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1、1,投资资金的筹集,课程设计：哈明理讲 授 人：哈明理,厦门理昂企业管理顾问有限公司 资本运作首席顾问 厦门经理学院兼职教授电 话：,2,货币的功能和作用,企业的金融时代到了！,传统经济：实物货币实物现代经济：货币实物货币货币作为一个重要的生产资源（基本生产要素）成为现代经济运行的出发点和归宿。,3,一年内投多少钱？一个项目投多少钱？一个项目要投多少年，每年投多少钱？投资资金的筹集：筹资能力对投资规模的制约，没有筹资能力不仅指借不到钱，更重要的是指还不起钱。,项目的不可分割性,投资规模的确定：,4,公司长期资金的来源,5,资金筹措的途径：,1、自筹：开办资金 企业积累2、股份：出卖企业股份3、
2、借债：银行贷款 债券 向投资者借钱资金筹集的能力与企业的固定资产、流动资产、债权、债务、主导业务和融资技巧有关。,6,公司融资:一个公司以本身的资信能力为主体所安排的融资。依据：资产负债、利润、现金流量。项目融资：为一个经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，将满足以使用该经济实体的现金流量和收费作为偿还贷款的资金来源，并且将满足以使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。依据：项目的经济强度,从商业银行借贷到的投资资金：,7,产 品：光电子注册资本：15000万元实际投资规模：100000万元开始融资时的情况：企业一切从头开始结论：选择项目融资不怕没有钱，就怕没有好项目。,案例：,
3、企业：S电子公司,8,项目主导：依赖于现金流量和资产；有限追索：贷款人不能追索项目以外的任何形式的资产风险承担：直接和间接利益关系者都承担风险；非公司负债型融资：项目债务不表现在借款人的资金负 债表中。信用结构多样化：将贷款的信用支持分配到与项目有关 各方面。注重发挥税务结构作用：利用税务亏损降低融资成本。融资成本较高：融资的复杂性,项目融资的特点：,9,以资产的未来收益作为债务清偿的资金来源和保障。三个方面确定权利的担保性：1、权利的确定性 2、知识产权对产品竞争力的贡献性 3、产品的市场性（收益性）,知识产权担保融资,10,案例,创 始 人：杨致远 大卫弗罗 业务经历：致远万维导航 对网站
4、分类，再分成子目录 1994年底 成为搜索引擎的领导者 1995年4月，美洲杉（sequoia Caipital）$400万 推荐了一个总经理：Timkoogle Tim的第一道命令：“让公司像个赚钱的公司”扩充广告版面，新闻在线 1995年8月$4000万征资，轻易吸纳股东。1996年3月7日 股票上市，4月12日，正式交易，$13$43$33 市场价值$8.5亿，是美洲杉投资时的200倍。1997年，搜索引擎成为最有效的广告平台。,Yahoo的风险投资,11,投资于非上市公司的股权投资，是一种权益资本，投入的根据：新兴、发展迅速、有竞争潜力。目的：不以债务形式归返，超额利润，非永久性股东5
5、-7年以内，10倍以上。退出：高盈利地卖出股份,风险投资,12,案例：,企业：S钢琴厂产 品：4.8呎三角钢琴注 册 资 本：300万元实际投资规模：18000万元融资目标要求：融资结构必须保证可以筹集到项目所需资金。项目的原股东必须获得高于市场平均水平的经营自主权,13,如何吸引风险投资,一、必须回答的4个问题 1、新产品满足了市场的何种需求？2、市场是否愿意购买新产品？3、产品是否独特且具备知识产权保护？4、产品是否能获得投资者期待的回报？二、资产的整合：资产最大化 无形资产必须以有形资产为依托，有形资产必须靠无形资产来整合。三、寻求专业机构帮助：投资银行；咨询、顾问机构 1、专业上的需要
