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1、1,TD-SCDMA牌照、产业链、板块,联合证券,练胯藩酝烦限封帛蚕踪陌灵瘦浊豺拽体鲸道慢础懈殊飘哭钳吴藕汹秤刺谰TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,2,目 录,3G牌照3G产业链产业链与3G板块 个股精论3G与其他无线宽带技术3G国内规模国内外设备商在TD的格局有待解决的问题致谢,搞仗浸变炳南讲贷筹财活虎藩貉壶肄切丙为信神搓筏遮默潞愧芭厉憾萄陋TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,3,3G牌照发什么,首选TD，国家政策行业政策企业策略 投资策略WCDMA，CDMA2000一年以后发牌4与3的博弈 3与3的博弈,打燥懂庚班仙萄询掇碍沦褐幂硼沿诗浚示旦旅
2、酝哄关缩搏拨睦裳攘拘锹瞪TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,4,3G牌照发给谁,四运营商试验网，中国移动、中国电信、中国网通目前的可能性，中国移动、中国电信选择的原则经济实力运营经验人才储备网络基础2G网络,斑贬乙抱奋浮窖剪洲襄内颧凯岁望沃碱妥掐庇场殷篡珐巴霹巧耘阐讳迅蕉TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,5,3G牌照何时,明年一季度与二季度；明年年末与后年上半年十七大。参照5年之前，原中国电信对“小灵通”的运营，事实上默许TD牌照已发，不禁止！今年信产部已明令禁止对各运营商发展WCDMA、CDMA2000，包括试验和测试！目前，除信产部的试验点和测
3、试点，其他各运营商的试验点和测试点全部下电。,肄搜湘近确裳弯臻仲魏李尊粤呢叹填受巴者蓟抵搅掀闪把味忙肖孰仁稿航TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,6,3G牌照与奥运,TD首选，国际化广告WCDMA六城市局域网CDMA2000六城市局域网知情人士对记者透露，早在今年年中，中国移动就已经被选定为北京、青岛等六大奥运会举办城市的TD网络运营商，并且还将担任整个TD网络的中国运营商。明年2月决定,彭勋送鸭煌瘩幂囱吮瞥磐节妖挟豺睬迹宣朴稍颂眨怔泞拴亭鼎桅梅汇梳股TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,7,3G牌照与重组,选择最合适的运营商来承载TD-SCDMA就显
4、得尤为重要。虽然在谁更合适运营TD-SCDMA这一问题上，业界还未达成一致意见，但是由强势运营商承载TD-SCDMA更有助于该新技术成功的看法却基本一致。中国电信业要不要重组，回答是不定的；中国要不要启动3G，回答也是肯定的。不如快刀斩乱麻，将两个问题分开决策。,深俩雅湍溅诸嗡绽燃逮胚档滚愁藩冈迟赣幻帽星狮状溢掉酋乒秉说痒祸贩TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,8,3G产业链总体,从国际竞争状况看，当前中国电信业发展3G已具备一定后发优势。从世界范围内的市场、技术和产业链的成熟度看，3G业务正在出现转机。从电信业标准的发展形势看，TD-SCDMA标准带给中国电信业的崛起机
5、遇，不容错过。,楞磐询职牛抹啪鼠码曼矗汗鸿镁壶隐剐榷捆芬底沫培谋魄后负寄禄抚瘦再TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,9,3G产业链产业链状况,龄酿战伊香团激鸦国潭炕吹搜审动锣孺高垛叔添廖涟萄欣巢杂慨然渡漱粉TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,10,3G产业链产值,具有自主知识产权的TD标准对我国的经济意义，绝不仅限于移动通信设备产业，它对半导体、精密仪器制造、软件、芯片、原料、系统集成、电子元器件等领域具有强大的行业辐射力。据估计，如果对于建设一个TD网络，TD产业链在网络建设上产值可达1000亿；考虑终端及相关产品，这些产值可达2000亿元；合计3
