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1、“证券业从业资格考试”考前辅导,证券市场基础知识,第三章 债 券,本章的基本内容本章主要介绍了债券的概念、特征和分类以及债券产生和发展情况。对主要的债券种类，如政府债券、金融债券、公司（企业）债券的定义，特征，分类，以及我国债券发行情况进行了详细介绍。国际债券的定义、特征和分类。,学习要求：,掌握各类债券的定义、性质、特征和分类。掌握政府债券定义、性质、特征；掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类；熟悉我国国债和金融债券、公司债券的发行概况；了解国际债券的发行情况。,第一节 债券的特征与类型,本节的知识要点 债券的定义一、债券的定义和特征 债券的票面要素 债券的特征 按发行主体分类二、债
2、券的分类 按付息方式分类 按债券形态分类三、债券与股票的比较,（一）债券的定义 P71债券：是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。债券规定借贷的权责关系：1.数额；2.时间；3.利息。债券包含四方面含义：1.发行人是借入资金的经济实体；2.投资者是出借资金的经济实体；3.发行人要在一定时期付息还本；4.反映了债权、债务关系，是法律凭证。,债券的基本性质：P71属于有价证券；是虚拟资本；是债权的表现。（二）债券的票面要素 P72债券的票面价值；(是债券票面标明的货币价值，到期日应该偿还的金额）债券的到期期限；(
3、发行之日起到偿清本息之日止)债券的票面利率；（是债券年利息与债券票面价值的比率）债券发行者名称。（是债券的债务主体）,债券票面利率也称名义利率，是债券年利息与债券票面价值的比率。债券利率有多种形式，如单利、复利和贴现利率等。影响债券到期期限的因素：P72资金使用方向；市场利率变化；债券变现能力。债券利率受多因素影响：P73借贷资金市场利率水平；筹资者资信；债券期限长短。,(三)债券的特征 P74偿还性；流动性；安全性；收益性。（利息收入和资本损益）,二、债券的分类 P75,（一）按发行主体分类（二）按付息方式分类（三）按债券形态分类,政府债券（一）按发行主体分类 金融债券 公司债券,零息债券（
4、零息票债券）（二）按付息方式分类：附息债券 息票累积债券,实物债券（三）按债券形态分类 凭证式债券 记帐式债券,三、债券与股票的比较 P78,（一）债券与股票的相同点都属于有价证券；都是筹措资金的手段；收益率相互影响。,（二）债券与股票的区别,考点分析：债券是反映债权债务关系的法律凭证，是有价证券、虚拟资本、债权的表现。债券的票面要素包括债券的票面价值、到期期限、票面利率、发行者名称。各个票面要素的影响因素不同。债券具有偿还性、流动性、安全性和收益性的特征。债券可以根据发行主体、付息方式、债券形态三种分类标准。了解债券各种分类的具体内容。与股票相比，两者具有的相同点和不同点。了解债券风险较小的
5、原因。,第二节 政府债券,本节的知识要点一、政府债券概述；二、国债分类和发行情况；三、地方政府债券的分类和发行。,一、政府债券 P79政府债券：是国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。根据发行主体不同，可分为中央政府债券（国债）和地方政府债券。政府债券的性质：P80形式上是一种有价证券；功能上，最初用来弥补赤字；现已成为政府筹集资金、扩大公共事业开支的手段，并逐渐成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。,政府债券的特征 P80安全性高；（信用等级最高，常被称为“金边债券”）流通性强；（发达的二级市场为政府债券转让提供方便）收益稳定；（付息由政府保证
6、）免税待遇。（实际收益更多）,二、国家债券 P81国家债券：是中央政府根据信用原则，以承担还本付息为前提而发行的债务凭证。（一）国债的分类 P81按偿还期限分类；按资金用途分类；按流通与否分类；按发行本位分类。,1.按偿还期限分类 P81 短期国债；中期国债；长期国债；2.按资金用途分类 P82赤字国债；建设国债；战争国债；特种国债。,3.按流通与否分类 P82流通国债；非流通国债。4.按发行本位分类 P83实物国债；货币国债。,（二）我国的国债 P83发行第一阶段：20世纪50年代1950年发行的人民胜利折实公债；19541958年发行的国家经济建设公债。发行第二阶段：1981年以后普通国债
