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1、第5章 问题金融机构与金融安全,金融风险的含义与特征,金融风险就是指经济主体在金融活动中遭受损失的可能性。它具有如下特征：第一，金融风险是与损失联系在一起的；第二，金融风险是金融活动的内在属性；第三，金融风险的存在是金融市场的一个重要特征；第四，金融活动的每一个参与者都是金融风险的承担者,各类形态的金融风险,信用风险 流动性风险利率风险 汇率风险操作风险 法律风险通货膨胀风险 环境风险政策风险 国家风险,（一）系统性金融风险,系统性金融风险是指能够发生波及地区性和系统性的金融动荡或严重损失的金融风险，它通常涉及整个金融体系。系统性金融风险不能通过资产多样化来分散或回避，因此又称为不可分散风险。
2、系统性金融风险又有周期性金融风险和结构性金融风险之分：周期性金融风险是由经济周期引起的，周期性经济危机往往形成周期性金融危机。结构性金融风险也可以说是特殊性金融风险，通常是由经济、政治或军事事件、自然灾害等特殊原因引起的。,（二）非系统性金融风险,非系统性金融风险是指由于内部和外部的一些特有因素的影响，使个别经济主体（或金融机构）遭受损失甚至倒闭的情形。非系统性金融风险属于个别经济主体的单个事件，对其他经济主体没有产生影响或者影响不大，一般不会引起较大范围的连锁反应。非系统性金融风险可以通过分散化投资策略来规避，因此又称为可分散风险。,不同经济主体的风险,家庭面临的风险分为5种类型：疾病、残疾
3、、死亡等人身风险；失业风险；耐用消费品风险；负债风险；金融资产风险等。公司面临的风险则包括生产风险、产品价格风险、原材料价格风险、经营风险、外汇风险等。银行面临的风险则主要有信用风险、市场风险、流动性操作风险、商业风险和偶然风险等。,金融风险管理,金融风险的微观管理主要是指金融活动的微观主体对其面临的金融风险进行管理，以实现其风险收益目标。这也是平常所讲的金融风险管理。金融风险的宏观管理则是出于预防金融危机、维护金融安全和金融稳定的考虑，宏观金融管理部门对金融体系运行进行金融监管与调控。它是金融风险的外部管理。,第一节 问题金融机构的表现形式与危害,问题金融机构，一般是经营管理上的问题或受突发
4、性事件的影响发生挤兑，倒闭或破产危险的金融机构。问题金融机构的危害具体表现在：从一国国内的宏观经济来说，中央银行在货币和外汇市场操作的功效，取决于金融机构，特别是银行系统如何把中央银行的干预传到给借款人和存款户。如果银行体系脆弱，传导也将是脆弱的，或者是不恰当的。从国际角度来说，金融业的问题可能加剧汇率波动，也可能因为汇率波动而加剧。（作用与反作用）问题金融机构也会对经济增长造成破坏。,9/58,第二节 产生问题金融机构的原因,1.银行业自身的制度性缺陷以及银行监管体制的不完善储贷机构自身的制度性缺陷。短存长贷的资产负债不匹配这一制度性缺陷，是使储贷机构走向破产的根本原因。银行的监管体制不完善
5、。2.经济转归国家旧体制遗留下来的问题和转轨过程中的不适应主要针对前苏联和东欧等原计划经济国家。原来在计划经济体制下，银行和企业都是国家的，银行只是履行行政性的功能。在转轨中，国有企业面对市场竞争，财务恶化，产生大量不良资产，使得银行的贷款中很大一部分也变成不良资产、坏账。,10/58,3.政府政策落后于经济周期这一类的典型代表是北欧的一些国家。主要是指经济已经摆脱衰退并开始进入增长期时，政府依然采取经济衰退时期的扩张型经济政策，造成经济过热，出现经济泡沫。当泡沫经济崩溃，经济进入衰退时，政府不合时宜的出台抑制经济过热的紧缩性经济政策，加速经济下滑。银行过度投资于高风险业务,4.单个银行经营决
6、策的失误这一典型代表就是法国里昂信贷银行。决策失误第一，决策权过分集中，缺乏有效的制衡机制，风险管理、监督机制等相对欠缺；第二，经营业务广而分散，主营业务不明显，不利于风险监管；第三，经营观念有偏差，过分追求规模，忽视了成本控制和利润率。,第三节 处理问题金融机构的美国模式,一.银行业自身处理不良资产的措施（一）坏账准备与核销事前对各类资产提取一定比例的坏账准备，以消除不良资产的负面影响。（坏账准备金的收益性较差，但增强了银行的稳健性）（二）债权调整对问题贷款追加担保或资产抵押、减免利息、延长贷款期限等尽量避免贷款损失。,（三）彻底了断法抵押物索取、抵押物拍卖或申请冲销等以降低损失，（四）好银