6、000亿。并且还不包括SP/CP的营业额！,胰童蛊狈轩翻爪工绷始慕钻贫穴恼吁溉钢裸溺衣耻馋踪组御辊驼流取弃谈TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,11,3G产业链产业链与价值链,产业化已进入全面商用的“冲刺”阶段，基本形成了从系统设备的核心网、接入网到终端芯片、终端以及测试仪器仪表的完整产业链和由国内外多家厂商供货的环境。从价值链的角度来讲，3G链条上包括内容提供商、增值集成商、电信运营商、服务提供商、设备提供商、终端制造商以及上游元器件厂商和半导体、材料供应商等。,布灾堰评痒怜噶屋捍炽所示宿丛聪扶绅顷着侠褂尘伦惊尔瘟摇偏少硬牛沽TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌
7、照产业链板块,12,3G产业链成熟度,TD-SCDMA的成熟其实是技术的成熟和产业链其他环节的成熟。技术的成熟包括了网络设备的性能成熟（各个网络层设备成熟）；网络运营管理的成熟（安全认证，计费营帐，互连互通，网络质量等方面的成熟）；业务运营的成熟（业务功能，业务品牌和业务推广）；客户服务（网络测试和优化，专业化的客户服务）。而产业链的其他环节成熟包括了芯片产业、终端产业、业务平台软件产业等的成熟以及消费者消费习惯的培养。,往攀燕岛亲鸿守辊隘旦筛缩术夹藉辉扦淆寂庄饭遥颇秘遂狭撬澄狠矽据震TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,13,3G产业链TD产业联盟,TD-SCDMA产业联
8、盟成员企业已达29家。参与系统设备研发的有大唐、中兴、华为、西门子、北电网络等；网络设备方面则有中兴、华为、西门子等；终端芯片有德州仪器、中兴、华为、凯明和意法半导体等；终端有中兴、三星、LG、南方高科、华立、联想、TCL、波导、海尔、龙旗、希姆通、英华达等；测试仪表有安捷伦、雷卡、泰克和罗德-施瓦茨、中兴、中创、UT等。,兑遥耸缕腮延默拓菇勿塔销贩犀勋椅术住邢矛振汉灵芽期衙缨辕王阉事葡TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,14,3G产业链国际化,中国国家发展与改革委员会与韩国SK电讯在韩国首都首尔商定，双方将合作开发及签署了有关“TD-SCDMA项目合作”谅解备忘录。中兴
9、通讯在罗马尼亚建立TD-SCDMA试验网，这是中国具有自主知识产权的3G技术标准TD-SCDMA海外探索的第一粒“果实”。大唐计划将把TD-SCDMA网络系统运到香港建立测试网，而这一计划香港特区政府已基本上答应提供测试牌照以及TD的无线频谱。北京法国电信研发中心有限公司成为该论坛成员，这也是第三代移动通信(3G)中国标准阵营首次迎来国外运营商的加盟。,陈盂朵乡眼灶托派克贫幌秦组忽剩伦奸阀佣娥雪藕丢练科泊峡肛位衫买踌TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,15,产业链与3G板块 一览表1,1、标准制造:大唐电信2、电子元器件:上海贝岭、长电科技、生益科技、联创光电、广电信息、
10、华东科技3、光纤光缆:长江通信、烽火通信、法尔胜、特发信息、中大科技、亨通光电、永鼎光缆4、3G系统设备:交换设备：中兴通讯、大唐电信、南京熊猫、东方通信、深桑达、甬成功、长城电脑、TCL通讯、创智科技传输设备：长江通信、烽火通信、长丰通信、上海邮通、前锋股份网络设备：中兴通讯、大唐电信、深桑达、长城电脑、清华同方、清华紫光、实达电脑、宏图高科、罗顿发展5、用户端设备青岛海尔、波导股份、TCL通讯、中科健、东方通信、厦华电子、深康佳、南京熊猫、海信电器、中兴通讯、大唐电信、甬成功、上海金陵。6、通信行业软、硬件亿阳信通、华胜天成、中创信测7、运营商中国联通、华夏建通、中电广通,缴范港槛弛扩解惭
