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1、第六章 短期筹资,教学内容,第一节 短期筹资策略第二节 短期筹资方式,教学目的与要求,本章主要阐述短期筹资方式。学习本章，学生应在了解短期筹资特点的基础上，熟悉短期筹资的策略；掌握商业信用的具体形式，重点理解应付账款筹资成本的确定；明确短期银行借款的种类及无担保贷款的条件；在掌握短期银行借款实际利率模型的同时并做到熟练应用。,重点、难点,本章应重点掌握短期筹资的策略，并在熟悉短期筹资类型的基础上，重点掌握应付账款筹资成本的确定以及不同条件下短期银行借款成本的确定。本章的难点在于应付账款筹资成本的确定。,第一节 短期筹资策略,一、短期筹资的特点二、短期筹资策略,一、短期筹资的特点,短期筹资的特点
2、 短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动 短期负债筹资的特点 速度快 弹性高 成本低 风险大,第一节 短期筹资策略,二、短期筹资策略,（一）流动资产组合策略,第一节 短期筹资策略,流动负债 临时性负债为了满足临时性流动资金需要而发生的负债。自发性负债产生于企业日常运营中的负债。,第一节 短期筹资策略,稳健型 长期资本及自发性负债满足永久性资产资本需求和部分临时性资产资本需求激进型 长期资本及自发性负债不能满足永久性资产的资本需求，要依赖临时负债来弥补折衷型 长期资本及自发性负债刚好满足永久性资产资本需求,二、短期筹资策略,第一节 短期筹资策略,流动资产组合策略（稳健型）,二、
3、短期筹资策略,第一节 短期筹资策略,临时性负债,长期负债自发性负债权益资本,二、短期筹资策略,第一节 短期筹资策略,流动资产组合策略（激进型）,临时性负债,长期负债自发性负债权益资本,临时性负债,第一节 短期筹资策略,流动资产组合策略（折衷型）,长期负债自发性负债权益资本,在选择组合策略时应注意：资产与债务偿还期相匹配 净营运资本应以长期资本来源来解决 保留一定的资本盈余,二、短期筹资策略,第一节 短期筹资策略,（二）短期负债各项目的组合策略 短期负债不同项目的资本成本和偿还期限同，它们对风险与收益的影响也各有差异 短期负债各项目的组合策略主要是根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应付
4、账款、应付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即按不同的偿还期限筹措各种短期资本来源，以保证既能满足生产经营需要，又能及时清偿各种到期债务,二、短期筹资策略,第一节 短期筹资策略,第二节 短期筹资方式,商业信用：指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为 应付账款 应付票据 预收账款等 短期银行借款：无担保借款、担保借款,（一）应付账款筹资,应付账款的信用条件 信用期限（n）：是允许买方延期付款的最长期限 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上 的优惠，即少付款的百分比 折扣期限：是卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信
5、用期限。例：（2/10，n/30）,一、商业信用,第二节 短期筹资方式,“免费”筹资 如果卖方不提供现金折扣，买方在信用期内任何时间支 付货款均无代价；如果卖方提供现金折扣，买方在折扣期内支付货款，也没有成本发生。这两种情况通常称为“免费”筹资 有代价筹资 如果购货方在规定的信用期限延迟付款，或放弃现金折扣，在折扣期限外支付货款，则称为有代价筹资,一、商业信用,第二节 短期筹资方式,第二节 短期筹资方式,（2/10，n/30）,应付账款筹资,一、商业信用,第二节 短期筹资方式,付款98000,付款100000,分析,放弃折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向
6、变动,一、商业信用,第二节 短期筹资方式,一、商业信用,第二节 短期筹资方式,利用现金折扣的决策：若能以低于放弃现金折扣的隐含利息成本的利率借入资金，是否应利用现金折扣？若折扣期内将应付账款用于投资，所获得的收益率高于放弃现金折扣的隐含利息成本的利率，是否应利用现金折扣？若企业欲展期付款，应考虑什么？若面对两家以上提供不同信用的卖方，应如何选择？,应该利用,放弃折扣,在降低了的放弃折扣成本与信用损失之间作出选择,选成本最小的,（二）应付票据,应付票据是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证（1-6个月，最长不超过9个月）应付票据种类 按承兑人的不同：（
7、可以背书转让）商业承兑汇票、银行承兑汇票 按是否带息：带息票据、不带息票据,一、商业信用,第二节 短期筹资方式,应收票据的贴现 当收款人需要资金时，可向银行贴现 贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定利息以 取得银行借款的行为，贴现期从其贴现之日起到票据到期日止。企业贴现实际收到的资金的计算公式：票据贴现实得额汇票金额贴现息 贴现息汇票金额贴现天数（月贴现率/天）,一、商业信用,第二节 短期筹资方式,（三）预收账款与其他应付款,预收账款：定义：是卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分或全部货款 的信用形式。适用范围：它适用于产品生产周期长、价值量大、所需资金较多的 企业。其他
8、应付账款（自然筹资）应付水电费、应付工资、应付利息、应付税金（不需要支付代价）,一、商业信用,第二节 短期筹资方式,短期银行借款的概念 指企业向银行和非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款短期借款的种类 按偿还方式不同划分一次性偿还借款、分期偿还借款 按是否提供担保划分担保借款、信用借款按利息支付方式划分收款法借款、贴现法借款、加息法借款,二、短期银行借款,第二节 短期筹资方式,二、短期银行借款,无担保贷款指公司凭借自身信誉从银行取得的贷款。贷款条件：信用额度 周转信贷协议 补偿性余额 利息率 逐笔贷款,第二节 短期筹资方式,二、短期银行借款,短期担保借款借款担保品：应收账款、应收票据和存货
9、等 应收账款筹资：应收账款担保借款应收账款让售借款应收票据贴现借款 存货担保借款,第二节 短期筹资方式,二、短期银行借款,短期银行借款成本 借款成本的高低主要取决于银行贷款利率，商业贷款的利率一般是通过借贷双方协商决定。在某种程度上，银行根据借款人的信用程度调整利率，信用越差，利率越高。银行利息的支付方式 一次支付法 贴现法 加息分摊法,第二节 短期筹资方式,第二节 短期筹资方式,例：某企业从银行取得借款200万元，期限为1年，名义利率为10，求下列几种情况下的实际利率。（1）收款法付息（2）贴现法付息（3）银行规定补偿性余额为20（不考虑补偿性余额存款的利息）（4）银行规定补偿性余额为20（
10、不考虑补偿性余额存款的利息），并按贴现法付息（5）银行规定本金和利息每月末等额偿还（6）银行规定补偿性余额为20，考虑补偿性余额存款的利息，存款利率为2.5,二、短期银行借款,第二节 短期筹资方式,（1）收款法付息 实际利率10（2）实际利率10/（110）11.11（3）实际利率10/（120）12.5（4）实际利率10/（11020）14.2（5）实际利率20（6）实际利率11.88 实际支付的利息20-200*20%*2。5%=19 实际利率=19/200*（1-20%）,思 考 题,1.某公司目前采取的是激进型流动资产组合策略，该公司决定转向更为保守的“稳健”型流动资产组合策略，试问这一决策对公司的获利能力和风险会产生什么影响？2.当放弃现金折扣时，供应商提供商业信用是一种成本很高的资本来源，说明为什么许多企业依靠这种来源为它们的临时性流动资产融资？3.假设你是一家公司的财务顾问，你主张采取应收账款抵押借款筹资，还是应收账款让售借款筹资？请解释原因。4.在选择短期银行借款时，应考虑哪些因素？,
