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1、2023/6/17,南开大学程新生,1,第2章 内部控制与公司治理,21 公司治理与内部控制关系22 治理型内部控制及其运行23 公司治理案例分析与实证研究,2023/6/17,南开大学程新生,2,21 公司治理与内部控制关系,企业制度的三个层次企业内部控制与企业制度相关，企业制度涉及三个层次，最高层是治理结构与机制(包括产权架构)，中间层次是内部控制，基层是组织结构(本文重点研究执行层组织结构，除非特别说明，下文所指的组织结构都是针对这个层次的),2023/6/17,南开大学程新生,3,公司治理、内部控制、组织结构三者联系,交叉区域1、2代表什么？,2023/6/17,南开大学程新生,4,交
2、叉区域1：公司治理与内部控制的交叉部分是监督、信息传递、权责分配，治理主体评价内部控制运行效果，经营者有责任向治理机关报告内部控制执行情况 该交叉区域的大小由所有权结构和治理结构的特点决定，所有权与经营权合一时，治理结构与内部控制趋于合一；内部治理为主的公司，股东和股东会、董事会是监控主体，因而交叉区域较大,2023/6/17,南开大学程新生,5,交叉区域2：内部控制与组织结构的交叉部分是分工、职责划分及协调。该交叉区域的大小由组织的职能结构特点决定，U型组织结构的企业，交叉区域较大；M型组织结构（事业部制）的企业，交叉区域缩小；H型组织结构（控股公司）交叉区域相对较小。有些组织机构与内部控制
3、的交叉大，例如内部审计机构是企业组织结构之一，内部审计是内部控制的重要组成部分；有些组织机构与内部控制的交叉相对较小，例如生产安全管理部门,2023/6/17,南开大学程新生,6,股权制衡下的内部控制案例,股权制衡能否改善公司？股权设置能否解决公司中的根本问题？加强保护投资者的法制建设，约束经营者的行为是根本，大股东发挥良好作用的前提是具有一个良好的保护中小投资者的环境，以免大股东通过手中的控制权损害中小股东的利益有实证研究表明，当公司第二大股东比例较高时，可以起到监督作用，从而使公司的治理结构优于那些第二大股东监督作用较弱的公司,2023/6/17,南开大学程新生,7,我国上市公司“一股独大
4、”成为众矢之的，学者们提出“股权制衡”理论，通过多元化的股权，在股东之间形成制衡机制，既可监督经理层以提高效率，又可防止大股东转移资源。以宏智科技(股票代码600503)为例，股东在股东大会、董事会等权力机构展开激烈斗争，甚至不惜以暴力夺取控制权,股权制衡下的内部控制案例,2023/6/17,南开大学程新生,8,宏智科技于2002年6月上市(福建省邮电管理机关委员会、福建省邮电学校委员会共同出资，2001年增资、改制)，是国家级重点高新技术企业和国家火炬计划闽东南电子与信息产业基地骨干企业、信息产业部认定的计算机信息系统集成一级资质单位、国家规划布局内重点软件企业。但在上市后一年多就被“ST”
5、，股价从上市之初的20多元下跌至2004年7月的4元多，盈利能力一落千丈。2003年每股亏损0.84元，“南有华为、北有宏智”成为过去,股权制衡下的内部控制案例,2023/6/17,南开大学程新生,9,公司内部爆发的控制权之争成为证券市场的焦点。2002年6月至2003年6月，公司上市后第一任董事长林起泰代表公司第二大股东的利益。2003年6月董事会改选后，代表公司第四大股东利益的黄曼民上任为董事长。这期间，第一大股东王栋虽然担任公司董事和总经理，但是没有掌握公司实际控制权，2003年8月因对现任董事会不满，愤然辞去总经理职务,股权制衡下的内部控制案例,2023/6/17,南开大学程新生,10