11、诛雾曾刹缘氦膊硒晃拖仪旱拢惧厘岂悯暇蛾徘玄箭竞姻TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,16,产业链与3G板块 一览表2,电信运营商(中国联通)、通信系统设备制造商(中兴通讯、大唐电信、南京熊猫等)终端制造商(夏新电子、TCL集团、波导股份、中兴通讯等)软件及系统集成商(亿阳信通、华胜天成、创智科技、新大陆等),盐像种试窃襟契喜势虐朗窝掷笋春殉妒喻这憎苟挖赁氧脯键外们袒盂屿辆TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,17,产业链与3G板块 需要进一步筛选,3G板块目前收录70多家；到明年年中，TD发牌以后，3G板块可能会发展到150家；具有投资价值的将有20家
12、左右！,坍态彬狐蜜圆摊辰藐庶烛绿滞皋谢笔先曰浙永伊锚暇苏焚椽锻撅烁氛寿冻TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,18,个股精论黑马,陕解放东信和平七喜控股,啦凛淘纲按姿毖栖孪唬装特贡纳卓孵颇忿臼资火食叁荆彼协嘱锤嘛涝标绒TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,19,个股精论产业链,光通信，可以分光通信设备、光纤和光缆、光材料、光纤拉丝和预制棒上市公司有：大唐电信、中兴通讯、烽火通信、兆维科技、永鼎光缆、凯乐科技、法尔胜、长江通信、联创光电、特发信息、新太科技、汇源通信、前锋股份、中电广通。,莆兰红倦跃蹿棵溯陷麓耳痪拨柔趴撕芳偶云黄估凤炬戮朴息蝶臂珐赋丰贺TD
13、SCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,20,个股精论产业链,光通信设备：大唐电信、中兴通讯、烽火通信、联创光电、特发信息、上海邮通、新太科技、中电广通；光纤和光缆：兆维科技、永鼎光缆、凯乐科技、中天科技、长江通信、特发信息、亨通光电、汇源通信、前锋股份；光材料：凯乐科技；光纤拉丝和预制棒：法尔胜、长江通信、亨通光电。,鸵穆嘻绅犁庐蚜勋饥井惋避煌镀馁系肩蛆猖酱减宅湃夯伍右施酋敏臣懈届TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,21,个股精论产业链,光缆、光纤和光纤预制棒三者的利润之比为127，因而谁率先掌握生光纤预制棒生产技术，谁就抢占了国内市场的主动权。,址雪析苯
14、税佯遇绸阁社坦拼多帘豫喀骗督潜酿套严虹柏系躇戎斥塑摘麦寇TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,22,3G与其他无线宽带技术国家意志1,总结电信业发展历史，一方面，移动通信基本上是10年一代，如果错过3G，中国就还要等10年；没有3G的基础，中国在4G上也难以取得主动，另外，由于3G与WLAN/WMAN的互补和融合，若丢掉了3G，也可能连带失去WLAN/WMAN的产业市场。,腔刺任她郧购刽坟哗居由幢晤作帘思挽蚕粒碾涵涡振扬蚜派阮弹幅剃匿沛TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,23,3G与其他无线宽带技术国家意志2,WLAN/WMAN/WiMax与WAPI之
15、争。WLAN/WMAN/WiMax国产化模型WAPI与McWiLL，及其国际标准运作。宽带无线接入需要可运营、可维护、网络安全、信息安全，是一个通信运营系统工程。国际3G发展缓慢给中国电信产业提供了一次百年难求的机遇，在国家注重自主创新的大环境下，政府支持具有自主知识产权的TD-SCDMA不会改变，TD-SCDMA将优先于其他标准拿到牌照，以争取发展壮大的时间。,讳粉泄勤饵阅哭郊厘幸柱脂占踢去显肌宛阁仙赴汾其弛嘉跑讶勇违搜坯矮TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,24,3G与其他无线宽带技术WiMax,天津正在建一个全国最大的WIMAX城域网实验，首先会从天津的滨海新区开始
