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1、财管基础,货币时间价值,复利终值,F=P（1+i）,F=（F/P,i,n）,复利现值,P=（P/F,i,n）,年金终值,普通年金终值,预付年金终值,递延年金终值,F=A（F/A,i,n）,F=A（F/A,i,n）（1+i）,F=A【（F/A,i,n+1）-1】,F=A（F/A,i,n）,年金现值,普通年金现值,预付年金现值,递延年金现值,P=A（P/A,i,n）,P=A（P/A,i,n）（1+i）,P=A【（P/A,i,n-1）+1】,P=A（P/A,i,n）（P/F,i,m）,P=A【（P/A,i,m+n）-（P/A,i,m）】,年偿债基金,永续年金现值,年资本回收额,A=（A/F,i,n）
2、,A=（A/P,i,n）,（年金终值）,（年金现值）,（期现减一）,（期终加一）,（同普通）,风险与收益,利率,计息期利率,名义利率,实际利率,收益,收益额,收益率,现金净收入,资本利得,单期,股息+资本利得,预期,加权平均法,历史数据分组法,算术平均法,概率,收益率,类型,实际/预期/必要,(纯粹利率+通胀补贴)+风险收益率,风险,衡量,期望值,离散程度,方差,标准差,标准离差率,加权平均,偏差平方,开平方,除以期望值,对策,规避/减少/转移/接受,偏好,回避者/追求者/中立者,组合,资产,资产,收益,预期收益率,组合报酬率,影响因素,投资比重/个别资产收益率,风险,M-投资 R-报酬率,风
3、险,系统性风险,非系统性风险,相关系数P,负相关-1P1正相关,P=0不相关,影响因素,经营风险/财务风险,资本,定价,模型,必要收益率,无风险收益率,市场组合收益率,风险收益率,（不可分散）,证券市场线,原理,SML,固定成本,变动成本,混合成本,总额不变/业务量，单位固定成本,特征,分类,约束性固定成本（经营能力成本）,酌量性固定成本（广告费/职工培训费/研发费）,单位变动成本不变/业务量，总额,特征,分类,技术性变动成本,酌量性变动成本（销售佣金）,分类,高低点法,半变动成本,半固定成本,延期变动成本,曲线变动成本,递增,递减,（计件工资/违约金）,（固话费）,回归分析法,账户分析法,技
4、术测定法,合同确认法,个别资产标准差,投资比重,相关系数,成本性态,风险,收益,利率,复利终值系数,短差,长差,长差,短差,1,1,市场风险,无风险收益率,风险自保(坏账准备/资产减值准备),风险自担(冲减利润),相同E比较,不同E比较,直线法提折旧,工作量法提折旧,资产组合 收益率方差,货币时间价值,(仅反映收益),P=1,不能降低风险,P=-1,最大降低风险,(可分散)公司风险,息税前资金利润率借入资金利息率,可行,系统风险,非系统风险,组合资产数量,组合风险,单项资产系统风险系数,资产组合系统风险系数,分解方法,单项资产系统风险,市场组合系统风险,(预期收益率),一定量货币在不同时点上的
5、价值量差额,P=A（F/A,i,n）（P/F,i,m+n）,预算管理,内容,特征,目标一致,数量化、可执行性,作用,明确目标,内部协调,考核标准,分类,内容分,时间分,业务(经营)预算,专门决策预算,财务预算,辅助预算/分预算,现金预算,预计财务报表,预计利润表,预计资产负债表,总预算,短期1Y,长期1Y,体系,工作组织,决策层/管理层/执行层/考核层,编制方法,出发点特征,增量预算法,零基预算法,应发生费用,可避免/不可避免,可延缓/不可延缓,业务量数量特征,固定预算法,弹性预算法,公式法,列表法,(70-100%OR 历史最高/低),y=a+bx,预算期时间特征,定期预算法,滚动预算法,月