6、,2004年1月11日，由于黄曼民与王栋在股东大会主持权上产生意见分歧，双方分别召开各自的股东大会，分别选举了董事长、出现了两个董事会，2004年4月30日两个董事会同时发布了两份宏智科技股份有限公司2003年年度报告。2004年3月16日王栋诉至福州中级人民法院，2004年5月13日一审判决宏智科技仍由黄曼民等组成的董事会、监事会管理，王栋不服并上诉至福州市高级人民法院，终审判决维持原判,股权制衡下的内部控制案例,2023/6/17,南开大学程新生,11,宏智科技上市时、2003、2004年末总股本均为11000万股,2023/6/17,南开大学程新生,12,泉州闽发物业公司的实际控制人是吴
7、永红，石狮融盛公司的法人代表也是吴永红，自然人陈大勇是吴永红的私人秘书，而朱芳与吴永红的关系也非同一般，宏智科技第4-7大股东的控制人均为一个，这四大股东的股份合计为17.67%，仅次于第一大股东王栋的18.03%。其他两个大股东的股权分别为15.79%、13.15%，股份差异不大，即“相近持股”(closely-held),股权制衡下的内部控制案例,2023/6/17,南开大学程新生,13,控制性股东的控制权收益：,(1)募集资金问题。2002年10月，用募集资金8945万元预付给北京新宇计算机系统公司作为购买设备款，与新宇公司的账面预收款金额不符。宏智科技2003年报披露，“募集资金被前任
8、高管大量挪用”(董事长为林起泰为其弟林起伦控股的福建昆仑公司提供7000万元贷款担保)，并于董事会换届选举之前(2003年5月29日)林起泰将将7000万元募集资金汇入福建昆仑公司账户为其还款,2023/6/17,南开大学程新生,14,(2)现金支付和其他应付款。公司2003年年报“支付其他与经营活动有关的现金”一栏里，有支付给泉州闽发物业公司(宏智科技第四大股东)3115万元的还款，且账面显示还欠泉州闽发物业公司3885万元，但从2002年报、2003中报和其他资料未发现宏智科技与泉州闽发物业公司之间发生过任何经济往来。宏智科技在2003年年报对这两笔款项发生原因只字未提，而这两笔款项发生在
9、黄曼民(代表第4-7大股东利益)为主的董事会上任仅半年时间之内,控制性股东的控制权收益：,2023/6/17,南开大学程新生,15,(3)设立子公司转移资金。2003年8月，黄曼民等控制下的董事会通过了在上海成立“上海宏智投资公司(注册资本3000万元)”的议案，宏智科技出资2835万元(占94.5%股权)、自然人张潞闽出资165万元(占5.5%)，在未经股东大会审议的情况下，黄曼民等人于2003年9月成立了该公司，黄曼民任董事长。2003年11月，未经股东大会审议情况下，上海宏智投资公司注册资本虚增至6100万元，导致宏智科技在上海宏智投资公司的股份比例下降到50%以下，进而丧失了控制权，由
10、此黄曼民等人实现了对上海宏智投资公司原3000万元注册资本的控制,控制性股东的控制权收益：,2023/6/17,南开大学程新生,16,同年，2003年9月，在未经宏智科技股东大会审议的情况下，黄曼民等人控制下的董事会又擅自成立了福建宏智信息公司(注册资本1000万元)，由宏智科技出资900万元(占90%的股权)，自然人郑清林投资100万元(占10%)，该公司成立后，未经股东大会审议，将福建宏智信息公司的注册资本扩充至2450万元(补充的资金来自上海宏智投资公司)，使得宏智科技在福建宏智信息公司的股权比例下降到50%以下，丧失了控制权。福建宏智信息公司增资扩股后，就以上海宏智投资公司的名义，将福
11、建宏智信息公司的全部资金调走,控制性股东的控制权收益：,2023/6/17,南开大学程新生,17,(4)转让项目、资产变现。以黄曼民主为的董事会虽然在法庭上获胜，但其代表的第4-7大股东的股份之和只有17.67%，并且宏智科技的前三大股东已有联合趋势。在控制权动摇时，黄曼民等人在胜诉后进行多个项目转让，实现现金回收。2004年5月31日，宏智科技与华为公司签订协议，将其在湖北、青海、新疆的BOSS项目、BI项目的已签合同、知识产权全部转让给华为公司，作价1000万元。将北京的项目折价转让，至少损失1400万元。现任董事会将所有易于变现的资产，包括项目合同、应收账款、对外投资纷纷套现,控制性股东
