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1、第三章 银行业（除中央银行之外）：商业银行和投资银行,一、英国银行业,第三章 银行业（除中央银行之外）：商业银行和投资银行,（一）英国银行的特点：1)重视传统惯例而非法律条文（发展较早，无章可寻）2）银行的特殊作用：与银行体系监督管理体系是合作的关系清算银行不经营的业务由其他银行经营,（三）英国的金融机构体系,苏格兰清算银行 清算银行 伦敦清算银行 北爱尔兰银行 零售银行 英格兰银行银行部 国民划拨银行 银行 信托储蓄银行 英国商人银行(承兑行)其他英国银行 美国银行 海外银行 日本银行 国际财团银行 其他海外银行 贴现行*其他金融机构,英国的其他金融机构：,房屋互助协会 金融行 国家储蓄银行
2、 保险公司 养老基金机构 投资信托公司 单位信托公司,第三章 银行业（除中央银行之外）：商业银行和投资银行,（二）英国银行的分类：1、零售型银行：（1）清算银行，英国金匠发展而来的。五大清算银行发展中涉及到三次兼并、收购浪潮。70年代，五大变成了四大。包括伦敦清算银行、苏格兰清算银行和北爱尔兰清算银行,1、零售型银行,（2）英格兰银行银行部（3）国民划拨银行（4）信托储蓄银行,一、英国银行业,2、商人银行（承兑行）从商人发展起来的，经营批发型业务。商人银行主要进行承兑业务。承兑后的票据可以参与流通。形式：转让、背书、票据贴现、商业汇票。承兑业务随着一战和二战的爆发逐渐削弱：英国贸易下降，外汇管
3、制，经营发生困难导致留存下来的公司规模逐渐扩大，以公司融资和投资管理为主要业务。逐渐产生多种经营：工商企业融资咨询服务，代发行债券、股票，IPO，公司合并、收购的代理人，帮助机构投资赚钱。BIG BANG后，银行出现一体化业务，（一站式服务），经营证券发行和交易。商人银行也出现两级化。,一、英国银行业,3、其它英国银行4、海外银行（美国银行、日本银行、其它海外银行）5、国际财团银行：是离岸银行业的一种形式6、贴现行,苏格兰的特殊地位,苏格兰是一个很特殊的地方，是影片勇敢的心主角威廉华莱士的故乡，有高度的自治权，1999年开始甚至有自己的议会，为苏格兰的政治、经济发展作决策。苏格兰的金融发展也很
4、有特色，有全球第五大的银行集团苏格兰皇家银行（RBS）,有实力雄厚独具特色的标准人寿保险公司（Standard Life），有众多的高水平的基金经理，和有效管理大量资金、享誉世界的基金公司，如阿伯丁资产管理公司（Aberdeen Asset）、马丁凯里基金管理公司（Martin Currie Fund）等。,苏格兰的特殊地位,苏格兰由于历史上盛产金融人才，尤其是资金管理类的金融人才，所以苏格兰的银行、保险、基金投资都是偏保守型的，很严谨，特别注意自己的风险管理和客户的回报。这几年苏格兰比较重视和英格兰及欧盟的协调发展，在英国的金融业中地位特殊，苏格兰有三家商业银行甚至是除英格兰银行外的英镑发钞
5、行，当然发钞数额受英格兰银行的严格配额监管。,苏格兰的特殊地位,这几年，苏格兰金融发展特别迅速，已居欧洲前列。爱丁堡金融地位在英国仅次于伦敦，这里距离伦敦仅50分钟的航程，而比伦敦总体物价便宜30以上，依靠其市场的全球化，高素质的人才、美丽风景，良好的生活条件及发达的IT技术吸引了来自美国、欧洲大陆的大量金融企业及其资金，现在已是全球的一个重要金融后勤中心、资产管理中心。,一、英国银行业,（三）英国银行倒闭亏损案例1、巴林银行倒闭案日本大和银行事件2、国民西敏寺银行亏损案3、国际商业信贷银行危机,巴林银行倒闭案,巴林银行倒闭案,Nick Leeson造成的损失,1992.7,6万英镑,1993