7、；（记帐式国债、凭证式国债、储蓄国债（电子式）其他类型国债。（1）国家重点建设债券；（2）国家建设债券；（3）财政债券；（4）特种债券；（5）保值债券；（6）基本建设债券；（7）特别国债；（8）长期建设国债。P6465,记帐式国债：由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记帐方式记录债权，并可以上市交易的债券。记帐式国债的发行有三种方式：证券交易所发行；银行间债券市场发行；同时在银行间债券市场和交易所市场发行（跨市场发行）记帐式国债的特点：可记名、挂失，安全性好；可上市转让，流通性好；期限有长有短，更适合短期国债发行；通过交易所电脑网络发行，可降低发行成本；上市后价格随行就市，有一定风险。,凭证性
8、国债：由财政部发行的，有固定面值及票面利率，通过纸质媒介记录债权债务关系的国债。一般不印制实物券面，而采用填写“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”的方式，通过部份商业银行和邮政储蓄柜台，向个人和各类投资者发行，是一种储蓄性国债。其特点：购买方便、变现灵活、利率优惠、收益稳定、安全无风险。,储蓄国债（电子式）：财政部面向境内公民储蓄类资金发行的，以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。付息方式分为利随本清和定期付息两种。其特点如下：针对个人投资者；采用实名制，不可流通转让；采用电子方式记录债权；收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免利息税；鼓励持有到期；手续简化；付息方式较为多样。,凭证式国债
9、和储蓄国债（电子式）的异同点共同点：信用级别最高，以国家信用保证，免缴利息税,储蓄国债（电子式）&记帐式国债,相关国债概念归纳：财政债券：是国家为筹集建设资金，弥补财政赤字所发行的一种债券。特种债券：也称特种国债，是由国库券派生而来，目的是解决政府资金的不平衡，促进经济协调发展。建设国债：指发债筹措的资金用于建设项目。特别国债：为了增加国有商业银行的资本金而发行的记帐式附息国债，向四大国有商业银行定向发行。实物国债：是指某种商品实物为本位而发行的国债。货币国债：是指以某种货币为本位而发行的国债。国库券：是由政府发行由于弥补临时收支差额的一种债券。,三、地方政府债券 P88地方政府债券:是由地方
10、政府发行并负责偿还的债券，简称“地方债券”，也称“地方公债”或“地方债”。地方债按资金用途和偿还资金来源分类，可分为一般债券（普通债券）和专项债券（收益债券）。在1950年，东北人民政府发过东北生产建设折实公债。从1981年开始，从未发过地方政府债券。1995年中华人民共和国预算法规定地方政府不得发行地方政府债券。近几年来，国债发行总规模中有少量中央政府代地方政府发行的债券。,考点分析：政府债券定义、性质、特征。政府债券通常被称为“金边债券”，形式上具有一般债券的特征，功能上可作为国家宏观调控的工具。政府债券的特征：安全性高、流动性强、收益稳定和免税待遇。中央政府发行的债券被称为国债。是政府债
11、券市场上最主要的投资工具。掌握国债的四种分类方式。国债的发行情况并了解各种已发行国债的特点。了解地方政府债券的发行主体和分类，和现阶段地方政府不得发行债券。,第三节 金融债券与公司债券,本节的知识要点一、金融债券。二、公司债券。,一、金融债券 P89金融债券:是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。中央银行债券是特殊的金融债券，表现在：一是期限短；二是为实现金融宏观调控而发。我国金融债券发行始于北洋政府时期。新中国成立后金融债券发行始于1982年。1994年，政策性银行成立后，发行主体从商业银行转为政策性银行我国金融债券主要品种如下：央行票据、政策性金融债
12、券、证券公司债券、商业银行次级债券、保险公司次级债、财务公司债券。,证券公司债券：是指证券公司依法发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。商业银行次级债券:是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后，先于商业银行股权资本的债券。保险公司次级债：是指保险公司经批准定向募集的、期限在5年以上（含5年），本金和利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资本的保险公司债务。,二、公司债券 P94公司债券:是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券的类型：信用公司债券；（无担保）不动产抵押公司债券；保证公司债券；（第三人作为担保）收益公