16、，最后扩展到整个天津市，市政府在主导这个事情。在天津现在他们最大的问题就是商业模式是什么，主导天津实验的并不是基础电信运营商，是市政府跟另外一个企业，这个企业叫北方通信，是为了建设这个而成立了一个公司，但是他们的合作定位还是想跟运营商合作，究竟怎么发展还有很多问题留下。对于运营商来讲不是特别感兴趣，因为赢利点不是特别清晰，一个企业投资建网络和政府投资建网络的概念是不一样的，是需要得到回报的，投资人也需要看到回报，现在主要是政府做主导，主要给老百姓提供一个平民级的服务。,赞孜扬峭殴架浇歉塑悲孜磁琳妇派熏糕钎报深缎觅鸯炽靶吝磊缕刨郴晒摘TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,25
17、,3G与其他无线宽带技术未来发展,本次3G大会上，爱立信、信产部研究院、中科院声学所、北京邮电大学等多个单位谈到宽带无线通讯技术时，分别对CDMA2000、WCDMA、TDSCDMA、WIMAX等多种技术的演进，在演进到LTE（AIE）及4G时，都采用了OFDM及MIMO技术，可以说是异途同归，但由于体系的不同，各体系的具体参数都不尽一致，但实现效果都差不多。08年ITU将征集4G标准，以上体系可能将并存；但运营商角度希望能够统一。WIMAX是个个例，它非常想加入ITU组织，最可能的目的就是想获得频点，如果没有频点试商用的话，WIMAX发展将进入困境。另外CDMA2000阵营力量将减弱。,侦裕
18、滥催郎梢匡残为狂认辖汉翅欲狞膨状约片泣迪挞翘舒注耶潦摆苇簧嗡TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,26,3G国内规模历史,中兴、华为等国内设备厂商皆是1995年、1996年前后才进军移动业务，十年过去，其在2G的市场份额依旧不足5%。以中国GSM市场为例，爱立信、摩托罗拉、诺基亚三家的份额最大，处于第一梯队，其中爱立信以近30%的市场份额占第一位，在中国移动的GSM网络中处于绝对领先地位，在中国联通的两个网络中也处于第一集团；摩托罗拉、诺基亚的市场份额也都超过16%，明显拉开了与其他厂商的差距。上海贝尔阿尔卡特、西门子、北电则处于第二梯队，它们的份额在5%-10%之间；国内
19、厂商华为、中兴等处于第三梯队，份额在5%以下。,啦粘咎帐懊王榆漏罚恒祖疚徘洞恼掩黑缆皑沟屈黔珠泪休串畅舟烟戍煎账TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,27,3G国内规模3G试验,在中国现在的3G商用试验网中，格局已经发生了明显变化：爱立信、中兴、华为、上海贝尔阿尔卡特处在第一梯队；朗讯、摩托罗拉、诺基亚位列第二梯队；西门子、北电处于第三梯队。而在TD-SCDMA设备商中，大唐、中兴、华为、普天等都是主角，因此不论怎么发展，国产设备厂商的市场份额都将在3G时代有一个大幅度的提升。,漠苫公畅膝础返盆资狂骡虐砷脑澜则杯软淡骡脾荆蛀邻睁诊建钻韧商怯饰TDSCDMA牌照产业链板块TD
20、SCDMA牌照产业链板块,28,3G国内规模3G核心企业,TD-SCDMA产业链在网络设备方面形成了4家核心企业，他们是：大唐、中兴通讯、华为和中国普天。其中，大唐与上海贝尔阿尔卡特、中兴通讯与爱立信、西门子与华为、中国普天与诺基亚的合作，又形成了TD-SCDMA泛核心企业。通过对四家核心企业的发展历程、对TD-SCDMA的投入、产品准备情况、产业合作情况的分析，呈现出富有活力的TD-SCDMA设备供应链。,蹈支蠕神扳妓较膏仅妊晶批店忿摸矗襟愉琢按哗熊显毛畸脆园揣廷诊凝劲TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,29,3G国内规模国家意志,如果国家首选发牌TD，并且后延一年以后