6、滚,季滚,混滚,编制程序,下达目标,编制上报,审查平衡,审议批准,下达执行,执行考核,执行,调整,分析考核,编制,销售预算,销售收入,预计现金收入,当期销售当期收现,当期收回前期应收款,生产预算,直接材料预算,直接人工预算,制造费用预算,产品成本预算,销售及管理费用预算,专门决策预算,长期投资预算/资本支出预算,现金预算,预计利润表,预计资产负债表,上下结合/分级编制/逐级汇总,生产预算,直接材料,现金预算,筹资管理(上),内容,动机,合法性,支付性,扩张性,调整性,内容,调整资本结构,扩大规模/投资,正常经营活动,预计资金量,筹资渠道/方式,降低成本/控制风险,方式,股权筹资,债务筹资,混合
7、筹资,吸收直接投资/发行股票,发行债券/贷款/融资租赁,发行可转债/认股权证,分类,权益特性,媒介与否,资金来源,使用期限,直接筹资,间接筹资,内部筹资,外部筹资,长期筹资,短期筹资,吸收直接投资/发行股票/债券,银行借款/融资租赁,留存收益,企业外部,1Y,1Y,原则,筹措合法/规模适当/筹措及时/来源经济/结构合理,债务筹资,银行,机构,政策性银行贷款,商业银行贷款,其他金融机构贷款,担保,信用贷款,担保贷款,用途,基本建设贷款,专项贷款,流动资金贷款,保证贷款,抵押贷款,质押贷款,占有权转移,动产OR不动产,保护性条款,例行性,一般性,特殊性,特点,一保四限,主要领导购买人身保险/不得改
8、变借款用途/违约惩罚,长期借款的,优点,缺点,速度快/资本成本低/弹性大,限制条款多/限额,分类,借款,发行,债券,分类,记名&不记名,可转债&不可转债,担保(抵押)&信用,偿还,提前偿还,到期偿还,分批/一次,特点,数额大/限制少/资本成本高/提高声誉,融资,租赁,特征,所有权与使用权分离/融资与融物结合/租金分期支付,分类,经营租赁,融资租赁,出租人选设备管维修/租期短/有效使用期/期满收回,承租人选设备管维保/租期长/有效使用期/期满退/续/留,形式,直接租赁,售后回租,杠杆租赁,资金出借者出租人承租人,租金,因素,设备原值及预计残值,利息,租赁手续费,业务费,必要利润,支付方式,年付半
9、年付季度付月付/先付后付/等额不等额,计算,残值归出租人,残值归承租人,特点,优点,缺点,速度快/弹性大/资本成本低/财务优势/限制少/稳定控制权,成本高/财务风险大/限额/资本基础不稳定,股权筹资,吸收直接投资,方式,货币/实物/工业产权/土地使用权/特定债权,(风险大),特点,快速形成生产能力,易信息沟通,资本成本高,控制权集中不利管理,不易产权交易,发行普通,股股票,特点,永久性/流通性/风险性/参与性,股东权利,公司管理权,收益分享权,股份转让权,优先认股权,剩余财产要求权,分类,普通股/优先股,记名/无记名,A股/B股/H股/N股/S股,发行方式,公开间接发行,不公开直接发行,范围广
10、/易筹足额,易变现易流通,提高知名度及声誉,特定对象/范围小/变现性差,弹性大/发行成本低,上市,优点,易筹资/易流通转让/确定公司价值,缺点,成本高手续复杂/高信息披露成本/泄密,/影响声誉/分散控制权不利管理,条件,经核准/股本3000W/发行股份25%,发行,公开发行,非公开发行,首发IPO/增发&配股,引入战略投资者,特点,两权分离利管理,资本成本较高,扩大声誉促流通,不易及时形成生产力,留存收益,途径,提取盈余公积,未分配利润,特点,无费用/限额,维持控制权结构,特点,优,稳定的资本基础,良好的信誉基础,降低财务风险,资本成本高,控制权变更,信息披露成本高,缺,财务风险,限制条件,债
