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1、财 务 管 理,财务管理 从字面上来解释,也就是对财产(富)之事务的管理.通俗地说,就是现在大家耳熟能详的”理财”二字.理财.为什么要理财?首先是抵御通货膨胀也就是避免手中的财富缩水,这两年,有这么句话很流行,”你可以跑不过刘翔,但不能跑不过CPI.”其次,如果你想未来过上美好生活,就得让你的财富保值增值.CCTV-2中的理财节目主持人的口头禅讲得好”你不理财,财不理你”.怎么理财?如何理财,如何让你的财富保值增值.我想同学们也一定会想到过去两年的火爆的股票市场.投资股票.基金.这是我们非常了解的.此外还有储蓄.保险,债券,期货,黄金,外汇等等.这些是投资品种.所谓的理财工具.,为什么投资这些
2、品种会使得财富保值增值呢?我们学习了这门课后,将会找到答案.比如说,股票的市场价格,10元,200元,怎么来的?为什么会上涨?在本课程中会涉及到很多概念、原理、模型、公式如：风险；复利；收益率；我们所学的财务管理围绕的主体是企业,很多教材的名称为或者企业理财个人理财（家庭理财）政府财务管理（理财）,复利的例子储蓄存款（基金投资）10000元,假设银行年利率(基金年投资收益率)10%,每年复利一次,20年后的价值为67270元;40年后的价值为452590元;50年后的价值为1173900元.基金定投 每年投资基金10000元,基金年收益率为10%,连续购买20年,20年后的价值是572750;
3、40年后的价值为4425900;50年后的价值为11639000元.,宝钢股份(600019)周K线,中船股份(600150)周K线,第一篇 财务管理基础第二篇 长期筹资决策第三篇 长期投资决策第四篇 营运资金管理第五篇 利润分配决策第六篇 财务管理的几个专题,财务管理的定义,是指政府、企业和个人对资金这一资源的获得和管理。,企业的组织形式:个体企业-个人独资企业法 合伙企业-合伙企业法 公司-公司法 个体企业和合伙企业是非法人实体,其股东对企业的债务承担无限责任.公司是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权。公司以其全部财产对公司的债务承担责任。股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任.一
4、人有限责任公司，是指只有一个自然人股东或者一个法人股东的有限责任公司,其注册资本最低限额为人民币十万元.按企业的股东的性质:国有企业 私营企业 外资企业,企业财务管理的定义,是指企业对资金的筹集、运用和分配的管理工作。,财 务 管 理 基 础第一章 总论第二章 财务管理的价值观念第三章 财务分析,第一章 总论,第一节 财务管理概念第二节 财务管理的目标第三节 企业组织形式与财务经理第四节 财务管理的环境,第一节 财务管理的概念,一、企业财务活动(一)企业筹资引起的财务活动(二)企业投资引起的财务活动(三)企业经营引起的财务活动(四)企业分配引起的财务活动,二、企业财务关系(一)企业同其所有者之
5、间的财务关系(二)企业同其债权人之间的财务关系(三)企业同其被投资单位的财务关系(四)企业同其债务人的财务关系(五)企业内部各单位的财务关系(六)企业与职工之间的财务关系(七)企业与税务机关之间的财务关系,三、企业财务管理的特点(一)财务管理是一项综合性管理工作 价值管理(二)财务管理与企业各方面具有广泛联系 涉及面广(三)财务管理能迅速反映企业生产经营状况 灵敏度高,一、财务管理的目标（一）以利润最大化为目标 合理性：有利于经济资源合理配置和经济效益提高 缺陷：（1）没有考虑所获利润和投入资本额的关系（2）没有考虑利润取得的时间（3）没有考虑获取利润和所承担风险的大小（4）没有考虑企业长远利
6、益的约束,第二节 财务管理的目标,(二)以股东财富最大化为目标优点：（1）考虑了时间价值和风险因素；（2）考虑了资本与获利之间的关系；（3）在一定程度上克服了追求利益的短期行为；（4）目标比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点：（1）只适用于上市公司，对非上市公司很难适用；（2）只强调股东的利益，而对其他关系人的利益重视不够；（3）股票价格受多种因素影响，把不可控因素引入理财目标不合理。,（三）财务管理目标与利益冲突 1.委托代理问题与利益冲突 1.1 冲突之一：股东与管理层 1.2 冲突之二：股东与债权人 1.3 冲突之三：大股东与中小股东 2.社会责任与利益冲突,第三节 企业组织形式与财务经理