7、行/坏银行模式对于坏账处理：母银行与子银行的“职能”分工（五）资产证券化以单笔贷款或资产组合作抵押而发行有价证券,二.处理问题金融机构中政府的作用（一）（联邦存款保险公司）FDIC的职责和相关立法（二）（重组信托公司）RTC的职责和相关立法（三）FDIC和RTC处理问题金融机构的具体措施,（一）FDIC的职责和相关立法FDIC就是联邦存款保险公司为恢复存款人对银行系统的信任，美国在大危机后的1934年，根据1933年银行法建立了联邦存款保险公司。联邦存款保险公司由理事会负责管理，理事会成员内5人组成，其成员包括货币监理署总监、储蓄管理办公室主任以及总统任命的其他3名理事(含理事会主席)。,美国
8、法律要求国民银行、联邦储备体系会员银行必须参加存款保险，不是联邦储备体系成员的州立银行和其他金融机构可自愿参加保险。目前，新成立的银行都必须投保。实际上，美国几乎所有的银行都参加了保险。联邦存款保险公司对每个账户的保险金额最高为25万美元。FDIC的主要责任：（1）保险人（2）接管人（3）监管人,联邦存款保险公司的资本来源于向投保银行收取的保险费。1999年以前保费按固定比例收取，现改按差别比例收取。收取比例确定的依据是，先按资本充足情况将投保银行分为上、中、下三组，再按监管情况分为A、B、C三组，然后分别确定不同档次的保费收取比例。保费收取比例最高为2710000；最低为0。同时法律授权联邦
9、存款保险公司在紧急情况下，有权向美国财政部借款300亿美元。,（二）RTC的职责和相关立法RTC就是美国重组信托公司，是FDIC的附属机构，于1995年解散。RTC是世界上最大的临时性金融机构，于1989年8月根据金融机构改革、复兴和实施法案（FIRREA）设立，主要职能就是对破产储贷协会所有的资产和负债进行重组清理。1989年国会通过了金融机构改革、复兴和实施法案，同时，组建RTC，管理和销售破产金融机构的资产。FDIC的资金来源：借款和发行证券,RTC的职能是取代以前的联邦储蓄及贷款保险公司（FSLIC），来充当资不抵债储贷协会的破产接收人或托管人。其存续时间也从一开始就被加以限制，在最初
10、设计中，其清理破产储贷协会的使命应于1993年9月终止，此后这一职责将转由联邦储蓄保险公司（FDIC）承担。不过事实上，RTC一直持续运转到了1995年的12月31日才自行关闭，把相应职能及未尽事项移交给FDIC处理。此外，RTC还被要求对其他一些目标给予关注，比如为中低收入家庭提供合适的住房等等。,（三）FDIC和RTC处理问题金融机构的具体措施两阶段过程：清算破产银行和贷款储蓄结构；处理接管的不良资产。第一阶段，清算破产银行的基本措施主要包括购买和接管（P&A）、存款支付、以及营业银行援助三种形式。一、购买和接管（P&A）即财务状况健康的银行收购破产银行的全部或部分资产，同时接管其全部或部
11、分已保险存款。P&A是FDIC和RTC比较喜欢的一种清理手段。,伴随破产银行数量的增加，P&A也发生了演变。最初，收购银行一般接管破产银行所有的存款债务(包括未保险存款)及某些抵押债务，购买“清洁”资产，如现金等。FDIC一般不将贷款卖给收购银行，而是自己承担这部分风险。随着FDlC接管的资产规模超过了自身承受能力，FDIC引入了“回售”期权(put option)的概念，试图将尽可能多的资产转让给收购银行。根据“回售”期权，FDIC要求收购银行购买破产银行的全部资产，但允许其在一定期限内将不愿保留的资产售回给FDIC。,尽管“回售”期权有利于将更多的资产转移给收购银行，执行中也暴露出一些问题
12、：主要是由于收购银行对资产具有选择权，它们通常只愿意保留那些市场价值超过账面价值或者风险较小的资产，而将其余的资产退回给FDIC；在选择期，收购银行常疏于对这些资产的管理，从而对资产的价值产生负面影响。1991年末，FDIC放弃了“回售”期权的做法。FDIC的另一种做法就是整个银行的P&A交易，FDIC将破产机构的资产和存款全部转移给收购银行，并一次支付收购银行承担相关风险的补偿。,二、存款支付如果找不到买家，FDIC在已保险存款范围内全额偿付破产银行存款人的存款：一是直接存款支付；二是保险存款转移。三.、营业银行援助FDIC会直接通过 贷款、存款、购买资产或承担债务等方式，向已经投保并面临破
