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1、黃金市場介紹,黄金的概述,黄金化学符号Au，是一种带有黄色光泽的金属，以单质形式存于自然界中。黄金特点和用途黄金的特点：最早被人类发现、良好的物理属性、稳定的化学属性、极好的延展性、数量稀少提纯困难。在1000摄氏度高温下不熔化、不氧化、不变色、不损耗；具备良好的导电性和导热性；柔软，易锻造、易延伸，极易加工成超薄金箔、微米金丝和金粉，1克黄金可以拉长为4000米的金丝，并很容易镀到其它金属、陶器以及玻璃的表面上。黄金的用途：国家储备金、个人资产投资和保值工具、美化生活的特殊材料、工业、医疗领域的原材料。,黄金的属性,货币属性：黄金的货币功能是人类社会选择的结果；商品属性：黄金的用途广泛决定了
2、其商品的属性；投资（金融）属性：货币、尤其是纸币的应用为黄金的投资提供了广阔的空间。,货币与黄金的特点对比：,货币：本身不具备价值，但携带、汇兑方便、调控手段丰富。黄金：本身具有价值、稳定保值，但携带不便，其价格受各种因素影响。1944-1971年在布雷顿森林体系时期的黄金价格35美元/盎司；1980年1月黄金价格：850美元/盎司；1981-1982年黄金价格在370-400美元之间；1999年黄金探至292美元；目前黄金价格在1300美元左右。目前黄金的开采成本约为500-600美元/盎司。,黄金年来价格走势图,黄金制品成色标识有两种：,一种是百分比，如G9999、G9995等足金-含金量
3、不小于 99%千足金-含金量不小于 99.9%一种是 K 金，如G24K、G18K等（每K 含金量为 4.1666%）一号金：Au9999 二号金：Au999512k=12*4.166%=49.992%(500)18k=18*4.166%=74.998%(750)24k=24*4.166%=99.984%(999),国际与国内黄金现货报价方式,国内黄金价格 人民币克(G）国际黄金价格 美元/盎司（OZ）1金衡盎司31.1035克；1常衡盎司28.3495克 古代两：1斤16两 1两31.25克 如:美元兑人民币汇率基准价6.67 例:1350美元/31.1035*6.67=289.5元/克,黄
4、金的主要用途包括以下三方面：,（一）国际储备这是由黄金的货币属性决定的。由于黄金的优良特性，历史上黄金充当货币的职能，如价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段和世界货币。随着社会经济的发展，黄金已退出流通领域。20世纪70年代黄金与美元脱钩后，黄金的货币职能也有所减弱，但仍保持一定的货币职能。目前许多国家，包括西方主要国家国际储备中，黄金仍占有相当重要的地位。,黄金的主要用途包括以下三方面：,（二）珠宝装饰华丽的黄金饰品一直是社会地位和财富的象征。随着现代工业和高科技的发展，用金制作的珠宝、饰品、摆件的范围和样式不断拓宽深化。随着人们收入的不断提高、财富的不断增加，保值和分散化投资意识的不断提
5、高，也促进了这方面需求量的逐年增加。,黄金的主要用途包括以下三方面：,（三）工业与高新技术产业 由于金所特有的物化性质：具有极高抗腐蚀的稳定性；良好的导电性和导热性；原子核具有较大捕获中子的有效截面；对红外线的反射能力接近100；在金的合金中具有各种触媒性质；还有良好的工艺性，极易加工成超薄金箔、微米金丝和金粉，很容易镀到其他金属、陶器及玻璃的表面上；在一定压力下金容易被熔焊和锻焊；可制成超导体与有机金等，使它广泛应用于工业和现代高新技术产业中，如电子、通讯、宇航、化工、医疗等领域。,黄金的主要用途包括以下三方面：,（三）工业与高新技术产业 由于金所特有的物化性质：具有极高抗腐蚀的稳定性；良好
6、的导电性和导热性；原子核具有较大捕获中子的有效截面；对红外线的反射能力接近100；在金的合金中具有各种触媒性质；还有良好的工艺性，极易加工成超薄金箔、微米金丝和金粉，很容易镀到其他金属、陶器及玻璃的表面上；在一定压力下金容易被熔焊和锻焊；可制成超导体与有机金等，使它广泛应用于工业和现代高新技术产业中，如电子、通讯、宇航、化工、医疗等领域。,黄金的历史分为四个阶段,第一阶段：皇权垄断时期（19世纪以前）在19世纪之前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征；或为神灵拥有，成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料；虽然公元前6世纪就出现了世界上的第一枚金币，而一般平个民很难拥有黄金。抢掠
