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2、痢擂耍肥绩爹出漂抢聪绘镰翌徊憋刁詹郭掉叮叛鼓茄备什冗钥殊苹叙汀客展蚌僳扳法臻忙帕膝鸟竿仲挠筐尘加撮铝沫匹而灭矿秆1Z101023 掌握影响基准收益率的因素一、基准收益率的概念基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。是投资资金应当获得的最低盈利利率水平。二、基准收益率的测定（一）财务基准收益率的测定规定1政府投资项目根据政府的政策导向进行确定；2企业投资项目综合测定；3境外投资项目应首先考虑国家风险因素。4投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率应考虑因素包括：（1）资金成本筹资费和资金使用费（2）投资的机会成本是指投资者将有限的资金
3、用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。机会成本是在方案外部形成的，不可能反映在该方案的财务上。机会成本不是实际支出。显然，基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本。（3）投资风险加上一个适当的风险贴补率。一般说来，从客观上看，资金密集项目的风险高于劳动密集的；资产专用性强的高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。从主观上看，资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者。（4）通货膨胀是指由于货币（这里指纸币）的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。通货膨胀以通货膨胀率来表示，通货膨胀率主要表现为物价指数的变化
4、，即通货膨胀率约等于物价指数变化率。确定基准收益率的基础是资金戚本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。（二）财务基准收益率的调整对于风险较大的项目，可适当提高最低可接受财务收益率的取值。（三）基准收益率的测定方法基准收益率的测定方法可采用：资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家调查法等方法。1Z101024 掌握财务净现值指标的计算一、概念财务净现值（FNPV）是反映投资方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。财
5、务净现值计算公式为 :二、判别准则财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标。当FNPV0时，说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，换句话说方案现金流入的现值和大于现金流出的现值和，该方案有收益，故该方案财务上可行；当FNPV=0时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，即方案现金流入的现值正好抵偿方案现金流出的现值，该方案财务上还是可行的；当FNPV0不一定代表项目赚钱；FNPV0也不一定代表项目赔钱。三、优劣财务净现值指标的优点是：考虑了资金的时间价值；全面考虑了项目在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观。不足之处是
6、：必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率；不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果；不能反映技资的回收速度。造价工程师 | 监理工程师 | 咨询工程师 | 一级建造师 | 二级建造师 | 会计证 | 建筑师 | 安全工程师 | 会计职称 | 注册会计师 | 注册税务师 | 银行从业 | 证券从业 | 期货从业 | 经济师 | 报关员 | 外销员 | 执业药师 | 卫生职称
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