6、 2、风险投资人的深刻印象 3、风险投资人的入股，专家的协调 4、服务费用可以谈判。,14,广义定义：,公司资本金筹措、兼并与收购、咨询服务、基金管理、创业资本、证券的私募发行，包括了美国华尔街所做的一切。,投资银行,狭义定义：证券承销商和证券经纪人,15,投资银行与商业银行的主要区别：,1、性质投行：证券承销、公司理财、项目融资、资金管理、资产证 券化、风险投资、金融工具创新商行：存贷、结算2、功能投行：直接融资 咨询、策划、操作商行：间接融资3、利润投行：佣金、资金运营收入、利息收入商行：存贷利差、资金运营收入、外表业务收入4、管理投行：专业与开拓 商行：安全第一,16,股份融资：,认购证
7、书股份制改造上市：境内、境外中小企业如何在境外上市？,17,股份融资的利弊比较,18,寻求贷款还是股权资本,股权投资者,19,人民银行现行基准利率：3年期每年5.76%+10%30%5年期每年5.85%一年期定期存款利息：2.25%扣利息税20%=1.80%2004年官方消息中的通货膨胀率：3%一年期定期存款的利息为：1.80%3%1.2%,融资成本：筹资成本资金成本,20,以知识产业为龙头，以对人类的一项企业成果（传统产业）按生态原则重塑改造为途径，以人与自然的协同为基础，以人类可持续发展为目标，以人的全面发展为双赢。传统经营活动的四个层次：产品经营 资产经营 资本经营 知识经营二次创业经营
8、活动的四个层次：知识经营 资本经营 资产经营 产品经营,二次创业:,21,现 状：年销售额50000万元，净利5%。注册资金18000万，负债10%，现金流量好，拟二次创业，已圈地250亩。发展计划：投资20000万元，在全国同类产品中排名第一。融资计划：？,结论：取得相对控股地位，在项目中溶入 高科技概念，吸纳战略投资者或风险投资者；上市融资或退出。,企业：F食品集团,案例,22,决窍1：先定计划决窍2：知道需要多少现金，何时需要，如何使用决窍3：分清影响现金需要量和时机的事项和因素，了解它们可能的作用方式决窍4：到哪里去找钱,归纳与总结：投资资金筹集二十五个决窍,决窍5：将你的资金需求、投
9、资回报及风险与资金提供者的能力、目标和风险偏好匹配好 决窍6：朋友与亲人：为什么保持联系，他们能为你做什么，他们为什么会为你做？决窍7：资金提供者有多种，选择最合适的一种 决窍8：控寻广泛的选择方案以了解融资的来源,23,归纳与总结：投资资金筹集二十五个决窍,决窍13：挑选正确的融资工具以达到目标决窍14：让可转换工具、认股权证和期权为你所用决窍15：在资本结构中保持适当的财务杠杆，或在权益与债务间进行组合决窍16：仔细比较各种融资成本,决窍9：寻求开发融资来源：了解有几种可供选择，每一种的要求是什么决窍10：通过正确渠道为企业融资，听起来容易的也许是最难的决窍11：将投资者与恰当的投资工具搭
10、配好决窍12：理解企业发展阶段，每一阶段的成本及其对股权的稀释作用,24,决窍17：要增长就要实施业绩控制，但不要将控制权集中决窍18：节省权益资本用于营运资本和开发费用决窍19：当筹集权益资本，要尽可能公正准确地评估企业价值决窍20：阅读融资协议的限制性条款，每一条都要有弹性决窍21：不要跟波动的利率打赌，如果合适就将其锁定并从中赚钱决窍22：尽可能快地证明企业产生正收益和再投资前现金流量的能力决窍23：将实际业绩与预想业绩进行比较，企业可能需要更多现金，或需要更快决窃24：让资金提供者了解进展或问题特别是坏消息，别等到最后一分钟才告诉人家决窍25：为未来的融资作计划从来就没有停止过,归纳与总结：投资资金筹集二十五个决窍,25,谢谢大家,欢迎提问Tel:5153588哈明理,26,哈明理先生：博士、教授、高级经济师、律师、国际职业经理人。1974年参加工作，1988年起担任企业高级管理职务。曾任职于进出口公司（全国500强企业）、外资企业（制造业）、股份制企业（上市公司）、企业集团（多元化经营企业），担任过的职务有总经济师，副总经理兼财务总监、总经理、集团副总裁等，具备法律、财务、资本运作等专业知识，对企业经营管理有扎实的理论功底和丰富的实战经验。,教 师 简 介,