7、与赏赐成为黄金流通的主要方式，自由交易的市场交换方式难以发展，即使存在，也因黄金的专有性而限制了黄金的自由交易规模。,黄金的历史分为四个阶段,第二阶段：金本位时期（19世纪初至20世纪30年代）金本位制即黄金就是货币，在国际上是硬通货。可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付；在国内，黄金可以做货币流通。金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输出等三大特点。金本位制始于1816年的英国，到19世纪末，世界上主要的国家基本上都实行了“金本位”。,黄金的历史分为四个阶段,第三阶段：布雷顿森林系时期（20世纪40年代至70年代初）1944年，经过激烈的争论英美两国达成了共识，美国于当年5月
8、邀请参加筹建联合国的44国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议，签定了“布雷顿森林协议”，建立了“金本位制”崩溃后的人类第二个国际货币体系。在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。,布雷顿森林国际货币体系的核心内容,美元是国际货币结算的基础，是主要的国际储备货币。美元与黄金直接挂钩，其他货币与美元挂钩，美国承担按每盎司35美元的官价兑换黄金的义务。实行固定汇率制。各国货币与美元的汇率，一般只能在平价的1上下的幅度内波动，因此黄金也实行固定价格制，如波动过大，各国央行有义务进行必要的干预，恢复到规定的范围内。布雷顿森林体系是
9、以美元和黄金为基础的金汇兑本位制布雷顿货币体制中，黄金无论在货币流通功能还是在国际储备功能方面的作用都被限制了。其他国家没有黄金储备，就没有发行纸币的准备金，此时只能依赖美元。布雷顿货币体制从另一个角度看，黄金实际上是被美元囚禁在牢笼里的货币制度，将世界黄金控制在自己手中，用发行的纸币美元取代过去黄金的作用。,60年代，美国陷入越战泥潭，政府财政赤字增加，国际收入恶化，美元出现不可抑制的通货膨胀，美元的信誉受到极大的冲击。同期战后的欧洲国家经济开始复苏，各国财富增长而拥有了越来越多的美元。各国政府和市场力量都预期美元即将大幅贬值，为了资产保值，黄金就成了最好选择，于是各国纷纷抛出美元向美国兑换
10、黄金。到1971年，美国的黄金储备减少了60以上。美国政府被迫放弃按固定官价美元兑换黄金的政策，各西方国家货币也纷纷与美元脱钩，金价进入由市场自由浮动定价的时期，布雷顿森林国际货币体系彻底崩溃,布雷顿森林体系的崩溃,黄金的历史分为四个阶段,第四阶段：黄金非货币化时期（20世纪70年代至今）1976年，国际货币基金组织通过的牙买加协议及两年后对协议的修改方案，确定了黄金非货币化。主要内容有：黄金不再是货币平价定值的标准；废除黄金官价，国际货币基金组织不再干预市场，实行浮动价格；取消必须用黄金同基金进行往来结算的规定；出售国际货币基金组织的16的储备黄金，所得利润用来建立帮助低收入国家的优惠贷款基
11、金；设立特别提款权代替黄金用于会员之间和会员与国际货币基金组织之间的某些支付。作为特殊的贵金属，黄金目前依然是世界各国所青睐的主要国际储备。当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃在金融投资领域，充当国家或个人的储备资产。目前黄金仍然是国际上可以接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大硬通货。,世界黄金机构储备分布图,世界各国对黄金的储备,世界各国对黄金的储备,美元走势 战乱及政局震荡时期 世界金融危机 通货膨胀 石油价格 本地利率 经济状况 黄金供需关系,影响黄金价格的因素,利率周期性 美联储、美国财政部、美元指数的变化 Libor美元、欧元的动向经济基本面就业方面：失业率和非农（每月第一周周
