外汇与外汇市场.ppt

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1、第三章 外汇与外汇市场,一、外汇外汇与外币的区别外汇的定义（动态与静态；广义与狭义）二、汇率定义、分类、标价法、汇率的供求分析、影响因素三、外汇市场功能、概览；四、汇率制度固定汇率制与浮动汇率制五、中国专题,第一节 外汇,先来看看：下面这些外国货币大家都认识吗？思考：外汇与外币是一回事吗？,外币基本知识介绍,英镑、美元、日元、欧元,德国马克、法国法郎、澳大利亚元、加拿大元,港元、澳元、新加坡元、泰铢,一、什么是外币外币，通常是指除本国货币以外的其他国家和地区发行的货币，有纸币和铸币两种形式。外币分为自由兑换货币、限制性兑换货币和不可兑换货币三种类型。据“国际货币基金组织”的资料统计，目前世界上

2、有50多个国家的倾向为自由兑换货币。二、外钞票面的基本结构 各国钞票的票面图案，各不一样，但都具备了以下几项基本内容：,1.货币名称各国货币的名称五花八门，大约有50多种。称“元”的有中国、美国、日本、朝鲜、马来西亚、新加坡、澳大利亚、加拿大等；称“法郎”的有法国、比利时、瑞士、卢森堡等；称“镑”的有英国、爱尔兰、埃及、叙利亚等；称“马克”的有德国、芬兰。此外还有叫“比索”、“卢比”、“先令”等等。,2.发行机构 目前大多数国家的货币是由本国的中央银行发行。也有的是由政府指定的专门机构发行，如新加坡货币是由新加坡货币局发行。还有的是由政府核准的银行发行，如香港地区的钞票由香港上海汇丰银行、香港

3、渣打银行和中国银行发行。发行机构名称，通常印在钞票正面的显著位置。,3.货币券别货币券别是指货币票面的金额，也就是面值，它是货币实际代表的价值量。各国钞票的面值大小和种类是不同的，这是由商品流通的客观需要决定的。世界上大多数国家主币一般从1元到100元居多，面额分等为1、2、5、10、20、50、100，大小面值相差100倍，也有的国家货币面值相差500、1000倍，如法国、德国。,4.连号它表示某一种式样钞票的发行数量。钞票连号均采用固定的位数（如6、7、8或10位），为了循环使用，有的在号码前后加印代表版数的数字或文字，也有通过其它形式表示的，如澳大利亚和加拿大的钞票在钞票背面加印数字母。

4、为了防止将两张钞票拼凑成一张，通常连号都采用两组。分别列在钞票正、背面适当的位置。,5.签字和盖章钞票上的签字和图章表示该国政府或发行机构对所发行的钞票在法律上的认可。签字一般为两个，也有一个或三个的，有些国家早期钞票上的签字是有权人逐张亲笔签的，后来均为机印。也有少数国家用图章形式的，如新加坡的钞票上，即有签字，也有财政部长的图章。,6、图案 作为国家法定货币的钞票既有它的严肃性又有它的艺术性，为了美化票面，除了前述各项内容外，各国钞票上还印有精美的图案，内容充分表现了民族文化的特点，有现代和历史上知名人物的肖像，有代表性的建筑物、风景、动物、植物和各式花纹图案等。,三、我国收兑外钞的种类目

5、前我国收兑的外钞有澳大利亚元、奥地利先令、美元、加拿大元、丹麦克朗、德国马克、法国法郎、意大利里拉、日元、荷兰盾、挪威克朗、新加坡元、瑞典克朗、港币、瑞士法郎、英镑、比利时法郎、澳门元、泰国铢、芬兰马克共二十种。,一、外汇的定义及内容*1、动态含义：把一国货币兑换成另一个国家的货币，借以清偿国际间债权债务关系的交易过程和活动。2、静态含义：广义外汇：指一切用外币表示的资产。如我国外汇管理条例中规定，外汇是指：外币现钞：包括纸币和铸币。,了解了外币，我们再来学习外汇，看看两者是不是一回事！,外币支付凭证或支付工具：包括票据、银行存款凭证、银行卡等。外币有价证券：包括债券、股票等。特别提款权其他外

