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1、第二章 外汇汇率与汇率制度,学习目标汇率是如何决定的影响汇率变动的因素由哪些汇率变动对经济的影响汇率决定理论了解和掌握固定和浮动汇率制度比较了解汇率政策的基本内容和手段,一 汇率及其标价方法,1.汇率的概念 又称汇价，是一国货币折算成另一国货币的比率。,第一节 汇率概述,2.汇率的标价方法 直接标价法，如我国：USD/RMB:8.2638.275 间接标价法 如美国：USD/JPY:125-136 美元标价法：注意,世界主要货币英文简写,货币名称英文简写货币名称英文简写人民币RMB 爱尔兰镑 IEP美元USD 意大利里拉ITL日元JPY 卢森堡法郎LUF欧元EUR 荷兰盾 NLG英镑GBP 葡
2、萄牙埃斯库多PTE德国马克DEM 西班牙比塞塔 ESP瑞士法郎CHF 印尼盾 IDR,法国法郎 FRF马来西亚林吉特MYR加拿大元 CAD澳大利亚元 AUD菲律宾比索 PHP港币 HKD俄罗斯卢布 SUR奥地利先令 ATS新加坡元SGD芬兰马克 FIM韩国元KRW比利时法郎 BEF泰国铢THB新西兰元 NZD,世界主要货币英文简写,二、汇率的种类,从各种不同的角度分析，汇率可以分为各种不同的类别。主要包括：1.基本汇率和套算汇率 这种分类是根据汇率的制定方法来区分的；2.固定汇率和浮动汇率 3.买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞价 这种分类是从银行买卖外汇的角度区分的；4.电汇汇率、信汇汇率和
3、票汇汇率 这种分类是按照银行外汇收付的方式区分的。,5.开盘汇率和收盘汇率 按照外汇市场营业时间不同而区分的；6.即期汇率和远期汇率 根据外汇买卖交割期的不同而区分的；7.官方汇率和市场汇率 外汇管制情况的不同而区分的；8.单一汇率和复汇率 按照一国对本国货币的管理方式而区分的；,8.贸易汇率和金融汇率 按外汇资金的性质和用途来区分的；9.名义汇率和实际汇率 从经济分析的角度来区分的；10.有效汇率 是国际金融研究和决策中的经常用到的 一个重要概念。指某种加权平均汇率。,名义汇率和实际汇率,1、名义汇率：即仅以一国货币的数量来表示的另一国货币的汇率。2、实际汇率：是反映两国货币购买力的汇率。它
4、的定义可用公式 表示：（1）实际汇率=名义汇率财政补贴和税收减免（2）实际汇率=名义汇率剔除了通胀的影响 Q=S Q实际汇率 S名义汇率 P*外国价格指数 P本国价格指数,9,P*,P,有效汇率,有效汇率：指本国货币对一组外币汇率的加权平均数。EER 该国货币的有效汇率 n Wi 第i种货币的权数EER=Wi.Si Si 本国货币对第I种外币的汇率 i=1 n 该国选择的一组货币的数量,10,一、金本位制下汇率的决定 金本位制(Gold Standard System)包括金币本位、金块本位和金汇兑本位制。一次大战前，国际货币体系是典型的金本位制：金币本位。“四大自由”：自由流通自由铸造自由兑
5、换自由进出,保证货币对内价值的稳定,保证货币对外价值的稳定,第二节 汇率决定的基础和影响汇率变化的因素,两国货币法定含金量之比称铸币平价(Mint Par)，它是确定两国货币交换比率的基础，例如，1英磅法定含金量是7.32238克，1美元法定含金量是1.50463克，则两国货币 的铸币平价是：7.32238/1.50463=4.8665 两国货币的实际汇率受外汇供求的直接影响围绕铸币平价上下波动，但波动的幅度有限,典型的金本制下，黄金可以自由输出入，汇率波动一旦超过一定的限度就引起黄金的输出入，我们称这个限度为输金点(Gold Points)。它是由铸币平价1单位黄金运送费、包装、保险费构成。
