无形资产分割法.docx

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1、无形资产评估案例3.9组合无形资产评估案例案例某厂是一国有企业，在多年的生产经营中开发出某系列产品，销 售遍及全国各地，该系列产品的商标已经注册，并被评为知名商标。 目前，企业拟进行整体股份制改造，要求对该系列商标的价值进行评 估，现委托A资产评估事务所进行该项评估工作。评估人员经调查 分析后，决定采用分层法进行评估。一、分层法评估的基本思路及步骤层次分析法，简称 AHP 法(Analytical Hierarchy Process)是美 国学者Saaty提出的一种运筹学方法。这是一种综合定性和定量的分 析方法，可以将人的主观判断标准，用来处理一些多因素、多目标、 多层次复杂问题。采用AHP法

2、进行组合无形资产价值的分割，关键问题是找到影 响组合无形资产的各种因素及其对组合无形资产价值的贡献份额，即 比重。其基本原理是：首先，确定各种因素对组合无形资产价值的贡献权重作为AHP 法的总目标；其次，将影响组合无形资产价值的具体要素作为方案层的组成要 素；再次，将产生组合无形资产的直接原因作为准则层的组成元素。最后，在分清了 AHP法的三个层次后，就可以在相邻层次的各 要素间建立联系，完成AHP法递阶层次结构模型的构造。运用AHP法解决问题，大体可以分为四个步骤：第一步：建立问题的递阶层次结构模型；第二步：构造两两比较判断矩阵；第三步：由判断矩阵计算被比较元素相对权重（层次单排序）；第四步

3、：计算各层元素的组合权重（层次总排序）。（一）分析模型的建立在进行组合无形资产的分割时，我们总是可以评估出组合无形资 产的价值（组合无形资产超额收益的折现或资本化），关键是要找出 组合中不同类型无形资产带来的超额收益在总的组合无形资产价值 中的贡献，即比重。这样，可以将确定不同无形资产在组合无形资产 价值中的权重作为AHP法的总目标，而其中各种不同类型的无形资 产应作为方案层的各个不同要素。由于各种不同类型的无形资产对超 额收益产生的作用不同，贡献大小不一样，因此将超额收益产生的各 种原因（在业绩分析中可以确定）作为准则层的诸元素。分清了 AHP 法中的三个层次（问题复杂的还可以将准则层分若干

4、子层次），就可 以在相邻层次各要素间建立联系。这一点可以依据一般经济活动的逻 辑规律或咨询被评估单位的高级管理人员做到。下层次对上一层次某 一因素，即各种类型无形资产对超额收益产生的原因，有贡献的用连 线联结起来的，无贡献的不划连线。至此，完成了 AHP法层次递层结构模型的构造，称为组合无形资产分析结构图。A层：进行层次分析的总日标，在已确定出组合无形资产形成的 超额收益中，分析求出各种无形资产在超额收益中的贡献份额或权 重；C层：准则层，即如何权衡或区分无形资产带来超额收益的评价 标准，根据复杂程度，可分为若干子标准层；P层：方案层，排列出组合无形资产所包含的各种类型不同无形 资产（名称）。

5、（二）构造比较判断矩阵及层次排序模型完成后，设计出反映层次间各要素相互关系的比较判断矩阵 调查表，邀请有关专家和被评估单位不同管理部门的高级管理人员 （一般要有技术、销售、财务、生产部门负责人及全面掌握情况的领 导参加），向他们讲清调查意图及标度方法，并给予示范。请他们根 据历史业绩、现行结构、未来预期和各种因素，凭自己的经验和判断 填写调查表。一般不要求当场完成，让他们回去消化后独立认真填写。 调查表收回后由有经验的评估人员综合整理出符合要求的比较判断 矩阵。进行层次单排序、总排序计算及一致性检验，所有计算通过一致 性检验，若可接受通过，得到的方案层总排序权值即为各种不同无形 资产在组合无形