7、,一、企业的组织形式:1.按国际惯例分：个体企业-个人独资企业法 合伙企业-合伙企业法 公司-公司法 个体企业和合伙企业是非法人实体,其股东对企业的债务承担无限责任.公司是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权。公司以其全部财产对公司的债务承担责任。股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任.一人有限责任公司，是指只有一个自然人股东或者一个法人股东的有限责任公司,其注册资本最低限额为人民币十万元.2.按企业股东的性质:国有企业 私营企业 外资企业二、财务经理,第四节 财务管理的环境,宏观环境：对各类企业的财务管理均产生影响。如：经济环境、法律环境、金融市场环境,微观环境：对特定企业的财务管理产
8、生影响。如：企业组织形式、购产销环境,一、财务管理的宏观环境（一）经济环境指对企业财务管理有重大影 响的各种经济因素。1、经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条）要求：对经济周期性的波动要有所准备，及时筹 措并合理分配资金，适当调整财务政策。2、经济发展水平（1）发达国家财务管理水平比较高；（2）发展中国家财务管理特征：水平中等，但发 展速度较快，实践中还存在许多问题。（3）不发达国家理财特征：水平很低，发展较慢。要求：应积极探索与自身经济发展水平相适应的 管理模式。,3、通货膨胀（1）对财务信息资料的影响：资产低估、利润虚增（2）对现金流量的影响：现金短缺（3）会使预测、决策及预算不真实，财务控制
9、失去意义要求：尽量减少损失,4、政府的经济政策（1）金融政策中货币发行量、信贷规模 影响企业资金的来源和投资收益,要求：认真研究政府政策，按政策导向行事。5、竞争要求：既要敢于竞争，以要善于竞争。,（3）价格政策 影响资金的投向和投资收益,（2）财税政策 影响资金结构和投资项目的选择,（二）法律环境指企业和外部发生经济关系 时所应遵守的各种法律、法规和规章。1、企业组织法规2、财务法规:主要是企业财务通则和分行业的财务制度，还有中华人民共和国会计法3、税务法规:会影响企业税负、筹资和投资决策4、经济法规：证券法规、合同法规、结算法规、破产法规、广告法规等要求：财务人员必须熟悉各种法规，在守法的
10、前提下完成财务管理的职能，实现企业的财务目标。,（三）金融市场环境1、含义：广义指一切资本流动的场所 狭义指有价证券市场2、金融市场对企业的作用（1）是企业投资和筹资的场所（2）企业通过金融市场使长短期资金互相转化（3）为企业理财提供有意义的信息3、金融市场的组成和分类（1）组成：主体、客体和参加人（2）分类：按交易 短期资金市场货币市场期限分 长期资金市场资本市场,按交割 现货市场 时间分 期货市场按交易对象分：票据市场、股票市场、债券市场、黄金市场、外汇市场等4、金融机构（1）银行：中国人民银行、政策性银行、商业银行（有国有独资和股份制两类）（2）非银行金融机构：保险公司、证券公司等（3）
11、国际金融机构：世界银行等,按交易的 发行市场 性质分 流通市场,（2）影响利率水平的宏观因素：供求关系、平均利润率、生产机会、消费时间倾向、通货膨胀率、政府货币政策、国家财政政策、国际收支状况等。（3）利率对财务活动的影响会影响企业的筹资和投资决策，以及证券价格。,5、利息率（1）利率的构成要素,二、财务管理的微观环境（一）企业的组织形式1、独资企业特点：理财比较简单，利用的是业主自己的资金和供应商 提供的商业信用，筹资能力较差，可随时抽回资金。2、合伙企业特点：资金来源和信用能力增加，收益分配更复杂，理财 比独资企业复杂。3、公司特点：财务问题最多，理财最复杂。（1）既要争取最大利润，又要使
12、企业价值增加；（2）资金来源渠道多，筹资方式多，必须认真分析选择；（3）盈余分配最复杂。,（二）市场环境构成 参加市场交易的生产者及消费者的数量要素 参加市场交易的商品差异程度1、完全垄断市场理财特点：价格波动不大，风险较小，销售一般不成问题，可利用较多债务来筹集资金。2、完全竞争市场理财特点：销售价格完全由市场决定，容易波动，利润也 容易波动，不宜过多采用负债方式筹资。3、不完全垄断市场和寡头市场理财特点：应筹集足够的资金，用于研究开发与产品推销。,（三）采购环境1、按物资来源 稳定的采购环境少储存存货 是否稳定 波动的采购环境应增加保险储备,（四）生产环境高技术型企业应筹集足够的长期资金劳