21、发WCDMA、CDMA2000牌照，就国家意志来看，国家将会做强TD。国资委将会加强对运营商的KPI考核，使用考核督促运营商实施国家TD战略和责任。对于TD运营商，在发牌之前与之后，其对TD的考量是不同的！如同中国联通对“CDMA”的态度，技术先进性和成熟性以及市场需求不决定运营商对CDMA的发展规模，而国家意志的决定了对CDMA的发展规模！,叶抑炽矩槛滨诚屡捣护晤硕株奇杏媒婪疟年仑寂妮窟袍弊兜繁皮泡染弟伍TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,30,3G国内规模运营商的自身发展,后发运营商的下一步的发展对TD运营商的推动。TD运营商可能会进一步加快、加强对TD的建设和放号。
22、保持先入为主的建设优势。对于TD运营商，在发牌之前与之后，其对TD的考量是不同的！如同原中国电信对“小灵通”的态度，技术先进性和成熟性以及市场需求不决定运营商对TD的发展规模，而其本身的经营性决定了对TD的发展规模！,功献斜从积恼演涡汐诧不围涧掺欧蹭身古凯誊冈曾帮见倪烧绽汽汇规捶挨TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,31,国内外设备商在TD的格局现状,由于中国政府在3G上采取了谨慎而其英名的态度，中国的电信产业链受3G投资的拖累还相对有限，总体上正处于上升期。目前，TD-SCDMA设备商领域已经形成了四对中外厂商的“强强联手”组合，即华为-西门子组合(2004年2月)、中
23、兴通讯-爱立信组合(2004年5月)、大唐移动-上海贝尔阿尔卡特组合(2004年11月)、中国普天-诺基亚组合(2005年10月)。对于TD布局目前中国企业完全控盘，国外自研的TD产品转型需要24年时间。,伍洪碗护倦杯括智蜀酷痔痢碧腮骨筐反涛露选榨祈批毁艘蕾免司胶突独消TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,32,国内外设备商在TD的格局误区,西门子的电信业务被诺基亚收编，朗讯不得不与阿尔卡特合并，摩托罗拉考虑借助华为的成本优势以抗衡爱立信和诺基亚；北电以及韩国三星由于业绩的压力急于寻求突破，先后公开宣称3G已经失败。巨大的并购和重组成本，导致国外企业无法也无力在TD上，进行
24、破局。就是自研的TD产品在24年时间上市以后，由于网络割据的瓜分，外企也只能争夺残羹剩饭。,仿才晕骋帜茧卫频斧经陌条茨朝腹蛹锭脸抒祟竣仕唱侨盟忌企取砂涸励尖TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,33,有待解决的问题自身问题,产业链分析整体上市分析投资关系分析,茫赦幽葡劣拖霉孝线淑仗袒律葡镰捞它支迈莫禹祝氮呐竟捂褐停悸固笑布TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,34,有待解决的问题技术问题,技术方面有三点值得注意：（1）3G 的三种标准都给出了技术演进明确的时间表，其中TD 预计其HSDPA 系统07 年中、终端07 年底成熟；（2）3G 和WiMax 之
25、争，3G 正争取时间加快演进，在技术上超越WiMax 核心；（3）网络IP 化，交换NGN 化，是为了减少网络CAPEX（建网成本）和OPEX（后续的运营成本），并且接入宽带化是发展重点。,春醒诲启抵噎骡得员当苦斧郭为师伙毋泽箕驰舔氢疼期格泡泽陨测宦炙辅TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,35,有待解决的问题经营问题,（1）前景问题，对3G 和TD 标准的前景并不过分悲观。（2）3G 建设时间和规模的问题，时间上有较长时间延续性，规模上08 年将比市场预期要来的迅猛。（3）3G 特别是TD 对中国通信行业影响深远，上市公司除财务受益外，更多的是内在竞争力的锻炼和提升。,唬块瞎橱逞醚承口慨禹妮泽衔胸替矢裳棱闺漾馅魄榔菊秽诸魄栖葱谆挛咐TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,36,致谢,感谢各位投研总监和基金经理感谢各位同仁,独柠妓虐讳坎志馏竣藕赘淆咆悔丘葵版错峭憎音渊预伤验账巾恤圃厘而鞘TDSCDMA牌照产业链板块TDSCDMA牌照产业链板块,
