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1、投资组合管理,严渝军金融学院金融经济系办 公 室：博学楼917联系电话：电子邮箱：,参考书目,1、投资组合管理(美)Robert A.Strong著黄卉等译 清华大学出版社2、投资组合管理 徐华青等编著，复旦大学出版社（注册金融分析师CFA系列教材）3、投资组合管理理论及应用 小詹姆斯等著 齐寅峰等译 机械工业出版社4、华安基金*现代基金管理与投资译丛一套8本 上海财经大学出版社,目录,第一章 投资组合管理概述第二章 投资政策与组合目标设定第三章 投资组合构建第四章 资产配置决策第五章 股票选择与组合策略第六章 债券选择与组合策略第七章 投资组合保护第八章 投资基金组合管理第九章 投资组合的绩
2、效评估第十章 投资组合管理的新趋势,第一章 投资组合管理概述,投资组合与管理投资组合的理论构架投资组合的决策与分析投资组合管理过程投资基金概况,一 投资组合与管理,投资组合（Portfolio)：是按照投资者的需求，选择各种证券和其他资产组成投资组合，以达到投资获利的目的。投资组合管理：是职业管理者为投资者构建和管理投资组合，在承担一定风险的条件下，使投资回报率达到最大化。主要活动：资产配置 证券选择 组合修正,二 投资组合的理论与方法,投资组合管理的理论,二 投资组合的理论与方法,投资组合管理的系统方法一 财务、金融和经济数据库,投资组合管理的系统方法二 分析工具,二 投资组合的理论与方法,
3、第一篇 投资组合的构建,投资组合管理的 决策结构 目标设定节 回报归因 资产配置子 选择管理人员 绩效测量 协调,计划的 出资者,顾问,投资管理人员,评估者,三 投资组合的决策与分析,第一篇 投资组合的构建,投资组合的基本分析 风险与回报率的关系期望回报率 国际权益 风险资本 资本市场直线 国内权益 公司债券 房地产 斜率表示单位风险要求的回报率 政府债券 Rf 国库券 低风险 较低风险 中等风险 较高风险 高风险,风险,三 投资组合的决策与分析,投资组合的资产类型 资产类型,三 投资组合的决策与分析,四 投资组合管理过程,投资组合管理过程,投资组合目标设定,制定投资政策,资产配置证券选择,投
4、资组合修正,绩效评估,投资组合保护,构建投资组合,投资组合管理,五 投资基金概况,投资基金本质：投资基金实行的是一种利益共享、风险共担、专家管理、组合投资的集合投资制度，其本质是一种金融信托。投资组合管理。投资基金主体：基金发起人 基金管理人 基金托管人 基金投资人,第一章 投资基金的经营管理,投资基金主体关系：,投资者,基金持有人（委托人）,基金组织,基金托管机构（保管人）,基金管理人（委托人）,购买基金证券,基金章程,基金托管契约资产委托保管,基金信托契约,资本信托,资产监督与保管,五 投资基金概况,五 投资基金概况,投资基金类型契约型基金是一种初级形式，存在较多制度缺陷,目前我国实行的都
5、是契约型基金.公司型基金是投资基金高级形式，制度设计较为合理、完善,在西方国家应用较为广泛。封闭型基金:总额固定,有存续期,挂牌交易.开放型基金:总额、期限不固定,柜台申购赎回,不挂牌交易。,五 投资基金概况,投资基金收益：红利 股息 债券利息 买卖证券差价 存款利息 其他收入,五 投资基金概况,投资基金费用 1、管理费：美国0.7%日本0.7%中国2.5%2、托管费：香港0.25%中国0.25%3、运作费：律师费 会计师费 年会费 印刷费 买卖手续费 4、清算费,第一章 投资基金的经营管理,基金组织结构,基金公司股东大会,董事会,总经理,投资决策委员会,风险控制委员会,监察稽核部,研究部,投
6、资部,市场部,交易部,综合管理部,五 投资基金概况,第一章 投资基金的经营管理,基金公司设立的条件 根据中华人民共和国证券投资基金法第十三条的规定，设立基金管理公司，应当具备下列条件：有符合本法和中华人民共和国公司法规定的章程。注册资本不低于1亿元人民币，且必须为实缴纳货币资本。主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近3年没有违法记录，注册资本不低于3亿元人民币。取得基金从业资格的人员达到法定人数。有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施。有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度。法律、行政法规规定的和
7、经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。,五 投资基金概况,第一章 投资基金的经营管理,基金上市条件 我国上海证券交易所基金证券上市试行办法中规定，具备下列条件者，其基金证券可在上海证券交易所上市：经中国证券监督管理委员会批准发行。发行面值不低于1亿元人民币（开放式基金发行面值不低于2亿元人民币）。持有人不少于1万人。至少有60%的份额由公众持有、拥有或控制25%以上（含25%）的份额。经营状况良好。本所要求的其他条件。,五 投资基金概况,案例:大成基金管理公司组织机构,股东会,董事会,监事会,督察员,风险控制委员会,总裁,投资决策委员会,副总裁,副总裁,市场发展部,养老金业务部,
8、北京分公司,上海分公司,监察部,人力资源部,财务核算部,电脑部,研究部,基金管理部,交易部,固定收益部,数量化投资部,五 投资基金概况,案例:大成价值增长证券投资基金招募说明书序言释义基金设立基金有关的当事人销售机构与有关中介机构基金的销售安排基金的成立基金投资基金成立后的申购的赎回基金的非交易过户基金资产基金资产的估值基金费用与税收基金收益与分配基金的会计与审计基金的信息披露基金持有人基金持有人服务基金管理人基金托管人基金的终止和清算招募说明书的存放及查阅方式备查文件,五 投资基金概况,第一章 投资基金的经营管理,案例:大成价值增长证券投资基金发行公告募集发行基本情况发行方式及相关规定认购费
9、用 直销网点的开户与认购流程代销网点的开户与认购流程清算与交割退款事项基金的验资与成立发行费用 路演安排与本次发行有关的当事人和中介机构附件1 本公司直销网点的联系方式附件2 中国农业银行的代销网点名录,五 投资基金概况,五 投资基金概况,美国共同基金：1924年，美国第一个共同基金“马萨诸塞投资信托基金”成立。美国共有近4千多个共同基金、资产总额逾万亿美圆。公司型开放式基金成为主流。,五 投资基金概况,中国基金市场：1991年11月 由中国农村发展信托投资公司发行了新中国第 一家国内基金山东淄博乡镇企业投资基金。1997年11月 证券投资基金管理暂行办法 颁布并实施1998年03月 第一批获
10、准发行的封闭式证券投资基金开元、金 泰、兴华、安信、裕阳陆续入场动作。2001年 4月 华安、南方、华夏三家首次发行开放式基金 2003年04月30日 国内首只合资基金招商安泰系列开放式证券 投资基金成立 2003年7月 QFII瑞士银行首次在我国投下了第一单2004年6月1日 中华人民共和国证券投资基金法实施2004年12月31日 上证50ETF成立,五 投资基金概况,开放式证券投资基金类型:股票型基金股票指数型基金偏股型混合基金配置型混合基金 偏债型混合基金 债券型基金,五 投资基金概况,中国基金市场：我国的基金市场概况,五 投资基金概况,中国基金市场：我国的基金总览,五 投资基金概况,中国基金市场：中资基金公司,五 投资基金概况,中国基金市场：合资基金公司,五 投资基金概况,QFII状况：合格境外机构投资者(QFII)及额度,五 投资基金概况,中国基金市场：社保基金概览,五 投资基金概况,中国基金市场：企业年金基金管理机构,