13、产风险的银行提供金融支持，但FDIC会要求其更换新的管理层，并将股本恢复到正常的市场价值。,第二阶段，不良资产的消化过程，具体有以下几种手段。一、公开拍卖和暗盘竞标主要用于贷款的出售和不动产的出售。20世纪80年代至90年代初，FDIC和RTC依靠拍卖和投标方式，成功地将其接管的大批资产转移给了私有部门。贷款的出售。首先根据资产的规模、质量、类刑、期限和地域分布，FI)IC将贷款划分为不同的贷款组合。然后，FDIC的会计人员估算各类资产的预期现金流，并在此基础上确定每一贷款组合的最低接受价格。,不动产的出售。FDIC通常采用暗盘竞标的方式出售其持有的不动产。20世纪90年代以前，暗盘竞标主要适
14、用于单一资产的销售，90年代后，面对不动产存量的激增，FDIC义将此法扩展到多种资产的销售。,二.资产管理合同 从20世纪80年代中期到80年代末，美国银行破产的数量不断增多，FDIC接管的不良资产规模也越来越大，FDIC开始以合同方式，借助外部力量处理不良资产。FDIC采用的合同方式主要为资产清算协议(Asset Liquidation Agreement，以下简称ALA)。ALA：由FDIC同一家资产管理机构签订，期限为5年，且不能续签，合同的目标是“最大限度地实现资产的净现值”。ALA采取了成本加成法，由FDIC负责支付合同另一方的营运成本，包括资产处置费、管理费、雇员工资及福利，此外，
15、FDIC还将根据资产回收值支付一定的激励报酬。,三.资产证券化 住房抵押贷款是RTC资产存货中数额最大的一类资产。鉴于美国按揭证券市场规模庞大且已十分发达，RTC引入了证券化的概念，以在更大的市场范围内寻求住房预期抵押贷款的买家。美国的按揭证券市场是由两个政府性机构联邦国民抵押协会(Fannie Mae)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac)共同创建的。,证券化：将特征相似且能产生预期现金流收入的资产组合在一起，在此基础上发行附带息票的市场化证券。联邦国民抵押协会和联邦住房贷款抵押公司从贷款发放者手中购买符合一定冬件要求的住房抵押贷款，将其包装成更富流动性的证券，并提供还本付息担保。
16、无论RTC还是FDIC都认为，证券化方法对于清理大量的抵押贷款存货非常有效。,四.股本合资所谓“股本合资”就是由RTC同私营部门的投资者共同组成合资公司。在合资公司中，RTC作为有限合资人(Limited partner)以其所持有的资产(通常为次级贷款、不良贷款及房地产)作为股本投入，并负责安排融资；私营投资者则作为一般合资人(General partner)注入现金股本，并提供资产管理服务。融资条款规定，资产清算所获得的现金收入首先需用来清偿债务(通常是RTC所持有的债券)，余下的收入则按照投资比例由RTC和私营投资者共同分享。,股本合资的特征：（1）RTC以资产投入作为股本，一般合资人以
17、现金投入作为股本；（2）RTC为合资公司提供中期或流动性融资；（3）一般合资人全权负责合资公司的日常运作，比如管理、服务及资产处理等；（4）资产清算收入按股本比例由合资双方共同分享，双方地位平等；（5）一般合资人需同外部的会计师事务所签订合同，由其负责公司的年度审计、核查财务报表等；,（6）公司政策允许的情况下，合同将补偿一般合资人的部分特定费用；（7）在有限合资人同意的条件下，一般合资人有权将其股份转移给他方，而有限合资人则无需征得一般投资人的同意，即可转让其股份；（8）如果一般合资人违约，有限合资人有权解除合同，并任命新的合资伙伴。,三.美国处理问题金融机构的经验启示,一.政府的重视及主导