6、资产评估价值中的权重数，用组合无形资产的评估价 值去乘权重数，即得到了各种不同无形资产的评估价值，完成了组合 无形资产的价值分割。二、分层法评估技术说明A事务所评估人员经过认真的调查分析，采用超额收益法计算出 总无形资产价值为20,000万元。在评估过程中，评估人员认为这些 超额收益不完全是由商标带来的（或者不能采用有效的方法把商标带 来的超额收益单独计算出来）。经讨论分析，评估人员认为带来超额 收益的无形资产共有五种：商标、配方技术、营销技巧、客户网络、 管理水平，发现能够带来超额收益的直接原因是产品价格高于其他企 业同类产品（有垄断加价因素），销售量增幅较大，竞争在逐年提高， 企业内部生产

7、成本在逐年降低。采用AHP法进行分割，建立了如下 图所示的层次结构图。在此基础上设计因素分析调查表如下：无形资产因素分析调查表通过与公司高级管理人员座谈，进行业绩及结构分析，知道能带 来超额收益的无形资产有五种：商标、配方技术、营销技巧、客户网 络、管理水平；能够带来超额收益的直接原因是：产品价格高于其他 企业同类产品（有垄断加价因素）、销售量增幅较大、竞争力在逐年 提高，企业内部生产成本在逐年降低。比较标度及涵义表相对重要标度涵义理解1两兀素具有相同重要性两个要素贡献相同3一个兀素比另一兀素稍微重要一个要素比另一要素贡献稍微大一些5一个兀素比另一兀素明显重要一个要素比另一要素贡献明显大一些7

8、一个兀素比另一兀素强烈重要一个要素比另一要素贡献强烈大9一个兀素比另一兀素极端重要一个要素比另一要素贡献极端大2.4.6.8作为上述相邻判断的插值表中相对重要标度表示对于目标对象来说，一个因素相对另一个 因素的重要性大小。如对于无形资产的超额收益来说，价格优势对销 售增长明显重要，用标度5表示；相对成本及其他节约的重要度介于 稍微重要和明显重要之间，用标度4表示；对于相对竞争力来说，竞 争力比价格优势强烈重要，则用相对标度的倒数1/7表示。无形资产超额收益的直接原因相对贡献大小分析调查表A价格优势销售增长成本及其他节约竞争力价格优势1541/7销售增长11/31/2成本及其他节约11/5竞争力

9、1按上例填写方法填写下列调查表，只须填写空白处。无形资产超额收益的直接原因相对贡献大小分析调查表无形资产超额收益价格优势销售增长成本及其他节约竞争力价格优势销售增长成本及其他节约竞争力各类无形资产对形成价格优势的相对贡献大小调查表价格优势商标配方技术营销技巧客户网络管理水平商标配方技术营销技巧客户网络管理水平各类无形资产对销售增长的相对贡献大小调查表销售增长商标配方技术营销技巧客户网络管理水平商标配方技术营销技巧客户网络管理水平各类无形资产对成本和其他节约的相对贡献大小调查表成本和其他节约商标配方技术营销技巧客户网络管理水平商标配方技术营销技巧客户网络管理水平各类无形资产对竞争力的相对贡献大小

10、调查表竞争力商标配方技术营销技巧客户网络管理水平商标配方技术营销技巧客户网络管理水平评估人员应邀请企业外部有关专家和企业内部生产、销售、财务、 技术、经营各部门的高级管理人员，对其讲解填表意图及要求，然后 发放调查表调查。调查表收集后，可对每一表格的标度进行平均处理， 得到判断矩阵的上三角矩阵。根据判断矩阵的对称性补充完整，即得 出比较判断矩阵，并进行排序计算，即计算判断矩阵的最大特征根及 其对应的特征向量。计算过程如下（计算中的比较判断矩阵是通过调 查表综合得到的）：1、层次单排序权重的计算及一致性检验（1）A-C层单排序：确定各种因素在无形资产收益中作用的大小。AC1C2C3C4C111/

