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1、第十四章 利润分配,本章要点：国有企业利润分配股份制企业利润分配,第一节 国有企业利润分配,本节主要内容：国有企业利润分配的历史沿革国有企业利润分配的一般原则国有企业利润分配的基本程序,一、国有企业利润分配的历史沿革：,（一）统收统支分配制度,1978年之前,利润全额上缴;所需资金国家拨款,（二）企业基金制度,19781979,应提基金=职工全年工资总额5%(1未完成指标折扣率)指标：产量、质量、利润、供货合同,（三）利润留成制度,（三）盈亏包干制度,（四）利改税制度,产量、品种、质量、成本、利润五项指标，每少完成一项，扣除全部利润留成资金的8%,即使五项指标都未完成，仍然可以提取60%的利润
2、留成,既是企业利润分配制度的改革，也是国家税收制度的改革,（五）企业承包经营责任制,（六）税利分流制度,主要形式：“两包一挂”包上缴国家利润；包技术改造任务原则：包死基数、确保上缴、超收多留、欠收自补,税利分流：国家：社会管理者税收；资产所有者利润税后承包：承包应交国家的资产投资收益税后还贷：固定祖产投资款用税后利润开支,二、国有企业利润分配的一般原则：,规范性原则 公平性原则 效率性原则 积累与消费相协调原则,第二节 股份制企业利润分配,本节主要内容：股份制企业利润分配的特点 股利政策的基本理论 影响股利政策的因素 股利政策的类型 股利的种类与发放程序,一、股份制企业利润分配的特点：,1、股
3、份制企业的利润分配应坚持公开、公平和公正的原则2、股份制企业的利润分配应尽可能保持稳定的股利政策3、股份制企业的利润分配应当考虑到企业未来对资金的需要及筹资成本4、股份制企业的利润分配应当考虑到对股票价格的影响,二、股利政策的基本理论,（一）股利无关论（MM理论）基本假设：完全市场理论 资本市场具有强势效率性；没有筹资费用；不存在个人和公司所得税；公司的投资决策和股利决策是彼此独立的观点：公司股利政策不会影响其股票价格（认为投资者不会关心公司股利的分配情况，公司的股票价格完全由公司投资方案和获利能力决定，而并非取决于公司的股利政策。）,认为：企业的股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响,（二
4、）股利相关论其代表性观点：1、一鸟在手论：2、信息传播论：认为股利实际上给投资者传播了关于企业收益情况的信息，它会反映到股票的价格上，因此股利政策和股票价格是相关的。3、假设排除论：认为MM理论的假设在现实经济生活中是不存在的。,认为，企业的股利政策会影响到公司股票的价格。,认为在股利收入与股票价格上涨产生的资本利得收益之间，投资者更倾向于前者。,三、股利政策的类型：,（一）剩余股利政策 支持股利无关论 分配步骤：1、根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额。2、按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的股东股权资本的数额。3、税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东股权资本的数额。4、
5、在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。,在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于分配股利,（二）固定股利或稳定增长股利政策 支持股利相关论 理由：1、股利政策向投资者传递重要的信息。2、稳定的股里政策有利于投资者有规律的安排股利收入和支出。3、可以降低投资者对该公司风险的担心，从而使股票价格上升。4、为了维护稳定的股利水平，有时会使资本上升或延误投资时机，但比减发股利或降低股利增长率有利的多。,要求企业在较长时期内支付固定的股利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。,（三）固定股利支付率股利政策
6、 它不会给公司造成较大的财务负担；股利可能变动较大，忽高忽低，这样可能传递给投资者该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，不利于树立良好的企业形象。（四）低正常股利加额外股利政策 介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折衷的股利政策。既可以维持股利的一定稳定性，又有利于使企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性和稳定性较好的结合。,这是一种变动的股利政策，企业每年都从净利润中按固定的股利支付率发放股利。,每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。,四、股利的种类,1、现金股利：即股份公司以现金的形式发放给股东的股利。现金股利的发放会对股票价格产生直接影响，在股票除息日之后，一般来说股票价格会下跌。2、股票股利：即企业将应分配给股东的股利以股票的形式发放。企业发放股票股利会使股票价格相应下降，如果不考虑股票市价的波动，发放股票股利后的股票价格，应当按发放的股票股利的比例而相应下降。3、财产股利：即股份公司以财产物资的形式发放给股东的股利。,本章结束！,