18、作用政府积极援助，主动解决大型金融机构的不良资产，实现低利率等缓和的金融政策：一是美联储向银行提供低息融资以供银行购买国债、获得利差提高业务净收益，冲销不良资产；二是政府用公共资金购买银行不良资产，削弱金融动荡带来的负面效应。,二.早期治疗法“早发现、早治疗”专门成立RTC及时处理破产的储蓄贷款机构，要求问题机构及时出售抵押品冲销资产损失。花旗：核销坏账、募集新股补充资本金，机构改革三.法律体系的不断完善完善金融立法、颁布新法案，实施宽松的金融管制政策。放松利率管制（存款利率无上限）,四.富于创新的措施和手段创新资产处置方式：从拍卖不动产到不良贷款的出售、资产证券化、母银行与子银行的分工合作等
19、,第四节 处理问题金融机构的日本模式,住专金融公司个人住房贷款、房地产公司抵押贷款等，主要原因为传统业务的流失。其资金来自母公司（大银行）20世纪90年代股市的低迷、土地价格和房地产价格的急剧下滑，给住专银行及其母公司带来巨大损失，大量不良资产产生。,一.对住宅金融公司不良债权的处理 1996年1月桥本内阁上台后，把解决“住专”问题和金融体制改革作为头等大事。1996年4月12日，提出存款保险、金融机构健全化及金融机构重建的所谓“金融三法案”。1996年6月11日，众议院临时会议专门讨论住专问题（所谓“住专国会”），通过关于促进特定住宅金融专业公司债权债务处理等的特别措施法（简称“住专法”）1
20、996年7月26日，专门处理住专清偿事务的住宅金融债权管理机构成立。,成立共同债权收购公司收购用不动产担保的不良债权，出售抵押物，对预期无法回收的不良资产进行处理。成立住专金融债权管理机构由日本银行和存款保险公司共同出资成立，主要是冲销和拍卖不良债权。,日本政府对住专问题的最终处理结果如下：7家住专公司的 6.41万亿日元债务，分别通过持有其债权的公私金融机构放弃债权、“赠与”及政府财政补贴来解决。具体分担是：住专的母体银行放弃债权3.5万亿日元，其他向住专提供贷款的非母体银行放弃债权1.7万亿日元，政府农林系统的金融机构“赠与”5300亿日元，政府划拨财政补贴资金6800亿日元。国家财政划拨
21、2000亿日元，成立住宅金融债权管理机构，负责住专资产的清偿，7家住专公司将其自有资产和6.78万亿日元债权交渡给住宅金融债权管理机构后解散，规定住宅金融债权管理机构最终若不能全额收回贷款时，其死账款由国家承担。,二.援助破产银行的措施,存款保险机构的职能：一是存款支付职能，当银行破产时，由存款保险机构向储户支付存款；二是资金援助职能，当银行陷入危机时，存款保险机构向兼并问题银行的金融机构提供优惠贷款、赠款或购买问题银行的不良资产。,1、1998年以前1996年6月通过修改存款保险法，冻结银行最高支付限额。最高支付限额是一项从美国学来的制度，即银行破产时必须向储户支付有一定额度限制的现金。日本
22、的存款保险法规定，银行破产时，个人储蓄额无论数量多少，每一存款者只能从破产银行提取1000万日元以下的存款及其利息，超出1000万日元部分的损失由存款者而非银行承担。修改后的法律规定，最高支付限额的冻结期限为5年（后来又一再延长）。,在此期间，政府将以提供公共资金援助的方式，帮助银行在发生支付困难时全额支付客户存款，同时要求银行在5年内进行整改，彻底清理不良债权，实现健全经营，5年后政府将恢复最高支付限额制度。这项既保护储户、又保护银行的保护“资产者”措施，避免了日本1927年金融危机时曾经发生的银行挤兑现象，对于稳定金融秩序发挥了重要作用。,负面效应第一，事后安全网降低了外部人对内部人控制的
23、积极性，内部人即银行的经营者的行为无法得到有效地控制和约束。第二，事后安全网容易滋生道德风险，银行经营者和金融管理当局相互利用，谋求私利，滋生腐败。被损害的股东利益最终由存款保险机构和公共资金弥补。第三，阻碍了金融业自由化的发展。,三.破产处理与早期健全措施 1998年2月，制定金融机能安定化紧急措施法并再次修改存款保险法。1998年3月，根据这两部法律，强化了存款保险机构的机能，即在该机构中增设“特别业务账目”和“金融危机管理账目”。两种账目均由政府动用公共资金建立，其中“特别业务账目”最高使用限度为17万亿日元，目的是在普通银行全额支付储户存款发生困难时向其提供资金；“金融危机管理账目”的