12、的控制权收益：,2023/6/17,南开大学程新生,18,一、治理与管理的区别,2023/6/17,南开大学程新生,19,Barker et al.(1976)提出，应针对高管层建立控制系统，例如审计委员会等预防高管层舞弊,2023/6/17,南开大学程新生,20,公司治理与内部控制的关系越来越密切，出现了融合的趋势。近期关注实施的加强公司治理的萨班斯法案（SOX法案），也包含有内部控制的内容。,二、公司治理与内部控制关系,2023/6/17,南开大学程新生,21,COSO在2004年提出企业风险管理框架（Enterprise Risk Management Framework，ERM），企业
13、风险管理包括八个相互关联的要素：内部环境、目标制定、事项识别、风险评估、风险反馈、控制活动、信息与沟通、监控,2023/6/17,南开大学程新生,22,几种不同的观点,包含观：内部控制包含了内部治理和经营控制、日常财务控制等对接观或衔接观：认为内部控制与公司治理是两个不同的层面，它们之间要实现对接或衔接交叉观或融合观：公司治理与内部控制有交叉，正在融合过程中,2023/6/17,南开大学程新生,23,包含观：,包含观认为，内部控制包含了内部治理和经营控制、日常财务控制等。例如内部控制以董事会为核心，而董事会也是公司治理的核心，内部控制整体框架包括了内部治理结构与机制，并由内控转向风险管理（ER
14、M，2004）。认为内部控制贯穿于企业的所有层级和单位，为战略制定与实施、经营的效率性、各类报告的可靠性、法律法规的遵循等服务。,2023/6/17,南开大学程新生,24,对接观或衔接观认为，内部控制与公司治理是两个不同的层面，董事会与经理层之间分工授权，但它们之间要实现对接或衔接。公司治理既强调激励，又重视制衡，针对财务报告可靠性、法律法规的遵循建立治理结构与机制；内部控制针对战略实施、经营活动、日常财务活动，强调规范化操作和约束，对经营活动、财务活动控制，保证经营的效率和资产安全完整等，两者要实现对接。,对接观或衔接观：,2023/6/17,南开大学程新生,25,交叉观或融合观:,交叉观或
15、融合观认为，公司治理与内部控制交叉之处，目前正在融合过程中，两者的交叉部分是战略实施与控制、财权安排、高管任免、公司预算、内部控制运行效果评价等。例如，索尼公司把38人的董事会减少至10（其中含3位独立董事），恢复了董事会的决策权和监督权。,2023/6/17,南开大学程新生,26,内部控制,公司治理,战略与控制、财权安排、高管任免、公司预算等,交叉观或融合观：,公司治理与内部控制交叉之处,2023/6/17,南开大学程新生,27,公司治理与内部控制交叉融合,公司治理分为内部治理和外部治理，内部治理与内部控制有交叉和融合之处管理层面内部控制的三个部分：战略控制（一些公司重视战略规划，轻视实施和
16、控制）、经营控制、日常财务控制有必要将内部控制从会计或财务范畴解放出来，扩大到经营、战略和治理方面,2023/6/17,南开大学程新生,28,三、公司治理和内控均强调的问题,公司治理与内部控制存在着交叉区域，这是公司治理对内部控制施加影响的基础。公司治理的行为主体是股东为首的利益相关者及其代理机构董事会、监事会等，公司治理绩效表现在能否通过制衡机制化解分歧、凝聚力量，降低各利益相关者的治理成本并在企业价值增加中获得相应的回报，促使经营者实现科学决策。,2023/6/17,南开大学程新生,29,内部控制的主体是董事会、经理层和其他相关人员，内部控制绩效表现在保护资产的安全完整与经营的效率性等，一
