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1、1,原料市场分析理念、方法,焦联德2008年12月12日广州,2,目 录第一部分、前 言第二部分、理念篇第三部分、方法篇第四部分、行情篇第五部分、结束语,3,个人简介 姓名：焦联德 性别：男 2000年10月-2007年9月，任新希望集团湖南、湖北饲料公司原料部经理、新希望集团贸易事业部大宗原料采购中心经理、新希望股份总部原料处高级经理。2007年10月，到天邦股份总部工作。30岁时，写一首小诗言志。寒窗苦读九载，铁砚磨穿三方；今生今世意如何，甘为人作嫁裳。猛虎久卧深山，矫龙总把身藏；骏马自有千里志，只待一声鞭响！,4,熊市之歌 2004年2月，笔者在禽流感的恐惧中提出危机产生机会；2004年
2、4月，大豆高位回落，笔者预测1000元下跌，提出“牛胆大”尽快变成“熊胆小”，要求销售豆粕、棉粕、玉米库存，控制风险。好花不长开，好景不长在。走过春夏秋，冬天即将来。牛市已亦,熊途漫漫。长空短多，风险大于机会。熊市不言底，时机重于价位。一颗熊心看大势，两只眼睛看机会。转变观念，改变习惯，顺势而为。,5,牛市礼赞 2007年6月10日，参加全国油菜籽（湖北）会议，在菜油价格8500元/吨，多数人看风险很大时，笔者预测菜油目标11000-12000元/吨（后到16000元/吨）。十年难逢金满斗，面对机遇莫颤抖。四川董总一声吼，一万以下不卖油。近期行情有振荡，中秋国庆有盼头。油脂牛市进行中，长期走势
3、看两油。当时菜粕1550元/吨，部分企业探讨提价，笔者认为难涨。6-8月豆粕一路上涨，菜粕震荡下跌。9月初菜粕1400元/吨，重拳出击，年底2300元/吨。棉粕丰收价不高，菜粕减产价不低，进口菜粕有冲击。需求不旺价难涨，近期涨跌看天气，今年冬天有机遇。,6,危机感言 2008年7月中旬，笔者发表2004年4月预测豆粕1000元下跌的短文，提出豆粕1000元下跌观点，9月初，再次提出豆粕第二个1000元下跌。期间提醒同行：金融大危机！经济大调整！泡沫大破裂！熊市不言底！商品牛市八九年，牛熊循环，也许类似九九年！7月下旬参加四川油脂企业聚会，当时四川菜油12500元/吨，笔者提出：近看1万，中看9
4、千，远防8千(更防熊市)。,7,无限的过去都以现在为归宿，无限的未来都以现在为渊源。一掣现在的铃，过去未来遥相呼应。在此，从一个原料工作者的视角，就中国的饲料工业、原料市场谈以下几点认识。,第一部分、前言,8,一、中国饲料工业进入腾飞时代,1、引入期70年代末期2、推广期80年代3、发展期90年代4、腾飞时代21世纪 饲料工业呈现以下发展趋势：养殖规模化，经营一体化，企业集团化，市场国际化。在饲料工业20多年的快速发展中，一批大型企业集团正在脱颖而出。目前，饲料企业的扩张、并购重组正在展开，依托中国巨大的市场，经过未来岁月的发展，世界级的农牧企业将在中国诞生！,9,1、产品竞争时期2、营销竞争
5、时期3、全面竞争时代 迈克尔.波特：成本领先战略，标歧立异战略。张维迎：企业竞争三个层面：成本、产品、品牌。原料成本是饲料企业最大的成本，原料成本控制能力是饲料企业重要的经营能力之一。笔者：（1）、饲料经营三能力：产品经营力，成本控制力，品牌营销力。产品是水，成本是船，品牌是帆。（2）、两个80%。（3）、科技、营销、原料三轮驱动，原料工作者是经营企业80%的成本的经营者。,二、中国饲料市场走向全面竞争时代,10,三、中国饲料原料市场走向国际化,中国饲料原料市场发展的三个阶段：1、计划经济时期的市场1988年以前，死水微澜。2、商品经济时期的市场1988年-1995年时期，波澜起伏。3、市场经