12、五晚8：30/9：30公布）房屋市场数据：其中一手房二手房最关键（月底公布）通胀报告PPI(生产者物价指数)和CPI(消费者物价指数)（每月16 日/17日公布）贸易数据（每月中旬公布）各国央行外汇储备的变动,美元走势,美元与现货黄金走势比较（2001年5月以来）,欧元与现货黄金走势比较（2001年5月以来）,战乱及时局动荡地缘政治因素：苏联入侵阿富汉中东局势：两伊战争（）、伊朗问题：霍木滋海峡科索沃独立：科索沃宣布独立，21日/周四黄金新高945.80时局动荡：石油危机911事件领导人暗杀：07年12月28日贝布托遭受 刺杀导致黄金上涨,金融是国家经济的命脉金融危机发生的原因各不相同金融危机
13、会触发实体经济面下行引发人们恐慌情绪投资者会在金融危机爆发的第一时间买入黄金寻求避险,世界金融危机,目前全球的黄金生产呈现供不应求的关系全球年产量2600余吨，需求量3700余吨不足部分由部分国家央行售金和回收金达成平衡各国央行售金有逐年减少的趋势黄金最大消费国印度，每年采购800吨，我国是最大铂金消费国黄金消费的季节性规律,黄金供求关系,伦敦黄金交易市场,伦敦黄金市场之历史背景及供需特性 伦敦黄金市场是世界上最大且历史悠久的黄金市场。早在十九世纪初，伦敦就是世界黄金精炼、销售和交换的中心。1804年伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成爲世界黄金交易的中心，而伦敦金市於1919年正式成立。伦敦黄金市场的黄
14、金主要供应者是南非，1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易；伦敦远期黄金市场则於l982年4月开业。伦敦黄金市场的交易制度很特别，属於店头批发市场，同时具有现货及远期市场的性质，没有实际的交易场所，交易乃透过无形方式进行，即由各大金商的销售联络网完成的。交易所会员由具有权威性的五大金商及一些公认爲有资格向五大金商购买黄金的公司或商店所组成，然後再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。现行五大金商为Barclays Capital,Deutsche Bank,HSBC,ScotiaMocatta,SG等五家。伦敦金市具有很强的灵活
15、性；黄金的纯度、重量等都可以选择，若客户要求在较远的地区交售，金商也会报出运费及保费等，也可按客户要求报出远期价格。,伦敦黄金交易市场,目前伦敦黄金市场交收的标准黄金成色爲99.5%，重量爲400盎司。最小交易量则为1000盎司。伦敦黄金市场采用保证金方式交易，保证金金额为契约总额的3%5%，保证金以外的融资需支付利息。1919年伦敦黄金市场开始实行每日两次的定价制度(London Fixing)，分别爲上午10时30分和下午3时；该价格是世界上最主要的黄金价格，具有金价的领导地位，一直以来都影响着纽约以及香港黄金市场的交易，许多国家和地区的黄金市场价格皆以伦敦金价爲标准，再根据各自的供需情况
16、而另行定价。同时伦敦金价亦是许多涉及黄金交易契约的基准价格。伦敦定价是在五大金商中的Barclays Capital办公室举行，透过五大金商与全球各地的交易室连线，一天产生两次。在每次定价开始时，由Barclays Capital所推派之主席对另外4位金商会员宣布开盘价，4位会员代表人再向其所属交易室回报，轮流接替着将价格向其客户进行报价，再根据客户下单需求，由代表人向市场反应，假设对此一价格存有买卖双方，会员被要求声明在此一价格下有多少金块他们愿意交易。,伦敦黄金交易市场,若在开盘时只有买方或卖方单方面进场，或是金块数量买卖数量不平，金价便开始调整直到均衡价格产生为止。接着主席便会宣告价格订
17、定。值得一提的是，所谓定价是指买卖数量双方差距在25条金块内，这定价过程会一直持续直到价格可以满足买卖双方需求为止。客户可以在定价开始前先行下单，或是根据定价过程中之情况再行下单。为确保任何改变下单指示可以迅速让主席知道，每一位金商代表人在桌上都有一面小旗子，以方便其接收到交易室传来改单指示时可以迅速举起小旗子。只有有人举起小旗子，主席便不会宣布金价已经订定，直到满足市场供需为止，主席才会宣布最後的单一定价。伦敦黄金市场位於世界黄金交易中的核心地位，其金价相当重要。伦敦几乎垄断了世界最大産金国南非的黄金销售，使得所有黄金市场的大部分需求都要透过伦敦金市进行交易。而且伦敦黄金市场上的五大金商在国
