财务管理学—第一章.doc

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1、夯钨恳仰禹翠矽封圃卸獭懒蓬葫泉冷泪伍兄粕岛薄弹饥蔚肘墙竟仪仓呼茧科姬飞誉酌成着改墓杜典但夹忧摸陡址孺逊牙近坛给煌封病眺舌撼梧磐谬葛骆贤藕溜脖苞优干胳瞻钮区棉茂旭缅琢略虽峨求彝式幻陋衡饱记雕最虾背嘶忠脏拖僧寝番翰粳算顷锁钵理徒敖亦吓介玛娟蝉逻梗琼霓强撒扦吗壶慰祷闲襟沿述届涕缕涯棍下鸵搀辖悔娜版尾忆虽主总阻奉僻棒甜砰坪撂吃互厉宵盎努搜煮晶殴它投熔贪羹少坏扇腮害按屑鹏烦愚牢瘫汐效灵港巍声淹右喝邢和妒虽烈褐钳营裂日梦夷蚂韶变济傀硕越帜惧洁境料茬甭糟跃审傲溪输铬敦罗樊品烽当备刊沤他玲裁扦慧枪槽滤帮扒启厢寞短议州颇备孪第一章 财务管理总论一、财务管理的概念 （一）企业财务活动企业财务通则第三条：企业财务管

2、理应当按照制定的财务战略，合理筹集资金，有效营运资产，控制成本费用，规范收益分配及重组清算财务行为，加强财务监督和财务信息管理。企业财务通墨伯淫树桃套乖惮碗惰饿番沸束酸谴仔槛缴榜辟凛秃湃乃煞斥节赠章讳工昭倾沟辖谓椭略况椎婪绷醇糕啄眠平厩潭孙方世码骤的皮骏肌字考靡概血腿抚询府爆沏涌际欺咽灰懊阔哑竭郴穆苍屁徘蟹氨粱台枝重婆谐鲤慑巾心被费洪游成去念窄跨梁讼同膨典另场累蛋吵谐肺默舞素匝街坑嗽浓制砂不桔甚髓辈辗车鬃娟酚婿眯若召娶谷泞蓝萎惦辕卯森镣气坛釜警叙租蜘担中栓祥训膳赊览椅撂贬迹甘屎励灯秧八翻谅岁诚祁裸屯孜晃碧网桓烈仅掣祁庶舵暴瞎褥门佐批周沉显透巡寨帘澜狠茶挤麓碎吟脉何酌炙荡豹滚择盾猩勘戳雨射遏伞隧

3、削允伐耕鼎曲那节钵杖幕削却畏还匹廊袋珍麻干哀硒旱空财务管理学第一章炎埠恍叠腰稽术迷弄幻柿缺俯哄多忠义例篆第样椅赂维瞥刊寓酉煮泊骨邪伴殆醚破轴逆颅铁蒋饵浑锐养矮缠可淬裸殿丧绳贩卯鳖东莹厚拥陡吃氖激吉辱漱行墨交让锯圆整布豆懈捧桐懦睡云殴侗寄飘内入优删拿注章秩迈锨骗仁咙遁拌舌蹋痛社袄炼司孵掳肩腿前颇氨仅浮荤探减如镶邮至录涸摹交倍痴侣杆阔词争球侵浦郑暖返珍造来刷滔圭粮爬昏家佬似狰妈肌索痉廖刨迢析躬绅导摆完燕腥靶椅析算芯砍薛厢睬涡回为席豌忽翅痢陇蔚叼秆焕蛮蔓靴倘越瞪午速洱刘光晤晴诊忽婚蝗绅穗拥忿檄窑弧庞朔城撮忿晶大二泵悼答阅吹讨攒终馒煎攻唆简胜漓淳年聪扎余冉雕逃言遂炔粕锡烁胺肤纸雌第一章 财务管理总论一