11、321/4C23153C31/21/511/3C441/331进行层次单排序：第一步，计算判断矩阵每一行元素的乘积M1 = 1X1/3X2X1/4=1/6M2 = 3X1X5X3=45M3 = 1/2 X 1 X 1/5 X 1/3 = 1/30M4=4X1/3X3X1=4第二步，计算Mi的4次方根W1=(1/6) 1/40.6389W2=(45)1/4R2.5900W3 = (1/30)1/40.4273W4=(4) 1/4 2 1.4142第三步，对向量V = ( W1, W2 ,W3 ,W4)T进行归一化处理，即V1=W1/( W1+W2 +W3 +W4)=0.6389/(0.6389+

12、2.5900+0.4273 + 1.4142)=0.6389/5.0704=0.126同理，V2 = 2.5900/(0.6389+2.5900+0.4273 + 1.4142)= 2.5900/5.0704=0.511V3 = 0.4273/(0.6389+2.5900+0.4273 + 1.4142)=0.4273/5.0704 =0.084V4= 1.4142/(0.6389+2.5900+0.4273 +1.4142)=1.4142/5.0704 =0.279则(0.126, 0.511, 0.084, 0.279) t即为判断矩阵的特征向量。第四步，计算判断矩阵的最大特征根A max

13、、 W)人 =乙 imax nVi=1i(AV) |表示向量AV的第i个元素-1-11X 0.126 + _X 0.511 + 2X0.084 + x 0.279因此：max=-一夜应6-+3 x 0.126 +1 x 0.511 + 5 x 0.084 + 3 x 0.279+4 x 0.511111x 0.126 + x 0.511 +1 x 0.084 + x 0.279253+4 x 0.08414 x 0.126 + x 0.511 + 3 x 0.084 +1 x 0.27934 x 0.279=4.208第五步，一致性检验上述排序权重由经验和判断形成的比较判断矩阵计算得到，主观的

14、经验和判断是否有客观的一致性(不致出现相互矛盾)，即排序权重是否有满足性要求，必须进行检验。检验方法分三步进行：计算一致性指标CICI = nn -1根据比较判断矩阵阶数n，查出平均随机一致性指标RI平均随机一致性指标表矩阵阶数n123456789RI值0.000.000.580.901.121.241.321.411.45计算一致性比率CRCR = CRI当CR0.1，比较判断矩阵具有满意的一致性，排序权重可以接受。此处：A max=4.208CI = (4.208-4)/(4-1) = 0.069RI=0.9(查表得到，下同)CR=CI/RI=0.069/0.9 = 0.0770.1 检验

15、通过因此，得到各种因素在无形资产收益中的贡献大小:AC1C2C3C4排序权重C111/321/40.126C231530.511C31/21/511/30.084C441/3310.279（2）C1-P单排序：确定各种无形资产在产品加价因素中的贡献大小，方法同上。C1P1P2P3P4P5排序权重P1126470.472P21/212340.243P31/61/21350.154P41/41/31/3120.083P51/71/41/51/210.048一致性检验：入 max=5.256CI=(5.256-5)/(5-1)=0.064RI=1.12CR=CI/RI=0.064/1.12=0.05

16、70.1 检验通过（3）C2-P单排序：确定各种无形资产在销售增长因素中的贡 献大小。C2P1P2P3P4P5排序权重P1146730.524P21/41231/20.151P31/61/2133/20.124P41/71/31/311/20.054P51/322/3210.147一致性检验：入 max=5.342CI = (5.342-5)/(5-1) = 0.086RI=1.12CR=CI/RI=0.086/1.12=0.0760.1 检验通过（4）C3-P单排序：确定各种无形资产在成本及其他节约因素中的贡献大小。C3P1P2P3P4P5排序权重P1164730.510P21/613/25

