于市价时，选择成本与市价熟低法计价存货，相对于成本而言，无疑也将使得所计算的资产负债率相对较高已获利息倍数较低。在物价下跌期间，选择后进先出法计价存货对长期偿债能力指标的影响则个刚好相反。(3)折旧方法对长期
34、偿债能力的影响 固定资产折旧可供选择的方法主要是平均折旧法和加速折旧法俩种，当固定资产原始规模一定时，所选择的方法不同，各个期间的折旧费及固定资产净值也就不同。但由无论采用何种方法，在固定资产的预计折旧年限内，应计提的折旧总额是一定的，因此，折旧方法的选择，对长期偿债能力指标的影响主要体现在固定资产使用的不同时期，长期偿债能力指标具有不同性质的差异。具体地说选择加速折旧法，相对于平均折旧法而言，固定资产使用前期的折旧费较高，固定资产净值下降较快，从而使据以计算的资产负债率的上升幅度相对较大，已获利息倍数相对较低。随着已使用年限的增加，至使用后期将会出现加速折旧法的年折旧费小于平均折旧法的年折旧
35、费，从而使据以计算的已获利息倍数相对较高。但从资产负债率看，则取决于固定资产的净值状况，即当按加速折旧法的年末净值高于按直线法确定的净值时，加速折旧法下的资产负债率低于直线法下的资产负债率；反之，加速折旧法下的折旧率就将高于直线折旧法下的折旧率。(4)股权投资收益核算方法对长期偿债能力的影响 股权投资收益的核算方法主要有成本法和权益法俩种，其中，权益法是根据被投资企业实现净收益及投资比列，确认投资收益并调整长期股权投资的方法；成本法则是在实际收到股利时确认投资收益，并调整货币性资产的方法。在权益法下，公司资产中的长期股权投资及利润表中的投资收益将随被投资企业盈亏情况而相应变化；而在成本法下，上
36、述俩项是被投资企业的股利分配情况而变化。因此，一般而言，当被投资企业实现净收益时，按权益法确认的收益及调整的资产将高于按成本法确认的收益和确认的资产，从而使根据权益法核算结果计算的资产负债率相对较低，已获得利息倍数较高。而当被投资企业发生亏损时，则情况相反，由于按权益法需冲减收益并调整资产，而成本法则不做处理。因此，根据权益法核算结果所计算的资产负债率趋于上升，已获利息倍数趋于下降，而成本法却能维持原有指标水平。(5)会计估计对企业长期偿债能力的影响影响公司的长期偿债能力的会计估计主要要会计估计、长期投资减损估计、固定资产折旧年限及残值估计、无形资产摊销估计等。会计估计不同，据以计价的资产额和
37、确定的收益额也就不同，进而也就会影响到长期偿债能力指标，比如应收账款坏账及长期投资减值的估计额愈高，多确定的资产和利润将愈低，据以计算的资产负债愈高，已获利息倍数愈低 ，否则反之。再如，固定资产折旧及无形资产摊销的估计年限愈长，各年的折旧及摊销费也就愈低，由此确定的各年资产减值的幅度愈小，收益额愈大，长期偿债能力指标中的资产负债率将会因此降低，已获利息倍数相对较高，否则反之。再如，固定资产折旧及无形资产摊销的估计年限愈长，各年的折旧及摊销费也就愈低，由此确定的各年资产减值的幅度也就愈小，收益额也就愈大，长期偿债能力指标中的资产负债率将会因此变得相对愈低，已获利息倍数相对较高，否则反之。总之，公
38、司会计政策及会计估计对长期偿债能力指标值的影响是客观的，因此，我们在比较不同企业以及同一企业在不同的期间长期偿债能力指标时，必须关注会计政策及会计估计的差异及变化，以便能够获得客观的评估结论。2.资产质量对长期偿债能力的影响 资产质量是影响公司长期偿债能力的又一重要因素。一般来说，公司的资产质量愈高，根据报表数据所计算的偿债能力指标与实际偿债能力的吻合程度也就愈高；反之，若资产质量不佳，则偿债能力指标将不能代表其实际偿债能力，并且资产质量愈差，这种偏差就愈大。影响公司长期偿债能力的资产质量主要是指长期资产的质量状况，这些长期资产包括长期投资、固定资产、无形资产等等。(1)长期投资质量状况与长期
39、偿债能力公司长期投资的质量高低主要取决于俩个因素，即长期投资价值变动状况和长期投资收益状况。其中，长期投资价值变动状况是指长期投资的保值、增值或减值状况。相对而言，长期投资在持有期限内若呈增值状况，则表明其质量较高；反之，若长期投资在持有期内价值呈下跌趋势，则表明其质量状况不佳。长期投资收益状况是指长期投资在各个期间的报酬率水平，若长期投资能定期获取收益或收益在各个期间呈增长趋势，表明长期投资的质量愈优；反之，若投资收益为负数或投资收益在各个期间呈下降趋势，表明长期投资的质量不佳。公司长期质量状况将直接影响其长期偿债能力。相对而言，长期投资质量状况优良，表明其价值风险小，增值潜力大，以长期投资
40、账面价值为依据计算的长期偿债能能力能够反映其偿债能力的实际水平；反之，若长期投资质量不佳，表明其价值风险大，无增值潜力，在这种情况下，以长期投资账面价值为依据所计算的长期偿债能力指标无疑低于其实际偿债能力。值得说明的是，长期投资质量状况对长期偿债能力的影响取决于公司的性质及经营方式。一般而言，对于一些专业性投资公司以及从事多元化的公司来说，由于其长期投资在总资产中占得比重较大，因此，长期投资质量状况对长期偿债能力的影响较为突出。甚至可以认为公司的实际偿债能力主要取决于长期投资的质量状况。然而对于其他公司来说，一般情况下长期投资占总资产的比例不大。因此，长期投资质量状况对公司实际偿债能力的影响有