13、动密集型企业可较多利用短期资金,生产周期较长的企业要较多利用长期资金生产周期很短的企业可较多利用短期资金,2、按价格 价格上涨应尽量提前进货 变动情况 价格下降随时使用随时采购,第二章 财务管理的基础观念,第一节 货币时间价值第二节 风险价值,财务管理的基础观念,一、货币时间价值（一）概念、表现形式及意义1、概念：指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，实质上就是在没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。2、表现形式（1）绝对数形式用投入资金在再生产过程 中的增加值表示（2）相对数形式用增加价值占投入资金的 百分数表示3、意义：树立货币时间价值观念，可以促使企业不断挖掘资金潜力，努
14、力提高资金使用的经济效益，减少资金占用，改善财务决策。,（二）终值和现值的计算终值（FV或F）指今天的一笔款项将来值多少，它包括本金和利息，即本利和。现值（PV或P）指将来的一笔款项今天值多少。1、单利计算方法 单利只有本金计利息,2、复利计算方法复利不仅本金要计算利息，利息也要计算利息。,系列收付款的终值和现值是对系列收付款中 每次收付款的终值和现值求和,案例:1994年瑞士田纳西镇收到一张1260亿美元的账单，问题源于美国斯兰黑不动产公司于1966年在田纳西镇的一个银行存入一笔6亿美元的存款，存款协议要求银行按每周1%的利率(复利)付息（该银行第二年破产）。当年纽约布鲁克林法院作出判决：田
15、纳西镇应向美国投资者支付这笔钱，从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。思考题：1、请说明1260亿美元是如何计算出来的？2、如利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需多长时间？若增加到1000亿美元呢？3、本案例对你有何启示？,3、年金（Annuity）：在一定期间内每期等额收到或支付相等金额的款项。普通年金收入或支出在每期期末的年金预付年金收入或支出在每期期初的年金延期年金收入或支出在第一期期末以后的某 一时间的年金永续年金收入或支出无限期的年金 各种年金终值 和年金现值 的计算如下：,
16、（1）普通年金的终值和现值 0 1 2 n2 n1 n,A A A A A,年金终值系数,年金现值系数,（2）预付年金的终值和现值 0 1 2 n2 n1 n,（1）,A A A A A,（3）延期年金的终值和现值0 1 2 m m+1 m+2 m+n1 m+n,0 1 2 m m+1 m+2 m+n1 m+n,（4）永续年金现值,（三）利率i的计算1、已知n、F、P求i或已知A、n、或 求i步骤：（1）由已知求出换算系数；（2）根据换算系数从有关系数表中倒查利息率；（3）若换算系数在有关系数表找不到，那么查出与它相邻的上下两个系数及利率，用内插法求出i。,2、若已知P或F、等额系列收付款）n
17、求i方法：采用试算逐步逼近法步骤：,（五）短于一年的计息期,（四）期数n的计算（同折现率i计算）,二、现金流量(cash flow)（一）涵义及其内容现金流量：在长期投资中是指长期投资项目的整个过程中引起的现金流入量和现金流出量的总称。1、原始投资初始投资时发生的现金流量（1）固定资产投资（2）流动资产投资（3）开办费等投资（4）旧设备更新时的变价收入 建设期年现金净流量该年发生的投资额,2、营业现金流量投资项目在建成投产后的整个寿命周期内，由于生产经营活动所引起的现金流入量和现金流出量。（NCF）（1）每年的营业收入额（2）每年为制造和销售产品所发生的各种付现成本及交纳的税金经营期年现金净流
18、量营业收入付现成本所得税营业收入（经营成本折旧）所得税营业收入经营成本所得税折旧（营业收入经营成本）（1所得税率）折旧该年净利润该年折旧,3、终结回收投资项目在寿命终了时发生的各项现金收回。（1）固定资产的残值或中途变价的收入（2）原垫支的流动资产的回收终结期年现金净流量该年固定资产残值或变 价收入该年收回的流动资金,（二）计算：1、全额计算法：指完整地计算投资项目寿命期内所有的现金流入量和流出量，适用于单一项目的选择。2、差额计算法：只计算一个方案比另一个方案增减的现金流量，适用于两个项目之间的比较。,三、资本成本 资本成本是指取得和使用一笔资金所应付出的代价。通常以相对数形式表示，由于资金
19、来源的不同而不同。,借入资本,资金按其来源分,资本成本是投资项目所应要求的最低报酬率,四、投资的风险价值表 绝对数风险报酬额，是指投资者由于冒现 风险投资而取得的额外报酬。形 相对数风险报酬率，是风险报酬额占原式 投资额的百分率。,投资报酬率,风险管理是企业财务管理的一项重要内容当前，造成企业风险加大的原因主要有：1、信息传播、处理和反馈的速度大大加快；2、知识积累、更新的速度大大加快；3、产品寿命周期不断缩短；4、“网上银行”的兴起和“电子货币”的出现，使得资本流动加快，资本决策瞬间完成；5、无形资产的投入速度快、变化大。,第二节 风险价值,风险价值是指投资者由于冒风险进行投资而 获得的超过