13、司债券；（公司盈利支付利息）可转换公司债券；（期限内按约定条件转换成股份）附认股权证的公司债券；（可分离型和不可分离型；现金汇入型与抵缴型）可交换债券。（可交换债券和可转换债券的异同。）,公司债券的相关概念：P9496信用公司债券：是一种不以公司任何资产作担保而发行的债券，属于无担保范畴。不动产抵押公司债券：是以公司的不动产（如房屋、土地等）作抵押而发行的债券，是抵押债券的一种。保证公司债券：是公司发行的由第三者作为还本付息担保人的债券，是担保证券的一种。收益公司债券：有固定到期日，清偿时债权排列顺序先于股票，但其利息只在公司有盈利时才支付。可转换公司债券：指发行人按照法定程序发行，在一定期限
14、内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。附认股权证的公司债券：是公司发行的一种附有认购该公司股票权利的债券。可交换债券：是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。,附认股权证的公司债券又可分为：按附新股认股权和债券本身能否分开：可分离型的公司债券：债券与认股权可以分开，可独立转让。不可分离型：即不能把认股权从债券上分离，认股权不能成为独立买卖的对象。按行使认股权的方式：现金汇入型：指当持有人行使认股权时，必须再拿出现金来认购股票。抵缴型：是指公司债票面金额本身可按一定比例直接转股。如现行可转换公司债。,考点分析：金融债券的发行主体，
15、我国金融债券的产生和发展，一些重要的金融债券发行事件。中央银行债券是特殊的金融债券。了解我国最早的外国金融债券和境内外币金融债券的发行，了解商业银行次级债券和证券公司短期融资券的特点和发行。掌握公司债券，熟悉各种公司债券的特点并能加以区分。,第四节 国际债券,本节的知识要点一、国际债券概述二、国际债券的分类三、亚洲债券市场四、我国的国际债券,一、国际债券概述 P101国际债券：是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。国际债券的特征：P102 资金来源广、发行规模大；存在汇率风险；有国家主权保障；以自由兑换货币作为计量货币。,二、国际债券的分类 P102（一）外国
16、债券；（二）欧洲债券。外国债券：是指某一国（中国）借款人在本国以外的某一国家（美国）发行以该国货币（美元）为面值的债券。特点：发行人属于一个国家（中国）；面值货币和发行市场属于另一个国家（美国）。在美国发行的外国债券称为“扬基债券”；在日本被称为“武士债券”。“熊猫债券”：是指国际金边金融机构在中国发行的人民币债券。（熊猫债券属于外国债券）,欧洲债券:是指借款人（中国）在本国境外市场（美国）发行的，不以发行市场所在国货币为面值（日元-日本）的国际债券。欧洲债券的特点：是债券发行者（中国）、债券发行地点（美国）和债券面值所使用的货币（日元-日本）可以分属于不同国家。欧洲债券有众多创新品种。从计息
17、方式上看：有固定利率债券、浮动利率债券、零息债券、延付息票债券、利率递增债券（累进利率债券）、一定条件下浮动利率转换为固定利率的债券等。在附有选择权方面有双货币债券、可转换债券、附权证券等。详见P103104龙债券：是指除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家和地区货币标价的债券。,三、亚洲债券市场亚洲债券：是指用亚洲国家货币定值，并在亚洲地区发行和交易的债券。亚洲债券的公给方大都来自亚洲经济体，而需求方则来自包括亚洲各经济体在内的全球投资者。,四、我国的国际债券 P106主要债券品种有：（一）政府债券；（二）金融债券；（三）可转换公司债券。1987年，财政部在德国法兰克福发债，是我国经济体
18、制改革后政府首次在国外发债。1996年，我国政府成功地在美国发行100年期扬基债券；1982年1月，中国国际信托在东京发行了100亿日元的债券，采用私募方式。（金融债券）到2001年底为止，南玻B转券、镇海炼油、庆玲汽车H股转券、华能国际N股转券等4种可供境外投资者投资的券种先后发行。,考点分析：国际债券的特征和分类。可以作为国际债券计量货币的主要货币（自由兑换货币作为计量货币）。外国债券、欧洲债券的概念和特征。了解扬基债券、龙债券等相关种类并加以区分。了解亚洲债券市场。了解我国国际债券的发行品种。,本章小结（考纲要求）,掌握债券的定义、票面要素、特征、分类；熟悉债券与股票的异同点；熟悉债券的