41、限。有鉴于此，当我们在评价专业性公司及多元化经营公司的长期偿债能力时，必须将长期投资的质量状况作为关键性因素分析。(2)固定资产及在建工程的质量状况对长期偿债能力的影响固定资产及在建工程的质量状况主要反映在以下方面：a技术含量；b对市场的适应性；c公司价值与账面价值的差异等。相对而言，固定资产及在建工程的技术含量高，其生产产品或经营项目能适应市场环境，且其各公允价值等于或高于其账面价值，表明其质量状况优良，根据其账面价值计算的长期偿债能力指标能够反映其实际偿债能力；反之，若固定资产及在建工程的技术含量低，或对市场的适应性差，或其公允价值低于其账面价值，表明其固定资产及在建工程的质量状况不佳，在
42、这种情况下，根据其账面价值计算的长期偿债能力指标无疑不能反应其所具有的实际偿债能力，即导致长期偿债能力的高估。尚需说明，固定资产及在建工程质量状况对公司长期偿债能力的影响程度取决于该类资产的总资产中所占比重的大小，所占比重愈高，对其偿债能力的影响也就愈大，否则反之。因此，当我们评价长期偿债能力的标准时，不仅要关注固定资产及在建工程的质量状况，也应结合资产的构成具体分析。对公司外部评价人士而言，该项评价可根据营业外支出、固定资产原价、累计折旧以及待处理固定资产损失等报表数据及相关的附注资料进行分析判断。(3)无形资产对长期偿债能力的影响 从财务角度看，无形资产的质量状况主要指无形资产的摊余价值与
43、其公允价值的差异性质及程度。相对而言，无形资产的公允价值高于其摊余价值，表明公司所持无形资产质量的状况较优良并且这种差异程度愈大，无形资产质量的状况愈好；反之，若公司所持无形资产的公允价值低于其摊余价值，表明其质量状况不佳，存在损失风险。无形资产状况是影响公司长期偿债能力的又一重要因素，相对而言，无形资产的质量状况优良，根据其账面价值计算的长期偿债能力指标能够反映其实际偿债能力；反之，就可能导致偿债能力高估。同样，无形资产质量状况对于长期偿债能力的影响的评价，也需要结合公司实际情况具体分析。一般而言，对高科技企业来说，其资产总额中，无形资产所占比列相对较高。因此，其无形资产质量状况对公司实际偿
44、债能力的影响程度也就愈大，而对于其他类型企业而言，无形资产所占比重相对较少，其质量状况对实际偿债能力影响较为有限。因此，在评价无形资产对长期偿债能力的影响时，也应结合资产状况构成分析。对于公司外部评价人士而言，该项评价可结合无形资产净值、具体构成内容、报表附注说明以及有关部门的鉴定证明材料进行分析判断。四、现行偿债能力指标的不足之处及改进 现行的偿债能力指标主要有资产负债率、流动比率、速动比率等，虽然这些指标对企业偿债能力影响因素的分析已经相当完善，但也存在着一定的不足。（一） 现有的偿债能力分析是建立在清算基础上的长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，认
45、为企业的债务应该由企业的资产作保障。这种分析基础其实并不符合企业实际。企业不可能将所有资产和流动资产变现来偿还债务，因此只能以持续经营为基础而非清算为基础来判断企业的偿债能力。正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。（二）企业偿债能力分析数据来源的局限性采集数据资产负债表只能将那些能够数量化的会计信息通过报表以表格的形式反映出来，而对于有些重要的不能量化的信息，如会计政策的选用、会计政策的变更以及影响、与会计政策的选用有关的其它重要资料等情况，却不能在资产负债表上得以体现。1.历史成本计价的局限性 按照现行会计制度，资产负
46、债表是按历史成本计价原则编制的，致使表上资产的账面价值与变现价值往往并不吻合，账面价值可能被高估或低估，并且，在以历史成本为原则编制的资产负债表中，企业有大量资产给予充分计量，而其现行价值往往较高。2.货币计量的局限性 由于资产负债表上的项目都是用货币计量的，而那些难以用货币计量的经济事实不易在报表数据上体现出来。现行会计制度以货币为主要计量单位，侧重于有形资产的计量，忽视无形资产的计量。对于反映企业竞争力的顾客满意程度、企业研究与开发能力、企业人力资源价值、企业文化氛围等方面很难以货币计量。若由于计量原因而将其排拆于无形资产范畴以外，会影响会计的生命力。（三）现有的偿债能力分析是一种静态分析没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力，只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映