6、,600万英镑,1994.7,86000万英镑,5000万英镑,巴林银行倒闭案,尼克李森:“有一群人本来可以揭穿并阻止我的把戏，但他们没有这么做。我不知道他们的疏忽与罪犯级的疏忽之间界限何在，也不清楚他们是否对我负有什么责任。但如果是在任何其他一家银行，我是不会有机会开始这项犯罪的”,巴林银行倒闭案,前巴林投资银行总裁彼得诺里斯:“所有金融机构的管理层都应该从李森事件中吸取教训，意识到用人的风险所在。巴林银行存在着内部管理机制的诸多不足，一直没有及时发现李森的犯罪行为，而当发现时却为时已晚。所以，我认为教训是，应该随时保持极高的警惕性。”,课堂讨论,1、“这种事不可能是第一次，也不会是最后一次
7、”，如何解释巴林银行肇事者Lesson这句话？2、国民西敏寺银行巨额亏损对我国金融体制选择的启示。3、跨国银行监管问题,二、美国银行业,(一)美国银行业的发端与建立中央银行的尝试1780年以前，商业银行美国在美国尚未问世1780-1830年商业银行迅速发展早期银行的建立:北美银行野猫银行美国第一银行（1791-1811）美国第二银行（1816-1836）,二、美国银行业,(二)州银行与国民银行的发展1、萨福克银行制度（SUFFOLK BANKING SYSTEM）19世纪20年代，波士顿城市银行与周围乡村银行之间商定的一种制度安排。2、安全基金制度在纽约最早创建。,(二)州银行与国民银行的发展
8、,3、自由银行制度最早在纽约州创设。任何人只要有充足的资本，并按法律规定履行义务都可领取执照，开设银行，而不必逐个审议，从而掀起了建立新银行的浪潮。4、国民银行制度规定了银行最低资本额、法定准备金和贷款条件等限制,(二)州银行与国民银行的发展,国家银行业法案于1863年通过，其一项修正案于1864年在国会通过，要求对州立银行的纸币征税，而对国立银行纸币免税，这有效地促进了美国统一货币的形成。尽管州立银行纸币必须交税，但是由于在自由银行时期形成的活期存款受欢迎程度不断提高，州立银行依旧保持繁荣发展。(1882年5月6日，切斯特阿瑟总统签署了这项玷辱美国历史的排华法案,中国人变成美国白人排斥外人的
9、唯一对象。),二、美国银行业,（三）联邦储备法与中央银行的建立1873年至1907年，金融恐慌肆虐。1893年一场银行业大恐慌引发了当时美国历史上最严重的一次经济大萧条，直到有了金融巨头J.P摩根(J.P.Morgan)的干预，美国经济才恢复稳定。,二、美国银行业,摩根出生于一个贵族家庭，他是华尔街新一代投资银行家的代表。不同于早年华尔街大部分的投机家，他信奉的理念是诚信为本。在史无前例的工业化进程中，他和他所代表的华尔街人为美国一举成长为世界最大的经济实体筹集了所需的巨额资金，与此同时，他们还重塑了华尔街在美国公众中的形象，使得华尔街在美国经济和世界经济中的地位大大提高。摩根创立的摩根银行从
10、那时起到现在一直是全球最主要的金融机构之一。,在美国的历史上,1895年,发生了一个非凡的事件,黄金从国库大量外流,使得国库中黄金的数量不到法定黄金储备量的一半。在这样的危急时刻，克利夫兰，作为此时已经是世界强国之一的美利坚合众国的总统，不得不向摩根-华尔街的领袖，屈尊求援。他向摩根问道：您有什么建议？,国会于1887年通过法案，允许更为自由地将白银铸币，并规定了银币和金币的价格比。于是，西部地区以空前的速度开采白银，白银的供应量随之激增，白银开始逐渐贬值。按照劣币驱除良币的原则，人们很自然地选择使用银币作为流通工具，并将黄金藏匿起来。于是，黄金开始不断流出国库，在1893年市场崩溃的打击下，