19、基本性质与影响债券期限和利率的主要因素；熟悉各类债券的概念与特点。掌握政府债券的定义、性质和特征；掌握国债的分类；熟悉我国国债的发行概况、我国国债的品种、特点及区别；了解地方债券的发行主体、分类方法以及现阶段不允许地方政府发债的原因；了解银行间债券市场主要债券品种；熟悉国库券、赤字国债、建设国债、特种国债、实物国债、货币国债、记帐式国债、凭证式国债、储蓄国债的概念。掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类，掌握我国公司债券的管理规定；熟悉我国企业债的管理规定；熟悉我国金融债券的品种和发行概况；熟悉各种公司债券的含义。掌握国际债券的定义和特征，掌握外国债券和欧洲债券的概念、特点，了解我国国际
20、债券的发行概况；了解扬基债券、武士债券、熊猫债券等外国债券。了解龙债券和龙债券市场；了解亚洲债券市场。,第四章 证券投资基金,本章的主要内容证券投资基金概述证券投资基金当事人证券投资基金的费用和资产估值证券投资基金的收益、风险与信息披露证券投资基金的投资,学习要求：,掌握证券投资基金的定义和特征、封闭式基金与开放式基金的定义与区别；掌握基金管理人和托管人的概念、资格与职责以及更换条件、基金资产净值的含义、基金的投资风险、投资范围与投资限制。,第一节 证券投资基金概述,本节的主要知识要点一、证券投资基金的定义和特征；二、基金与股票、债券的区别；三、契约型基金与公司型基金、封闭式基金与开放式基金的
21、定义与区别。,一、证券投资基金 P108证券投资基金：指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。各国对证券投资基金的称谓不尽相同，美国称“共同基金”，英国和我国香港地区称“单位信托基金”，日本和我国台湾地区称“证券投资信托基金”。一般认为，基金起源于英国。1868年组建的海外和殖民地政府信托组织，是公认的最早的基金机构。,基金产业已与银行业、证券业、保险业并驾齐驱，是现代金融体系的四大支柱之一。1997年11月，国务院颁布证券投资基金管理暂行办法；1998年3月，基金金
22、泰、基金开元设立（封闭式基金），分别由国泰基金管理公司和南方基金管理公司管理。2004年6月1日，中华人民共和国证券投资基金法正式实施，以法律形式确认了基金业在资本市场及社会主义市场经济中的地位和作用，成为中国证券投资基金发展史上的一个重要里程碑。,我国证券投资基金业发展概况 P109基金规模快速增长，开放式基金后来居上，逐渐成为基金设立的主流形式。基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也趋于多样化。中国基金业对外开放步伐越来越快。,证券投资基金的特点：P110集合投资；（汇集零散的资金）分散风险；（多元化投资“不将鸡蛋放在一个篮子里”）专业理财。（交给专业机构进行投资运作）证券投资基金的作用
23、 P111为中小投资者拓宽了投资渠道；有利于证券市场的稳定和发展；基金的发展有利于证券市场的稳定。（改善投资者结构；投资行为相对理性，客观上能起到稳定市场作用；一般注重资本的长期增长，多采取长期的投资行为，能减少证券市场的波动。）基金的出现和发展增加了证券市场的投资品种，扩大了交易规模，起了丰富和活跃证券市场的作用。,证券投资基金与股票、债券的区别,二、证券投资基金的分类 P112（一）按组织形式不同，分为契约型和公司型基金契约型基金，又称单位信托，是指将投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。起源于英国，后来流行于中国香港、新加坡、印度
24、尼西亚等国家和地区。契约型基金是基于信托原理。无基金章程、无公司董事会，是通过基金契约来规范三方当事人。基金管理人负责基金的管理操作；基金托管人作为基金资产的名义持有人，负责基金资产的保管和处置，对管理人的运作实行监督。,公司型基金：是依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金以发行股份的方式募集资金。投资者购买后，以持有人的身份成为基金公司股东。在组织形式上类似股份有限公司，由股东选举董事会，董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金的投资业务。公司型基金的特点：基金的设立程序类似一般股份公司。委托基金管理公司来经营、管理基金资产；基金的组织结构类似一般股
