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1、第二章 企业理财的目标、原则和内容,第一节 企业理财目标,一、影响企业理财目标的因素,1企业所有者包括政府 2企业的债权人 3企业职工 4 其他利益集团,二、企业理财目标的设立,1、利润最大化（profit maximization）优点：1、可以直接反映企业创造的价值；2、而且可以在一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小；3、企业补充资本、扩大经营规模的源泉。,1、利润最大化,缺点：1、没有考虑资金的时间价值；2、没有反映所创造的利润与投入之间的对比关系；3、没有考虑风险因素；4、可能导致企业的短期行为；5、不一定体现股东的利益。,2.股东财富最大化（stockholder weal
2、th maximization）,优点：1、它考虑了投入与产出的关系；2、它考虑货币的时间价值与风险价值；3、它考虑短期利益与长期发展的关系。,缺点：(1)此目标只强调股东的利益，而对公司的其他关系人的利益重视不够，对规范企业行为、统一员工认识缺乏应有的号召力；(2)只适合上市公司，对非上市公司很难适用；(3)需要通过股票市价最大化来实现，而事实上，影响股价变动的因素很多，这些因素并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。,3企业价值最大化（enterprise value maximization）,优点：1、营造企业与股东之间的协调关系，努力培养安定性股东；2、创造和谐的
3、工作环境，关心职工利益，培养职工的认同感；3、加强与债权人的联系，重大财务决策邀请债权人参与，培养可靠的资金供应者；4、关心政府政策的变化并严格执行，努力争取参与政府制定政策的有关活动。,3企业价值最大化,缺点：企业价值最大化目标的最大问题是其计量问题。从理论上讲，企业价值可以通过未来现金流量的现值来体现，但实践中很难确定。,四、我国企业理财目标的选择,“未来企业价值报酬贴现值”“资产评估值”“薪息税前盈余”：薪、息、税（所得税）和薪息税后盈余（即财务会计中通常所说的净利）。,理财目标的较好选择，应是使相关者利益最大化，在科学设定薪、息、税和净利的权数的前提下，谋求其加权和的最大。,第二节 企
4、业理财的原则,是企业在所有财务活动中必须遵循的一般原则，体现了理财活动规律性的行为规范，主要有：一、价值最大化原则 二、风险与所得均衡原则 三、资源合理配置原则 四、利益关系协调原则 五、成本效益原则 六、预见性原则 七、分级管理原则,第三节 企业理财的主要内容,一、企业理财的主要内容 包括资金的筹资决策、投资决策和股利分配决策。,1、筹资决策（financing decision）,公司的资金：长期资金和短期资金长期资金：一是权益资本（如普通股股本、优先股股本和保留盈余）二是长期负债（如公司债券和长期借款）短期资金：商业信用、银行信用、商业票据和应计费用等,公司筹资决策内容：,（1）预测企业
5、资金需求量；（2）规划企业资金的来源；（3）选择企业最佳的筹资方式；（4）确定企业的资金成本和最佳资金结构。企业理财应当选择筹资条件最为有利、筹资成本最低、筹资风险最小的筹资方式。,2、投资决策（investment decision）,短期投资：对现金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产的投资。必须考虑：流动性和获利性 营运资本管理就是对流动资产和流动负债的管理，其直接影响公司短期生存能力的强弱，如果公司营运资本管理不善，会导致企业效益的下降。,长期投资：指对固定资产和长期有价证券的投资，其中主要是指固定资产投资。固定资产的投资决策主要是通过资本预算来进行的。必须在风险与报酬之间进行权衡
6、，做出正确的决策。,公司投资决策内容：,（1）研究投资政策，分析投资机会；（2）确定企业投资方向和规模；（3）对备选方案进行可行性分析，选择最佳投资方案；（4）评价投资方案的经济效果,3、股利分配决策（dividend policy）,公司盈利中有多少用于给股东发放股利，有多少用于保留盈余作为公司进一步发展的资本。过低，股东的近期利益得不到满足；过高，虽然满足了股东近期的愿望，但不利于企业的长期发展。应该同时考虑。,公司股利分配内容：,（1）股利分配与内部融资的关系；（2）确定股利分配政策及影响因素分析；（3）制定并执行股利分配程序。,二、企业理财的主要环节,财务管理的环节是指财务管理的工作步
7、骤与一般程序。,1、财务预测,财务预测：根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业的财务活动的财务成果作出科学的预计和测算。,2、财务决策,财务决策：在财务预测的基础上，对已经提出的备选方案进行定量、定性的分析，做出科学的、经济的、技术的论证和有理有据的分析结论。根据财务管理的目标，在充分比较各种备选方案的基础上，权衡利弊得失，确定最佳方案。,3、财务预算,财务预算：运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体的规划。,4、财务控制,财务控制：在生产经营活动过程中，以财务预算为依据，对资金的收入、支出、占用、耗费进行日常的计算和审核，以实现财务计划指标。实行财务控制是落实预算任务、保证预算实现的有效措施。,5、财务分析,财务分析：根据核算资料，运用特定的方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。,