17、30.192P31/42/31420.156P41/71/51/411/20.048P51/31/31/2210.095一致性检验：入 max=5.319CI = (5.319-5)/(5-1) = 0.080RI=1.12CR=CI/RI=0.080/1.12=0.0710.1 检验通过（5）C4-P单排序：确定各种无形资产在提高企业市场竞争力 因素中的贡献大小。C4P1P2P3P4P5排序权重P1124750.445P21/212650.285P31/41/21430.157P41/71/61/4130.065P51/51/51/31/310.049一致性检验：入 max=5.330CI

18、= (5.330-5)/(5-1) = 0.082RI=1.12CR=CI/RI=0.082/1.12=0.0740.1 检验通过2、层次总排序通过组合权重计算，确定各种无形资产对超额收益的贡献权重大 小。计算结果表明，在无形资产超额收益中商标、配方技术、营销技 巧、客户网络、管理水平占的权重分别是0.494, 0.203, 0.140，0.060， 0.103。无形资产超额收益评估值为20,000万元，因此：商标价值：20,000X0.494 = 9,880 万元配方技术价值：20,000X0.203=4,060万元营销技巧价值：20,000X0.140 = 2,800万元客户网络价值：20

19、,000X0.060=1,200万元管理水平价值：20,000X0.103 = 2,060万元案例分析一、案例特点该案例是采用分层法评估组合无形资产价值，通过因素分析，将 组合无形资产的价值分解到影响无形资产价值的各项因素。分层法原 是运筹学中的一种综合定性和定量分析方法，在案例中被引进到资产 评估中。这也是目前资产评估理论研究和实务工作中的一个方向，即 将其他学科领域的一些技术方法引进到资产评估领域，用以解决资产 评估传统方法所难以解决的不确定性、模糊性、主观性等问题。在引进其他学科领域的技术方法时，应注意该技术方法在资产评 估领域是否具有可行性，特别关注以下几点：（1）该技术方法在资产 评

20、估领域使用是否具有理论支持；（2）该技术方法在原学科领域要求 的假设前提和使用背景在资产评估领域能否满足；（3）该技术方法要 求的相关技术参数在资产评估领域是否能够获取；（4）运用该技术方 法得到的结果能够进行合理的解释；（5）该技术方法在原学科领域使 用的局限性在资产评估领域是否能够避免，如不能避免，如何处理和 控制；（6）该技术方法是否能直接运用于资产评估领域，如不能直接 运用，进行的修正是否合理和必要。总之，将其他学科领域的技术方 法引进到资产评估领域是一件非常严肃和谨慎的事情，在引进之前一 定要抱着科学的态度进行详细的分析和探讨，并征求相关学科领域专 家的意见，不能随意引进。二、应用A

21、HP法评估无形资产价值的优点和难点应用AHP法评估无形资产价值的优点主要体现在以下方面：第一，这种方法是在对被评估企业历史业绩、现行结构、未来预 期综合分析基础上完成的，评估中能与被评单位各级管理部门进行对 话，比较客观地反映了企业的实际情况及特点，结论比较合理，易于 被接受。第二，这种方法在分割组合无形资产价值中，虽不免带有一些主 观性，但能够检验主观判断的合理性（对明显不合理的判断能检测出 来并加以纠正）。更重要的是，这样组合分割的无形资产价值在总量 上不会超过企业超额收益的价值（注意，单排序与总排序得到的每一 组权重的和必须为1）,避免了分项进行无形资产评估时，各类无形 形资产评估价值之