11、形势迅速恶化，流出国库的黄金如滚滚洪流，并被整船整船地运往欧洲。1895年的1月，美国国库只剩下了价值4500万美元的黄金，不到一亿美元法定黄金储备量的一半。,在困境中一筹莫展的克利夫兰总统最终向摩根伸出了求援之手。摩根和他的同伴成功地为美国在欧洲筹集了一亿美元的黄金储备，同时摩根使出浑身解数，使用各种金融操作手段，使黄金不再源源不断流向欧洲。终于，到1895年6月，美国国库的黄金储备稳稳地停在了一亿美元之上。这样，摩根凭借他无人可及的影响力和非凡的智慧，独臂擎天地挽救了美国，使其免遭一场金融灾难。,1907年美国华尔街的一轮投机活动以失败告终，再度引发一场极其严重的金融恐慌，J.P摩根也再次
12、被召唤来消除这场灾难。二十世纪初期,极度繁荣的美国经济被一次由铜矿股票的投机案引发的股市危机带入了深渊,股市的危机同时也带来了银行的挤提和连环破产。华尔街的巨头们齐聚在摩根的书房里，一筹莫展。摩根的助手向摩根问道：为什么您不告诉他们该怎么做呢，摩根先生？,再一次，依仗摩根巨大的影响力，摩根和华尔街的银行家们阻止了这场可以将美国经济拖入深渊的金融恐慌。美国这个此时已经是世界上最强大的经济实体，在危机中不得不依靠摩根个人来扮演中央银行角色，这一事实促成了美国联邦储备体系的建立。,l913年，美国国会通过联邦储备法，1914年，美国中央银行 联邦储备体系正式建立。l913年成为了美国金融历史的分水岭
13、。同年，摩根去世，这位在美国的崛起和现代化进程中起了非凡作用的人物，赢得了全世界的尊敬。,二、美国银行业,（三）其它金融机构：投资银行1、美国投资银行的创立和稳固时期2、1929年大危机后的金融立法时期 3、20世纪 60年代以美林为代表的新兴投资银行的崛起 4、70年代美国证券市场的自由化改革,（三）其它金融机构：投资银行,5、金融创新推动银证融合 6、退休基金市场促进金融业务的相互渗透 7、金融机构大整合,其它金融机构：投资银行,1、美国投资银行的创立和稳固时期19世纪后期至20世纪初是美国投资银行的创立和稳固时期。美国投资银行之所以能够确立独自的地位，主要归因于美国商业银行在制度上受到较
14、大的限制。,1、美国投资银行的创立和稳固时期,1914年,第一次世界大战爆发,对美国和华尔街来说,这是一次历史性的机遇。到1918年战争结束的时候,美国超越了欧洲强国,而纽约则超越了伦敦。美国经济体系中受益最大的莫过于华尔街了，它一举成为世界金融体系的太阳，而包括伦敦在内的世界其他金融市场，从此成为围绕这个太阳旋转的行星。,1、美国投资银行的创立和稳固时期,1918年，战争的突然结束给美国经济带来了一次短暂而急剧的衰退，而华尔街最著名的十年-十九世纪的二十年代即将开始。而这非凡的十年却是以1920年在华尔街的一次爆炸开始的，这一声爆炸的巨响仿佛是向“华尔街成为世界金融中心的一声颇具讽刺意味的道
15、贺。”遭受了一次巨大爆炸的冲击，惊魂未定的来访者战战兢兢地问华尔街人：这种事情经常发生吗？,其它金融机构：投资银行,2、1929年大危机后的金融立法时期进入二十世纪二十年代的纽约股票交易所，虽然已经成为了世界上最大的股票市场，但是就其制度和运行方式而言，却和1817年它刚刚建立的时候没有太大的差别。从本质上讲，它仍然是一个私人俱乐部，其宗旨仍然是在为交易所的成员牟取利益，而不是保护公众投资者的利益,在大部分情况下,交易所想做什么就可以做什么,2、1929年大危机后的金融立法时期,美联储主席本杰明斯特朗是一位资深的银行家，他深刻地洞察到这种股市狂潮背后所酝酿的风险，他开始采取各种措施，以防止股票
