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1、利率環境分析05/01/25,主講人:富邦金控首席經濟學家暨富邦投信總經理丁予嘉,2,反制策略,結構變化,結果,製造業外移人口外移政策赤字日趨嚴重消費負債逐漸提升投資急驟下降高成長不再競爭者茁壯,失業率上升民間消費不再 成長人口老化內耗高於成長國富不再增加,進一步犧牲稅 收，以圖增加 投資及消費進一步營造低 成本國度，以 圖維持人民生 活水準。,政府赤字持續 增加投資、消費持 續降低低成長到負成 長將是常態利率趨零，匯 率貶值,2002年,2004年,2009年,2001年,SHOCK,2005經濟趨勢-台灣的調整將長且痛,2005台灣經濟趨勢,3,註：資料來源：台灣主計處,Q3/2004,消
2、費動力不足-05年經濟成長低於3%,2005台灣經濟趨勢,4,註：資料來源：經濟部,財政部 01/17/2005,生產基地外移-出口成長低於外銷接單成長,Fed升息循環,5,註：資料來源：Bloomberg,01/17/2004,ISM回跌，Fed升息啟動 預防式政策,利率環境-短期,6,註：資料來源：台灣央行,01/17/2005,央行升息啟動-短期利率上揚,7,利率環境-中期,註：資料來源：中信證券,01/13/2005,消息面主導-中期利率(10年券)波動性大,8,利率環境長期-長期(美國),註：資料來源：Bloomberg,01/17/2005,反應景氣面-長期利率(30年券)上揚空間有限,9,利率環境長期-長期(台灣),註：資料來源：Bloomberg,01/17/2005,反應景氣面-長期利率(30年券)上揚空間有限,