17、定意义上也是公司治理目标的延伸和具体化。例如，中航油（新加坡）公司事件反映了风险控制和公司治理两个方面的不足。,2023/6/17,南开大学程新生,30,公司治理和内部控制均强调战略控制和财权安排等，强调董事会在公司治理、内部控制的核心地位，实现经营效率和企业价值增值。20世纪90年代，新加坡巴林银行倒闭，深层次原因是总部对海外分支机构经营控制存在缺陷，最后因控制失当而破产，这是我国企业海外扩张应当吸取的教训。另外，国内过去一直重视财务控制，在一定程度上导致一些企业重视战略规划，轻视实施和控制，有必要将内部控制从会计或财务范畴解放出来，扩大到经营控制、战略控制和公司治理层面。,2023/6/1
18、7,南开大学程新生,31,四、治理型内部控制,内部控制、经营组织（指企业生产经营组织）、公司治理系统均有自组织行为，这三个相对独立的系统分别从各自的系统之外获得物质、能量、信息，从而保持负熵增加、维持效率；同时，这三个自组织系统之间交换物质、能量和信息，形成共生与互动关系（或共生体），实现共生，三者的互动促进了治理效率和经营效率提升,2023/6/17,南开大学程新生,32,在共生体中，每个系统都对自己的个体自主性做出调整，相互交换和相互渗入，建立新的协调系统。例如，营销经理需要有关客户和广告效果的完整信息，从而做出经营决策，有可能与财务经理的职责履行发生冲突，要求内部控制与营销机构共同处理一
19、些项目，共同研究客户分类，使业务流程与信息流程相匹配，缩短应收账款周转期；财务经理与物流部门协同，使财务流程与物流保持同步，减少营运资金占用，实现经营效率的最大化。见下图：,2023/6/17,南开大学程新生,33,2023/6/17,南开大学程新生,34,22 治理型内部控制及其运行,过去十年中出现的财务失败的案例几乎覆盖了公司治理结构中的各个方面，他们不仅仅是治理失败，或者是经营失败。在一定程度上，每个组织公司治理系统都存在不完善之处，从管理层到审计人员、董事会,2023/6/17,南开大学程新生,35,中国企业CEO最常见的六种领导行为：设定远景监控运营开拓创新协调沟通关爱下属展示权威,
20、2023/6/17,南开大学程新生,36,控制问题？治理问题？,Mr.Hubbard是一家中外合作企业外国合作方的董事长兼CEO。由于对中国的极大兴趣，每年他都要来中国。以前他来中国的所有费用都由公司报销。公司新的CFO上任后不久，董事长又来中国，在上海旅游、购物、雇用翻译，花了大概1万多美元。回国以后他去报销。公司的CFO问：“这些钱是怎么花的？”董事长说不清楚。CFO就说不能报销，因为根据董事会的规定，董事长报销要由审计委员会主席批准，而CFO是审计委员会主席。自从那次之后，公司给董事长定了个规矩：第一，与公司业务无关的费用不能拿到公司报销，要自己掏钱；第二，翻译是为公司工作的，不能叫翻译
21、为自己服务，如果叫翻译就要自己花钱。,2023/6/17,南开大学程新生,37,2023/6/17,南开大学程新生,38,股东董事会审计委员会管理当局自律性的注册会计师协会监管机构，如证券交易委员会外部审计师内部审计师,公司治理涉及的相关主体主要有：,公司治理公告,2023/6/17,南开大学程新生,39,公司治理的责任与失败1/4,2023/6/17,南开大学程新生,40,公司治理的责任与失败2/4,2023/6/17,南开大学程新生,41,公司治理的责任与失败3/4,2023/6/17,南开大学程新生,42,公司治理的责任与失败4/4,2023/6/17,南开大学程新生,43,从2000年