22、和可能会超过整个企业超额收益现值之各的不止 常现象。第三，日前企业普遍对无形资产的管理和应用认识不足，甚至不 知存在无形资产（或滥定无形资产）。AHP法要求评估人员和企业人 员共同分析，这样可以使企业正确认识现有的无形资产存量，提高对 无形资产资源的管理和利用水平。第四，AHP法有完整的理论体系和简单的应用形式，有利于提高无形资产评估中的科学和可操作性水平。应用AHP法评估无形资产价值，也存在一些问题。比如，比例 标度有一定弹性，实际中如何去正确把握？当不同的管理人员得到的 经验判断相差较大（甚至结论相反），怎样去进行数据分析处理？另 外，AHP法技术性强，要求评估人员具有较高的专业素质。么超

23、额是利润分割法超额利润分割法是指按两个步骤（即先按正常贡献分配收入，后分配超额利润）进行合并营 业利润或亏损的分割。超额利润分割法的内容首先，按正常贡献分配收入。第一步对受控交易各方分配营业收入，目的是为了对关联企业 活动各方正常贡献确定市场收益水平。正常贡献是指非受控纳税人在从事相似的企业活动中相同 或类似的交易类型贡献数额，这样就有可能确定市场收益。正常贡献通常一般是由从事相似活动 的非受控纳税人所拥有的有形财产、劳务和无形资产所做的贡献。因此要按受控纳税人所履行的 功能、所承担的风险和所运用的资源确认的贡献额进行功能性分析。故要按非受控纳税人从事相 似交易活动，对正常贡献确定市场收益，这

24、与用可比非受控价格法、转售价格法、成本加率法及 可比利润法确定的市场收益相一致。其次，分配超额利润。对关联企业正常贡献分配收入不能反映出受控集团所拥有的无形资产 所创造的利润，而非控纳税人却不拥有该项无形资产。因此，在这种情况下，按正常贡献分配收 入后，就有未分配的超额利润。第二步就要根据在关联交易中他们各自对无形资产的贡献份额， 而不是按正常贡献分配这部分的超额利润，关联各方对无形资产所做的贡献大小可以用外部市场 价格水平来确定，这就反映了同样无形资产的公平市场价格；或者是开发该项无形资产的资本化 成本和各种有关的改进费用共同确定，而不是每一项无形资产使用年限内的确定的每年摊销额； 如果各方

25、对无形资产的开发费用持续发生，且关联各方拥有的无形资产的使用年限大致相同，就 可以用最近几年的实际支出数来确定无形资产的贡献额。若由受控纳税人一方提供该项无形资 产，并且也在其他企业活动（如与其他受控纳税人的交易）使用，就必须在所有使用该项无形资 产的交易活动中对该项无形资产价值进行合理分配。超额利润分割法的操作运用该方法对转让定价调整的结果是否是最为可靠的正常交易价格，要用最优法原则所列的 各个因素予以分析，尤其要考虑数据与假设的可比性及质量水平（1）可比性分析超额利润法第一个步骤依赖于市场利润水平，所以第一个步骤的可比性必须考虑到确定正常 市场收益所采用的方法。但第二个步骤不是直接依赖于市

26、场价格水平，因此结果的可靠性就受在 第二步骤所进行的不是基于市场价格水平下分配的影响。（2）可靠性分析结果的可靠性受数据与假设的质量的影响，特别要考虑到以下因素：a。成本、收入和资产分配的可靠性，与上文的可比利润分割法相同。b。会计实务一致性，如可比利润分割法。c。在评估各参加者对无形资产贡献额时所使用的数据及假设的可靠性。特别是，如果用开 发该无形资产的资本化成本来确定无形资产价值，结果的可靠性与需要做如此估计的其他方法的 结果可靠性相比，会大为减弱。因为，首先在一定条件下，开发该项无形资产的成本不一定与它 的市场价格相关；其次在开发无形资产的受控纳税人其他活动之间分摊按成本，这就会影响到分