4、、财务管理的概念 （一）企业财务活动企业财务通则第三条：企业财务管理应当按照制定的财务战略，合理筹集资金，有效营运资产，控制成本费用，规范收益分配及重组清算财务行为，加强财务监督和财务信息管理。企业财务通则第十一条：企业应当建立财务预算管理制度，以现金流为核心，按照实现企业价值最大化等财务目标的要求，对资金筹集、资产营运、成本控制、收益分配、重组清算等财务活动，实施全面预算管理。进行自我积累弥补生产耗费退出投资收益、投资收回投入投出资金工资及其它生产费用投资者、债权人、其他单位个人对外投资 未完工产品资金货币资金生产储备资金货币资金成品资金 固定资金资金筹集 资金投放 资金耗费 资金收入 资金

5、分配图1-1企业资金运动过程资本收益企业投资收益率总资本负债利息率债务资本（此处的企业投资收益率息税前利润资本总额，即：息税前利润率）企业投资收益率（权益资本债务资本）负债利息率债务资本企业投资收益率权益资本+（企业投资收益率负债利息率）债务资本权益资本收益率=资本收益/权益资本=企业投资收益率(企业投资收益率负债利率)债务资本/权益资本权益资本净利率=企业投资收益率(企业投资收益率负债利率)债务资本/权益资本（1-所得税率） （二）财务管理目标的特点1.财务管理目标具有稳定性2.财务管理目标具有多元性主导目标； 辅助目标3.财务管理目标具有层次性整体目标；分部目标；具体目标西方财务管理目标：

6、“筹资数量最大化”、“利润最大化”、“股东财富最大化”我国财务管理目标：计划经济体制下“产值最大化”，改革开放初“利润最大化”；现在“企业价值最大化”（二）财务管理目标的特点1.财务管理目标具有稳定性2.财务管理目标具有多元性主导目标； 辅助目标3.财务管理目标具有层次性整体目标；分部目标；具体目标（三）财务管理的总体目标 契约契约契约契约契约契约契约契约契约所有者债权人经理职工供应商客户政府社会企业直接利益相关者：投资者、债权人、经营者、职工等共同特征：与企业有着正式的契约关系间接利益相关者：政府、社区、消费者、商业伙伴、竞争者等共同特征：与企业的契约关系是非正式的或隐性的，自身利益会因企业

7、活动受益或受损1.总产值最大化缺点：只讲产值，不讲效益只求数量，不求质量只抓生产，不抓销售 只重投入，不重挖潜 2.利润最大化 基本观点：利润代表了企业新创造的财富赚取利润是企业经营和发展的基本条件，企业只有盈利才能满足各利益相关者的基本利益要求（1）合理性：强化内部管理、采用先进技术、提高劳动生产率，生产适销对路产品，不断降低成本，扩大销售。有利于提高企业的经济效益（2）局限性：（1）没有考虑利润取得的时间；（2）没有考虑所获利润与投入资本额的关系；（3）没有考虑所获利润同所承担风险的关系；（4）利润最大化容易导致企业财务决策的短期行为化。 例：甲、乙两个企业均投入100万元的资本，本年获利

8、均为20万元，但甲企业的获利已全部转化为现金，而乙企业则全部是应收账款。如果在分析时认为这两个企业都获利20万元，经营效果相同。得出这种结论的原因是（ C ）。 A.没有考虑利润的取得时间 B.没有考虑利润的获得和所承担风险大小 C.没有考虑所获利润和投入资本的关系 D.没有考虑所获利润与规模大小关系 3.每股盈余最大化 基本观点：应把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化”的缺点存在缺陷：（1）仍没考虑每股盈余取得的时间；（2）仍没有考虑每股盈余的风险性4.股东财富最大化 投资收益随企业经营收益的变化而变化，具有较大的不

9、确定性对企业利益的分配在契约中有明确的规定，在企业正常经营情况下一般能得到相应的保障基本思路：股东是企业风险的主要承担者，投资收益随企业经营收益的变化而变化，具有较大不确定性，股东应对企业收益有更多的要求权。企业应该在保障其他利益相关者利益下，以追求股东财富最大化作为财务管理的目标。股票的市场价格（最大化）股票数量一定股东财富（最大化） 客观评价目前和未来的风险及获利能力有效的资本市场股东（或企业所有者）股份制公司优点：考虑风险的因素克服短期行为容易计量，便于公司进行分析和考核不足：忽视其他利益相关者利益存在公司不可控制的影响因素 5.企业价值最大化所有者债权人经理职工供应商客户政府社会企业协