24、最高使用限度为13万亿日元，目的是用这笔资金换取银行的优先股和劣后债（最难回收的贷款），以提高银行自有资金比率，缓解银行资金紧张状况。,为建立这两项账目，国家共投入公共资金共30万亿日元，其资金筹措是通过日本银行认购国债、国家借款和发行存款保险机构债权方式获得的。1998年3月，存款保险机构以最快的速度受理了银行方面的资金援助申请，以购买末位最差不良债权的形式，向城市银行、地方银行、长期信用银行等21家银行注入1.8万亿日元资金。,1998年10月制定金融机能再生紧急措施法和金融机能早期健全化紧急措施法。新规定的主要内容有：成立挂靠在总理府的金融再生委员会，由其全面负责金融监督及破产企业的处理
25、，金融监督厅也被放在该委员会内；为促进银行清理不良债权，防止银行破产，使金融机构自有资金率尽快恢复到8%的国际标准。一方面要求金融机构理清不良债权数量，制定限期整改计划，一方面对政府认可其整改计划的机构，加大公共资金援助力度，为此再设“金融机能早期健全化账目”（这是对“金融危机管理账目”的强化和补充），投入的公共资金最高使用限度是12万亿日元；,金融再生委员会有权对破产或可能破产的银行实行“特别公共管理”，通过整理回收机构接收其所有债权和股权，并暂时实行国有化；为处理破产银行的善后问题，追回其不良贷款，出售其股票，建立“金融再生账目”，为此投入的公共资金最高使用限额为18万亿日元。此外，200
26、3年4月，又由存款保险机构全额出资495亿日元，建立了公共资金最高使用限额为10万亿日产业再生机构。这样，在处理不良债权问题上，最终形成了一套由存款保险机构、整理回收机构和产业再生机构组成的三位一体的制度设计。,金融再生委员会的职能：（1）为实现日本金融体系和金融功能的再生，对破产金融机构采取必要的措施；（2）负责实施金融、证券制度的改革和规划；（3）对银行业、证券业、保险业和从事其他金融业务的民间金融机构进行检查和监督。处理破产金融机构的三种方式：（1）临时托管，并在一定时限内将破产金融机构转让给民间金融机构；（2）采取过渡银行的方式，用1年左右时间完成过渡银行的使命；（3）临时国有化，并在
27、一年内将破产金融机构转让给民间金融机构。,金融再生法处理破产金融机构的原则：（1）对不能保证健全经营的金融机构坚决实施破产处理；（2）严格执行信息披露的规定，对破产金融机构的不良资产、财务状况及其他经营情况等实行公开披露；（3）保护存款人的利益；（4）维持金融机构的金融中介功能；（5）尽可能降低破产的处理成本；（6）明确追究破产金融机构的经营者和股东的责任。,破产金融机构国有化的条件（1）资不抵债的金融机构；（2）该金融机构的破产可能会引起其他金融机构的连锁破产；（3）有可能严重危害金融体系的问题金融机构；（4）在某地区或某领域的融资比例相当高，其他金融机构无法取代。,金融再生法处理破产金融机
28、构与以往“护送船队”方式有所不同：（1）处理坚决：托管-拍卖-破产处理等；（2）处理时间较短：一般为1年以下将破产金融机构转让给民间机构或者进行最终清算；（3）将稳定原则与健全原则相结合，不过度保护金融机构，而是适当介入对破产金融机构的处理，以保障金融体系和经济的稳定，促进金融机构的的成长。,早期健全法（1）防止对日本金融体系稳定产生重大影响的银行破产；（2）促进金融机构自主进行改革，实现经营的合理化；（3）注入公共资金，支持银行彻底处理不良资产，提高资本充足率；（4）促进金融机构重组，提高日本金融机构的经营效率；（5）充分披露金融机构信息；（6）明确经营者和股东的责任。,为保证银行支付能力建
29、立了“特别业务账目”，为帮助银行清理不良债权建立了“金融危机管理账目”和“金融机能早期健全化账目”，为接管破产银行建立了“金融再生账目”。存款保险机构的三个帐户：（1）特别业务帐户：向整理回收机构提供购买不良资产所需的资金；（2）金融再生帐户：向过渡银行提供购买临时国有化银行股所需的资金；（3）早期健全化帐户：用来购买问题银行的优先股、普通股和后偿债。,特点：财政买单：资金来源：政府国债和央行贷款目的：提高银行稳健性根据资本充足率划分健全银行：8%以上资本不足银行：4%8%资本明显不足银行：2%4%资不抵债银行0%以下,三类事项四大账目所投入的公共资金已达70万亿日元（使用限度）。加上产业再生