11、筹股筹,资本成本,债筹股筹,筹资管理(下),可转债,混合筹资,分类,不可分离,可分离,性质,(债券&认股权证),证券期权性,资本转换性,(债权人股东),基本要素,标的股票,票面利率,转换价格,转换比率,转换期,赎回条款,回售条款,强制性转换调整条款,优点,缺点,灵活性,资本成本低,效率高,财务压力,性质,期权/投资工具,筹资特点,融资促进工具,改善治理结构,股权激励机制,纯权利,低利率,资金需要量预测,因素分析法,资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理)*(1预测期销售增减率)*(1-预测期资金周转速度增长率),计算简便/不精准,适用品种多规格杂资金量小,销售百分比法,确定项目,确定比例,确
12、定筹资数量,资金习性预测法,回归直线法,逐项分析法,(高低点法),认股权证,资本成本,含义,筹集/使用资金付出的代价,作用,选择筹资方案依据,衡量资本结构合理依据,评价项目可行性标准,评价整体业绩依据,筹资费,占用费,影响因素,报酬率=纯粹利率+通胀率+风险报酬率,总体经济环境,资本市场条件,企业经营及融资状况,企业对筹资规模及时限的需求,同方向变动,一般模式,贴现模式,现金流入现值-现金流出现值=0,取值约10%,计算结果目标值,百分比,反之,内插法,融资租赁,归承租人,归出租人,步骤,个别资本成本计算,债务筹资,股权筹资,普通股,股利增长模型法,资本资产定价模型法,残值,留存收益,平均资本
13、成本,账面/市场/目标 价值权数,边际资本成本,追加筹资的加权平均成本,经营杠杆效应,财务杠杆效应,总杠杆效应,资本结构,含义,债务资本,权益资本,长期负债,狭义,企业经营状况的稳定性及成长率,企业财务状况及信用等级,企业资产结构,企业投资人及管理当局态度,行业特征及企业发展周期,经济环境税务及货币政策,影响因素,结构优化,平均资本成本比较法,预期息税前利润,S 股票总价值,B 债务价值,每股收益无差别点的息税前利润,负债筹资,股权筹资,(市值=面值),公司价值分析法,每股收益分析法,筹资特点,(买入期权),*实际销售额=盈亏临界点销售额，最大,外部融资需求量=敏感资产增加-敏感负债增加(+追
14、加固资)-留存收益增加,资金需要量Y,预计期销售额*销售净利率*利润留存率,基期*销售增长率,销售百分比*销售额增加,Y=不变资金a+变动资金bX,x,y,xy,销售额,(预期报酬率资本成本率,可行),（税后）,(贴现模式),投资管理,内容,含义,意义,特点,分类,获取长期收益,企业生存发展前提,获取利润前提,企业风险控制手段,战略性决策,非程序化管理,收益价值波动性大,直接/间接,项目/证券,对内/对外,发展性/维持性,独立/互斥,按关系,按性质,按方向,按关联,按影响,财务评价指标,原则,可行性分析原则,结构平衡原则,动态监控原则,环境/技术/市场/财务,投资期,营业期,终结期,长期资产投
15、资,营运资金垫支,营业现金净流量,直接法,NCF,NCF=营业收入-付现成本-所得税,间接法,NCF=税后营业利润+非付现成本,分算法,NCF=(收入-付现成本)(1-所得税率)+非付现成本*所得税率,固定资产变价净收入,变现净损失减税/收益纳税,垫支营运资金收回,项目现金流量,净现值,NPV,Net cash flow,Net preset value,NPV=未来现金流量现值-原始投资额现值,不可行 0NPV0 可行=0 可行,优,特点,适用性强,灵活考虑投资风险,缺,贴现率不易确定,不适于独立方案决策,不适于寿命期不同的互斥方案决策,年金净流量,ANCF,不可行 0ANCF0 可行=0
16、可行,现值指数,PVI,择大,Present value index,不可行 1PVI1 可行=1 可行,择大,内含报酬率,IRR,年金法,未来每年现金净流量,逐次测试法,相等,不等,内插法求IRR,净现值0，（P/A,IRR,n）低了,0，高了,优,反映了可能达到的报酬率,反映独立方案获利水平,缺,计算复杂,不适于互斥方案,证券投资管理,独立方案决策,内含报酬率IRR择大排序,互斥方案决策,相同净现值NPV/年金净流量ANCF，择大,寿命期,不同年金净现值ANCF/共同有效期的净现值NPV，择大,固资更新决策,寿命期,相同净现值NPV，择大,不同年金净流量，择大,项目投资管理,特点,目的,风