20、无风险收益的那部分额外收益，又称风险收益或风险报酬。一、风险及其衡量（一）风险的概念1、什么是风险？是指在一定条件下和一定时期内，某一事项产生的实际结果与预期结果之间的变动程度。（1）风险与不确定性的区别（2）从财务角度，风险是指无法达到预期报酬的可能性。,2、风险的分类（1）从公司本身看,经营风险指生产经营的不确定性带来的风险财务风险指企业举债筹资而形成的风险,（2）从个别投资主体的角度看,市场风险指那些会对所有公司产生影响的 因素引起的风险，又称不可分散 风险或系统风险。公司特有风险发生于个别公司的特有事件 造成的风险，又称可分散风险或 非系统风险。,（二）风险的衡量1、确定概率分布2、计
21、算期望值,期望报酬率（Expected return),3、计算标准离差,4、计算标准离差率（也称变异系数）,是相对值，可比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度。,标准离差是绝对值，只能比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度。,二、风险报酬（或风险价值）1、风险与报酬的关系：风险越大要求报酬率越高2、风险报酬的含义：是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过无风险收益的那部分额外收益。,(资金时间价值通货膨胀贴水),3、表现形式,绝对数形式风险报酬额相对数形式风险报酬率,4、风险报酬率的计算风险报酬率风险报酬系数标准离差率投资报酬率无风险报酬率风险报酬率,其中风险报酬系数b表示单位风险承担的风险报
22、酬额,风险报酬系数的确定：（1）由投资者主观判断确定；（2）参考利用有关部门或咨询机构提供的系数；（3）可根据本行业历史资料或 同行业同类项目数据分析确定。,5、风险报酬额的计算（1）风险报酬额投资额风险报酬率（2）,三、投资组合的风险与报酬（一）投资组合的风险1、可分散风险（又称公司特有风险、非系统风险）（1）特点：可以通过投资组合来分散或消除掉（2）两种投资的可分散风险抵减情况：完全负相关时，即相关系数r1时，所有风险可以分散完全正相关时，即相关系数r1时，风险抵减不了（3）风险分散原理：投资者投资的项目越多，可消除的可分散风险越多。,总风险,可分散风险,不可分散风险,10 15,投资项目
23、,的风险投资组合,2、不可分散风险（又称市场风险、系统风险）（1）特点：通过投资组合无法消除或分散掉（2）计量：用 系数来衡量，反映某项投资的风险报酬率对于整个证券市场风险报酬率的变动程度。,A、单项证券的 系数（作为整体证券市场的 系数为1）若 1，说明该种证券的风险与整个证券市场风险一致若 1，说明该种证券的风险大于整个证券市场的风险若 1，说明该种证券的风险小于整个证券市场的风险,B、证券组合的 系数：,（二）投资组合的风险报酬1、定义：是投资者因承担不可分散风险而要求的超过 无风险报酬的那部分额外报酬。2、计算：证券组合的风险报酬率,式中：所有证券的平均报酬率，又称市场收益率,（三）风
24、险与报酬率的关系1、资本资产定价模型（CAPM）,式中：第i种证券或第i种证券组合的必要报酬率 第i种证券或第i种证券组合的 系数,例：国库券的利息率为4%，市场证券组合的 报酬率为12%。要求：（1）市场风险报酬率为多少？（2）当 值为1.5时,必要报酬率应为多少?（3）如果一投资计划的 值为0.8，期望 报酬率为9.8，是否应当进行投资？,2、证券市场线（SML）资本资产定价模型的图形,无风险报酬率,风险报酬率,必要报酬率,3、影响证券市场线的因素（1）通货膨胀,（2）风险回避程度,悲观,乐观,第三章 财务分析,第一节 财务分析基础第二节 财务能力分析第三节 财务趋势分析第四节 财务综合分
25、析,中国平安周K线,中国人寿周K线,建设银行周线,第一节 财务分析基础,一、财务分析的作用1、财务分析的起点：财务报表2、财务分析的结果：对企业偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力等作出评价，找出存在的问题。3、最基本的功能：将大量报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。,二、财务分析的目的（一）财务报表使用人分析的目的1、企业管理当局：综合的、多方面的、涉及内容最广，为改善财务决策、加强经营管理。2、企业投资者：作出投资、继续投资或转移投资等决策。3、企业债权人：作出增加债权、追还债权或提请破产 等决策。4、企业供应商：决定是否长期合作？是否延长付款期？5、政府：了解企业纳税情况