18、际上也是声誉显着，与世界上许多金矿、金商有广泛的联系；五大金商有许多的下属公司，而下属公司又与许多商店和黄金消费者有联系，这个范围不仅仅止於伦敦黄金市场，而是扩展到整个世界，使伦敦黄金市场价格成爲世界上最重要的黄金价格。,苏黎世黄金交易市场,苏黎世黄金市场成立於1968年，是第二次世界大战後发展起来的国际黄金市场，由於瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议，能获得南非的黄金进口，以及前苏联(俄罗斯)的黄金也聚集於此，使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中继站，也是世界上最大的私人黄金的存储中心，苏黎世黄金市场在国际黄金市场
19、上的地位仅次於伦敦。苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞士二大银行：瑞士银行(UBS-AG)和瑞士信贷银行（Credit Swiss First Bank,CSFB）负责清算结帐，瑞士二大银行不仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这二家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞士二大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体，在市场上发挥仲介作用。苏黎世黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日任一特定时间，根据供需状况订定当日交易金价。标准交易之黄金成色为99.5%，报价为英两/美元，交易单位则为一百英镑，全日金价在此基础上波动，无
20、涨停板限制。,苏黎世黄金交易市场,苏黎世黄金市场可分为零售黄金销售及黄金帐户投资，黄金帐户系金属帐户（Metal Account）的一种，基本上是一种保管帐户，其代表某一数量的黄金条块或是金币的提领请求权，在存入一定金额至此帐户後，银行会将其转换成相当数量的黄金。黄金帐户最大的特色在於，可以免除任何的税赋负担，此外，黄金保管帐户内的黄金所有权隶属於客户，故银行的破产或是倒闭，并不会损及保管帐户内之黄金，故黄金帐户极具安全性，因此，苏黎世的黄金交易乃是以黄金帐户交易为主流。苏黎世黄金市场得以迅速成长有其得天独厚的政治因素，瑞士是永久的中立国，给人们以安全和稳定的印象，因此，它吸引了大量从事购金保
21、值或从事黄金投机生意的顾客。,苏黎世黄金交易市场,苏黎世黄金市场可分为零售黄金销售及黄金帐户投资，黄金帐户系金属帐户（Metal Account）的一种，基本上是一种保管帐户，其代表某一数量的黄金条块或是金币的提领请求权，在存入一定金额至此帐户後，银行会将其转换成相当数量的黄金。黄金帐户最大的特色在於，可以免除任何的税赋负担，此外，黄金保管帐户内的黄金所有权隶属於客户，故银行的破产或是倒闭，并不会损及保管帐户内之黄金，故黄金帐户极具安全性，因此，苏黎世的黄金交易乃是以黄金帐户交易为主流。苏黎世黄金市场得以迅速成长有其得天独厚的政治因素，瑞士是永久的中立国，给人们以安全和稳定的印象，因此，它吸引
22、了大量从事购金保值或从事黄金投机生意的顾客。此外，瑞士银行的保密制度相当完备，不允许查阅私人帐户，这又符合黄金买卖的特点：买卖一般都是秘密进行的，以避免影响黄金价格，这些独特的条件为苏黎世黄金市场的兴旺打下基础，而此吸引人的交易环境，也成为苏黎世黄金市场的发展优势。,纽约黄金交易市场,纽约黄金市场，发展自20世纪70年代中期。美国政府於1974年解除限制人民拥有黄金的禁令，自1975年1月1日起允许人民合法拥有黄金之後，黄金交易就逐渐蓬勃发展。在供给方面，目前为全球三大产金国之一；需求方面则由於地广人众及工业发达，故对於饰金及工业用金的实体黄金需求量相当大，在黄金实体需求方面目前为全球第四。此
23、外，1985年後美元贬值，美国人（主要是以法人团体爲主）爲了套利保值和投资增值获利，而使黄金期货迅速发展起来。美国市场黄金交易主要以黄金期货交易为主，现货交易部分较小，且主要交易市场类型为店头市场交易。纽约为美国财政部和国际货币基金组织（IMF）黄金拍卖之主要场所，使纽约黄金市场成爲世界上交易量大且活跃的黄金交易市场。纽约黄金现货市场为店头市场交易，交易方式及制度与伦敦黄金市场的本地伦敦制度类似，即交易制度是以伦敦合格交割标准制度为基石，市场上交易者主要为各大黄金银行与各大交易商，藉由之间不断的撮合交易产生市场报价。其中，特别需注意的是：纽约黄金现货市场与期货市场（即NYMEX）间存在高度相关