6、若英美两国1单位黄金的输送费为0.03美元，则汇率波动的上下限如图所示：黄金输出点-$4.8665+0.03=$4.8965 铸币平价-1=$4.8665 黄金输入点-$4.8665-0.03=$4.8365,二、纸币流通制下汇率的基础 金平价（par value)两国货币的汇率是由纸币代表的价值比决定的。两国货币国际购买力之比是两国货币汇率的基础。,三、影响汇率变动的因素,外汇市场上，各国货币的汇率经常发生波动。引起汇率变动的直接原因是外汇供求变化，而外汇供求的变化又受多种因素制约：,1.国际收支状况；2.通货膨胀率差异；3.经济增长率差异；4.利率差异；5.政府的政策因素；6.市场心理预期
7、；7.财政赤字8.国际储备,1.对一国国际收支的影响 对贸易收支的影响 对非贸易收支的影响 对资本流动的影响 对外汇储备和外债的影响2.对一国国内经济的影响 对国内物价水平的影响(进口出口和储备三个渠道)对经济增长和就业的影响 对国内产业结构的影响3.对国际经济关系的影响 销售市场争夺国际储备货币金融市场动荡,四、汇率变动对经济的影响,固定汇率制度,汇率制度,浮动汇率制度 1973,金本位制度,布雷顿森林体系,1896-1914,1944-1973,第三节 汇率制度,一 固定汇率制,1.国际金本位制下的固定汇率制度 国际金本位制从1880年开始到1914年结束，它的全盛时期为1897l914年
8、，第一次世界大战的爆发标志着它的终结。其后自19141944年间，金本位制处在中断、恢复和最后崩溃阶段。,2.布雷顿森林体系下的固定汇率制 1945年开始，1973年彻底崩溃。布雷顿森林体系下的固定汇率制，又称为以美元为中心的金汇兑本位制，是一种可调整的钉住汇率制。,(1)维持固定汇率的措施:提高贴现率 外汇储备 外汇管制 对外举债 法定贬值,为国际贸易和投资活动提供了稳定环境 货币政策的无效性牺牲国内经济目标容易遭受外部经济的冲击,(2)固定汇率制度的作用,(3)固定汇率制度垮台,1968-1973 美圆9次危机,1971年8月15 新经济政策和12月的史密斯协议,1973年第二次贬值,二、
9、浮动汇率制,1.浮动汇率制的概念 是指政府对汇率不加以固定，也不规定上下波动界限，听任外汇市场根据外汇供求状况，自行决定本国货币对外国货币的汇率。,2.浮动汇率制的类型 按照政府是否干预 自由浮动或清洁浮动；管理浮动或肮脏浮动 按照浮动方式 可分为四种类型：,单 独 浮 动联 合 浮 动 钉 住 按指标调整,3.浮动汇率制度的作用(1)缺点 防止国际游资的冲击;保持国内货币政策的稳定;但易引起投机;加剧汇率波动和风险(2)优点 有利于货币政策的独立 避免外部经济的冲击,香港的联系汇率制度,金融管理局,渣打,汇丰,中银香港,各商业银行,1美圆,7.8港元,发行7.8港元的权利,1美圆,自动维持汇
10、率的机制：发钞银行和商业银行的套利 货币市场的资金增减和利率,联系汇率的作用：汇率稳定和国际收支的自动调节 避免了政府对货币的干预 但是：失去了独立的货币政策和汇率政策 容易招致国际投机的攻击,1.8.4 其他汇率制度简介,1.爬行钉住制 汇率可以作经常、小幅调整的固定汇率制度。2.汇率目标区制 将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度。3.货币局制 香港联系汇率制度4.无法定货币的固定汇率制度,第四节 汇率政策,一、目标:汇率稳定、货币国内价值的稳定、对外贸易的发展和影响资本流动,二、内容 汇率制度的确定、汇率水平、汇率变动幅度、国际货币合作,三 汇率政策手段,法定贬值 法定贬值促进出口抑制进口 外汇倾销,(2)法定升值 原因,(3)本币高估 有利于进口外国资源,有利于对外资本输出.(4)本币低估 促进商品和服务出口,鼓励资本输入,(5)钉住政策四、外汇市场干预 直接和间接干预 单独干预和联合干预,