6、济时代的国际化市场1996年-WTO时代，波澜壮阔。中国饲料原料市场在计划经济中起步，在市场经济中发展，在国际化市场中走向成熟。,11,四、中国原料市场的变化,1、市场格局的变化（1）买方与卖方市场互相转换的周期大大缩短。（2）国内市场与国际市场的联系越来越密切，产区市场与销区市场联系越来越密切。（3）期货、现货联动，价格波动频繁、剧烈。2、供应商的变化（1）经营规模越来越大。（2）经营的专业化程度提高。（3）利润率下降。（4）与需方由传统的“买卖”方式向多元化的合作转变，越来越重视平等和长期合作。,12,四、中国原料市场的变化,3、流通环节的变化（1）流通环节减少，5年前的原料由产地农户手中
7、到达饲料企业，一般要经过3-4个环节，现在一般只有1-2环节。（2）参与流通化环节的实体增多，例如，粮食的流通中，除了传统的粮食收储企业参与外，还有银行、信息咨询公司等帮助分析和参与经营。4、资源状况的变化（1）国内需求增加，国内供给国际化。（2）国内原有的产区市场向销区市场转变：如山东地区由几年前的玉米外销市场转变为近年的外购市场。（3）饲料加工业与酒精、淀粉等高附加值产业争夺原料资源。,13,白美清：“努力学习掌握市场经济规律，在竞争中获取效益,规避风险.”（2004年在第二届中国饲料工业协会大型饲料企业联谊会上的讲话）,当今市场，各种矛盾相互交错，科技革命日新月异，价格波动的频率加快，幅
8、度加大，国际资本无孔不入，国际竞争对手强大而狡诘。在这个大市场、大流通的格局中，如何在国内外市场中把握主动权，趋利避害，发展自己，我们还缺乏足够的经验。在新形势下，我们要下功夫研究市场变化，掌握市场规律。既要研究国内市场，又要研究国际市场；既要研究现货市场，又要研究期货市场；既要研究市场的现状，又要研究市场的发展趋势；既要研究价格的形成，又要研究价格的波动；既要研究市场的正常运作，又要防范投机资本操纵市场，兴风作浪；既要研究如何掌握商机，获取收益，又要研究如何规避风险，防范落入陷阱。现在的市场比过去复杂千百倍，变化也多千百倍。切勿拍脑袋办事，凭经验下单，主观臆断，盲目决策，不仅易错过良机，而且
9、易陷入险境。因此，我们需要学习，特别是从实践中学习。,14,第二部分、理 念 篇孙子:兵者,国之大事,死生之地,存亡之道,不可不察也。,15,钢铁库存2463亿增50%226亿减值损失压向年报http:/2008年11月10日,中钢协称10月国内钢铁开始全行业亏损2008-10-24 中国钢铁工业协会秘书长单尚华昨日表示，10月国内钢铁开始全行业亏损，河北地区更有近40%的小钢厂倒闭,而从事铁矿石贸易的企业倒闭情况更为普遍.,16,17,一、坚持一个中心 1、质量中心。2、成本中心。3、企业中心,客户中心,自我中心。4、以企业持续的经济效益为中心：质量、成本、诚信三兼顾。二、抓住两个基本点 1
10、、物美价廉。2、廉洁奉公。,18,三、完成三项任务 1、保证质量。2、保证供给。3、降低成本。四、培养四种素质 1、政治家的谋略：政治影响经济。2、科学家的精细：科学发现变化。配方调整与原料行情。3、艺术家的敏锐：风起于青萍之末。4、哲学家的思辨：多空权衡,理性分析。,19,五、做到五个适当 1、适当的质量：质量合格,稳定。2、适当的数量：保证供给，不积压，不断档。3、适当的价格：价格合理。4、适当的时间：供应及时。5、适当的地方：开发优质供应商,建立长期互利合作关系。,20,六、贯彻“六字方针”贯彻“精、细、灵、诚、正、廉”的“六字方针”，做一个正向、阳光、有理念、有策略的经营者。1、精：包
11、含“业精于勤、精益求精、精打细算、精卫填海”等内涵，只有不断求“精”，才能使事业之树长青。2、细：包含“天下大事必作于细、于细微处见精神、精打细算、防微杜渐”等内涵，只有做到做小事也花大力气，做到粗活细做，才能在工作中举重若轻，游刃有余。,21,3、灵：灵通、灵敏、灵感、灵活，理解“灵”的含义，广泛收集信息，才能对微小的变化做出反应。4、诚：做到“真诚、诚信、忠诚”，才具备了职业采购者的基本素质。5、正：做到“正直、正气、正确、端正心态”，才能正己正人，光明磊落地做好人、做好事。6、廉：“价廉物美、廉洁自律”，是原料工作者的两大目标。“精、细、灵”是方法论，“诚、正、廉”是世界观。“精、细、灵