17、险,价值虚拟性/可分割性/持有目的多元性/高风险性,分散风险/增加收益/保障经营/增强偿债能力,系统风险,非系统风险,再投资风险/购买力风险/价格风险（再购价）,变现风险/违约风险/破产风险（变约破）,要素,面值/票面利率/到期日,价值,期限的敏感性,利率的敏感性,票面利率=市场利率，市价=面值,溢价,平价,折价,期限,价值,期限,价值,短期,长期,收益率,收益来源,名义利息收益/利息再投资收益/资本得利收益,内部收益率,内插法求R,平价，R=票面利率,溢价,折价,卖价(面值),买价,利息,资本利得,债券投资,股票投资,价值,估价模式,固定增长模式,零增长模式,阶段性增长模式,高速增长期,正常
18、增长期,(P/F,i,n)+,回收期,营运资金管理,内容,概念,流动资产-流动负债,分类,流动资产,按形态,现金/交易性金融资产/应收/应付/存货,按环节,生产领域/流通领域/其他领域,按功能,经营性/金融性,流动负债,按金额,应付金额确定/不确定,按形成,按利息,自然性/人为性,有息/无息,特点,来源多样性/数量波动性/周转短期性/实物形态变动性/易变现性,管理原则,保证合理资金需求,提高资金使用效率,节约资金使用成本,保持足够短期偿债能力,管理策略,流动资产投资策略,宽松高,紧缩低,持有成本低,财务/经营风险高,收益水平高,持有成本=短缺成本,企业经营的内外部环境,产业因素影响,企业政策决
19、策者,总成本,持有成本,短缺成本,投资规模,最优,成本,(宽松边际毛利高),流动资产融资策略,期限匹配,永久性*+非流动性*=长期来源,波动性*=短期来源,保守,波动性*短期来源,波动性*短期来源,永久性*+非流动性*长期来源,永久性*+非流动性*长期来源,(长资短用),激进,(短资长用),现金管理,持有动机,交易性需求,广义：银存/货币资金,狭义：现金,预防性需求,投机性需求,应收,应付,业务季节性,成本模型,目标现金余额确定,存货模型,相关总成本=机会成本+交易成本,平均现金持有量*机会成本率,交易次数*每次交易成本,随机模型,(米勒奥尔),H=3R-2L,R,L,现金余额,时间,H,资金
20、集中管理模式,含义,利用网银及信息技术手段，统一调度管理使用资金,模式,统收统支/拨付备用金/结算中心/内部银行/财务公司,现金收支管理,现金周转期=存货周转期+应收周转期-应付周转期,收款管理,收款成本/收款浮动期,付款管理,使用现金浮游量/推迟应付款支付/汇票代替支票/,透支(支票银存)/流出流入同步/使用零余额账户,增加销售 减少存货,成本,日销额*平均收现期*变动成本率*资本成本=机会成本,应收账款平均余额,应收账款占用资金,应收账款占用资金应计利息,管理成本,赊销额*预计坏账损失率=坏账成本,管理目标,商业竞争/销售收款时间差,产生原因,目标,追求利润,信用标准,预计坏账损失率,5C
21、信用的定性分析,信用的定量分析,(品质/能力/资产/抵押/条件),(比率分析法),严格,宽松,赊销额减少坏账,销量收益,收账政策,信用期限,增加的 税前利润,增加收益,存货,保证生产前提下降低成本,成本,取得成本,储存成本,缺货成本,应收账款管理,购置成本=年需量*单价,订货成本,固定,变动订货成本=年订货次数*单次订货成本,D=年需量,固定,变动储存成本=平均库存量*年单位储存成本,基本模型,陆续模型,最优存货量,TC(Q),Q,EOQ,TC,假定不缺货 不陆续到货,再订货点=平均交货时间*平均日需量,P=每日送货量,d=日需量,Q=每次订货量,R=L*d,保险储备,R=L*d+保险储备,缺