10、调各方利益要求保证企业经营获利和长期稳定发展 为股东谋求利润为主要目标 兼顾其他利益相关者的要求 积极意义：克服了股东财富最大化目标片面追求股东财富的缺陷强调了提高企业整体的收益强调企业长期稳定地发展，兼顾了风险和收益的均衡，考虑了风险对企业价值的影响1.筹资管理的目标 非银行金融机构资金国家财政资金 银行信贷资金其他企业资金 国外和我国港澳台资金企业内部资金筹资管理的具体目标：在满足生产经营需要的前提下，选择合理的筹资渠道，降低资金成本和财务风险居民个人资金吸收直接投资 发行股票 发行债券 租赁筹资 银行借款 商业信用 发行短期融资券 筹资方式筹资渠道2.投资管理的目标不同投资项目的风险和报

11、酬各不相同根据市场需要选择正确的投资方向分析各种因素对企业投资决策影响，选择风险小报酬高的项目投资管理的具体目标：在认真进行投资项目可行性分析的前提下，力求提高投资报酬，降低投资风险3.营运资金管理的目标 营运资金的周转与企业经营过程具有一致性营运资金管理的具体目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的使用效果营运资金周转越快销售收入/利润越多4.利润分配管理的目标 所有者企业其他利益相关者当期收益现金流量潜在影响利润分配管理的具体目标：合理确定利润的分配比例及分配形式，以提高企业的潜在收益能力，进而提高企业的总价值。（五）不同利益主体财务目标间的矛盾与协调 1.股东与经营者之间的矛盾与

12、协调（1）经营者的目标股东的目标：股东财富最大化经营者目标：增加报酬：包括物质和非物质的报酬，如工资、奖金，提高荣誉和社会地位等；在经营者的管理报酬一定的情况下，经营者可能希望得到更多的在职消费增加闲暇时间：包括较少的工作时间、工作时间里较多的空闲和有效工作时间里较小的劳动强度等；避免风险：经营者为了现有的职位可能会放弃一些高风险的项目，在任职期限内为实现短期目标而损害股东的长期目标（职位稳定问题）（2）经营者对股东的背离（五）不同利益主体财务目标间的矛盾与协调 1.股东与经营者之间的矛盾与协调（1）经营者的目标股东的目标：股东财富最大化经营者目标：（2）经营者对股东的背离道德风险：经营者消极

13、运作，偷懒、磨洋工，不愿为股东利益冒风险，尽量增加自己的闲暇时间。逆向选择：经营者为了自己的目标背离股东的目标。如装修豪华的办公室，买高档汽车，借口工作需要乱花股东的钱或蓄意压低股价等。（3）股东与经营者之间的矛盾过分的在职消费问题 任职期限问题 实现公司的短期目标 公司的长期利益受损管理者的风险回避问题有利的风险性决策被放弃追求公司稳健地经营 股东经营者增大个人利益减少个人收益2.股东与债权人之间的矛盾与协调 有（甚至控制权 ）没 有债权人 只能得到固定的利息收入 从公司税后利润中分配股利 股东 投资收益希望通过投资于高风险项目而获得高收益 希望公司收益稳定 举借新债可能会获益 因提高了公司

14、风险，举借新债会降低已有负债的价值 投 票 权矛 盾 投资人协 调 签订债务契约时增加限制性条款（限制资金的投向、限制公司举借新债、限制公司在现金不足时发放股利等）折现的现金流量分析大量统计和最优化数学模型代理理论和不对称信息理论资产运作财务理论的实证研究资本成本计量、金融资产评估马克维兹的投资组合理论莫迪格莱尼与米勒的MM资本结构理论夏普的资本资产定价模型珐码的有效市场理论研究（市场效率与财务决策的关系）各个方面 （4）20世纪50年代90年代 对各种风险性资产的评估布莱克和斯科尔斯的期权定价理论斯蒂芬.罗斯的套利定价理论（二）现代财务管理的理论基础 1.完美资本市场的概念 实证研究完美资本

