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1、第三章 投资风险报酬率,一、风险报酬率,风险是指人们事先能够肯定采取某种行为所有可能的后果，以及每种后果出现可能性的状况。,风险报酬是指投资者因承担风险而获得的超过时间价值的那部分额外报酬,风险报酬率是投资者因承担风险而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬与原投资额的比率,一、二、单项投资风险报酬率的评估,（一）期望报酬率,预期收益（expected returns）,计算公式为：K,其中：K期望投资报酬率；Ki第i个可能结果下的报酬率；pi第i个可能结果出现的概率；n可能结果的总数。,例：有A、B两个项目，两个项目的报酬率及其概率分布情况如表31所示，试计算两个项目的期望报酬率
2、。,根据公式分别计算项目A和项目B的期望投资报酬率分别为：项目A的期望投资报酬率K1P1+K2P2+K3P30.20.15+0.60.1+0.209项目B的期望投资报酬率K1P1+K2P2+K3P3 0.30.2+0.40.15+0.3(0.1)9,（二）、方差、标准离差和标准离差率,1方差,方差是各种可能的结果偏离期望值的综合差异，是反映离散程度的一种量度,公式计算：,2,2标准离差,标准离差则是方差的平方根,标准离差的计算公式为,例：分别计算上例中A、B两个项目投资报酬率的方差和标准离差,项目A的方差,0.2(0.15-0.09)2+0.6(0.10-0.09）2+0.2（0-0.09）2
3、0.0024,项目A的标准离差 0.049,项目B的方差,0.3()2+0.4(0.150.09)2,+0.30.09)2,0.0159,项目B的标准离差0.126,3标准离差率,标准离差率是某随机变量标准离差相对该随机变量期望值的比率,V=,其中：V标准离差率；标准离差；,其中：V标准离差率；标准离差；,其中：V标准离差率；标准离差；,其中：V标准离差率；标准离差；,其中：V标准离差率；标准离差；,其中：V标准离差率；标准离差；,其中：V标准离差率；标准离差；,其中：V标准离差率；标准离差；,其中：V-标准离差率；,-标准离差；,-期望投资报酬率。,利用上例的数据，分别计算项目A和 项目B的
4、标准离差率为：项目A的标准离差 0.544项目A的标准离差率0.126/0.09100%1.4,三、投资组合的报酬率,三、资本资产定价模型,（一）资本资产定价模型的假设,（二）资本资产定价模型,1资本资产定价模型,E(,其中：E(Ri)第i种股票或第i种投资组合的必要报酬率,RF无风险报酬率,i第i种股票或第i种投资组合的系数,Rm市场组合的平均报酬率,2系数,投资组合的系数,例：某公司持有A、B、C三种股票组成的投资组合，权重分别为20、30和50，三种股票的系数分别为2.5、1.2、0.5。市场平均报酬率为10，无风险报酬率为5。试计算该投资组合的风险报酬率。,（1）确定投资组合的系数,202.5+301.2+500.5 1.11,（2）计算投资组合的风险报酬率,E(1.11（105）5.55,