25、份公司，设有董事会和持有人大会。资产归基金所有。,契约型基金&公司型基金的区别,（二）按是否可自由赎回和基金规模是否固定，分为封闭式基金和开放式基金封闭式基金：是指经核准的份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。期限是指基金的存续期，即基金从成立起到终止之间的时间。决定期限长短的因素：基金本身投资期限的长短。（看基金投资的目标）宏观经济形势。（形势好，存续期可长一些）,封闭式基金扩募或延长期限，应符合以下条件，并经国务院监管机构核准：运营业绩良好；管理人两年内无因违法违规行为受到行政处罚或刑事处罚；基金份额持有人大会决议通
26、过；本法（证券投资基金法）规定的其他条件。开放式基金：是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。,封闭式基金&开放式基金的区别,（三）按投资标的，可分为国债基金、股票基金、货币市场基金等国债基金：是一种以国债为主要投资对象的证券投资基金。适合稳健型投资者。收益受市场利率影响，当市场利率下调时，收益会上升。股票基金：是指以上市股票为主要投资对象的证券投资基金。股票基金的特点：是最重要的基金品种。优点:资本的成长潜力较大，投资者不仅可获得资本利得，还能实现在降低风险的同时保持较高收益的投资目标。可分为一般股票基金和专门化股票基金。,货币市场基金：是以货币市场
27、工具为投资对象的一种基金。其投资对象期限在1年以内，包括银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业票据等货币市场工具。货币市场基金优点：资本安全性高；购买限额低；流动性强；收益较高；管理费用低，有些不收赎回费用。通常被认为是低风险的投资工具。,货币市场基金投资金融工具的规定,指数基金的特点：投资组合模仿某一股份指数或债券指数，收益随着即期的价格指数上下波动。（价格指数上升时，基金收益增加）指数基金的优势：费用低廉；风险较小；可获得市场平均收益率；可作为避险套利的工具。黄金基金：以黄金或其他贵金属及其相关产业的证券为主要投资对象的基金。（收益率一般随贵金属的价格波动而变化）衍生证券投资基
28、金：以衍生品证券为投资对象的基金，包括期货基金、期权证券、认股权证等。（高风险）,（四）按投资目标，可分为成长型基金、收入型基金 和平稳型基金,（五）交易所交易的开放式基金 P118交易所交易的开放式基金:是传统封闭式基金的交易便利与开放式基金可赎回性相结合的一种新型基金。ETF。（Exchange Traded Funds），常被译为“交易所交易基金”，上交所定名为“交易型开放式指数基金”。LOF。（Listed Open-ended Funds），上市开放式基金。可同时在场外进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种新的
29、基金运作方式。,对ETF的介绍特点：投资者一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行ETF的买卖，另一方面又可以像开放式基金一样申购、赎回。（但它的申购是用一揽子股票换ETF份额，赎回时是换回一揽子股票）ETF的产生ETF出现于20世纪90年代初期。严格意义上最早出现的交易所交易基金是多伦多证交所于1991年推出的指数参与份额（TIPs）。现存最早的ETF是美国证交所（AMEX）于1993年推出的标准普尔存托凭证（SPDRs）。2004年12月30日，华夏基金募集设立了“上证50交易型开放式指数证券投资基金”（简称“50ETF”），并于2005年2月23日在上交所上市，采用的是完全复制法。
30、2006年2月21日，易方达深证100ETF正式发行。,ETF的运行参与主体。（发起人、受托人和投资者是ETF的三个主要参与主体。）发起人即基金产品创始人，一般为证交所或大型基金管理公司；受托人受发起人委托托管和控制股票信托组合的所有资产，一般为银行、信托投资公司等金融机构；投资者即购买ETF的机构或个人。基础指数选择及模拟。基础指数应有大量的市场参与者广泛使用的指数，以体现它的代表性和流动性，同时调整频率不宜频繁。构造单位的分割。（常设计为标准指数的某一百分比）构造单位的申购与赎回。（双重交易机制，申购赎回与ETF本身市场交易分别在一级和二级市场进行）,LOF的介绍 P120LOF，上市开放
31、式基金。可同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种新的基金运作方式。深交所推出的LOF在世界范围内具有首创性；与ETF相区别，LOF不一定采用指数基金模式。同时，申购和赎回均以现金进行；2004年10月14日，南方基金募集设立了“南方积极配置证券投资基金”，并于2004年12月20日在深交所上市。截止2006年底，已有“博时主题行业股票基金”、“中银国际精选混合型基金”等13只LOF在深交所上市交易。,ETF和LOF的相似点：同时横跨场内和场外交易市场；理论上都存在套利机会；折溢价幅度小；（围绕基金单位净值波