12、”是才，“诚、正、廉”是德。有德有才是精品，无德无才是废品。,22,七、落实“七个坚持”1、坚持计划采购。采购计划性，库存合理性，分析预见性。2、坚持价值采购。关注性价比，开发新原料，实施机会配方，推进机会营销。3、坚持避险采购、均衡采购、机会采购相结合。原料采购首先要回避风险。均衡采购是常态，机会采购是非常态。机会总体上属于少数人。,23,4、坚持宏观分析、波段判断、抓住拐点相结合。原料采购要做到：把握宏观，看清大势；把握中观，看清波段；把握微观，抓住拐点。5、坚持网络建设、“货比三家”、战略合作相结合。网络建设“四化”：产区化、厂家化、大客户化、多极化。6、坚持集中采购、分散采购相结合。方
13、向与方法问题。7、坚持过程控制、精细采购、提高采购能力相结合。,24,综 述 计划采购是基础，价值采购是科学，机会采购是艺术，集中采购是方向。,25,第三部分、方法篇鱼我所欲也，渔亦我所欲也,26,原料市场面临很多不确定性,一、影响饲料原料行情变化的因素错综复杂。概括的讲：1、自然的因素：气候、灾害、畜禽疾病、供给、需求；2、社会的因素：政治、政策、经济、金融；3、人类思维的因素：心理预期、恐惧、贪婪，市场参与者博弈。以上三个方面各种因素都可以影响原料市场行情。二、当今饲料原料市场行情具有：频繁性、剧烈性、复杂性、国际性。三、原料市场面临很多不确定性，我们努力寻求相对的确定性。让我们努力“把握
14、八个方面、运用五种理论、宏观分析、波段判断、抓住拐点”，努力降低原料成本，努力实现企业效益的最大化。,27,第一节、八面分析法,28,一、宏观面分析 宏观决定微观。看清大势赚大钱,看错大势亏大钱。1、GDP、CPI、PPI。2、投资增长率。3、进出口。4、消费。中国居民消费占GDP比重近37%。5、相关主要行业。房地产、钢铁、石化、电力、煤炭。6、相关主要商品。石油、黄金、有色金属。,29,30,31,32,33,中国CPI构成,美国CPI构成,34,35,在10月份CPI数据出来之后，西南证券高级宏观分析师董先安表示，8月份以来通缩环比趋势折年率已达到-2%左右。而高华证券最新一期报告则将2
15、009年CPI增幅预测从1.5%下调到1.0%；更多宏观分析师都认为，2009年个别月份CPI同比会出现负增长。与CPI指数相伴而生的是货币信号逼近历史低谷。11月中旬央行发布的10月份金融数据显示，M1（狭义货币量）、M2（广义货币量）同比增幅均已回落至接近1998年亚洲金融危机时期的水平。,36,不知道上海，不知道中国；不知道上海，做不好原料。慢涨无忧，急涨冲顶；疯狂过后，一地鸡毛。200年11月于上海国际会议中心,37,格林斯潘:美金融危机百年一遇 将诱发全球动荡 2008-09-15 09:32:42来源:新华网 新华网9月15日电 美国联邦储备委员会前主席艾伦格林斯潘14日说，美国正
16、陷于“百年一遇”的金融危机中；这场危机引发经济衰退的可能性正在增大。格林斯潘在接受美国全国广播公司采访时说，这是他职业生涯中所见最严重的一次金融危机，可能仍将持续相当长时间，并继续影响美国房地产价格。格林斯潘认为，这场危机将持续成为一股“腐蚀性”力量，直至美国房地产价格稳定下来；危机还将诱发全球一系列经济动荡。当被问及美国躲过经济衰退的几率能否超过5成时，格林斯潘回答说，他认为这一几率小于50。“我不相信，一场百年一遇的金融危机不对实体经济造成重创，我认为这正在发生。”他说。格林斯潘还预测，将有更多大型金融机构在这场危机中倒下。,38,二、政策面分析 政策导致价格短期突发性波动，甚至中期价格方