16、市场灾难性的崩溃。但不幸的是，他于1928年的10月辞世，失去了斯特朗的美联储毫无作为，未能采取进一步的严厉措施，终于，历史上最大的一次股市崩溃-1929年的股灾拉开了帷幕。,2、1929年大危机后的金融立法时期,1929年,美国股市发生了历史上最为著名的股市崩盘。这次股灾及随后而来的30年代经济大萧条迫使罗斯福总统实施“新政”，并开始对华尔街实质性的改革。,2、1929年大危机后的金融立法时期,股灾之后，美国进入了长达四年的经济衰退，这一次空前绝后的衰退，造就了大萧条这样一个专用名词，特指这一段历史时期。也许是由于两个事件在时间上相隔如此之近，许多人包括部分经济学家都认为是1929年的股市崩
17、盘引发了美国经济的大萧条。但是，这两者之间并没有这样必然的因果关系，它们背后共同的原因是美国实体经济长期高歌猛进后的必然衰退以及胡佛政府的错误政策。,2、1929年大危机后的金融立法时期,股市崩盘和大萧条给美国经济和华尔街一次重塑自我的机会。1933年，罗斯福总统开始着手实施历史上以他名字命名的罗斯福新政，以恢复市场的信心。这一年，美国取消金本位制，并通过了银行紧急救助法令，联邦证券法、格拉斯斯第格尔法等在内的一系列法律，这些法律决定了现代美国金融的格局。,2、1929年大危机后的金融立法时期,在华尔街推行罗斯福的改革政策的是后来著名的肯尼迪总统的父亲-老肯尼迪。老肯尼迪是一位闯荡江湖的老牌投
18、机家，罗斯福上台伊始，任命他为刚刚成立的证券监督委员会主席。深谙投机和操纵市场各种诀窍的老肯尼迪显示出了非凡的改革艺术，在他的治下，华尔街开始逐步走入了正轨。,2、1929年大危机后的金融立法时期,惠特尼是此时纽约股票交易所的主席，代表了华尔街，尤其是纽约股票交易所反对改革的保守势力。他曾经因为在1929年的股灾中英雄式的救市行动而声望卓著，但是，他穷奢极欲的生活方式和极其低劣的理财能力结合在一起，使得他最终走上了破产和犯罪的道路。,2、1929年大危机后的金融立法时期,当他盗用他人款项等丑行最终暴露出来的时候，连与他相识多年的罗斯福总统都不敢相信，他惊呼：“不，不可能是迪克惠特尼!”惠特尼的
19、覆灭，使得卫道士的势力图崩瓦解，改革的步伐大大加快。在此之前，华尔街上的所有改革都从未触动过交易所自身会员的利益，而这一次则完全不同了，它彻底改变了交易所的运行方式，使其开始真正为公众投资者服务，并为即将到来的华尔街巨大的繁荣奠定了坚实的基础。,2、1929年大危机后的金融立法时期,伴随法律的实施，美国金融业进入了一个历史性的整台阶段。原私人银行高盛和莱曼兄弟被迫选择了投资银行业务，割舍了银行业务；JP摩根则选择了银行业务，放弃投资银行业务；1935年，原JP摩根分离出投资银行摩根斯坦利。波士顿第一国民银行的证券机构和大通国民银行的证券机构分别从其母公司中剥离，它们合并组成了第一波士顿公司，主
20、要经营投行业务。,其它金融机构：投资银行,3、20世纪 60年代以美林为代表的新兴投资银行的崛起 1918年 美里尔创建美林公司。美里尔开创的美林帝国使得股票深入到千家万户,而证券分析的手段使得理性投资成为可能,这一切,都为华尔街最终的起飞奠定了基础.华尔街一向被认为是美国主体经济-主街的附属品,然而,随着华尔街在美国经济生活中起到越来越重要的作用，越来越多的人开始认为：华尔街是主街,其它金融机构：投资银行,4、70年代美国证券市场的自由化改革 1975年5月1日开始实施的股票交易手续费自由化，标志着美国证券市场进人自由化改革阶段。,其它金融机构：投资银行,5、金融创新推动银证融合（1）资产管
