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1、股权管理系列产品（三）,产品概述,2,2,股权管理3号是中信证券推出的一款同时满足客户股权融资和市值管理需求的产品。期初，客户通过大宗交易将其持有的流通股过户至设立的信托，获取融资资金；期间，客户或中信可向受托人下达股票操作指令；期末，客户大宗交易回购或由信托直接抛售股份。信托到期，股票处置价款直接还本付息，剩余金额分配给融资方。,期初,期间,期末,3,产品功能,产品优势,4,4,产品优势,门槛低,效率高,主动管理,价格优势,融资门槛低，单笔交易股票市值满1000万元即可,融资客户从提出需求到资金到账的时间周期约3-5天,期间可操作股票，主动控制股价波动风险，或者产生增值收益,在质押率、融资成
2、本方面相比于质押融资更具有优势,用途灵活,融资用途非常灵活，限制较少，能够满足客户不同资金需求。,5,产品结构,通过伞型信托运作，为每一笔交易（单只股票）设立子信托，独立管理。每个子信托一定包含A1、A2、B级。客户认购B级（金额信托规模的5%），资金方认购A1和A2级。此时，B级为劣后级，期间客户可操作股票（允许单向卖出）。若信托发行C级，则由中信认购。此时，C级为劣后级，中信可操作股票（允许双向买卖），向客户提供市值管理服务。客户通过大宗交易所获的资金超出融资金额的部分，由客户在大宗交易的次一交易日返还至信托。,客户,1个亿资金,1亿市值的股票,返还过桥资金2000万,A1级5000万,A
3、2级 过桥资金 2000万,B级5%500万,C级2500万,资金方,客户,我们,子信托规模：1个亿,6,交易要素,起点规模：原则上，单笔交易的证券市值不低于1000万元（单一股票）。产品期限：根据客户需求确定，原则上3 18个月。交易标的：沪、深两市近2000只股票。必须是无限售条件的流通股票，主板、中小板、创业板均可接受；非ST、*ST股票融资质押率：在45%70%区间，一单一议。大盘蓝筹的质押率在50%-60%，中小板在45%-55%，创业板在40%-50%；若由中信提供市值管理服务，客户期初的质押率可以达到70%；融资利率：一般在9.5%-10.5%区间，一单一议。风险控制：每笔交易设
4、置警戒线、止损线等水平，具体水平以中信评估值为准（视股票质量、融资期限而定）。,7,交易流程,提出融资申请，确定交易要素,立项并签署信托合同,标的股票 融资规模、期限、利率 折扣率 预警线/平仓线,大宗交易,管理股票,到期回购或处置股票，分配信托利益,T日,35个工作日,开始,终止,返还过桥资金,T+1日,产品应用一：融资+减持,8,8,需求背景：满足客户的融资需求，并允许客户在融资期间主动管理股票，把握期间股票波动盈利的机会。方案概要：融资方持有XX股票1000万股，市价为33.57元/股，对应市值为33,570万。期初：客户将股票大宗交易过户给信托计划，净融入资金18,000万，质押率约5
5、4%，融资期限3个月，融资利率9%(年化)。期间：股价上涨，客户把握机会及时减持500万股，兑现部分投资收益。期末：大宗交易回购剩余500股，,若客户采用质押融资，股票将被锁定，难以及时把握期间股价上涨获利的机会！,9,9,需求背景满足客户的融资需求，提高质押率，融资期间对股价波动进行风险管理。方案概要：客户持有XX股票1000万股，期初股票价格为33.57元/股，对应市值为33,570万。期初：客户将股票大宗交易过户给信托，净融入资金24,000万，质押率约71%，融资期限1年，融资利率10.5%(年化)。期间：由我们对股票进行风险管理；期末：信托财产价值锁定在如下区间：若1年后股票收益-1
6、5%，则预期信托资产价值=期初股票市值 85%；若1年后股票收益在(-15%，30%)区间，则预期信托资产价值=期初股票价值（1+股票收益）；若1年后股票收益30%，则预期信托资产价值=期初股票价值 130%；,产品应用二：融资+市值管理,10,10,产品应用二：融资+市值管理（续）,股价持续下跌，我们根据特定交易策略逐步减持股份：期末股价跌幅若超过15%，中信期末沽空1000万股，平均出售价格锁定在期初股价的85%期末股价跌幅不足15%，涨幅不足30%，中信期末保持持股数量不变期末股价涨幅超过30%，中信期末沽空1000万股，平均出售价格锁定在期初股价的130%客户期末收回资金：预期信托资产
7、价值融资本金（1+融资利率）=33.5785%1000-24000(1+10.5%)=2014.5万,如何实现预期的信托资产价值？,产品应用三：代持股份避税,11,11,方案功能个人小非股东在股价较低时将股票大宗交易过户给信托，在较低价格水平缴纳20%的所得税，并以信托形式间接持股，继续享有未来股价上涨收益（且收益部分不必再缴税）。方案概要个人小非股东持有XX股票1000万股，持股成本为2元/股，股票市价为10元/股，对应市值1亿。期初，客户将股票大宗交易过户给信托计划，成交价格为市价的9折水平，对应每股应纳税金额=（9-4）20%=1元；大宗交易后，客户退还过桥资金，通过信托间接持有股票。1
8、年后，股票价格大涨，上涨收益为60%，股价为16元/股；客户通过信托直接出售股票，实现收益（每股）=16-10=6元，该部分收益不必再纳税。,通过低价位转让过户，并以信托形式间接持股可以有效降低综合税率！,产品应用四：盘活存量股权,12,12,方案功能 盘活存量股权资产，获得增值收益；若股价达到目标减持价格，按照该价格减持股份，兑现利润。方案概要 客户持有XX股票1000万股，股票市价10元/股，对应市值1个亿，管理期限1年。期初：客户通过大宗交易将股票过户至信托计划，立即获得4.5%的固定增值收益（按市值计算）。期间：由中信对信托账户中的股票进行市值管理。期末：若股价目标价格【14.5】元，则按照【14.5】元减持全部股份，客户获得每股14.5元的减持收入，实现总收益=45%+4.5%=49.5%；若股价目标价格【14.5】元，则客户期末可以赎回全部股份，或通过信托按期末市价抛售股份收取等额现金，实现总收益=股价收益+4.5%,股价收益,投资收益,0%,49.5%,只要股价涨幅不超过49.5%，进行市值管理的效果均优于直接持股。,-4.5%,联系人：王先生,