22、以来所发生的舞弊案可以看出，不适当处理业务的问题有：公司利用“饼干罐储存物”这种手段来管理盈余不恰当的收入确认合并和获取资产时创造性地进行会计处理，并不能真实地反映经济事实由于报酬计划是基于利润的，这会增加管理人员操纵利润去满足盈利目标,2023/6/17,南开大学程新生,44,2023/6/17,南开大学程新生,45,审计委员会并不是要取代财务执行官或者内部审计人员这些都属于管理层的职权范围。审计委员会的监管责任包括：管理层必须告知审计委员会所选择的全部重大会计政策。管理层必须告知审计委员会在会计系统及相应内部控制中所有重大的改变。审计委员会有权聘用和解聘外部审计师，并且审计委员会应该同审计
23、人员一起复核审计人员的审计计划和审计结果。,2023/6/17,南开大学程新生,46,审计委员会有权聘用和解聘内部审计部门的负责人，有权制定内部审计活动的预算。审计委员会应该复核内部审计人员的审计计划，并就所有重大审计发现与内部审计部门负责人进行讨论。审计委员会接收所有合规性审计报告，并定期与合规性审计师讨论审计人员的发现，听取他们的意见。审计委员会应回避管理层成员，与内部审计师、外部审计师定期单独会面,2023/6/17,南开大学程新生,47,23 内部控制与公司治理案例分析、实证研究,一、案例分析ODL工业控股公司是ODL国有工业企业集团的总公司，其经济实力排名第一，进入中国前500强。业
24、务范围涉及到采矿、冶金、化工、机械制造、电子等行业，下属几十家企业。该公司组建于1986年,2023/6/17,南开大学程新生,48,1集团治理机制,控股公司治理结构和组织体系：控股公司设有董事会、控股公司经理委员会；控股公司下设若干专业控股公司，专业控股公司设董事会、经理委员会；专业控股公司下设若干基层企业控股公司总经理、副总经理除了在控股公司任职之外，同时还兼任下属专业化控股公司（二级公司）董事会主席，各专业化控股公司的总经理、副总经理又兼任下属基层企业董事会主席,2023/6/17,南开大学程新生,49,控股公司总部有员工80多人，主要职责是制定战略投资计划、调整经营结构、财务监控、经理
25、人员任免、会计核算、年度决算、税务处理等。设立战略研究、计划与控制、投资管理、财务、法律、人事、审计、秘书、经理事务等九个部门，由总经理、副总经理和各部门经理组成经理委员会管理公司日常工作。各专业控股公司对所属基层企业基本上也履行以上职责,2023/6/17,南开大学程新生,50,建立董事会会议信息披露及会议议题实名制制度。正是因为完美信息在公司治理中的重要性，因此，无论公司权力集权于董事长，还是经理人，都应将公司在治理过程中非程序化的例外经营管理事件、财务会计明细信息等加以披露，强化内部审计,2023/6/17,南开大学程新生,51,2控股公司董事会权责,控股公司董事为产权代表、董事会为集团
26、最高管理机构，其权责主要包括：（1）审查和批准公司的重大经营决策、掌握公司经营状况和财务状况每个季度听取经理委员会关于所有重要企业的业务进展、财务状况、定货情况、筹资措施、年度投资、销售和利润计划执行、管理费用开支等；单项超过30万元或在年度内总额超过100万元预算外投资的审批；单项超过3亿元或超过年度计划贷款的审批；新设立或停业的分支机构及其经营范围审批,2023/6/17,南开大学程新生,52,（2）资产管理审批权*资产抵押或出售股权价值超过100万元或出售股权后控股比例不足51%的交易；*企业合并或设立、关闭分公司；购买、转让或关闭企业；*购买、转让或抵押价值超过1000万元的地产；*期
27、限一年以上，年租金超过100万元的租约,2023/6/17,南开大学程新生,53,（3）人事任免及其薪酬决定权*签订、变更或解除经理委员会成员的任职协议；*签订年薪在100万元以上或聘期两年以上的聘用合同，以及对此类合同的重新修改；*签订酬金50万元以上不定期或期限一年以上的顾问工作等合同以及修订此类合同；*实行或修改职工福利标准，有关职工额外报酬，特别是管理层的奖金；*对控股公司所属子公司及其基层企业经理人员绩效考核评价，从而决定其薪酬和职位升迁,2023/6/17,南开大学程新生,54,2023/6/17,南开大学程新生,55,企业集团内部以各企业保持独立法人地位为基础，合理界定控股公司与