27、 析可靠性；最后，成本计算要在无形资产使用年限这一假设下进行的。d。其他影响可靠性因素与其他方法一样，超额利润分割法第一个步骤完全依赖于外部市场价格水平。就如可比性条 款所规定的，随着受控市场与非受控交易可比程度提高，符合该方法分析的权重也会增大，另外， 如果第二步进行利润分配不是根据外部市场价格水平，与其他基于市场价格水平的方法相比，其 可靠性大为减弱。但所有受控交易各方都运用该方法估算利润，结果就将更为可靠。然而，基于 与受控交易各方有关的数据与假设的可靠性将会影响结果的可靠性，因此，如果一方的数据与假 设更为详实可靠，只侧重于这一方进行分析的另一种方法将会产生更为可靠的结果。超额利润分割

28、法的运用（i）XYZ公司是一家研究、开发、销售一体化的美国公司，主要生产警务用品。XYZ公司 的科研机构开发出一种可用于防护性警服和头盔的防弹材料（Nulon）XYZ公司拥有生产Nulon 的化学西文专利权。自从在美国投产后，Nulon已占有美国防弹材料的部分市场。（ii）XYZ发给他的欧洲下属公司（XYZ-Europe）许可证，允许其在欧洲生产和销售Nulon。 XYZ-Europe为生产销售XYZ产品而建立的。XYZ-Europe有一家改进XYZ产品用于国防市 场的研究单位，乃已有自己品牌的市场销售网络。（iii）XYZ-Europe的科研机构对Numlon加以改进，并运用于军用品，且在几

29、个欧洲国 家的国防工业开展了频繁的市场营销活动。从1995年起，XYZ-Europe用自己的一个品牌及 销售网络在欧洲生产和销售Nulon。（iv）1995年，XYZ公司未发生关于对XYZ-Europe发放许可证的直接费用，且未对在 欧洲销售Nulon发生开支。当年，XYZ-Europe的Nulon销售收入及总支出分别为2亿美元 和3亿美元。XYZ-Europe在Nulon行业的营业资产为2亿美元。鉴于以上情况，税务员依 据最优法原则认定用超额利润法调整，将会产生最可靠的正常交易价格。基于对与XYZ-Europe 履行类似职能的欧洲其他公司的观察，税务员判定按XYZ- Europe的营业资产规

30、模，平均市场 收益率为10%。因此，XYZ-Europe公司Nulon行业的市场收益为0。2亿美元（10%x2 亿美元），则有1.8亿美元的超额利润。（v）根据超额利润分割法，首先按XYZ-Europe贡献分配利润，而不是分配给价值较大 的这些无形资产，假定1.8亿美元的超额利润是由Nulon这一无形资产（如Nulon的欧洲品 牌，以及Nulon配方，及XYZ-Europe所做的改进）所带来的。为了估定这些无形资产的相对 价值，税务员对1995年Nulon的研究开发资本费用、销售费用及与之相配比的1995年销售 收入和比例进行比较。（vi）因为为了 XYZ集团的全球防护性产品的销售而发生该类产

31、品的研究开发费用，就必 须在有关的全球企业活动中分摊这些费用。税务员判定按全球产品的销售额分摊费用较为合理。 在该类产品研究开发平均投资期内，税务员对该类产品研究开发费用加以资本化并予以摊销。依 据这一分析，意味着在1995年每美元的集团总销售额要分摊0。20美元的研究开发的资本费 用。（vii）XYZ-Europe及对自己在欧洲的销售发生关于Nulon的研究开发，销售费用。在产 品研究开发平均投资期内，税务员对研究开发费用加以资本化并进行摊销，判定XYZ-Europe 的Nulon每美元销售额要分摊0.40美元费用。(viii)因此，于1995年XYZ和XYZ-Europe销售一美元就要分摊0。60美元的无形 资产资本化开发费用，其中XYZ分摊1/3 (或每美元销售额要分摊0。20美元的费用)。相 应地，税务员对1995年纳税年度就Nulon特许权使用费调整的正常交易价格为0。6亿美元， 即XYZ-Europe的1。80亿美元的超额利润的1/3。