6、汇资产 狭义外汇：以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。主要包括外币、以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。人们通常所说的外汇就是指外汇的狭义概念。,说明:动态的外汇是“对外汇兑”的简称，主要强调外汇是一种过程和活动。静态外汇主要强调外汇是一种资产或支付手段。广义外汇与狭义外汇的区别主要在于二者对外汇范围的界定不同，前者包含后者。二、外汇的三个特点：1、国际性（用外币表示的国外资产）2、可偿性（保证得到偿付）3、可兑换性（可兑换成其他货币）,三、外汇的分类1、根据外汇是否可以自由兑换，分为自由外汇和记帐外汇。2、根据外汇的来源和用途，分为贸易外汇和非贸易外汇。3、根据外汇管理的对象，分

7、为居民外汇和非居民外汇。四、外汇的作用1、促进国际贸易的发展。2、促进国际交往，扩大国际经济合作。3、调节国际间资金供求不平衡。4、是衡量一国经济地位的标志。,第二节 汇率,一、汇率的概念（两种定义方法）1、“率”：比率也，所以简单讲，汇率就是 两种外汇的比率。2、以一国货币表示的另一国货币的价格。也称汇价。（外汇牌价、外汇行市）汇率概念本身并没规定方向性，可以把本币表示成外币，也可以把外币表示成本币，由此形成了汇率的不同标价法。,二、汇率的标价法（站在本国的角度）,1、直接标价法表示方法：以一定单位（1、100或10000）的外币折合成一定数额的本币来表示的汇率。举例：中国银行2009年10

8、月12日人民币兑美元外汇牌价 1美元6.8275元 2009年10月5日东京外汇市场日元兑美元外汇牌价 1美元=89.5600日元记忆方法：单位外币若干本币外币是基准货币，本币是标价货币。外币不动，本币动。,汇率变动与本币币值的关系：数值变大（汇率上升），即相同数量的外币可兑换更多的本币。意味着外币升值、本币贬值。数值变小（汇率下跌），即相同数量的外币可兑换较少的本币。意味着外币贬值、本币升值。直接标价法下：汇率与本币币值呈反向变动。应用范围:除英、美外的绝大多数国家均采用直接标价法。我国也使用直接标价法。参见教材P216，表141，142,2、间接标价法,表示方法：以一定单位（1、100或1

9、0000）的本币折合成一定数额的外币来表示的汇率。举例：伦敦外汇市场英镑兑美元外汇牌价：1英镑1.5926美元纽约外汇市场上美元兑日元外汇牌价：1美元=105.85日元记忆方法：单位本币若干外币本币是基准货币，外币是标价货币。本币不动，外币动。,汇率变动与本币币值的关系：数值变大（汇率上升），即相同数量的本币可兑换更多的外币。意味着本币升值、外币贬值。数值变小（汇率下跌），即相同数量的本币可兑换较少的外币。意味着本币贬值、外币升值。间接标价法下：汇率与本币币值呈正向变动。应用范围：英国、美国（但注意美元对英镑、欧元、澳元、新西兰元仍使用直接标价法）,3、美元标价法,表示方法：以1单位的美元为标

10、准，折合成一定数额的其他国家货币来表示汇率的方法。举例日，国际外汇市场上：1美元=105.85日元 1美元=1.1954瑞士法郎 1美元=1.2185加拿大元1美元=0.7839欧元,记忆方法：单位美元若干非美元货币美元是基准货币，非美元货币是标价货币。美元不动，非美元货币动。汇率计算：非美元货币之间的汇率是通过各自对美元的汇率套算出来的。（交叉汇率）试根据上例计算两种标价法下日元对欧元的交叉汇率瑞士法郎对加拿大元的交叉汇率应用范围：外汇市场上外汇银行同业之间。,三、汇率的分类,（一）买入汇率、卖出汇率和中间汇率 1、买入汇率银行向同业或客户买入外汇时使用的汇率。2、卖出汇率银行向同业或客户卖

