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1、第九章银行业的竞争与创新,本讲主要内容,银行业的竞争与创新：以美国为例美国银行业结构美国银行简史：管制与竞争传统银行业地位的下降To be,or not to be金融创新与金融衍生品金融创新与现代银行利润结构金融创新中的风险与监管,美国银行业结构,与其他日本、德国、英国等发达国家相比，美国的银行业独具特色：银行体系方面，实行双重银行体系，国民银行和州银行分别注册、分权管理。市场格局方面，美国银行众多，规模偏小，而其他发达国家一般由四五家大银行支配整个银行业。地域布局方面，美国银行业的地域分割严重，与其他工业化国家相比，美国是惟一没有发展起一个真正全国性的银行体系的国家。业务领域方面，美国的银
2、行与德、日等全能型的银行相比，受分业经营的严格管制，业务品种受到极大的限制。,2004 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved,Ten Largest U.S.Banks,2004 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved,Structure of the Commercial Banking Industry,美国银行简史：集权分权？分业混业？,美国银行简史：地域与行业竞争,美国传统银行业地位的下降,银行衰退的背后70年代宏观经济波动加剧，通货膨胀和利率上升；市场环境发生变化，出现4种重要的金融创新：货
3、币市场共同基金和流动帐户（NOW and Sweep account）垃圾债券（Junk Bonds）商业票据市场（Commercial paper market）资产证券化（Securitization）银行的生存困境负债业务方面，存款下降，成本上升资产业务方面，贷款需求分散，风险上升1980s：美国传统银行业的black decade,2004 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved,Macroeconomics and Interest Rate,2004 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved,
4、The Decline in Banks and Thriftsas a Source of Finance,2004 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved,Bank Profits and Failures,2004 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved,Bank Consolidation and Number of Banks,To be,nor not to be,面对管制和竞争，美国银行业的回应：资产业务方面：资产证券化、规避法律承销证券负债业务方面：CD、欧洲美元金融创新：表外业务、海外
5、业务、金融衍生交易面对管制：规避、游说、改变立法,金融创新与现代银行利润结构,金融衍生工具（1）：远期合约,远期合约（Forward）指交易双方达成的、在未来（远期）某一时刻进行某种金融交易的协议。种类：远期利率合约、远期外汇合约等。可能出现的问题：缺少流动性；存在违约风险。,息票债券的到期收益率：息票债券：每年向债券持有人支付定额的利息（息票利息），一直到到期日，到期日再偿还确定的最后金额（票面额）。例如：一张面值为1000美元的10年期债券，每年支付100美元的利息(息票率为10），其现值如何计算？使债券今日的价值(息票债券当期价格）等于债券全部偿还额的现值之和的到期收益率是多少？,P=1
6、00美元/(1+r）+100美元/(1+r)2+100美元/(1+r)10+1000美元/(1+r)10,更为一般地说，对任何息票债券，P=C/(1+r）+C/(1+r)2+C/(1+r)N+F/(1+r)N,16,远期合约即期合约：一个外汇套期保值（hedging）、规避汇率风险的例子,金融衍生工具（2）：金融期货,金融期货合约（Futures）是一种多空双方以标准要式合约形式签定的金融远期合约。例如2月1日,以11.5万卖出面值为10万美元长期债券的6月份合约.那么六月份交割的时候,若长期利率上升,债券价格下降至110,则买方将遭受5000美元的损失。合约到期日，合约的价格与被交割的基础资
7、产相同，即不存在套利机会。,与普通远期合约相比的优势：合同条款标准化、允许持续交易等特点，使期货工具更具流动性；与第三方“清算所”签定合约、交易保证金要求、合约互抵余额结算等交易机制的设计，极大地降低了违约风险。练习：如果你是第一国民银行资金部经理，如何利用债券期货市场为银行进行资产保值？米什金（2005）P325例子：用远期合约和期货合约规避外汇风险,3-20,Widely Traded Financial Futures Contracts,3-21,Widely Traded Financial Futures Contracts(Con.),金融衍生工具（3）：金融期权,期权合约（Op
8、tion）将赋予购买者一种权利，或叫选择权，即可以在特定的价格在一定的时间内（到期日前的时段）买入或卖出基础金融工具。分类：美式期权与欧式期权（American&European option）买入期权与卖出期权（Call&Put option）期权还是期货？期权费定价（略，米什金P332）,金融衍生工具（4）：利率互换,互换合约（Swaps）使一方有义务以它所拥有的现金流量与另一方所拥有的现金流量相交换。两种基本类型：货币互换（currency swaps）涉及的现金流量的交换以不同货币计价。利率互换（interest-rate swaps）包括一种利息现金流与另一种利息现金流的交换，以同种
9、货币计价。,2004 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved,Interest-Rate Swap Contract,1.名义本金$1 million,2.期限:10年3.被交换现金流的利率和种类:中西部银行通过支付7%的固定利率,换取友好金融公司10年期浮动利率(国债利率+1%),2004 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved,Hedging with Interest-Rate Swaps,中西部银行是借短贷长，因此面临利率上升带来的负债风险；友好金融公司发行长期负债筹集资金，因此面临的情况和中西部银行相反。降低双方面临的利率风险1.中西部银行将100万固定利率资产转化为利率敏感资产，利率敏感资产上升，降低了缺口2.友好金融公司RSA,降低了 GAP利率互换的优点1.降低风险，且不需要资产负债表变化2.比期货或期权有着更长的延续时间利率互换的不足1.缺乏流动性2.面临违约风险 金融中介可以降低利率互换的不足。,金融创新中的风险与监管,风险的来源：杠杆作用：减少还是放大风险？信息问题：减轻还是加重信息问题？管制的挑战：加强内部监管外部管制创新,