22、货损失=一次订货期望缺货量*年订货次数*单位缺货损失,储备成本=保险储备*单位储存成本,控制系统,二者之和最低为最佳保险储备,ABC控制系统,适时制库存控制系统 JIT,零库存,A：量少价高 B：居中 C：量多价低,监控,日常管理,保理,分类,未到期应收商业银行(保理商),作用,定义,有追索权&无追索权(风险转移)/明保&暗保/折扣保理&到期保理,融资功能/减轻应收管理负担/减少坏账损失降低风险/改善财务结构,调查客户信用状况/评估客户信用 5C/收账日常管理,周转天数,账龄分析表,账户余额模式,评价收账效率,预测未来现金流,应收账款周转天数,折扣期限,现金折扣,增加销量*单位边际贡献=,增加
23、销额*边际贡献率=,信用政策,信用条件,增加成本费用,占用资金应计利息增加,坏账损失增加,收账费用增加,应收账款,单位变动成本*资本成本=存货,应付增加导致应计利息减少,赊销额*折扣率*客户比率=现金折扣成本增加,应付平均余额*资本成本,改进工资支付模式,存货增加量*,短期借款,信用条件,周转信贷协议,补偿性余额,偿还条件,其他承诺,信用额度,借款抵押,成本,利息,手续费,收款法,贴现法,加息法,到期一次/贷款期内定期等额,利随本清,本金中扣除利息,分期等额偿还本息和,短期融资券,规定,发行人为非金融企业,对象是银行间债券市场的机构投资者,由金融机构承销，筹资用于生产经营活动,实名记账在中央结
24、算公司托管,市场化方式确定利率价格等,种类,按发行人,按发行方式,筹资特点,利弊,商业信用,延期付款,预收货款,形式,应付账款,应付票据,预收账款,应付未计款,金融企业短期融资券,非金融企业短期融资券,经济人承销,直接销售,筹资成本较低/数额较大/发行条件严格,优势,易获取,灵活性,需求同步,少约束,劣势,滚动安排,流动负债管理,有信用期，无现金折扣,有信用期，有现金折扣,放弃率短期借款率，享受，反之，放弃,优点,易获取,企业机动权大,不需担保,营运资金管理,成本管理,意义,目标,内容,内容,降低成本,增加利润提高效益,竞争优势,总体,具体,成本领先战略,差异化战略,成本计算目标,成本控制目标
25、,降低成本水平,企业差异,成本绝对降低,全生命周期成本,成本规划,起点,成本核算,基础环节,成本控制,核心,成本分析,成本考核,成本领先战略,财务指标,非财务指标,全面控制/经济效益/例外管理,财务成本/管理成本,差异化战略,假设,总成本=固定成本+变动成本,销售收入与业务量呈完全直线关系(单价不变),产销平衡,产销结构稳定,基本关系式,单一量本利分析,表现形式,实物量/货币单位,计算,降低保本点,保本分析,X单价,固定成本a单位变动成本b单价P,盈利区,TP,b,销售量,a,总成本,收入/成本,保本销售额,保本销售量,亏损区,盈利区,TP,b,销售量,总成本,收入/成本,保本销售额,保本销售
26、量,亏损区,总收入,总收入,a,基本量本利分析图,边际贡献式量本利分析图,安全边际分析,X单价,多种产品量本利分析,加权平均法,联合单位法,分算法,固定成本按边际贡献比重分配,顺序法,乐观顺序,悲观顺序,销路顺序,高低,低高,边际贡献,畅销滞销,主要产品法,原理,目标销售水平,X单价,实现目标利润措施,目标利润分析,利润敏感性分析,各因素对利润的影响程度,符号,大小,正向 单价&销量,反向 固定成本&变动成本,单价一般最大,单位成本OR固定成本最小,(不亏损情况下),应用,决策原则：利润最大化,生产工艺设备选择,新产品投产选择,P,P,销售额,销售额,量本利分析,标准成本控制与分析,概念,事先
