《尖峰集团.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《尖峰集团.ppt（24页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、尖峰集团,600668,医药+水泥双轮驱动促增长,尖峰简介,浙江尖峰集团前身为创建于1958年的金华水泥厂，1988年11月进行股份制改造后创立为浙江尖峰集团股份有限公司。1993年公司在上海证券交易所上市，成为全国水泥行业的第一家上市公司。公司以水泥起家，在50年的发展历程中，通过内生增长和外延扩张，先后涉足了多个行业，目前公司确立了以水泥和医药为主导，以通信、商贸为辅的发展战略。其中尖峰水泥被国家发改委、国土资源部、中国人民银行列为60家国家重点支持水泥工业结构调整大型企业之一；尖峰药业被评为全国医药百强企业、浙江省医药工业十强企业，并拥有省级新药研发中心。公司股权结构为金华市国资委间接控
2、制，目前下属主要控股子公司10家，主要参股子公司18家,医药水泥业务收入利润贡献最大,2010年中期公司营业收入和营业利润合计为5.78亿和8775万元，同比09年变化不大。从收入和利润构成来看，医药和水泥是公司收入和利润贡献最大的两块，两项业务收入占总收入比已经从2007年的84.2%提升到2010年中期的88.6%。其中医药业务比重正在加大，尤其是医药工业，医药工业这三年毛利率水平一直保持在50%以上，工业收入和利润占总比已经从2007年的12.6%和46%攀升到2010年中期的16.1%和57%，我们预计未来医药工业比重还将继续提升。,公司业务收入构成,2007年,公司2007，2010
3、年中期业务利润构成,2007-2010H公司业务毛利率,尖峰药业值得期待,公司医药收入主要由控股子公司尖峰药业贡献，2009年收入接近6.3亿元，工业和商业收入比例为1：2.4。医药商业包括金华市医药公司和尖峰大药房，每年收入贡献4.5亿元，毛利率基本在4%-5%徘徊，近两年有下降趋势。医药工业主要以普药和OTC品种为主，重点产品包括抗生素注射用盐酸头孢甲肟，帕罗西汀，门冬氨酸氯地平片，玻璃酸钠滴眼药，醋氯酚酸缓释片，愈风宁心滴丸和注射用喷昔洛韦等，每年收入贡献1.8亿到2亿元。,2007-2009年抗抑郁药物前5名市场占有率,帕罗西汀2008-2009年市场占有率,2008-2012年尖峰药
4、业净利润预测表,价格波动巨大的水泥业务,2010年10月开始，各个地区水泥价格开始大幅飙升，以华东地区为例，去年12月底已经超过500元/吨，四季度涨幅高达42.85%，我们认为如此高的价格难以为继，预计今年上半年价格会有所回落。2009年尖峰集团5.5亿的水泥收入，主要由年产能200万吨的湖北大冶尖峰水泥厂贡献，2010年11月公司增资设立云南普洱市尖峰接力水泥厂，全力开拓西部地区市场，目前公司控股参股水泥企业5家,公司参控股水泥企业情况,公司核心竞争力,同行业水泥企业估值表,估值,医药：我们预计未来尖峰药业的净利润增长率不低于25%，这样2011年净利润有望达到4000万元，给予其30倍的
5、动态PE,尖峰药业价值为12亿元。水泥：我们认为2012年随着水泥价格的提升（相对于2009年）和云南普洱扩建项目的收入贡献,假设毛利率将会达到15%，净利率达到7%，这样2012年水泥业务净利润贡献6600万元。参照同行业上市水泥企业2012年估值，给予公司12倍的PE比较合理，水泥业务价值为8亿元。,投资要点,通过近5年的整合，公司亏损业务基本都被压缩或者剥离，到现在为止资产状况已经有了很大的改观，主营业务也集中到医药和水泥这两个行业，而它们是周期和非周期的合理结合，业绩互补性是其他公司无法比拟的优势。我们认为公司最困难的时候已经过去，资产质量和盈利能力都有了很大的改变，正处于快速发展的起
6、始期。综合考虑公司医药/水泥/其它参股公司价值提升等因素，我们认为公司合理价值为47亿元，折合每股价格 13.66元，相对于目前的价格有接近 20%的涨幅空间，公司核心竞争优势突出，盈利能力正在逐渐加强。,技术分析,从kdj日线图可以看出：白线将要与黄线形成金叉，紫线向上抬头，从这方面来看短期内有上涨趋势。,技术分析,左图为月K线图:从图可以看出，五月均线一直起强支撑作用，如果持有该股，在未跌破五月均线的情况下，可以继续持有。下面看一下boll线指标,Boll线指标分析,月K线一直沿boll线上轨向上走，boll线开口，虽然上轨对其有一定的压力，但只要不跌破中轨，就可以一直持有，一旦突破上轨向上，将是一波很好的行情。,Boll线指标分析,左图为boll线日K线，K线位于中轨之下，下轨对其有强有力的支撑作用，boll线开口，如果突破中轨向上可以增持。,技术分析,从以上技术进行简单的分析：目前短期内有反弹的趋势，中长期行情看好。,三月份收益情况,今年第一季度，每股收益同比大幅增长，从基本面来看，公司业绩很好。,风险提示,水泥业务价格波动较大，业绩达不到预期值。医药营销改革缓慢，业绩增长达不到预期值。,谢谢大家！,