26、、遵守政府法规和市场秩序 的情况、职工收入和就业状况等。6、职工和工会：判断企业盈利与职工收入、劳动保险、福利之间是否相适应。7、中介机构：确定审计重点，提供专业咨询等。,（二）一般目的1、评价企业的偿债能力；2、评价企业的资产营运能力；3、评价企业的盈利能力；4、评价企业的发展趋势。三、财务分析的内容1、偿债能力分析2、营运能力分析3、盈利能力分析4、发展能力分析5、财务趋势分析6、财务综合分析,四、财务分析的方法（一）比率分析法 1、构成比率（结构比率）2、效率比率 3、相关比率（二）比较分析法 1、纵向分析比较法 2、横向分析比较法,五、财务分析的程序 1、明确分析的目的，收集有关信息；
27、2、选择适当的分析方法；3、解释财务分析的结果，提供对决策有用的信息。六、财务分析的基础 1、资产负债表 2、利润表 3、现金流量表,第二节 财务能力分析,一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析1、,流动比率越高，偿债能力越强，但并非越高越好，一般认为2:1左右为宜。,速动比率越高，偿债能力越强，但并非越高越好，一般认为1:1左右为宜，而且有人认为还应扣除待摊费用、预付账款、待处理流动资产损失等项目。,现金比率越高，支付能力越强，但不能过高。,反映企业偿还流动负债的实际能力，比率越高，偿债能力越强，但并非越大越好，经验数据为0.4:1。用该指标评价更为谨慎。,影响短期偿债能力的其他因素,银行贷
28、款指标准备近期变现的长期资产偿债能力的声誉,增加短期偿债能力的因素,减少短期偿债能力的因素,未作记录的或有负债担保责任引起的负债,（二）长期偿债能力分析,不同利益主体不同评价：从债权人角度看：希望资产负债率越低越好；从股东角度看：只要资本利润率高于借款利息率，资产负债率越高越好；从经营者角度看：太低太高都不好，需在风险 和收益之间权衡，确定最佳资本结构。,股东权益比率越大，财务风险越小，偿债能力越强。权益乘数越大，财务风险越大，偿债能力越弱。,反映债权人投入资本受股东权益保障的程度，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高是高风险、高报酬的财务结构产权比率低是低风险、低报酬的财务结构,反映企业
29、偿还借款利息的能力，比率越大，偿还利息的能力越强，至少要大于1，否则难以偿付利息。,一般情况下，长期债务不应超过营运资金，比率越小，偿债能力越强。,反映了企业财务结构的稳定程度和财务风险的大小，也反映了企业资金使用的合理性。比率越高，财务风险越小，偿债能力强，但过高会带来融资成本增加，理论上认为该指标 100%较好。,影响长期偿债能力的因素：,经营租赁担保责任或有项目,二、营运能力分析（一）人力资源营运能力分析,反映了企业劳动者的积极性、能动性及其经营效率。,（二）生产资料营运能力分析1、流动资产周转情况分析,反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。注意公式中的应收账款包括“应收账款
30、”和“应收票据”等全部赊销账款在内，而且应是扣除坏账准备后的净额。,反映了存货的变现能力，以及企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏。比率过高、过低都不好。存货管理应在保证生产经营连续性的同时，尽可能减少资金占用。,反映了流动资产的周转速度，比率越高，周转速度越快，流动资产利用效果越好。,反映固定资产的周转情况，衡量固定资产的利用效率。,反映企业全部资产的利用效率。,年末不良资产总额是指企业资产中存在问题、难以参加正常生产经营运转的部分，主要包括三年以上应收账款、积压的存货、闲置的固定资产和不良投资等的账面余额，待处理流动资产及固定资产净损失，以及潜亏挂账和经营亏损挂账等。该比率着
31、重从企业不能正常循环周转以谋取收益的资产角度反映了企业资产的质量，揭示了企业在资产管理和使用上存在的问题。指标越小越好，0是最优水平。,三、盈利能力的分析（一）企业盈利能力的一般分析,反映了主营业务收入的收益水平,成本费用总额是指企业主营业务成本、营业费用、管理费用、财务费用之和。说明企业为获取收益而付出的代价大小，反映了企业对成本费用的控制能力。,反映了企业总资产的综合利用效果。,反映企业投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，即投资与报酬的关系。是最具综合性和代表性的指标，又称权益净利率。,反映了企业资本保全和增值的情况,反映了企业当期净利润中现金收益的保障倍数，真实反映了企业盈余的质量