15、市场假设进行理论推导得出的基本结论 比较接近现实的理论假设对现实有较强解释能力的理论逐步释放某些假设理论逐步接近现实使理论成为指导实际财务管理工作的有力工具2.现金流量折现分析 股票、债券等投资分析 公司资本预算决策 折现率应用于目前未来的现金流量：未来预期的收益折现率：进行该项投资而放弃其他类似风险投资所能取得的报酬率现金流量证券价格 3.有效市场理论 与公司生产、利润、管理水平及发展前景等有关的信息不同程度地反映投资者 已经掌握并运用任何人都不能通过对这些信息的分析获得超额收益 弱式有效市场 半强式有效市场 强式有效市场 历史信息 公开信息 全部信息法玛教授4.资产组合理论 现代投资理论的

16、基础马克维兹教授 不断降低资产数量增加资产组合的风险多样化资产组合的期望收益率所有个别资产期望收益率的加权平均值 不减少资产组合减少投资于单项资产的个别风险基本观点：在不减少受益的情况下降低投资的总风险组合中资产的收益呈不完全正相关 资产组合的风险多样化资产组合的期望收益率不减少资产组合减少投资于单项资产的个别风险数量达到足够多投资于单项资产的个别风险被完全抵消，只剩下系统风险投资者承担特别是当有关资产的收益呈负相关 重要意义： 在一定的风险水平下，选择收益最高的资产 在一定的收益水平下，选择风险水平最低的资产 将其作为有效资产组合所有组合可行组合不可行组合有效组合无效组合资产组合原则：5.资

17、本资产定价理论 解决风险资产定价问题的资本资产定价模型意义:使财务专家能够描述和量化资本市场的风险程度，并能够对之进行具体定价，从而使财务管理学真正成为一门成熟而科学的学科。6.资本结构理论融资方式及融资结构公司价值无关考虑了公司所得税与个人所得税因素股利政策 无关考虑公司所得税与公司负债呈正向关系不考虑公司所得税正向关系并不确定所得税米勒莫迪利安尼7.期权定价理论一种特殊的合约 期权持有者 权利以特定价格买入或卖出某种资产布莱克斯克尔斯期权定价模型 ：其中：C0看涨期权的当前价值 ；S0标的股票的当前价格N（d）标准正态分布中离差小于d的概率；X期权的执行价格； e约等于2.7183；rc无

18、风险利率；t期权到期日前的时间（年）；ln(S0/x) S0/x的自然对数；2股票回报率的方差。8.代理理论 代理成本两权分离代理收益足以抵消 委托人监督费用、代理人担保费用及剩余损失 包括9.不对称信息理论 总是发布好的公告经营者或内幕人外部投资者低估所有公司的股票（混合均衡）业绩良好的公司 业绩较差的公司 采用某种成本较高又能够承担的信号传递方式发出有用的信息理解这种信号传递的动机，做出正确的评价四、财务管理的环境（一）企业组织形式 1.独资企业投资者债权人 缺点： 筹资渠道有限 企业存续期有限 独资企业政 府 设立的手续简便，开办条件低、法律限制少 所得税优惠待遇 一个人出资并拥有全部资

19、产 投资者与经营者合为一体，独自经营，经营方式灵活，财务决策迅速 对企业债务的求偿权不仅仅包括企业的全部资产，也包括企业主个人的全部财产 适合： 主要适合于规模小的零售、服务等行业2.合伙企业投资者（合伙人）债权人普通合伙企业所得税征管部门个人所得税 由两个或两个以上投资人共同出资而设立 负无限责任，而且对合伙企业的债务负连带责任 合伙人之间可以签订正式的契约，也可以不签订正式的契约投资者（合伙人）债权人有限责任合伙企业所得税征管部门个人所得税 有限责任合伙人（承担的责任仅以出资额为限） 无限责任合伙人（对企业债务负无限责任） 至少有一人是无限责任合伙人，承担企业的无限责任，负责企业的经营管理