32、动）费用低，流动性强。ETF和LOF的介绍和不同之处：ETF与LOF的异同.doc,考点分析：要掌握证券投资基金的定义和特征，并掌握基金与股票、债券的区别;熟悉基金的作用以及国内外基金的发展概况。关于证券投资基金的分类方法，特别是契约型基金与公司型基金、封闭式基金与开放式基金的定义与区别要重点掌握。熟悉各类基金的含义，掌握ETF的概念、运作机制和优势，了解ETF和LOF的异同。,第二节 证券投资基金当事人,本节的知识要点一、证券投资基金份额持有人二、证券投资基金管理人三、证券投资基金托管人四、证券投资基金当事人之间的关系,一、证券投资基金份额持有人基金份额持有人：是基金的出资人、基金资产的所有
33、者和基金投资回报的受益人。基金份额持有人的权利 P121基本权利：对基金收益的享有权、对基金份额的转让权和一定程度上对基金经营的参与权。公司型基金通过股东大会选出的董事会来行使重大事项的决策权，对基金运作影响大些。契约型基金持有人只能通过召开基金受益人大会对基金的重大事项作出决议，但对日常决策一般不能施加直接影响。,二、证券投资基金管理人P122基金管理人：负责基金发起设立与经营管理的专业性机构。管理人由依法设立的基金管理公司担任。管理人要履行“诚信义务”。管理人目标函数是受益人利益的最大化。基金管理人的资格：P122有符合基金法和公司法规定的章程；注册资本不低于1亿元人民币，且为实缴货币资本
34、；主要股东具有较好的金融经营业绩和良好社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于3亿元人民币；取得基金从业资格的人员达到法定人数；有符合要求的营业场所、安全防范设施和基金管理业务有关的其他设施；有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；法律、行政法规规定和经证监会规定的其他条件。,基金管理人的职责：P123依法募集基金，办理或者委托经证监会认定的其他机构代理基金的发售、申购、赎回和登记事宜；办理基金备案手续；对不同基金财产分别管理、分别记帐、进行证券投资；按合同约定确定收益分配方案，及时向持有人发放；进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；编制中期和年度基金报告；计算并公告资产净值，确定基金
35、份额申购、赎回价格；办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；召集基金份额持有人大会；保存财产业务活动的记录、帐册、报表和相关资料；以管理人名义，代表持有人行使诉讼或其他法律行为；证监会规定的其他职责。,基金管理人不得有下列行为：将其固有或他人财产混同于基金财产从事证券投资；不公平地对待其管理的不同基金财产；利用基金财产为持有人以外的第三人牟取利益；向持有人违规承诺收益或者承担损失；依法律、行政法规有关规定，由证监会规定禁止的其他行为。基金管理人的更换条件：P123被依法取消基金管理资格；被基金份额持有人大会解任；依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产；基金合同约定的其他情形。,三、证券投
36、资基金托管人 P125基金托管人：又称基金保管人，是依据基金运行中“管理与保管分开”的原则对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人的权益的代表，通常有实力的商业银行和信托投资公司担任。托管人与代理人签订托管协议，在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬。托管人的更换条件：被依法取消基金托管资格；被基金份额持有人大会解任；依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产；基金合同约定的其他情形。,基金法规定托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。基金托管人的条件：P125净资产和资本充足率符合有关规定；设有专门的基金托管部门；取得基金从业资格的专职人员达到法定人数；有安