32、，减少了权责发生制会计对收益的操纵。,反映投资者对每元净利润所愿支付的价格，可用来估计股票的投资报酬和风险。,可用来衡量股票的投资价值。,反映股份公司普通股的获利水平，是衡量上市公司盈利能力最主要的财务指标。,（二）社会贡献能力分析,其中：社会贡献总额包括工资（含奖金、津贴等）、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交或已交的各项税款及附加、净利润等。反映企业占用社会经济资源所产生的社会经济效益大小，是社会进行资源有效配置的基本依据。,其中：上交国家财政总额包括企业交纳的各项税款。衡量企业社会贡献总额中有多少用于国家财政。,四、发展能力分析,是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。,
33、反映了企业资本积累的情况，是企业发展强盛的标志。,体现了企业持续发展的态势和市场扩张能力,从企业技术创新方面反映了企业的发展潜力和可持续发展能力，体现了企业对技术创新的重视程度和投入情况。,反映了企业资本保值增值的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。,第三节 财务趋势分析,一、比较财务报表二、比较百分比财务报表三、比较财务比率四、图解法,第四节 财务综合分析一、杜邦分析法,净资产收益率,总资产净利率,权益乘数,销售净利率,总资产周转率,资产管理（1）资产结构是否合理（2）资产周转情况,销售管理（1）增加销售收入（2）减少成本费用,二、财务比率综合评分法定义利用一组反映企业各方面财务状况的财务
34、比率，计算财务比率的综合评分值，以此来全面分析 企业的财务状况。关键步骤：A、选定评价企业财务状况的财务比率；（全面性、代表性、变化方向的一致性）B、根据财务比率重要程度，确定其标准评分值（权数）；C、确定各项财务比率的标准值；D、计算企业在一定时期各项财务比率的实际值；E、计算出各项财务比率的实际得分。F、将各财务比率的实际得分加总，即可得出综合得分，以此评价企业的综合财务状况。,1、沃尔比重评分法2、改进后的沃尔评分法3、财政部1995年公布的企业经济效益评价指标体系4、国有资本金效绩评价体系（1999年发布）（1）评价方式例行评价重点国有企业、试点企业集团等特定评价承包经营、委托经营或租
35、赁经营要到期的 企业，主要领导人要变动的企业等（2）评价指标体系定量指标(0.8)定性指标(0.2),基本指标(100分)修正指标：16项,财务效益状况(42分)：2项资产运营状况(18分)：2项偿债能力状况(22分)：2项发展能力状况(18分)：2项,:由8项评议指标组成,5、2002年对国有资本金效绩评价操作细则进行了修定，制定了企业效绩评价操作细则（修订）。,:由8项评议指标组成,指标体系由基本指标、修正指标和评议指标三个层次共28项指标构成,（一）基本指标及其权数 1001.财务效益状况38（1）净资产收益率25（2）总资产报酬率132.资产营运状况18（1）总资产周转率9（2）流动资
36、产周转率93.偿债能力状况20（l）资产负债率12（2）已获利息倍数84.发展能力状况24（l）销售（营业）增长率12（2）资本积累率12,（二）修正指标及其权数1001.财务效益状况38（1）资本保值增值率12（2）主营业务利润率8（3）盈余现金保障倍数8（4）成本费用利润率102.资产营运状况18（1）存货周转率5（2）应收账款周转率5（3）不良资产比率8,3.偿债能力状况20（1）现金流动负债比率10（2）速动比率104.发展能力状况24（1）三年资本平均增长率9（2）三年销售平均增长率8（3）技术投入比率7,（三）评议指标权数1001.经营者基本素质182.产品市场占有能力（服务满意度
37、）163.基础管理水平124.发展创新能力145.经营发展战略126.在岗员工素质107.技术装备更新水平（服务硬环境）108.综合社会贡献8,计量指标评价标准 计量指标评价标准是基本指标和修正指标评价的依据；由标准值和标准系数构成。标准值划分为五个水平档次，分别为优(A)、良(B)、中(C)、低(D)、差(E)。标准系数与优(A)、良(B)、中(C)、低(D)、差(E)五档评价标准值相对应,分别为1.0、0.8、0.6、0.4、0.2，差(E)以下为0。评议指标参考标准 每个评议指标参考标准分为优(A)、良(B)、中(C)、低(D)、差(E)五个等级。每个等级对应的等级参数分别为1.0、0.