28、所属子公司的权责边界，包括母公司的监督权和子公司的经营自主权，强调集团治理中的“法治”，即通过法律手段来规范集团中具有法人地位的子公司与控股公司的财务关系母公司作为子公司的股东，既要保证有效控制，又要尊重子公司相对独立的法人主体自主权。控股公司与下属子公司之间确立了一种适度分权的管理模式,2023/6/17,南开大学程新生,56,控股公司定期了解所属企业经营状况、财务状况，从“宏观上”掌握整个集团的经营绩效；通过预算控制财务活动，对超出预算规定的项目严格审查；对筹资、投资、分支机构设立、合并、转让、租赁等重大事项进行严格审批，“抓大放小”实行适度分权的财务管理，在集团总部与各子公司之间合理分配
29、权力，赋予子公司一定的决策权并使其承担相应的责任，提高了资源利用效率和效果、促进了子公司发展在总部设置审计机构，对集团所属单位开展财务审计、内部控制检查、绩效审计等,2023/6/17,南开大学程新生,57,二、公司治理改善了财务控制效果吗？,财务控制（会计控制）是指公司内部控制的一个子系统，包括财务活动控制和财务报告内部控制两个部分，它主要由董事会、经理层和其他员工实施的，旨在取得资金运行的效果和效率、资产的安全完整、财务信息的可靠及时等提供合理保证的过程，财务控制是公司最基本的管理制度之一,2023/6/17,南开大学程新生,58,1.理论分析,财务控制有两个层次，一是在治理层面上由所有者
30、或授权人对财务活动监控，对经营者激励、监督，促使经营者做出科学的财务决策；二是在经营层面上由经营者对公司日常财务活动监控，目的是实施有效管理并实现绩效目标,2023/6/17,南开大学程新生,59,2.研究假设,本文将从股权特征、董事会、监事会三个方面阐述公司治理对财务控制的影响，据此选用代表这三个方面的变量描述公司治理状况，并提出研究假设 假设一：公司股权集中度与财务控制效果成反向关系，即股权越集中，财务控制效果越差,2023/6/17,南开大学程新生,60,假设二：独立董事比例与财务控制效果成正向关系，即独立董事比例越大，财务控制效果越好 假设三：董事会设立审计委员会，有利于提高财务控制效
31、果 假设四：董事会领导内部审计，有利于财务控制运行及其改善假设五：董事会会议次数与财务控制效果成正向关系，即董事会会议次数越多，财务控制效果越好假设六：监事会会议次数与财务控制效果成正向关系，即监事会会议次数越多，财务控制效果越好,2023/6/17,南开大学程新生,61,3.数据,本文所取数据来自于南开大学公司治理研究中心2003年数据库、北京色诺芬公司CCER数据库、国泰安公司CSMAR数据库以及巨潮信息网等公布的公司信息。南开大学公司治理研究中心在中国证监会有关方面支持下，于2003年对我国1307家上市公司现代企业制度建立、公司治理和财务控制状况进行调查,2023/6/17,南开大学程
32、新生,62,注册会计师和上市公司就分支机构委派财务主管、制定分支机构财务制度、限额审批制度、会计检查和审计进行评价，认为完善或较完善的公司有258家，占样本的82.43%（258/313）；认为财务控制不完善或需要改进的公司有55家，占样本的17.57%（55/313）,2023/6/17,南开大学程新生,63,4.模型设计,2023/6/17,南开大学程新生,64,5.回归结果,在相关变量回归之前，对解释变量和控制变量的多重共线性进行检验。Stone和Rasp（1991）建议，进行逻辑回归时独立变量相关系数不应超过0.5，本项研究大多数变量的相关系数很小，不存在严重的共线性问题运用Spss1