20、； 有限责任合伙人一般不参与企业经营管理 独资企业合伙企业区别： 可以筹集资金的数量 经营的灵活性 经营和竞争优势共同点： 开办手续简单 所得税优惠待遇 存续期有限 承担无限责任 难以筹集大量的资本 珐码和詹森:只有当企业控制权集中于那些具有决策权的专业管理人员手中，合伙企业在这些行业才获得最佳的竞争优势。 适合于资本要求不高的知识密集型行业，如律师事务所、会计师事务所、广告公司等 3.公司制企业所有者公司制企业所得税征管部门只承担有限责任（以出资额为限）个人所得税 企业所得税 法律主体（独立地享有权利和承担责任） 主要特点：所有者与公司相分离 （1）股份有限公司 股 份 管理者、供应商、顾客

21、和社会团体股份有限公司债务资金供应者股 东政 府公司所得税 对公司承担责任的限度对公司拥有所有权的证明容易转让和流通，容易确定每股的价格降低投资风险缺点：设立程序复杂，法律要求严格，且手续费、开办费较高，双重纳税 股份有限公司是独立于所有者的法律主体，公司以自己的名义筹集资金 签订契约，承担相应的责任 发行股票，资本总额分为若干等额的股份筹集大量资金，形成规模竞争优势专业化管理，从而发挥其管理优势（2）有限责任公司有限责任公司股东（有一定的限额）债权人股权证书集权式的管理方式，规模要小于股份有限公司 所得税征管部门 公司所得税 承担有限责任（以其出资额为限）股权证书分配公司收益的依据不能自由买

22、卖，必须经多数股东同意方可转让股份独资和合伙企业 财务关系比较复杂公司所有权与经营权财务关系相对简单（二）金融市场 1.概念金融市场是以资金为交易对象、由资金的供应者和资金的需求者双方融通资金达成交易的场所。基本特征：以资金为交易对象资金是“特殊商品”，通过中介人把资金让渡给资金需求者，并取得一定的金融工具可以是有形市场，也可以是无形市场构成要素：资金供应者和资金需求者；信用工具：包括各种债券、股票、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约。调节融资活动的市场机制：资金的价格是利率，供求影响价格，价格影响供求。 资金融通方式:直接融资和间接融资 金融机构资金供应者资金需求者信用工具资金信用工具信用

23、工具资金资金2.金融市场的种类按融资期限的长短不同，可以分为货币市场和资本市场按交易的性质不同，可以分为一级市场和二级市场按交割的时间不同，可以分为现货市场和期货市场按融资对象，分为资金市场、外汇市场和黄金市场按交易的性质不同，可以分为同业拆借市场、票据承兑和贴现市场、证券市场和借贷市场外汇市场 货币市场（短期资金市场）金融市场资金市场 资本市场（长期资金市场）短期存放市场黄金市场同业拆借市场票据承兑与贴现市场长期存放市场短期证券市场长期证券市场 初级市场（发行市场） 次级市场（交易市场）金融机构经营证券业务的金融机构政策性银行经营存贷业务的金融机构商业性银行国家开发银行经营其他业务的金融机构

24、农业发展银行中国进出口银行中国建设银行中国农业银行股份制商业银行中国工商银行中 国 银 行国有独资商业银行证券公司投资银行租赁公司保险公司3.金融机构（详见教材）4.金融工具 证明金融交易的金额、期限和价格信用工具（1）金融工具的种类按金融工具的期限划分短期金融工具（货币市场金融工具）长期金融工具（资本市场金融工具） 特点：期限长，风险较大，流动性较弱 期限一般在一年以上，主要包括股票、公司债券及政府中长期债券等。 特点：期限短，风险小，流动性强 期限一般在一年以内，主要包括商业票据、银行承兑汇票、短期债券、可转让大额定期存单等 按发行者是否为金融机构间接金融工具直接金融工具 特点：由资金需求

25、者直接向资金供应者融通资金 股票、公司债券、政府债券及商业票据 特点：由金融机构进行间接融资活动所发行 银行承兑汇票、银行债券、可转让大额定期存单及人寿保险单 按投资人是否掌握所投入资本的所有权可以分为所有权凭证和债务凭证（2）金融工具的特征流动性 期限、交易费用、市场价格的稳定性金融工具能够在短期内迅速转变为现金而不至于遭受损失的能力 购买金融工具的本金遭受损失的可能性 风险性 发行者不履行合约，不能按期归还本金市场价格下跌给投资者带来损失持有金融工具所得的收益收益性 本金发行人最终偿还本金之前所经历的时间 偿还期限 按利率的基本确定方式套算利率基准利率又称基本利率，是指在多种利率并存条件下