30、机构运营经费，日本政府为解决不良债权问题所投入的公共资金总额达到80万亿日元。随着企业和金融机构经营状况的改善，这些支出的大部分将来有可能被追回，但永远无法追回的部分也是肯定的，其损失只能由国家负担。财政买单代表性事例：1998年处理“住专”时，6800亿日元财政资金补亏，2000亿日元建立基金。,1999年3月，政府以换取银行绩优股证券的方式，一次性向15家城市银行注入7.45万亿日元，其后对地方银行也采取了同样措施。2003年，日本政府还为挽救里索纳银行（）经营危机，一次性注入公共资金1.96万亿日元，创造了对一家银行单笔援助的最高记录。1998至2003年发生的动用公共资金接管破产金融机
31、构事件中，日本长期信用银行、日本债券银行、足利银行等被收购后暂时“国有”，随后被出售变成普通民间银行。在此期间，政府仅向日本长银和日本债银提供的公共资金就分别达到7.5万亿日元和4.88万亿日元。,第五节 中国处理问题金融机构的方式,一.中国不良资产形成的原因分析 中国的银行不良资产问题有着与世界其他国家不同的特殊性，中国的银行与企业的信贷关系从计划经济到市场经济经历了三个阶段：大财政、小银行：很少有不良贷款（改革开放至1983年）；计划经济向市场经济过度：“拨改贷”，不良贷款有所增加（1984-1990年）；金融市场深化：不良贷款大大增加（1991年后）1992年经济过热，房产及股市泡沫产生
32、后的不良影响。,中国的不良贷款原因可分为：企业方面：企业管理问题；企业的市场营销策略有误，产品不对路；企业资本金不足，负债率过高；政府层面：政策原因；泡沫经济形成的不良贷款（股市与房地产）；银行自身风险管理原因。,二.分账经营，专业化处置不良资产四大资产管理公司的成立四大资产管理公司分别为：中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司、中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司（一）四大资产管理公司的组织结构如信达资产管理公司，设有监事会，形式对公司重大经营决策审议和监督的职能。公司由中国人民银行负责监督，涉及中国人民银行监管范围以外的金融业务由相关业务部门监督。（二）四大资产管理公司收购不良贷
33、款的范围如信达，收购范围是按当前贷款分类办法剥夺逾期，呆滞，呆帐贷款等。,（三）四大资产管理公司的业务范围中国东方资产管理公司 对应接收中国银行不良资产；中国信达资产管理公司 对应接收中国建设银行和国家开发银行部分；中国华融资产管理公司 对应接收中国工商银行部分；中国长城资产管理公司 对应接收中国农业银行的不良资产。,（四）四大资产管理公司（AMC）的运营1.不良资产的清收对接收过来的资产，第一步是办妥各项法律手段，即所谓的法律补齐工作，如重签贷款合同或签定债权转移协议、变更抵押登记、取得保证人的书面认可等。在确认过程中，国有银行有义务提供AMC想得到的有关债务人的信息，这一点须通过立法来保证
34、。在完成不良资产的确认后，即开始不良资产的清收。对债务人的日常催收工作和监管工作可委托国有银行办理。于无法清收的不良资产，AMC需要研究新的处置方案。AMC汇集了各种各样的资产，可以建立一个网络系统，详细反映AMC所有资产的具体情况，研究盘活资产的计划和方案。出售、置换、债转股、合股制和证券化都是AMC惯用的方法。,2.滞留不良资产的管理（1）贷款出售在出售不良贷款时可以附加“回购条款”，即AMC允许贷款购买人在一定期限内将贷款回售给AMC。贷款出售的计价和管理具有非标准化的特征，购买方很难在短期内对债务人进行准确的信用分析，附加“回购条款”给购买方提供了实地分析债务人的时间。但贷款回购存在较
35、严重的道德风险。收购者可以借此保留那些风险极小、市场价值高于帐面价值的资产，而归还其它资产。同时，收购者在回购期内，可能忽略资产管理，不利于资产的保值。,（2）债权转股权债转股原是AMC处置不良资产的诸多手段之一，由于其具有社会震动小、操作简单和见效快的特点，现已被不断拔高，几乎与AMC地位相“平行”。债转股后，AMC对企业的参与不是直接的经营管理，主要参与企业的重大决策，包括：对控股企业的高层领导有弹劾权、派出财务人员参与企业的财务管理等。AMC还可以聘请行业管理公司、专业人员代为管理和监控。但考虑到我国的具体国情，企业可能不愿意让渡监管权;作为国有性质的AMC也没有能力监管企业，或者其派驻
