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1、第四章 产业投资资金的筹措,4-1 投资估算,一、固定资产投资的估算二、流动资产投资的估算三、无形资产投资的估算,一、固定资产投资估算,1、固定资产投资的构成,固定资产投资,建筑安装工程费,设备及技术购置费,工具、器具、用具购置费,其他投资费用,2、固定资产投资估算的方法,（1）生产能力指数法,【例】已知生产流程相似的年生产能力为30万吨的乙烯装置，两年前建成的固定资产投资额为60000万元，拟建装置年生产能力设计为70万吨，一年以后建成。这几年设备与物资的价格上涨率平均为7%，试估算拟建装置的投资费用。（生产能力指数e=0.6),（2）比例估算法,【例】某建设项目拟用于购置设备的费用800万
2、元，建筑工程、安装工程、其他工程费用分别占设备购置费用的150%，60%，30%，3种费用的调整系数分别为1.2，1.3，1.1，其他费用为20万元。试估算此建设项目的总投资额。,（3）系数估算法,二、流动资产投资的估算,扩大指标估算法 按销售收入、经营成本或固定资产投资的比例来估算，也可根据单位产量占用流动资金的比率来确定。,流动资金需要量=拟建项目固定资产投资额*流动 资金与固定资产投资的比率,分项详细估算法,A 流动资金=流动资产-流动负债 B 流动资产=应收及预付账款+存货+现金 C 流动负债=应付账款+预收账款 应收（预付）账款=年经营成本/周转次数 存货=外购原材料、燃料、动力+在
3、产品+产成品 外购原材料=年外购原材料/周转次数 动力、燃料=年外购动力、燃料/周转次数 产成品=年经营成本/周转次数 在产品=(年外购原料、辅助材料、燃料、动力+工资福利+修理费+年其他制造 费用)/周转次数,现金=（年工资及福利费用+年其他费用）/周转次数 年其他费用=制造费用+管理费用+财务费用+销售费用-以上四项中所含的工资及福利费、折旧费、维简费、滩销费、修理费和利息支出 周转次数=360/最低需要周转天数 应付（预收）账款=年外购原材料辅助材料、燃料、动力/周转次数 从最基础的指标算起，逐次带回各式，得最终结果。例：某拟建项目第四年开始投产，投产后年生产成本和费用的估算如下，各项流
4、动资产和流动负债的周转天数如下，试估算投产阶段需要投入的流动资金。,周转天数,解：根据相关公式得流动资金估算表,三、无形资产投资的估算,外购的无形资产内部形成的无形资产方法：收益现值法和现行市价法,练习：某项目的总成本费用估算如下,利用上例所列的流动资金和应付帐款的最低周转次数，用分项详细估算本项目的各年流动资金及流动资金本年增加额。,4-2 资金的筹措与资金成本,一、资金的筹措二、资金成本,以一定的方式为某种特定活动筹集所需资金的各种活动的总称,企业为筹措和使用资金而付出的代价,一、资金的筹措,资金总额,内部资金,赠款,借入资金,资本金（注册资金）,资本溢价,（一）投资资金总额的构成,资本金
5、：项目资金中必须包含一定比例的 由出资人实缴的那部分资金。,（二）筹资的基本要求 1、合理确定资金需要量，提高筹资效果 2、认真选择资金来源，降低资金成本 3、适时取得资金，保证资金投放需要 4、适当维持自有资金比例，正确安排举债经营,投资资金总额的构成,资金总额,自有资金,赠款,借入资金,资本金（注册资金）,资本溢价,（三）资本金筹措 税收 1、财政预算资金 财政信用 举借外债 折旧基金和大修理基金 2、企业自有资金 盈余公积金 公益金 未分配利润 3、发行股票（普通股、优先股）4、吸收国外直接投资（合资经营、合作经营、合作开发、外资独营）5、吸收国外其他投资（来料加工、来件装配、来样定制、
6、补偿贸易等）,（二）筹资渠道及方式,1、内部资金,2、外部短期资金,3、外部中长期资金,累计折旧 资本金 资本公积金盈余公积金未分配利润出售资产收益,票据融资 银行短期贷款发行商业本票应付账款预收账款,银行中长期贷款发行债券租赁融资,（四）负债筹资1、国内银行借款2、发行债券3、设备租赁 融资性租赁 经营性（或服务性）租赁4、借用国外资金 外国政府贷款 国际金融机构贷款 出口信贷 外国银行及银团贷款 国外证券市场筹资,发行债券,（1）种类：国家、地方政府、企业、金融债券。（2）发行债券筹资的优缺点 优点：支出固定、企业控制权不变、少纳所得税、若全部资金收益率大于利息率，该方式可提高股东收益率
7、缺点：提高负债比率，降低财务信用、限制性条件较多,二、资本成本（cost of capital）筹资决策考虑的关键问题,（一）资本成本概述 筹资所付出的代价。筹集成本（F）+使用成本（D）1、计算原理：P筹集资金总额，f筹集费费率。2、作用：（1）是选择资金来源，拟定筹资方案的主要依据；（2）是评价项目可行性的主要经济标准；（3）可作为评价企业财务经营成果的依据。,（二）不同来源资金的资金成本1.银行及金融机构借款的资本成本（k1）其中：I为年利息，i为借款年实际利率，Te为实际所得税率。,2、债券的资本成本（kb）,（二）股票的资本成本 1、优先股的资本成本（kp）设 Dp支付的优先股股息，P0发行优先股票的价格，i优先股票的固定股息率 则,2、普通股的资本成本（kc）,三、加权平均资本成本（综合资本成本）其中，wi第i种来源资金的权重，即第i种来源资金所占的百分比；ki第i种来源资金的资本成本。,课后拓展知识 P57,4-3 筹资决策项目融资项目融资的BOT模式,
