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1、第三章 汇率制度和外汇管制,第一节 国际资本流动概述第二节 国际债务与发展中国家的债务危机第三节 国际游资与货币危机,第一节 汇率制度及其选择,一、汇率制度及其分类 汇率制度（Exchange Rate System/Exchange Rate Arrangement）：是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。,（一）按汇率的波动幅度，汇率制度被分为:,固定汇率制（Fixed Exchange Rate System）浮动汇率制（Floating Exchange Rate System）,（二）根据政府是否对市场汇率进行干预 自由浮动（Free Floating）或清
2、洁浮动（Clean Floating）是指一国政府对汇率不进行任何干预，市场汇率完全听任外汇市场供求状况的变化而自由涨落。汇率波动影响一国经济的稳定与发展，不可能完全听任其波动，纯粹的自由浮动是不可能存在的。,管理浮动（Managed Floating）或肮脏浮动(Dirty Floating）是指政府对汇率进行干预，以使汇率朝着有利于自己的方向发展。,二、汇率制度的优劣比较及选择,（一）固定汇率制的优势1.汇率稳定有利于促进贸易和投资。2.固定汇率制的承诺为一国的宏观经济政策提供自律。3.有助于促进国际经济合作。,（二）浮动汇率制的优势,1.能确保国际收支的持续均衡。2.能确保货币政策的自主
3、性。3.能隔离外来经济冲击的影响。4.有助于经济的稳定,当一国经济面临外部 冲击时,让汇率调整比让其他经济变量调整更好。,（三）汇率制度的选择,影响汇率制度选择的主要因素:1本国经济的结构性特征 2特定的政策目的 3地区性经济合作情况 4国际国内条件的制约,三、货币局制度和美元化,（一）货币局制度 货币局制度（Currency Board System）是一种关于货币发行和兑换的制度安排。首先，它是一种货币发行制度，它以法律的形式规定当局发行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额支持；其次，它才是一种汇率制度，保证本币和外币之间在需要时可按照事先确定的汇率进行无限制的兑换。,（二）香港的联系汇率
4、制 联系汇率制的内容和运行机制 2香港联系汇率制的自我调节机制,（三）货币替代和美元化,货币替代（Currency Substitution）货币替代是指在开放经济条件下，一国居民将本币兑换成外币，使得外币在价值尺度、支付手段、交易媒介和价值贮藏方面全部或部分取代本币的现象。,美元化（Dollarization）根据IMF的观点，美元化是指一国居民在其资产中持有相当大一部分外币资产（主要是美元），美元大量进入流通领域，具备货币的全部或部分职能，并具有逐步取代本国货币，成为该国经济活动的主要媒介的趋势，因而美元化实质上是一种狭义的或程度较深的货币替代现象。,第二节 外汇管制,外汇管制(Excha
5、nge Control/Exchange Restriction),是指一国政府对外汇的收、支、存、兑等方面所采取的限制性的法律、法规以及制度措施等。,一、外汇管制的历史演进 1.一战前（1913年），无外汇管制；2.一战爆发后（19131919年），开始实行外汇管制；3.19241929年，放松；4.19291933年，经济大危机，又重新开始实行外汇管制；5.二战前和战争期间，加强战时管制 6.二战后，恢复经济，继续实行外汇管制；7.60年代后，经济发展，放松外汇管制；8.80年代后，贸易自由主义和贸易保护主义并存。,二、外汇管制的原因和目的,原因：一国发生或经济危机、金融危机或其他政治经济
6、动荡；一国经济发展落后或处于困难时期，外汇资金短缺。目的：保护本国的民族工业，避免本国资本大量外逃，维持国际收支平衡（发展中国家）；维持本国货币和汇率的基本稳定，防止输入性通货膨胀（发达国家）。,三、外汇管制的方式,（一）价格管制（二）数量管制,四、外汇管制的经济效应分析,（一）外汇管制的收益1.保护本国产业2.维持币值稳定或使汇率的变动朝着有利于国内经济的方向发展3.防止资本的大量涌入或外逃4.便于国内财政、货币政策的推行5.有利于实现政府在政治、经济方面的意图,（二）外汇管制的成本,1.降低资源的有效分配和利用2.阻碍国际贸易的正常发展3.不利于有效地吸收和利用国外资金4.不利于建立正常的
7、价格关系，促进企业竞争力的提高5.增加交易成本及行政费用6.增加国际贸易摩擦,第三节 我国的外汇管理与人民币汇率,一、我国的外汇管理我国外汇管理的沿革我国现行的外汇管理体制我国外汇管理体制的特点,二、人民币汇率制度,（一）人民币汇率制度的演变（二）现行的人民币汇率制度,以前:以市场供求为基础的，单一的、有管理的浮动汇率制。1.人民币汇率是单一汇率 1994年1月1日，汇率并轨，人民币市场汇率是统一的人民币汇率，由中国人民银行制订，外汇管理局提供，每日对外公布。,2.人民币汇率是市场汇率 中国人民银行根据外汇市场供求关系来制订人民币市场汇率 3.人民币汇率是有管理的浮动汇率（1）对经常项目外汇收
8、支实行结售汇管理（2）对外汇指定银行的结算周转外汇实行比例管理,（3）对外汇银行之间以及外汇银行与客户之间买卖外汇的价格实行浮动幅度管理（在人行公布中间价的2.5）（4）中国人民银行向外汇交易市场吞吐外汇，直接干预人民币汇率的生成（若银行间外汇市场交易价格超过公布的人民币中间价的3的幅度，则入市干预）（5）人行通过对国内利率和货币供应量的调节，实施对人民币汇率的宏观调控（6）对资本项目实行严格管制,2005年7月21日以后的人民币汇率:以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。完善银行间即期外汇市场，改进人民币汇率中间价形成方式。自2006年1月4日起，在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式，在银行间外汇市场引入做市商制度，为市场提供流动性。,