17、向变化。1、货币政策：利率、汇率、准备金率。2、财政政策：农业税、关税、增值税、出口退税，财政投资。3、三农政策：粮食最低收购价格政策。小麦、玉米、大豆、菜籽收购价格。4、产业政策。,39,三、基本面分析 供求平衡，价格稳定；供大于求，价格下跌；供小于求，价格上涨。1、供给：总供给、结构性供给，弹性供给。（1）结构性供给：能量类原料，小麦代替玉米；蛋白类原料，棉粕、菜粕的替代。（2）弹性供给：惜售等导致阶段性供给不足。2、需求：总需求、结构性需求，弹性需求。（1）结构性需求:养殖业结构性变化与需求变化。（2）弹性需求：由于市场预期的强弱导致阶段性储备、采购需求的变化。（3）饲料需求：畜禽存栏、
18、补栏，种苗供给，畜禽产品价格及养殖业效益。3、库存：原料生产、加工、进口、饲料厂各环节库存。4、成本:价格围绕成本上下波动。动态成本。,40,供求关系是基本点 供求关系决定价格方向，供求程度决定价格幅度，供求时间决定价格波长。,41,四、技术面分析 1、形态：底部形态、顶部形态、中继形态。2、波浪：五浪上涨、三浪下跌。3、量价：成交量、持仓量、价格。4、均线：日线、周线、月线 5、指标：KDJ、MACD、BOLL 6、时间：时间周期。7、空间：波段价格判断。8、速度：涨跌快慢。波浪不同，速度不同。,42,43,五、资金面分析 供求关系是干柴，资金流动是烈火。货少钱多，价格上涨；货多钱少，价格下
19、跌。1、资金供给：存款准备金率，信贷额度。MI、M2。M0=流通中现金,M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款,M2=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款 2、资金的流动。股市、房市、商品。3、资金的季节性。4、美元汇率与商品价格。,44,美元指数与CRB指数081205,45,六、心理面分析 市场参与者心态、心理预期，市场博弈。1、恐惧和贪婪：行情在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中死亡。“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”。2、“四种人”与四种价格推动力量。“四种人与”“波浪理论”。3、“牛胆小与熊胆大”。4、市场博弈：空头不死，涨势不止；多头不
20、死，跌势不止。,46,七、政治面分析 政治影响经济，经济影响政治。重大政治与重大行情。1、国内政治。上看天气，下看猪禽鱼，中看总书记。今年3月4日，人代会将召开时，油脂期货现货开始暴跌。2、国际政治。中、美、南美关系。中东问题。3、美国总统选举与美元汇率、石油价格。,47,八、哲学面分析 对原料行情、采购决策的辨证分析。重大行情需要进行哲学判断。1、原料采购10个哲学：机会与风险、牛市与熊市、时间与空间、多与少、涨与跌、高与低、快与慢、好与差、真与假、得与失，三思而行，慎重决策。2、“历史会重演，过去未来遥相呼应”。“已有的，还会有；已做的，复去做，阳光之下没有什么新的东西”。3、“他们今天偶
21、然得到的，明天会必然失去”,48,部分企业在2003年10月获得1000元/吨左右的压榨利润，但在2004年5月压榨亏损1000元/吨左右。上帝很公平。他们偶然得到的，必然失去,49,第二节、五论分析法,50,没有实践的理论，是空洞的理论；没有理论的实践，是盲目的实践。感觉的东西，不能深刻的理解；理解的东西，才能深刻的感觉。一个国外著名的投资人说：一个股市、期货的操盘手，必须经历两轮以上的牛市和熊市的洗礼，才能成为优秀的操盘手。,51,一、道氏理论 1、市场分为三种类型：牛市、熊市、牛皮市。2、趋势分为三种级别：大趋势，中级趋势，小趋势。3、市场按趋势运行，趋势一旦形成，不会轻易逆转。4、有大