37、全保管基金财产的条件；有安全高效的清算、交割系统；有符合要求的营业场所、安全防范设施和基金托管业务有关的其他设施；有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；法律、行政法规规定和经证监会规定的其他条件。,基金托管人的职责 P125安全保管基金财产；开设基金财产的资金帐户和证券帐户；对托管的财产分别设置帐户，确保财产的完整与独立；保存托管业务活动的记录、帐册、报表和其他资料；按照合同约定，根据管理人投资指令，及时办理清算、交割事宜；办理与托管业务活动有关的信息披事项；对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；复核、审查管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；按照规定召集基金份额持有人
38、大会；按照规定监督管理人的投资运作；证监会规定的其他职责。,四、证券投资基金当事人之间的关系 P126127持有人与管理人之间是委托人、受益人与受托人的关系（也是所有者和经营者之间的关系）。管理人与托管人之间是相互制衡的关系。（前提托管人与管理人必须严格分开）持有人与托管人之间是委托与受托关系。,考点分析：基金当事人的介绍，要熟悉基金份额持有人的权利与义务；掌握基金管理人和托管人的概念、资格与职责以及更换条件；熟悉基金当事人之间的关系。,第三节 证券投资基金的费用和资产估值,证券投资基金的费用：P127128基金管理费；基金托管费；其他费用。,基金管理费：是指从基金资产中提取的、支付给为基金提
39、供专业化服务的基金管理人的费用，即管理人为管理和操作基金而收取的费用。管理费通常按照每个估值日基金净资产的一定比率（年率）逐日计提，累计至每月月底，按月支付。管理费费率的大小通常与基金规模成反比。在各种基金中，货币市场基金费率最低，其次为债券基金，股票基金居中，认股权证基金最高。管理费通常从基金的股息、利息收益中或从基金资产中扣除，不另向投资者收取。我国基金大部份按1.5%的比例计提管理费，债券型管理费率一般低于1%，货币型为0.33%。,基金托管费：是指基金托管人为保管和处置基金资产而向基金收取的费用。托管费通常按基金资产净值的一定比率提取，逐日计算并累计，按月支付给托管人。托管费从基金资产
40、中提取，费率会因种类不同而异。目前我国封闭式基金按0.25%比例计提，开放式基金根据合同规定计提，通常低于0.25%；股票型托管费高于债券型及货币型基金；我国规定，托管人可磋商酌情调低托管费，经证监会核准后公告，无须召开持有人大会。其他费用有：封闭式基金上市费用；证券交易费用；信息披露费用；持有人大会费用；中介机构费用；分红手续费；清算费用；符合规定的其他费用。这些费用按实际金额支付。,二、证券投资基金资产估值 P129130基金资产总值：是指基金所拥有的各类证券的价值、银行存款本息、基金应收的申购基金款以及其他投资所形成的价值总和。基金资产净值=基金资产总值-基金负债基金份额净值=基金资产净
41、值/基金总份额基金资产净值是衡量一个基金经营好坏的主要指标，也是基金份额交易价格的内在价值和计算依据。通常，基金份额价格与资产净值趋于一致，资产净值增长，基金价格也随之提高。开放式基金份额的申购和赎回都直接按基金份额资产净值来计价。但封闭式基金价格除受净值影响外，还受多种因素影响，所以其价值与资产净值常发生偏离。,基金资产的估值:是指计算、评估基金资产和负债的价值，以确定基金资产净值和基金份额净值的过程。估值目的。是客观、准确反映基金资产的价值。估值对象。为基金依法拥有的各类资产。估值日的确定。管理人应于每个交易日当天进行估值。估值暂停。如有下列情况，有权暂停估值：基金投资所涉及的证交所遇法定
42、节假日或因故暂停营业时；因不可抗力或其他情形致使管理人、托管人无法准确评估基金资产价值时；占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变，管理人为保障投资人的利益，已决定延迟估值；如出现管理人认为属于紧急事故的任何情况，会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的；中国证监会和基金合同认定的其他情形。,估值原则。（2007年7月1日根据新企业会计准则和相关规定）P101初始股票投资，市场交易价格作为确定其公允价值的基础。对存在活跃市场的投资品种：估值日有市价的，采用市价确定公允价值；估值日无市价的，且最近交易日经济环境发生重大变化，参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价