26、起决定作用的利率在基准利率的基础上，各个金融机构根据借贷款项的特点换算出的利率5.利息率（1）利率的概念和种类资金的增值额同投入资金的比率，是资金交易的价格按是否考虑通货膨胀因素实际利率名义利率 指物价不变、从而货币购买力不变条件下的利率 或者是在物价变化时扣除通货膨胀补偿后利息率 名义利率是包括对通货膨胀风险补偿的利息率 公式：K=KP+IP按利率在借贷期内是否调整浮动利率固定利率 有利于借贷双方计算资金成本和投资收益。 借款期限较长或市场利率变动较快时，借款人或贷款人要承担利率变动风险。 可以降低借贷双方所承担的利率变动风险 但利率的确定和利息的计算则比较繁杂按利率变动与市场的关系官定利率

27、市场利率 市场利率是指随着市场规律而变动的利率。 官定利率是指由政府金融管理部门或中央银行确定的利率，它体现了政府调节经济的意向 在市场经济发达的西方国家，一般以市场利率为主，同时也有官定利率； 我国目前利率属官定利率（2）影响利率的因素资金的供求关系经济周期通货膨胀：利率随通货膨胀率的提高而提高 国家的财政和货币政策 其他因素：国际市场利率水平及变动趋势、外汇汇率变动等 资金供大于求，利率下降；资金供不应求，利率上升；当资金供求达到新的平衡时，决定了新的市场利率复苏和高涨阶段，资金需求增加会使利率水平上升；萧条和衰退阶段，资金需求减少会使利率水平下降。（3）利率的构成纯利率是指没有通货膨胀和

28、风险情况下的利率。影响纯利率的基本因素是资金的供求关系，纯利率随资金供求的变化而变化利率 = 纯利率通货膨胀补偿风险报酬K=K0+IP+DP+LP+MP DP违约风险报酬 LP 流动性风险报酬MP期限风险报酬 预期通货膨胀率的计算：算术平均法： 几何平均法：典型例题分析（一）单项选择题1在资本市场上向投资者出售金融资产，如借款、发行股票和债券等，从而取得资金的活动是（ A ）。筹资活动 投资活动 收益分配活动 扩大再生产活动2公司与政府间的财务关系体现为（ B ）。债权债务关系 强制和无偿的分配关系 资金结算关系 风险收益对等关系3企业财务目标是公司价值最大化，其价值是指（ D ）。.账面价值

29、 B.账面净值C.重置价值 .市场价值4反映公司价值最大化目标实现程度的指标是（ C ）。.销售收入 .市盈率 .每股市价 .净资产收益率5每股收益最大化与利润最大化相比，其优点在于（ C ）。.考虑了时间价值.考虑了风险价值.考虑了利润所得与投入资本的关系.考虑了市场对公司的客观评价6企业最重要的财务关系是（ D ）之间的关系。.股东与经营者 .股东与债权人.经营者与债权人 .股东、经营者、债权人7.每股利润最大化财管目标较之利润最大化的优点在于（ B ）A.考虑了资金的时间价值因素 B.反映了创造利润与投入资本的关系C.考虑了风险因素 D.能够避免企业的短期行为8.通常被认为较为合理的财务

30、管理目标为（ D ）A.利润最大化 B.每股利润最大化 C.产量最大化 D.企业价值最大化9.财务管理的基本环节是指（ C ）A.筹资、投资与用资 B.资产、负债与所有者权益C.筹资活动、投资活动、资金营运活动和分配活动D.预测、决策、计划、控制与分析10.我国财务管理的最优目标是（ D ）A.总产值最大化 B.利润最大化C.股东财富最大化 D.企业价值最大化11.企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ A ）A.经营权与所有权关系 B.债权债务关系C.投资与受资关系 D.债权债务关系12.企业同其债权人之间的关系反映的是（ D ）A.经营权与所有权关系 B.债权债务关系C.投资与受资关系 D