38、8、0.6、0.4、0.2。,（一）基本指标计分方法基本指标总得分单项基本指标得分单项基本指标得分本档基础分调整分本档基础分指标权数本档标准系数调整分（实际值本档标准值）（上档标准值本 档标准值）（上档基础分本档基础分）上档基础分指标权数上档标准系数 某部分基本指标分析系数该部分指标得分该部分权数,对有关指标的分母为零或为负数时，作如下具体处理规定：1.对于净资产收益率、资本积累率指标，当分母为0或小于0时，该指标得0分。2.对于已获利息倍数指标，当分母为0时，则按以下两种情况处理：（1）如果利润总额大于0，则指标得满分；（2）如果利润总额小于或等于0，则指标得0分。,例：某公司为大型机制企业
39、，上年平均净资产10亿元,净利润8000万元，则净资产收益率8%，其得分值计算如下:,例：企业资本保值增值率为110%时，其修正系数计算如下：,资本保值增值率修正系数1.0（本档标准系数功效系数0.2 该部分基本指标分析系数）,在计算修正指标的修正系数时，对有关指标的单项修正系数作如下特殊规定：1.当盈余现金保障倍数的分母为0或负数时，如果分子为正，则其单项修正系数确定为1.0；如果分子也为负，则其单项修正系数确定为0.9。2.如果资本保值增值率和三年资本平均增长率指标的分子、分母出现负数或分母为0时，则按如下方法确定其单项修正系数：(1)如果分母为负，分子为正，则单项修正系数为1.1。(2)
40、如果分母及分子都为负，但分子的绝对值小于分母的绝对值，则单项修正系数确定为1.0；反之，分子的绝对值大于分母的绝对值，则单项修正系数确定为0.8。,(3)如果分母为正，分子为负，则单项修正系数为0.9。(4)当分母为0时，如果分子为正，其单项修正系数确定为1.0；如果分子为负，其单项修正系数确定为0.9。3.如果不良资产比率指标实际值低于或等于行业平均值，单项修正系数确定为1.0；如果高于行业平均值，用以上计算公式计算。4.如果技术投入比率指标没有行业标准，该指标单项修正系数确定为1.0。,（三）评议指标计分方法 由不少于5名的评议人员依据评价参考标准判定指标达到的等级，然后计算评议指标得分。
41、公式为：评议指标总分单项指标分数单项指标分数（单项指标权数每位评议人员选定的等级参数）评议人员总数例如:评议员为5人,对经营者基本素质评分为:优2人,良2人,中1人,则经营者基本素质得分计算如下:,（四）定量与定性结合计分方法定量与定性结合评价得分定量指标分数80 定性指标分数20,（五）评价结果1、类型判定优（A）：评价得分达到85分以上（含85分）；良（B）：评价得分达到70分-85分（含70分）；中（C）：评价得分达到50分-70分（含50分）；低（D）：评价得分在40-50分（含40分）；差（E）：评价得分在40分以下。2、级别标注以上五种评价类型再划分为十个级别，分别是：优：AAA良：BBB中：CC低：D差：E,6、企业绩效评价新的理论和方法EVA业绩评价系统EVA经济增加值，是资本收益与资本成本之间的差额。若EVA大于0，说明企业创造了价值；若EVA小于0，企业发生了价值损失；若EVA等于0，企业的利润仅能满足债权人和投资者 预期获得的收益。,例题：,