33、1.0统计软件，对2003年制造业313家上市公司的相关数据建立logistic模型。模型的step、block和model的卡方检验均高度显著，说明了所选择的解释变量中至少有一个对模型有显著影响。此模为型整体具有统计学意义（P值为0.002）。模型拟合度检验表中R2为0.205,2023/6/17,南开大学程新生,65,逻辑（Logistic）回归结果,2023/6/17,南开大学程新生,66,行业的个数（INDUS）与预期符号一致，通过了显著性检验，说明公司所涉足的行业越多（多角化经营），实施财务控制的难度越大，有关方面对财务控制的评价越差。公司规模（ASSETS）越大，有关方面对财务控制
34、的评价越差，这与预期符号相一致，但未通过显著性检验。主营业务利润率（ROS）通过了显著性检验，但与预期符号相反，说明主营业务盈利能力越高，财务控制效果越差,6.结果分析,2023/6/17,南开大学程新生,67,第一大股东持股比例（S1）越大，财务控制效果越差，这与预期符号相同，而且通过了显著性检验，即股权集中不利于完善财务控制，大股东与小股东之间存在代理成本，这一结论与国内外许多相关研究一致。审计委员会设立（CA）与财务控制效果成正向关系，即上市公司设立审计委员会有助于财务控制，但未通过显著性检验,2023/6/17,南开大学程新生,68,董事会领导内部审计（DLNS）对于改善财务控制具有正
35、向影响，与预期符号一致，这一解释变量通过了显著性检验。其中的原因一是董事会领导内部审计这一模式确实具有促进财务控制的作用；原因之二是设立了内部审计并由董事会领导，因而获得了注册会计师和公司董事会对财务控制效果的好评。,2023/6/17,南开大学程新生,69,独立董事（ID）这一变量对于改善财务控制具有促进作用，这一结果与预期符号一致并通过了显著性检验，从这个角度证明了中国上市公司独立董事制度在改善财务控制方面的有效性。董事会会议次数（CDC）越多，财务控制效果越差，这一结果与预期符号相反，但未通过显著性检验,2023/6/17,南开大学程新生,70,监事会会议次数（CJC）越多，财务控制效果
36、越差，这一结果与预期符号相反，并通过了显著性检验。可能的原因一是公司存在的管理和治理问题很多，监事会会议次数较多表明了公司治理或财务控制的高风险；二是监事会讨论了财务控制问题，但无力解决；三是监事会对财务控制的影响在若干期间之后才能体现出来,2023/6/17,南开大学程新生,71,7.研究结论和启示,改善财务控制需要从公司治理方面入手，包括降低股权集中度，尤其是在所有者缺位的情况下，监管部门应关注控制股东行为，防范控股股东滥用权力架空财务控制可能导致的治理风险和财务控制风险。虽然审计委员会对财务控制的促进作用在本文实证研究中并未得到显著验证，但这种作用还是存在的，需要加强审计委员会的建设,2
37、023/6/17,南开大学程新生,72,从事多角化经营或分支机构较多的公司，要重视财务控制；业绩好的公司，仍要重视财务控制董事会领导内部审计对于促进财务控制有显著影响，建议设立内部审计的公司采取有助于独立性的内部审计模式独立董事制度对于促进财务控制是有效的，建议继续加强独立董事制度的建设,2023/6/17,南开大学程新生,73,董事会是公司治理的核心，也是财务控制的重要保障，仍然需要加强董事会建设。监事会在监督过程中，纵然出现了一些不和谐的声音，可能并不是监事会制度本身的问题，而是在治理过程或控制过程中出了问题，仍应重视监事会建设，以改善财务控制效果。研究局限：由于公司治理具有滞后效应，需要在较长时期考察公司治理对财务控制的影响；未就财务控制对公司治理的影响以及两者之间的内生性研究，以上不足是今后需要进一步研究的内容,