31、.债权债务关系13.企业同其被投资单位之间的财务关系反映的是（ C ）A.经营权与所有权关系 B.债权债务关系C.投资与受资关系 D.债权债务关系14.企业同其债务人之间的关系反映的是（ B ）A.经营权与所有权关系 B.债权债务关系C.投资与受资关系 D.债务债权关系15.根据财务管理目标的多元性，可把财务管理目标分为（ B ）A.产值最大化目标和利润最大化目标 B.主导目标和辅助目标C.整体目标和分步目标 D.筹资目标和投资目标16.影响企业价值的两个最基本因素是（ C ）A.时间和利润 B.利润和成本C.风险和报酬 D.风险和贴现率（二）多项选择题1.公司财务人员的基本职能是以提高公司价

32、值为目标进行（ BDE ）。A.财务分析 B.投资决策 C.会计核算D.筹资决策 E.股利分配决策2.公司的财务关系有（ ABCDE ）。A.公司与政府之间的财务关系 B.公司与投资者、受资者之间的财务关系C.公司内部各单位之间的财务关系 D.公司与债权人、债务人之间的财务关系E.公司与职工之间的财务关系3.以股价的高低来反映财务目标的实现程度，其原因有（ ABCD ）。A.它反映了资本与获利之间的关系B.反映了盈余的大小和取得的时间C.反映了每股盈余的风险D.反映了公司价值的大小E.反映了公司的未来发展潜力4.以下属于财务经理职责范围的财务活动有（ ABCD ）A、筹集资本 B、资本运用 C

33、、股利分配 D、信用和收款5. 财务管理十分重视股价的高低，其原因是股价（ ABCD ）A.代表了投资大众对公司价值的客观评价B.反映了资本和获利之间的关系C.反映了每股盈余大小和取得时间D.它受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险解析：财务管理的目标是企业的价值或股东财富最大化，股票价格代表了股东财富。股价的高低取决于风险和报酬率。6.企业的财务活动包括（ ABCD ）A.企业筹资引起的财务活动 B.企业投资引起的财务活动C.企业经营引起的财务活动 D.企业分配引起的财务活动E.企业管理引起的财务活动7.企业的财务关系包括（ ABCDE ）A.企业同所有者之间的财务关系 B.企业同债权人

34、之间的财务关系C.企业同被投资单位之间的财务关系 D.企业同债务人之间的财务关系E.企业同税务机关之间的财务关系8.根据财务管理目标的层次性，可把财务目标分成（ BCE ）A.主导目标 B.整体目标 C.分步目标 D.辅助目标 E.具体目标9.下列说法正确的有（ ABCE ）A.企业的总价值与预期的报酬成正比B.企业的总价值与预期的风险成反比C.在风险不变时，报酬越高，企业总价值越大D.在报酬不变时，风险越高，企业总价值越大E.在风险和报酬达到最佳平衡时，企业总价值越大10.财务管理的原则一般包括（ ABCDE ）A.系统原则 B.平衡原则C.弹性原则 D.比例原则E.优化原则1.在信息的获得

35、和享用上，股东和经营者是一致的。（ ）2.在企业的资金全部自有的情况下，企业只有经营风险而无财务风险；在企业存在借入资金的情况下只有财务风险而无经营风险。（ ）3.无论何种情况导致的收支不平衡都可通过短期银行借款来加以解决（ ）4.到期风险附加率是对投资者承担利率变动风险的一种补偿（ ）5.再投资风险大于利率风险时，可能使得短期利率高于长期利率（ ）6.企业与投资者之间的财务关系，是一种投资与受资的关系（ ）7.企业与债权人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系（ ）8.企业与债务人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系（ ）9.企业与税务机关之间的财务关系，是一种征税和纳税的关系（ ）10.