22、智慧不如趁势。牛市不做空，熊市不做多。牛市错了都可能对，熊市对了都可能错。,52,二、波浪理论 1、市场按波浪运行。8浪循环：5浪上涨，3浪下跌。2、菲波纳奇神奇数字，黄金比率，“半数比率”。3、波浪理论应用（1）涨跌运用：上涨：一浪难知顶，二浪难知底，三、四、五浪在心里；下跌：一浪难知底，二浪难知顶，三浪在心里。把握我们能够把握的机会，放弃我们把握不了的机会。（2）浪中有浪浪打浪，关键在于灵活用。,53,54,A,B,C,55,56,回避风险,回避风险,回避风险,大抓机会,抓机会,错过机会,抓机会,危机即机会,57,649,58,三、江恩理论周期无处不存在，价格涨跌有周期。1、经济周期。政府
23、换届与8-10年周期。50年大周期。2、天气周期，农产品周期：中国农产品大的周期6-8年，小的周期3-4年，一平一丰一灾或二平一丰一灾。中国农产品生产周期与国民经济发展周期比较相似。3、猪价周期。十年大周期，三年中周期，一年半小周期。4、牛市不言顶,熊市不言底,时机重于价位。,59,*季节性波动？周期性波动？价格区间？,60,61,四、相反理论 1、“真理掌握在少数人手里”，多数人的判断是错误的。市场走势和多数人的判断相反：当多数人看机会时，机会很少；当多数人看风险时，机会较多。当多数人看牛市时，熊市已经来临。2、二八定律（股市7：2：1，）。,62,五、拐点理论 1、拐点：趋势的停顿、延续、
24、转折。2、拐点的类型：政策拐点，供求拐点，成本拐点，时间拐点，心理拐点。3、拐点的等级：大拐点，中拐点、小拐点。周期性拐点，季节性拐点。4、拐点的判断。极限因素产生极限价格。乐极生悲,否即泰来。5、拐点的运用：上涨拐点抓机会，下跌拐点避风险；抓住大拐点，关注中拐点，放弃乱拐点。,63,综 述 没有经验，必然失败；成功是偶然，失败是必然。固守经验，是失败的开始。理论是灰色的，市场之树常青。,64,第四部分、行情篇大豆浅析,65,第一节:宏观面,66,当前宏观经济态势简况,一、美国、欧盟、日本三大经济体已经陷入衰退。中国面临房价下跌与出口下降。二、金融危机还在发展和可能加重。美国信用卡贷款危机可能
25、爆发。三、经济危机还在发生和发展。美国汽车巨头破产问题。四、四季度和2009年一季度企业效益将非常糟糕，上市公司财报将考验全球股市。如果股市较大下跌，商品价格可能继续受到较大的冲击。,67,第二节:政策面,68,政策面简析,一、世界各国政府全力救金融、救经济 1、美国、欧盟目前忙于救金融，还没有精力救经济：注资、降息。2、中国加大投资，努力拯救经济：降息，降准备金，加大财政投资，提高出口退税，降低出口关税，降低汇率。二、中国政府努力稳定农产品价格 1、10月19日公布收购大豆（150万吨，价格3700元/吨）、玉米（500万吨，吉林1500元/吨）、菜籽（4400元/吨）。国内期货价格阶段、小
26、幅度反弹。,69,政策面简析,2、12月3日公布收购玉米（500万吨，吉林1500元/吨）、大豆（150万吨，价格3700元/吨）。12月4日、12月5日国内大豆期货价格在美盘破位带动下连续跌停，国内玉米期货价格大幅下跌下破1500元/吨。三、综合来看，在国际化的背景下，国内农产品价格难于独立于国际市场，总体上将趋于一致。四、关注国家是否出台进口关税、增殖税等限制进口的政策。这种增加贸易壁垒的关税政策出台估计有一定难度。,70,第三节:基本面当前宏观面主宰，基本面缺乏亮点,石油走势是变数,71,南美近况,一、巴西1、播种面积：预计2300万公顷，基本持平。2、播种情况：二、阿根廷 1、播种面积