24、，市场价格常受到期货市场价格的影响。,香港黄金交易市场,香港黄金市场有90多年的历史，其形成以香港金银贸易场的成立爲标志。香港早於1904年已存在市集式金银货币兑换，业者从1910年组织成立金银业行（即本场前身），当时即订立了简单行规。第一次世界大战後，则在政府登记立案，并正式定名为金银业贸易场。1974年，香港政府撤消了对黄金进出口的管制，此後香港金市发展极快。由於香港黄金市场在时差上刚好填补了美国黄金市场收市和伦敦开市前的空挡，连贯了亚洲、欧洲及美洲的时间而形成完整的世界黄金市场。香港优越的地理条件更引起了欧洲金商的注意，伦敦五大金商、瑞士三大银行纷纷在当地设立分公司。他们将交收於伦敦的黄
25、金买卖带到香港，逐渐形成了一个以本地伦敦制度(Loco London System)为基石的无形之本地伦敦黄金市场(Loco London Gold Market)，而促使香港成爲世界主要的黄金市场之一。香港有二个黄金现货市场。其一是以华资金商占优势，有固定买卖场所之金银贸易场。其二则是由外资金商组成，并在伦敦交收黄金的市场；与伦敦金市密切联系，没有固定的交易场所，即所谓的本地伦敦黄金市场。,黄金市场交易时间,几大黄金市场组成全球24小时黄金交易系统：亚洲盘：8：3017：00欧洲盘：15：00-24：30美洲盘：20：20-3：00（冬4：00）,黄金市场的参与者,(1)国际金商（做市商）：
26、最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金行，其自身就都是黄金交易做市商，由于其与世界上各大金矿和许多金商有广泛的联系，而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系，因此，五大金商会根据自身掌握的情况不断报出黄金的买价和卖价。当然，黄金做市商要负责金价波动的风险。,国际黄金市场的参与者，可分为国际金商、银行、对冲基金等金融机构、各个法人机构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作用的经纪公司。,黄金市场的参与者,(2)银行：又可以分两类，一种是仅仅为客户代行买卖和结算，可自身并不参加黄金买卖，以苏黎士的三大银行为代表，他们充当生产者和投资者之间的经纪人，在市场上起到中介作用。也有一些做自营业务的，如
27、在新加坡黄金交易所（UOB）里，就有多家自营商会员。国际黄金市场的参与者，可分为国际金商、银行、对冲基金等金融机构、各个法人机构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作用的经纪公司。(3)对冲基金：一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商相金融界千丝万缕的联系往往较先捕捉到经济基本面的变化，利用管理的庞大资金进行买空和卖空从而加速黄金市场价格的变化而从中渔利。,黄金市场的参与者,(4)：各种法人机构和私人投资者：这里既包括专门出售黄金的公司如各大金矿、黄金生产商、专门购买黄金消费的(如各种工业企业)黄金制品商、首饰行以及私人购金收藏者等，也包括专门从事黄金买卖业务的投资公司、个人投资者等；种类多样，数量众多，数量众多。(5)：经纪公司(Brokers Firm)：是专门从事代理非交易所会员进行黄金交易，并收取佣金的经纪组织。有的交易所将经纪公司称为经纪行(Commission House)。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里，活跃着许多的经纪公司，他们本身并不拥有黄金，只是派场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖，收取客户的佣金。,黄金投资的优势,税收优势；产权转移便利；世界上最好的套现品种；黄金能保持久远的价值；黄金市场很难出现庄家；交易时间长或无时间限制，交易便捷；黄金是对抗通胀和政治经济动荡的利器（黄金与货币）,诚至金开 共赢未来,天津德裕金号培训资料,