43、值；有确凿证据表明最近交易市价不能真实反映公允价值，应对最近交易的市价进行调整，确定公允价值。对不存在活跃市场的品种，应采用市场参与者普遍认同，且被验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。有充足理由表明按以上估值仍不能客观反映相关品种公允价值的，管理公司与托管银行商定，按最恰当反映公允价值的价格估值。基金持有的债券、权证及其他金融产品，均按上述原则估值。,考点分析：要熟悉关于基金的管理费、托管费、运作费的含义和提取规定、基金资产净值的含义。重点要掌握基金资产净值的含义，熟悉基金资产总额、基金份额资产净值。基金资产的估值方法。,第四节 证券投资基金的收益、风险与信息披露,一、证券投资基金的收益 P
44、130证券投资基金的收益:是基金资产运作过程中所产生的超过本金部份的价值。基金收益构成包括：利息收入。投资收益。法律、法规及基金契约规定的其他收入。因运用基金资产带来的成本或费用的节约计入收益。净收益为基金收益扣除可以扣除的费用后的余额。,基金的收益分配方式：P131分配现金；分配基金份额。我国基金收益分配的原则：P131收益分配比例不得低于基金净收益的90%。收益分配采用现金方式，每年至少分配一次。基金当年收益应先弥补上年度亏损后，才可进行当年收益分配。基金投资亏损，或者当年虽有收益但基金份额净值低于面值，则不进行收益分配。基金收益分配后基金份额净值不得低于面值。每份基金份额享有同等分配权。
45、,证券投资基金的投资风险 P131132市场风险（政策风险、经济周期风险、利率风险、购买力风险、产业风险、信用风险、上市公司经营风险、流动性风险、国际竞争力风险等）管理风险（管理人和托管人的管理水平、管理手段和管理技术等）技术风险（保障系统或信息网络）巨额赎回风险（特有的风险）,基金的信息披露 P132管理人、托管人和其他信息披露人应当依法披露基金信息，并保证披露信息的真实性、准确性和完整性。基金招募说明书、基金合同、基金托管协议；基金募集情况；基金份额上市交易公告书；基金资产净值、基金份额净值；基金份额申购、赎回价格；基金财产的资产组合季度报告、财务会计报告及中期和年度基金报告；临时报告；基
46、金份额持有人大会决议；管理人、托管人的专门基金托管部门的重大人事变动；涉及管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼；其他信息。,公开披露基金信息，不得有下列行为：虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；对证券投资业绩进行预测；违规承诺收益或承担损失；诋毁其他基金管理人、托管人或基金份额发售机构；禁止的其他行为。,考点分析：掌握证券投资基金的收益构成；基金的投资风险种类；了解基金的信息披露要求。,第五节 证券投资基金的投资,基金的投资范围：目前主要投资于国内依法公开发行上市的股票、国债、企业债券和金融债券等。P133我国基金法规定基金财产投资于：上市交易的股票、债券；国务院证券监管机构规定的其他证券品种。
47、证券投资基金的投资限制的目的：引导基金分散投资，降低风险；避免基金操纵市场；发挥基金引导市场的积极作用。,基金法规定基金财产不得用于下列投资或活动：承销证券；向他人贷款或者提供担保；从事承担无限责任的投资；买卖其他基金份额（国务院另规定的除外）；向基金管理人、托管人出资或买卖其基金管理人、托管人发行的股票或债券；买卖与其基金管理人、托管人有控股关系的股东或与其基金管理人、托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或承销期内承销的证券；从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；依照法律、行政法规有关规定，证监会规定禁止的其他活动。,本章小结（考纲要求）,掌握证券投资基金的定义和特征
48、；掌握基金与股票、债券的区别；熟悉基金的作用及国内外基金的发展概况。熟悉证券投资基金的分类方法；掌握契约型基金与公司型基金、封闭式基金与开放式基金的定义与区别；熟悉各类基金的含义；掌握交易所的开放式基金的概念、运作机理和优势，了解上交易所ETF和深交易所LOF的异同；掌握货币市场基金管理内容。熟悉基金份额持有人的权利与义务；掌握基金管理人和托管人的概念、资格与职责以及更换条件；熟悉基金当事人之间的关系。熟悉基金的管理费、托管费、运作费的含义和提取规定；掌握基金资产净值的含义；熟悉基金资产总值以及基金资产的估值方法；熟悉基金收益的来源、分配方式与分配原则；掌握基金的投资风险；了解基金的信息披露要求。掌握基金的投资范围与投资限制。,