11、出外汇时使用的汇率。二者之间的差额是银行的收入，我国规定价差幅度为5。3、中间汇率买入汇率和卖出汇率的算术平均数。即中间汇率（买入汇率卖出汇率）/2。一般媒体报道的汇率都是中间汇率。,日期：2007.03.12,4、现钞汇率是银行在买卖现钞时所依据的汇率，分为现钞买入汇率和现钞卖出汇率。一般来讲，现钞的买入汇率明显低于现汇的买入汇率。现钞的卖出汇率一般按现汇的卖出汇率计算，所以不单列。（二）基本汇率和套算汇率（三）即期汇率和远期汇率（四）名义汇率和实际汇率（五）有效汇率和实际有效汇率,实际汇率,e：名义汇率（间接标价法）实际汇率：P代表本国物价水平，P代表外国物价水平。反映本国商品篮子与外国商

12、品篮子之间的交换比例，即一单位本国商品所能换取的外国商品的数量。er上升表示一单位本国商品可以换取更多的外国商品，即本国货币实际升值；若er下降，则本国货币实际贬值。因为er能够反映本国与外国之间商品篮子的交换关系，所以这种定义的实际汇率也被称为外部实际汇率（External Real Exchange Rate）。,名义有效汇率,名义有效汇率（NEER）是一国货币与其他国家货币的各种双边汇率的加权平均。权重通常选取本国与第i国的贸易额占本国总贸易额的比重。ei：本国与第i个国家货币的双边名义汇率（间接标价法）wi：贸易权重,实际有效汇率,实际有效汇率（REER）是用本国和外国物价水平对名义有

13、效汇率进行调整后的有效汇率，反映一国在世界市场上成本或价格竞争力的变动。REER上升，即本币对外升值，本国的成本竞争力下降。NEER：名义有效汇率（间接标价法）Pi：第i国的物价水平wi：贸易权重,四、浮动汇率制下均衡汇率的决定,说明：1、汇率也是一种价格，是外汇的价格。因此汇率的决定与一般商品价格的决定是相似的。2、浮动汇率制意味着汇率的变动不受限制，汇率的变动完全由外汇供求决定。3、为分析问题的方便，对所分析外汇的汇率采取间接标价法。则汇率上升即意味着币值上升。,例子：欧元汇率的决定,欧元汇率的标价法：间接标价法1欧元 R美元,图中:欧元的供给曲线向右上方倾斜，意味着：欧元汇率越高，对欧元

14、的供给越多。欧元的需求曲线向右下方倾斜，意味着：欧元汇率越低，对欧元的需求越多。欧元供大于求，汇率会下跌；欧元供不应求，汇率会上升。均衡汇率为欧元的供求相等（供求曲线的交点）时决定的汇率：Re。任何偏离该汇率的点都会随着欧元供求的变化最终回归。,欧元供给曲线向右上方倾斜的分析：,汇率越高,欧元升值美元贬值,欧元购买力增加美国商品便宜,欧盟居民,增加购买美国商品（美国出口增加）,增加在美国的投资,增加去美国旅游,增加购买美国的股票、债券,卖出欧元，买入美元，欧元的供给增加,欧元需求曲线向右下方倾斜的分析：,汇率越低,欧元贬值美元升值,欧盟商品便宜美元购买力增加,美国居民,增加购买欧盟商品（美国进

15、口增加）,增加在欧盟的投资,增加去欧盟旅游,增加购买欧盟的股票、债券,卖出美元，买入欧元，欧元的需求增加,五、影响一国汇率变动的因素,1、本国国际收支状况顺差，出口大于进口，国内外汇供给大于外汇需求，外汇币值下降，即本币币值上升。逆差与之相反。2、本国利率水平国内利率高，外汇流入增加，外汇供给增加，外汇币值下降，即本币币值上升。反之则相反。,3、通货膨胀率一般而言，一国货币对内贬值，最终也会导致对外贬值。即通胀率越高，本币币值越低。4、国外对本国经济的预期预期好，国外消费增加，投资增加，外汇供给增加，外汇币值下降，本币币值上升。反之则相反。5、国际投机国际游资在一国国内短时期内大量买卖本币，会