27、计算目标成本,类型,理想标准成本,正常标准成本,客观性/现实性/激励性,制定,单价*用量=直接材料,小时工资*工时=直接人工,小时制造费用分配率*工时=制造费用,成本差异计算,产量*工时标准*标准分配率,变动成本差异计算,固定制造费用差异计算,实际数,预算数,实际工时*标准分配率,标准工时*标准分配率,耗费差异,能量差异,产量差异,效率差异,耗费差异,两差异法示意图,三差异法示意图,类型,单次作业/批次作业/产品作业/支持作业,计算,资源库作业中心资源动因作业动因作业成本&产品成本,成本动因,区别,传统,作业,量小技高成本偏低,资源部门产品,资源作业产品,成本动因,管理,提高客户价值/增加利润
28、/集中化管理方法,成本分配观/流程观,作业分析,增值作业,非增值作业,高效,低效,增值成本,非增值成本,降低途径,作业消除,作业选择,作业减少,作业共享,成本中心,实际产量下的,只负责可控成本,主要内容是责任成本,责任中心及考核,（可预见可计量可调控）,（可控成本之和）,利润中心,分类,自然,人为,考核指标,销售收入变动成本部门负责人可控成本不可控成本,边际贡献,可控边际贡献,部门边际贡献,投资中心,内部转移价格,市场价格(完全竞争),协商价格(非完全竞争),双重价格,以成本为基础的转移定价,完全成本,完全成本加成,变动成本,变动成本加固定制造费用,市价,单位变动成本,作业成本管理,成本管理,
29、责任成本管理,财务分析与评价,内容,所有者,债权人,经营决策者,政府,盈利能力,偿债能力/盈利能力,现金流量/发展能力/营运能力/偿债能力/盈利能力,经营/财务风险,方法,比较分析法,分类,趋势分析法,横向分析法,预算差异分析法,运用,重要财务指标,会计报表比较,会计报表项目构成比较,比率分析法,注意,口径一致/剔除偶发性项目影响/例外原则,分类,构成比率,效率比率,相关比率,周转率/流动比率,注意,口径一致/项目相关/衡量标准科学,因素分析法,A变动对F的影响,B变动对F的影响,C变动对F的影响,连环替代法,差额分析法,注意,因素分解关联性,因素替代顺序性,顺序替代连环性,计算结果假定性,特
30、殊指标,企业综合绩效分析,杜邦分析法,盈利能力,营运能力,偿债能力,沃尔评分法,传统 七指标,现代 三指标,盈利能力：偿债能力：成长能力,5：3：2,(上下限),综合绩效评价,财务绩效定量评价*70%,管理绩效定性评价*30%,盈利能力状况,资产质量状况,债务风险状况,经营增长状况,财务评价与考核,财务分析,每股收益,基本,资本变动的股数变动(增发/回购),资本不变的股数变动(发放股票股利),稀释,每股股利,影响因素,获利能力/股利发放政策/投资机会,每股净资产,与股价相关,市盈率,市净率,影响因素,上市公司盈利能力成长性，,投资者所获报酬率稳定性,利率变动影响，,，投资价值,与股利相关,管理
31、层讨论与分析,含义,内容,上市公司定期报告“中期报告”；年报“董事会报告”,强制与自愿结合,报告期间经营业绩变动的解释,企业未来发展的前瞻性信息,对经营中固有风险和不确定性的揭露,上市公司财务分析,财务分析与评价,发展能力分析,盈利能力分析,获取现金能力分析,收益质量分析,流动资产,营运能力分析,现金流量分析,0，长资短用,0，短资长用,营业周期,存货周转率,应收账款周转率,影响因素,货币资金,交易性金融资产,应收账款(变现能力),货币资金,交易性金融资产,0.2,短期(不付息),结合营业周期,结合流动资产,结合经营状况,结合经济环境/利率/通胀率,结合资产质量及会计政策,结合行业差异,资产收益率负债成本率，,风险收益高；反之亦然,负债,权益,资产,产权比率,资产负债率,权益乘数,长期(还本付息),偿债能力分析,缺点,易人为操控,大致反映整体变现能力,可动用的银行贷款指标/授信额度,资产质量,或有事项/承诺事项,经营租赁,其他因素,资料来源,分析方法,分析指标,局限性,财务报表分析,