36、企业的监管人员有可能被企业所拉拢而消极监管。因此，比较现实的办法是分解对企业的监管权，即：推动企业股份制改造，通过上市使其股权分散化，AMC也尽可能地转让(可以折价)其持有的股权。一旦社会公众(包括各种所有制企业、居民)持有股权，就可以更好地监督企业。,（3）资产证券化资产证券化的最初用途是用来盘活流动性差的资产，如住房抵押贷款。而不良资产由于其未来现金流量的不确定性，一般是不能用来证券化的。所以推行不良资产证券化的根本思路就是要稳定不良资产的未来现金流量。最简单的办法是财政部提供担保，但财政的压力又太大。采用高级/低级结构设计证券可作为思路之一。低级证券由财政部认购，必须在高级证券偿还完毕之
37、后才开始偿还，即低级证券承担了贷款资产中的大部分风险。高级证券向社会公众和机构投资者发行，采用转付证券形式，分不同档次、期限，从半年至10年不等，利率也按不同档次计付。高级/低级结构证券凭借部分的财政信用的杠杆作用，保证大量贷款的盘活。,（五）中国资产管理公司实践中存在的困难不良资产的收购资金尚未解决。处理不良资产手段不够。法律方面还不够健全技术与人才也严重缺乏我国资本市场不发达。可能存在道德风险。,（六）建立资产管理公司的战略意义有效防范和化解金融风险，促使我国金融体制改革和金融业的健康发展。依法处置国有商业银行不良资产，最大限度的保全资产，减少国家损失。信达公司通过债务重组和企业重组处置不
38、良贷款的过程，就是国有企业改制的过程。减轻了国有企业和社会的压力。信达公司对不良资产的处置促进了生产要素的合理流动，提高了资源配置的效率，促进了产权市场的发育。,三.股份制商业银行的不良资产处理方法股份制银行，可以采取以下几种做法：加速呆账核销工作。赋予商业银行处理不良贷款时有更多的手段。授权商业银行在处理不良资产时可以借助国家为资产管理公司而建立的特殊的法律和政策支持。地方性金融机构将不良债权折价出售给资产管理公司，由地方财政承担一部分损失，另一部分由金融机构挂账，逐年用利润弥补。关闭，重组部分金融机构将是不可避免的。,国有商业银行不良资产形成的原因：,由红头文件造成的占29.2%企业政策性
39、关停并转占8.5%国有企业经营不善导致的占26.8%地方政府不当干预占10.1%银行自身经营不善占19.3%,政策风险的悲剧铁本案,2004年，中央对一些民营资本日渐活跃的投资过热领域进行严厉整顿，江苏铁本钢铁有限公司首当其冲。根据国家发改委等九部委的联合调查，认定“铁本公司未取得环保部门批复环境影响报告书擅自开工建设；违反土地管理法，未取得合法土地征地批准文件即动工建设，违法占用土地6541亩。涉嫌通过提供虚假财务报表骗取银行信用和贷款，挪用银行流动资金贷款”，国家税务总局还宣布，“认定江苏铁本公司等3家企业偷税2.94亿元”。因以上指控，铁本投资人戴国芳被捕。,铁本始末,戴国芳今年41岁，
40、参加过建筑队，并曾经用小电炉炼钢，炼钢期间，戴国芳连续承包租赁了濒临倒闭的六家国有钢铁企业的部分车间。1996年，戴国芳在常州注册了江苏铁本钢铁有限公司。自2002年初，铁本筹划在常州市、镇江扬中市建设新的大型钢铁联合项目。该项目设计能力840万吨，概算总投资105.9亿元，2003年6月进入现场施工。为实施这一项目，戴国芳先后成立七家合资独资公司，把项目化整为零，拆分为22个项目向有关部门报批。此后，江苏省和常州市、扬中市等相关部门先后越权、违规审批了铁本公司的建设项目和用地手续，导致违法占用的6000多亩土地已无法复垦和部分非法土地合法化。2004年3月，这一项目被江苏省政府责令全面停工。
41、,一个讽刺,在被羁绊两年后，法庭对戴国芳提起公诉，出乎人们预料的是，当初认定的“违法占用土地、提供虚假财务报表骗贷、挪用贷款”等严重指控均无体现，而罪名成为“虚开发票，抵扣税款1.6亿元”。在这份公诉书中，两年前铁齿铜牙般地认定铁本的“五宗罪”竟无一被指控,戴国芳被逮捕后，工地上的数千工人早已散了。为防止物资被盗，地方政府招聘了近50名保安轮流值班，当地的魏村派出所还专门派出了10名干警。记者绕着工地走了一圈，就足足花了2个多小时。他看到的景象是：工地上蒿草疯长，四处是锈迹斑斑的钢材、各种已经褪色的施工材料以及凌乱散落的各种设备，破旧的工棚空无一人，已现雏形的炼钢高炉和基本建成的发电站均被废弃