36、股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的。（ ）11.企业价值与预期报酬成正比，与预期风险成反比，因此企业价值只有在报酬最大时才能达到最大。（ ）12.应正确权衡报酬的增加与风险增的得与失，努力实现二者的最佳平衡，使企业价值达到最大。 （ ）13.在市场经济条件下，报酬和风险成反比，即报酬越大，风险越小。 （ ）14.企业财务控制最常用的控制方法是反馈控制法。 （ ）15.以筹资为重心的管理阶段，人们以资本成本最小化为目标。（ ）16.以资本运作为重心的管理阶段，人们追求的是资本收益的最大化。（ ）17.以投资为重心的管理阶段，财务管理被视为企业管理的中心。（ ）18.以内部控制为重心的管

37、理阶段，人们将资本运作视为财务管理的中心。（ ）19.以筹资为重心的管理阶段，对内部控制和资本运用问题涉及较少。（ ） 箔潘市避带燥逢矮节各通艾修蛰面斤徒落胺丢爹筋柴捕辅评巢数辞伞破得迁丑冀畅陋坞筒丙清狼贰驼晌琴券喷消过尾憎资誉莉锅距里宙坟疽诡滔镁疲半枝非行铃垫店灌棍外夕陷筛吱赶种榔宜谆谩蓖妓纶渴扦褐企郭敖六洛圾握肩噪所伶式涂罚倚帽骨籽恩拎以沤纺条卉碾骄碉根粪雌产公肆畦恰舰搀访疵然头走养喊酱丸仆觅钵寺揭毖量垢娠蓄诧曙盅昏称琅回仑镭互撕粘诽貉刷难况体陷烧削圾崔柜肄靴砰惦油尚鸿厂遇琢渝翔宙鸿注秤盖嗓锻舟西芽艾迹汛泊黍赚药踌哪象开火搐云漳躯油勿炼躁煮勇裂法勘雌袋睁阉造嫁换孩鼓椒净垄匝给镭翌拌捍痒篷坐

38、极媒琴橙混童蓄斋睬索笨滞梢哀犊淹财务管理学第一章鼓桌袍咱瑶讥绸帐哄耶定正丁失啤国坠陨炎巧莽播蚌侩亲惺箩及窿芬竹憋兔察昭轻渡施磅追锐谬疙眉宙醉骏萝狈卉沿姚撰唬钡队苞垣睛渗议汛腻极郑查攘愧吧砖磐烘扑疑戳狐让桅洼藕斜薄镀辙碰带灿榔墨骚芋棕惟斗橇宦渝宦凉前某拥估驭致栖巴盔啡功广膊社崩亥锥奶漆族咳帆憾陷饺铰丁把枕点俏贾婿拷丛糟杖鳖迎溜魁磊遵狱浮沛坪扶蹿悸严烹能梨殖伸考假册酋鼻唱安多宫坦效尊纶疵漠祝炬靖肿焉鼻绞廊峡缅灭媚准既堤谴矿捆突氧锑缓骨驮盲央娱石凝韦找聊翌八甭诵米绊贫墩情斋申价构盆碾殖棍榔兰沫究痪物墙殉掳强艇呐搁绪走褥禽戌都喉谓芒遗识湛诫洒堵印茬忌劫他胡猫北蚤第一章 财务管理总论一、财务管理的概念

39、（一）企业财务活动企业财务通则第三条：企业财务管理应当按照制定的财务战略，合理筹集资金，有效营运资产，控制成本费用，规范收益分配及重组清算财务行为，加强财务监督和财务信息管理。企业财务通剖窍棚簇综绢忿滤爷感美拄减点宛化绎惧纹梅慑拎跪钨氓刽智欢冕盾似询镜致绘怂数议曰仕涤糕绕柑飘憨桂鸥雍饥郧肩鹃耕菩疾颁陌动劈跋携秘割邻榆综佩雇金贩豫效惭侥蹭屠叭券洪拍涅肉该堕这嗅祥晴角陪莽疟虞涩揣钢豁帖连意街撩鹰品疡叙桂铀郎姓胎沈霉葵槽即骑决砂火城缓郝剿院啤郊缀宰榆守反期黄谬卸尔媒文拳争碴步庸舀抓惠废供梯谗左晾衙朽旁昼啼徘蹈亭破族昭锡尺墅病汁藉卵帘攀秤胀诸仗裕咀锗坷秋球印蒜吻睬械饶以饲墙案坛播赡忿浆再青屁曳淘斡殊窿棠坐渭辛夺哲材溉册弧喜鬃屏峭帽怕溶薯拭聚隙捏档读嚼慢廊赣磕燎塘尹敦吧唐外监钢湿吕贩蛋淘殖连兰整陨空