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1、投资分析,内容：投资项目财务效益分析,财务数据预测资金时间价值财务效益分析意义财务效益分析指标本章你需要参考的书财务管理投资项目评估XX等编，XX大学出版社,一、项目财务效益分析 意义及财务数据预测,项目财务效益分析概念：是根据国家现行财税制度、市场价格体系和有关规定，从项目财务角度，分析预测项目直接发生的财务效益和费用，以评价和判断拟建项目在财务上的可行性，是决定项目投资命运的重要决策依据。财务效益分析的步骤：分析预测项目基础财务数据和参数编制财务报表（财务现金流量表、损益和利润分配表、资金来源与运用表、资产负债表、借款偿还计划表）根据基本报表计算财务分析指标（营利能力、清偿能力）,市场调查
2、与预测,生产条件生产规模,市场分析,技术分析,工艺技术与设备分析,工程设计与选点分析,投资方案与实施进度,财务基本数据评估,损益和利润分配表,现金流量表,资金来源与运用表,资产负债表,借款偿还计划表,获利能力分析,偿债能力分析,资金流动性分析,不确定性分析,分析结论,一、项目财务效益分析意义及财务数据预测,项目财务数据预测项目总投资：是指建设项目从前期准备工作开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用，包括建设投资和流动资金两部分。固定资产总投资估算方法单位生产能力投资估算法I2=X2(I1/X1)或I2=X2(I1/X1)*CF（符号意思见教材P47）生产能力指数估算法I2=I1(X2/
3、X1)n CF 一般n经验数据取0.6,CF为物价换算指数，若两项目所处时期得价格水平不同，应乘上该指数。,二、财务数据预测（续）,总成本费用,产品制造成本管理费用财务费用销售费用,直接原材料直接工资其他直接支出制造费用间接费用,期间费用（不计入产品成本，直接抵减当期损益）,直接费用,二、财务数据预测（续）,项目财务数据预测经营成本总成本费用固定资产折旧费无形资产、递延资产摊销费负债利息支出要计算运营期间现金流出，应将总成本中折旧、摊销费等非现金流出扣除。评价项目投资财务效果时，不考虑资金来源问题，故也不将利息支出计入现金流出。举例：某化纤项目总成本费用表，单位：万元,二、财务数据预测（续）,
4、项目销售收入与税金预测各年销售量正常年份设计生产能力产量当年生产负荷(%)预测产品销售价格年销售收入年销售量产品销售价格项目利润预测：年销售利润年销售收入年总成本费用年销售税金,三、资金时间价值,资金时间价值原因由于存在投资收益由于存在通货膨胀由于存在投资风险，资金有增值特性，使得资金具有时间价值利息计算单利，本利和复利，本利和,记 帐,三、资金时间价值,资金时间价值名义利率r实际利率i两者之间换算关系：m为一年所包含得计息周期数,三、资金时间价值,现金流量图假定各年现金流入、流出均发生在年末，箭头向上表示现金流入，向下表示现金流出。,t（年）,10000 5000 5000,4000 450
5、0 4800,0 1 2 3 4 5,三、资金时间价值,资金等值计算一次支付终值计算FP（1i）t,（1i）t称为终值系数，用（F/P,i,t)表示，可查表一次支付现值计算PF（1i）-t,（1i）-t称为现值系数，用（P/F，i,t),可查表,三、资金时间价值,年金终值：每年年末等额支付年金A，则第t年末得终值总和，设年金为A，则终值FA*(F/A,i,t),(F/A,i,t)称为年金终值系数，可查表偿债基金，即年金终值的逆运算，求出A。年金现值：每年年末等额支付年金A，则换算成最初现值P=A*(P/A,i,t),(P/A,i,t)称为年金现值系数，可查表,三、资金时间价值,资金等值计算资金
6、回收公式，即年金现值的逆运算，求出A以上介绍六个常用资金等值计算公式，要求熟练掌握。,举例,四、项目财务效益分析指标,财务盈利能力分析指标,静态分析指标动态分析指标,投资利润率投资利税率投资报酬率资本金利润率销售利润率投资回收期,财务净现值财务净现值率财务内部收益率动态投资回收率,四、项目财务效益分析指标,静态分析指标投资利润率年利润总额/总投资100投资报酬率（年税后利润年利息）/总投资100投资回收期：项目投产后用所获得的年净收益抵偿全部投资所需要的时间。计算方法：,投资回收期（Pt)=,累计净现金流量开始出现正值年份,1,上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量,四、项目财务效益分析指标
7、,动态指标分析财务净现值（FNPV)FPNV指按行业基准收益项目寿命期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。FPNV,四、项目财务效益分析指标,CI现金流入，CO现金流出，n项目寿命期必要说明：财务效益分析所用折现率一般采用行业基准收益率，计算期由建设期加生产期，年序编号按国际惯例采用年末法，即从1开始编号，表示所有现金流量均在年末发生。“现值法则”：1、FPNV的评判标准：FPNV0,投资项目可行，FPNV0，项目不可行。特别是FPNV0时，项目可行，但风险较大，应谨慎。2、如果每个项目（或几个项目）是互不相容的则采纳有最大值的那个。,四、项目财务效益分析指标,财务净现值率（FNPVR)
8、项目净现值与全部投资现值之比率，可以用于衡量不同投资方案的获利能力大小的分析指标FNPVR=,FNPV 100Ip,四、项目财务效益分析指标,财务内部收益率FIRRFIRR即项目寿命期内各年净现金流量之和为0时的折现率。计算公式：,四、项目财务效益分析指标,FIRR的评判标准：FIRRic,投资项目可行，FIRRic,投资项目不可行FIRR的计算一般采用“试算内插法”,见例题,四、项目财务效益分析指标,项目清偿能力分析指标资产负债率负债总计/资产总计注意：（1）公式中的“负债总额”不仅包括长期负债，还应包括短期负债；“资产总额”则是扣除累计折旧后的净额。（2）债权人角度看，该指标越低越好；从股
9、东角度看，只要全部投资利润率高于借款利率，股东可以从负债资金中获得额外利润，负债比率越大越好；从企业来看，负债过大，债务风险加大，举债过小，说明企业利用债权人资本进行经营活动的能力太差。,四、项目财务效益分析指标,流动比率流动资产总额/流动负债总额注：一般标准比率取较宜。因为如果比率过低，表明企业对到期负债难以偿清；如果比率过高说明大量流动资产没有得到从分利用，造成浪费。同时该指标还应与同行业平均水平相比才能分辩高低。不同行业、不同生产、不同销售季节所需流动比率是不同的。,四、项目财务效益分析指标,速动比率（流动资产总额存货）/流动负债总额注:该指标也应与同行业其他企业相比，才能测算出该项目在资产流动性方面所面临的风险程度，经过分析，采取对策。速度比率最好保持在之间较符合要求。,