21、理的业务创新及其对银证融合的推动作用 MMMF CMA 包揽账户,5、金融创新推动银证融合,（2）银证密切相关的证券化与衍生工具证券化 衍生工具 网上交易,其它金融机构：投资银行,6、退休基金市场促进金融业务的相互渗透 美国退休基金市场的发展更是加快了金融融合的进程，其中401（k）是近年迅速发展起来的、并且诱发各类金融机构共同参与的典型商品。7、金融机构大整合 综合化 巨型化 全球化,（四）案例分析,美国德累塞尔投资银行（Drexel Burnham Lambert）兴衰启示录,案例分析,迈克尔-米尔肯(Michael Milken)，曾经是在20世纪80年代驰骋华尔街的“垃圾债券大王”，将
22、美国的证券金融历史轻轻地改写，并调整了其发展的方向，成为自J.P.摩根以来美国金融界最有影响力的风云人物。,案例分析,二十世纪八十年代的华尔街标志性人物是鲍斯基和米尔肯。这个时期华尔街上的杠杆收购业务正进行得如火如荼，而鲍斯基的专长是风险套利-对潜在的被收购公司进行投机。不幸的是，为了增加自己的胜算，他用装满现金的箱子去换取自己所需的内幕信息，最后只得锒铛入狱。而米尔肯开创了著名的垃圾债券业务，他认定这种信用等级很低的债券的回报高于其孕育的风险，他对垃圾债券出神入化的操作使得他一度被追捧为华尔街的金融天才。他最终被判入狱十年，并被处以10亿美元的罚款。,案例分析,一、德累塞尔投资银行异军突起的
23、大背景美国经济的自我调节重视企业重组的规模效益融资方式不断创新金融业竞争激烈,案例分析,二、垃圾债券的兴起、盛行与崩溃1、垃圾债券的新作用2、1983-1987：垃圾债券大施淫威 皮根斯兼并海湾石油案 环球公司敌意购并案 KKR：疯狂的吞并者3、发行利润、内幕交易与套利者4、德累塞尔银行的崩溃,案例分析,三、德累塞尔事件的后果与影响四、德累塞尔事件的经验教训,案例分析,出狱两周后，米尔肯在一次体检中发现自己患有前列腺癌，医生说他的命大概只有18个月。喜欢穷尽事实的米尔肯没有放弃，但遍寻美国各大医疗机构的结果却令人丧气：前列腺癌方面的研究成果屈指可数，研究人员更是少得可怜。在华尔街经历过大风大浪
24、的米尔肯坚持每天吃药，并通过坐禅、瑜伽、自己调配饮食和香味疗法等一系列综合治疗，竟然在一年后康复了。,患病期间，他在加州的圣塔莫尼卡成立了一个经济智囊机构“米尔肯研究院”。大病初愈后，米尔肯决定改变前列腺癌领域研究的尴尬，他成立了一家公司专门从事前列腺癌治疗的研究。通过中介医疗机构，他向全国的前列腺癌专家发出邀请：不用将自己最有可能研发出成果的计划呈交上来，把你最想做的、但需要较大资金规模的研究计划交来。,案例分析,此举解决了多数医学专家的研究经费问题，也改变了医学研究的风气：要求研究者在出成果之前就答应共享。而米尔肯以华尔街的操作模式组织各种集会与融资，并且对前列腺癌这种难言之隐进行宣传。他
25、的慈善基金在而后10年投入了1100多个项目，使美国每年的前列腺癌导致的死亡人数下降了24%。,案例分析,2000年，当时的纽约市长鲁迪朱利安尼(Rudy Juliani)被确诊患上前列腺癌。他在担任纽约市长前是美国检察官曼哈顿办事处负责人，正是他将功成名就的米尔肯丢进了监狱。两人都说，忘了是谁先给对方拨了电话。但米尔肯帮这位昔日“对手”安排了治疗，并与朱利安尼成为好友。,案例分析,如今，米尔肯的个人净资产已有数十亿美元。这个自JP摩根以来美国金融界最有影响力的风云人物，被逐出金融界后，在医疗、教育界同样取得巨大成功。,课堂讨论,如何评价垃圾债券之父米尔肯（Michael Milken）？对我国中小企业等高风险主体融资渠道的拓展有何启示？杠杆收购在我国可行吗？,