16、使本币汇率发生大幅度变动。6、政治因素执政党政策、国家秩序等,第三节 外汇市场,一、外汇市场的组成,中央银行,外汇银行,经纪人,客户（外汇的直接供求者）,进出口商,出入境者,外国投资者,外汇交易商,外汇投机者,二、外汇市场的分类,1、按组织形式划分抽象市场（英美体制）特点：无统一交易时间、无指定交易场所。方式：路透社交易系统、德励财经金融服务系统、电报、电传、电话、网络等通讯工具。应用：美、英、加拿大、瑞士等具体市场（大陆体系）特点：有统一交易时间、指定交易场所。方式：面对面交易应用：德国、法国、荷兰、意大利等欧洲大陆国 家。,欧美体制,大陆体系,2、按经营范围不同划分,国内市场交易主体：国内

17、银行之间以及国内银行与国内居民 之间。交易币种：本币及少数几种主要外币。举例：中国外汇交易中心（1994）国际市场交易主体：各国银行、企业等一切具备交易资格的 主体。交易货币：几乎涵盖所有可兑换的币种。举例：伦敦、纽约、东京、法兰克福、新加坡、香 港等30多个,3、按外汇买卖双方的性质划分,外汇批发市场买卖双方：银行业之间多头（超买）：外汇买入量超过外汇卖出量，即外 汇出现余额。空头（超卖）：外汇卖出量超过外汇买入量，即外 汇出现短缺。外汇零售市场：买卖双方：银行与客户之间,三、世界主要外汇市场,伦敦外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 法兰克福外汇市场 新加坡外汇市场 香港外汇市场 巴黎外汇

18、市场 苏黎世外汇市场,第四节 外汇制度,一、定义 一国货币当局对本国汇率变动的基本方式作出的规定。二、分类1、按汇率变动的幅度大小划分,金本位制度下,布雷顿森林体系下,固定汇率制,浮动汇率制,按货币当局是否干预划分,自由浮动汇率,管理浮动汇率,按浮动形式划分,独立浮动汇率,联合浮动汇率,2、按国际货币基金组织的划分：,钉住单一货币,钉住一揽子货币,钉住汇率制,弹性汇率制,人民币汇率的历史,从改革开放之后现在，人民币汇率走势大致可分为四个阶段。第一阶段：1979年到1993年。由于计划经济时期，人民币汇率作为计划核算工具，长期固定并形成高估，所以改革开放后的相当长一段时期，适应经济体制改革和经济

19、发展的需要，人民币汇率不断调低，并且开始形成牌价与外贸内部结算价的双轨制，后来又增加了外汇调剂市场汇率。到1993年底，人民币兑美元官方汇率由1979年初的158元人民币兑100美元降至580元人民币兑100美元，下调了73%。,第二阶段：1994年汇率并轨到1997年。1994年1月1日，人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，开始实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。并轨时，官方汇率一次性下调幅度达33.3%。但考虑到并轨前夕，约80%的外汇收支活动已通过外汇调剂市场进行，当时人民币汇率的贬值幅度实际仅为6.7%。并轨后，人民币汇率长期高估的状况得以改变，汇率水平趋于合理，从此改变了

20、长期盘跌的走势。从1994年至1997年底，人民币对美元汇率升值了4.8%。由于19941995年国内物价上涨较快，人民币对美元汇率实际升值了39%。同期，人民币名义和实际有效汇率分别上升了10.2%和38.7%。,第三阶段：1998年到2005年7月汇率改革前。1998年，受亚洲金融危机不断蔓延深化的影响，市场出现较强的人民币贬值预期，外汇资金流出压力加大。为防止危机在亚洲和世界进一步扩散，中国政府承诺人民币不贬值，将人民币对美元汇率基本稳定在828元人民币兑100美元左右的水平，为支持亚洲乃至世界经济、金融稳定做出了重大贡献。第四阶段：2005年7月21日起至现在。受汇改的影响和国际收支顺

21、差的持续增加，人民币汇率不断走高，从828元人民币兑100美元左右的水平涨至650.05元人民币兑100美元左右的水平，长期看，升值预期仍然存在。,中国现行汇率制度,自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。本次汇率机制改革的主要内容包括三个方面：一是汇率调控的方式实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据

22、此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇.,二是中间价的确定和日浮动区间中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下0.3%的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价3%的幅度内浮动率稳定。三是起始汇率的调整2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调