42、。在过去的两年多时间里，施工现场没有采取任何保护措施，一切都任凭风吹雨打，所有设备有的已经贬值，有的已经直接变成废铁。按照当地政府监管组的计算，每月损失就达到6000多万元，简单地乘以两年时间，10多个亿已经没了。戴国芳投下去的数十亿元，就跟它在狱中的主人一样，已经被轻易地遗弃。,记者还专门去了位于武进区东安镇渎南村的戴家探访。在村口，他碰到戴国芳的继母刚刚从菜地浇菜回家，戴父终年无语，“已经完全不跟人说话了”。戴家是一个天井很宽的农家小院，东边是两间平顶房，西边则是堆放杂物的几间低矮瓦房。与邻居家相比，这无论如何都看不出是亿万富翁的老家。小院旁边，就是戴国芳“钢铁梦想”起步的地方三友轧辊厂。
43、此时也已是一派荒凉，满目萧条。据称，戴国芳的家产被查封时只有8万元钱，他的3个子女原本都在常州国际学校就读，出事后就都转到普通中学就读，生活费和学费都靠一些过去的朋友接济。,是人们尤其是地方官员和民营企业家们都知道这次铁本绝不是因为抵扣税收才“犯事”的，但是轮到“办”的时候，却以涉税案为罪名。这里，最大的代价是人们不但不因此更尊重法律和法制，反而强化了本来对法制一般性的根深蒂固的怀疑。政府真要抓税案吗？普遍抓就是了。为什么差不多家家钢厂都有的“开税票”行为，平时没有事，别人也没有事，偏偏到了在2004年4月被发现上了一个大规模钢铁联合企业的铁本头上，就是身家性命的大事？,周其仁的评价,立场的重
44、要性,立场问题就是你和谁站在一起、和谁对着干的问题，在这个大是大非的问题上，中经开傍对了，它不仅站在了政策制定者一边，而且甚至在主动影响着政策，那它当然暂时得到了生存；管金生站错了，他再研究经济规律、再运用市场手段还是进提篮桥监狱了。,与铁本相对的澳大利亚博思格,2004年在4 月22日，也就是戴国芳被捕3 天后，与常州仅距105 公里的苏州工业园区内，投资17亿元的澳大利亚博思格钢铁公司却开业了。一个17亿元的项目，7天之内就搞定营业执照，这对于国内绝大多数地区的投资者来说简直是天方夜谭。因为按照国家现行规定，投资在5000万元到2亿元的项目须由国家发改委审批，2亿元以上的项目报国务院审批，
45、整个程序烦琐，没有一年半载不可能批得下来。况且，钢铁投资正是宏观调控的重中之重，铁本事件又近在眼前，博思格项目审批的神速实在让人惊叹。,新华社记者徐寿松在铁本调查一书中十分感慨地写道：“同一产业，同一时间，同一省份，铁本和博思格，一土、一洋两家钢铁公司的命运何以相隔生死两重门？有人在门里轻歌曼舞，有人在门外长歌当哭。”,同是民营企业的宁波建龙,另一方面，与铁本同是典型同是民营企业的宁波建龙却化险为夷。位于浙江省的宁波建龙投资12亿美元和年产600 万吨的钢铁项目也是未经国家批准，且采取了与铁本极为相似的操作模式，而且早在2003年年底和2004年2 月初，国家有关部门已到建龙调查，但迟迟未见结
46、论。最终还是在 铁本事件 的三周后，由中央电视台率先报道了该事件。宁波建龙的背后是民企富豪郭广昌，显然，郭广昌要比戴国芳有办法得多，最有幽默感的是，在 铁本事件 两周年左右，被责令停工的宁波建龙又上马了。,反思,铁本把自己吹得太大，戴国芳提出“3年内超过宝钢，5年内追上浦项”，这就是惹事的由头。第二就是找好靠山，最好和国有资本联合，如宁波建龙在危机来临之际和萧钢联合。这就是很好的办法嘛。捆绑成利益体。第三，面对问题，坦白从严，抗拒从宽。尤其不要自查，这简直是授人以柄。清者自清，浊者自浊，不要自己说自己有事。,万通集团董事长冯仑,民营资本从来都是国有资本的附属或补充，因此，最好的自保之道是要么远离国有资本的垄断领域，偏安一隅，做点小买卖，积极行善，修路架桥；要么与国有资本合作或合资，形成混合经济的格局，在以自身的专业能力与严格管理为国有资本保值增值的同时，使民营资本获得社会主流价值观的认可，创造一个相对安全的发展环境。今后，随着和谐社会的建立和发展，民营资本将以数量多、规模小、就业广、人数多为特征，其生存空间将被局限在与国有资本绝无冲突或者国有资本主动让出的领域。面对国有资本，民营资本只有始终坚持合作而不竞争、补充而不替代、附属而不僭越的立场，才能进退自如，持续发展。,