27、：阿根廷农业部预计今年大豆播种面积将达到创纪录的1800万公顷。高于去年1650万公顷。2、播种情况:据阿根廷农业部发布的最新报告显示，截止到12月4日，大豆播种工作完成了55%，高于上年同期的52%。,72,进口大豆成本081205,73,第四节:技术面,74,技术面简析,一、趋势 下跌趋势进行中，没有见底、筑底的迹象。二、波浪 经过10月下旬以来的反弹，目前刚刚下破838-981区间，按箱体目标可能看到700美分左右。三、指标 日线、周线、月线全部空头排列。四、周期 牛市转熊，7月初以来下跌时间不够。五、拐点 宏观面、基本面、技术面、资金面、心理面没有拐点迹象。,75,第五节:资金面-关注
28、石油11月以来的大幅增仓,76,基金持仓和资金态势,77,基金持仓和资金态势,78,第六节:心理面,79,市场心理简析,1、市场心理：价格在贪婪中见顶，在迷茫中下跌，在恐惧中见底。2、市场博弈：多头不死，跌势不止。3、金融危机还在发展，经济衰退还在发展，市场心态依然谨慎。时有抄底者，但无数次失败。,80,第七节:综述,81,多空分析,一、利多因素1、全球大豆库存处于较低水平。2、价格从历史高位下跌，跌幅巨大，生产成本高，中美豆农有惜售情绪。3、石油价格跌幅巨大。美原油期货147美元-40.5美元/桶,价格大幅低于欧佩克70美元/桶的目标价格,12月17日可能”大幅减产”。如果大幅减产，石油是可
29、能波段反弹从而带动农产品反弹.4、海运费暴跌处于多年来极低水平。未来一定时期，随着库存消化，海运需求可能有所恢复，海运费是可能出现一定的反弹。,82,多空分析,一、利空因素1、宏观面：全球经济衰退，最困难的时期可能还没有到来，可能2009年的1-2季度是最严重时期或者严重的时期之一。2、基本面：经济衰退可能导致需求下降，食用需求下降、生物柴油需求下降。3、技术面：商品市场下跌趋势仍在延续，没有见底迹象。4、资金面：投机资金多头可能继续撤出。5、心理面：空头思维盛行、多空博弈严重。多头可能阶段性占上风。,83,关于未来经济和商品走势,一、L型，S型，V型，U型？二、笔者目前暂倾向于型或U型。病来
30、如山倒，病去如抽丝。三、未来预估：大豆五浪下跌或大三浪下跌。由于石油在40.5美元附近可能短线甚至中线见底,大豆阶段低点或者中期低点可能已经出现但还需要确定。具有较好操作价值的重要低点可能在：全球经济萧条时，南美大豆上市时,中国猪肉便宜时,美国总统上任时。第一个重要低点大致在2009年月。综合预计：2009年3-5月，大豆750-700美分左右,国内沿海豆粕2500-2000元/吨区间，四级豆油6000-5000元/吨。,84,第五节、结束语,85,百年危机百年机遇 年月以来，除了钱在涨，一切都在跌，百年一遇的风险，你回避做多的风险没有？年月以来，除了钱在涨，一切都在跌，百年一遇的机遇，你抓住
31、做空的机遇没有？你用期货工具对冲了库存下跌的风险没有？没有对冲工具的贸易，风险巨大！包括油脂企业在内的许多企业老板，辛辛苦苦年，一夜回到年！部分企业参与期货套保，回避了巨大的风险！部分企业抓住了历史性的做空机会，获利丰厚！,86,反思危机，昭示将来 一、市场分析原则：一切皆有可能；大胆假设，小心求证。二、稳中求进。先回避风险，在回避风险的前期下抓机会。三、有舍有得。在严重不确定的情况下,回避可能的小机会和可能的重大风险。四、君子不立危墙之下。先求活着,再求快乐着。五、重大采购原则：宏观面金融、经济平稳而且趋向更好，基本面供求、成本出现重要利多，资金面财富增长、资金供给充裕，技术面出现底部形态、均线多头排列，市场心态稳定而且趋向积极。,87,金融危机带来的机遇经营转型的机会行业整合的机遇原料市场的机会扩大内需的机遇盛衰循环,牛熊交替,危机过后是春天!先求活着，再求快乐，立足当前求长远！,88,让我们迎接下一次漂流！,89,天道酬勤，敬业兴邦！上海邦尼国际贸易有限公司 竭诚为您服务！谢 谢！,