23、整对客户的挂牌汇价。,这是一次性地小幅升值2%，并不是指人民币汇率第一步调整2%，事后还会有进一步的调整。因为人民币汇率制度改革重在人民币汇率形成机制的改革，而非人民币汇率水平在数量上的增减。这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。,讨论：2004年布什连任获胜对美元汇率的影响,美国东部时间2004年11月3日下午3点(北京时间11月4日凌晨4点)，美国总统布什在华盛顿的里根中心发表了演讲，宣布获得竞选胜利。自此，美国2004年总统选举以布什连任落下帷幕。,布什连任意味着：1、美国将继续沿用赤字财政政策。这将加剧美通货膨胀的可

24、能。2、美将继续采取单边主义的外交政策，继续战争。3、美国将继续实施战略性原油储备计划，这将推升原本已经回落的国际原油价格。,美国当时的经济状况,1、美国多年来的贸易逆差，在布什20002004任期内，连创新高。2、美国当时的国内利率平均水平为1%，低于很多国家的利率，即使美联储加息也有限。3、美国经济的基本面不容乐观：就业增长缓慢工业增长乏力,讨论：请就以上所给信息，分析美元的走向,练习 题,一、判断并简单说明原因。1、外汇就是以外国货币表示的支付手段。2、澳大利亚、加拿大、新西兰、荷兰、泰国的货币都称为“元”。3、纽约外汇市场是目前国际上最大的外汇市场。4、我国采用的是直接标价法，美国采用

25、的是间接标价法。5、在间接标价法下，当外国货币数量减少时，称外国货币贬值。,6、甲币对乙币升值10%，则乙币对甲币贬值10%。7、美国从法国进口的增加将增加美元与法郎交易中的法郎供给。8、如果美国突然拒绝向墨西哥提供贷款，美元将对比索升值。9、美国国际收支的持续逆差会导致美元贬值。10、央行调高人民币利率会带来人民币汇率的下跌。,二、选择1、当美国居民购买英国国库券时，外汇市场发生的变化是：A.美元的需求B.英镑的供给C.美元的供给D.外汇供求没有发生变化。2、德国马克的美元价格下跌的结果是：A.对美国居民来说，德国商品更加便宜。B.对德国居民来说，美国商品更加便宜。C.对德国居民来说，德国商

26、品更加便宜。D.对美国居民来说，美国商品更加便宜。,3、如果美国国内的利率高于英国国内的利率，则下列对美元汇率的判断正确的是：A.美元升值。B.英镑升值。C.对美元无影响。D.美元贬值。4、东南亚金融危机中，当泰铢兑美元的汇率不断下降时，作为泰国政府，应该采取如下哪种措施：A.卖出美元，收购泰铢。B.卖出泰铢，收购美元。C.限制与美国的交易，进而使流入泰国的美元减少。D.降低泰国国内的利率水平。,三、案例,美元与法郎之间基本是实行浮动汇率制。以下各项事件对美元/法郎汇率的影响是什么？简单说明原因。1、法国政府禁止美国电影的进口。2、美国人得知喝法国葡萄酒可预防心脏病。3、一家美国共同基金会购买

27、了法国雷诺公司的股票。4、巴黎的恐怖分子向一家位于美国新泽西州的公司购买化学药品。5、纽约外汇投机者确信法郎将在几小时后贬值。,四、计算题,给你100万日元用作本钱，在如下汇率市场上，你如何通过交易赚得更多？法兰克福外汇市场上：1德国马克70日元东京外汇市场上:100日元1美元纽约外汇市场上：1美元3马克请写出你的交易过程，并附上简单的计算，最后说明你赚了多少？,五、简答,1、外汇的狭义概念是什么？构成外汇必备的三个条件是什么？2、什么是汇率？何谓外汇牌价？它主要包括哪些内容？3、举例说明什么是外汇的直接标价法和间接标价法，二者关系如何？4、影响汇率变动的因素有哪些？（举出三个以上主要因素，并简单分析这些因素是如何影响汇率变动的）5、均衡汇率是如何决定的？为什么外汇需求曲线向右下方倾斜？,