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1、金 融 学,第十七章 开放经济的均衡,中国人民大学财政金融学院,第2页,第十七章 开放经济的均衡,第一节 国际收支第二节 国际收支的调节与国际储备第三节 国际资本流动第四节 对外收支与货币均衡第五节 对外收支与市场总供求,第3页,第十七章开放经济的均衡,第一节国际收支,第4页,第十七章第一节国际收支什么是国际收支,国际收支(balance of payments)是在一定时期内一个国家或地区与其他国家或地区之间进行的全部经济交易的系统记录。,第5页,第十七章第一节国际收支国际收支平衡表,国际收支平衡表是一种统计报表，全面系统地记录一国的国际收支状况。国际收支平衡表的记录原则：复式记账原则权责发
2、生制按照市场价格记录所有的记账单位一般要折合为同一种货币,第6页,第十七章第一节国际收支我国国际收支状况,国际收支规模扩展很快经常项目在整个国际收支中的比重趋于下降，资本项目的比重上升经常项目的结构和内容发生了明显的变化,第7页,第十七章开放经济的均衡,第二节国际收支的调节与国际储备,第8页,第十七章第二节国际收支的调节与国际储备国际收支失衡,通常判断一国国际收支是否平衡，主要是看其自主性交易是否平衡。自主性交易是指企业、单位和个人由于自身的需要而进行的交易。而相对的，调节性交易是指在自主性交易产生不平衡时所进行的用以平衡收支的弥补性交易。,第9页,第十七章第二节国际收支的调节与国际储备几种收
3、支差额,贸易差额：指商品进出口差额。经常项目差额：指经常项目下贸易、服务和转让收支这三个项目的差额相抵后的净差额。国际收支总差额：指经常项目和资本项目收支合计所得的总差额。,第10页,第十七章第二节国际收支的调节与国际储备国际收支失衡的原因,经济发展阶段经济结构物价和币值汇率利率经济周期,第11页,第十七章第二节国际收支的调节与国际储备国际收支的平衡重要的宏观经济目标之一,国际收支失衡对经济发展的不良影响须从长期和短期两个角度把握国际收支均衡,第12页,第十七章第二节国际收支的调节与国际储备国际收支调节的方式,采取财政手段调节汇率调节利率利用政府信贷和国际金融机构的贷款实行外汇管理加强国际经济
4、合作,第13页,第十七章第二节国际收支的调节与国际储备国际储备的作用,传统作用：应付国际收支失衡维持汇率稳定新作用：增强国家信心震慑投机者,第14页,第十七章第二节国际收支的调节与国际储备主要的国际储备资产,货币当局持有的黄金、在国际货币基金组织的储备头寸、特别提款权、外汇储备以及其他债权。其中最为重要的是外汇储备。,第15页,第十七章第二节国际收支的调节与国际储备外汇储备规模与管理,外汇储备过多的成本适度外汇储备规模的决定因素,第16页,第十七章开放经济的均衡,第三节 国际资本流动,第17页,第十七章第三节国际资本流动国际资本流动的原因,国际资本流动是指资本跨越国界的移动过程。根本原因：各国
5、的资本收益率不同根据时期的长短，可以分为长期资本流动和短期资本流动。根据资本流动的具体方式，可以分为外国直接投资、国际证券投资和国际贷款。,第18页,第十七章第三节国际资本流动国际资本流动的经济影响,整体上看，国际资本流动促进了世界经济的增长和稳定国际资本流动对世界经济也带来了一些不利影响,第19页,第十七章第三节国际资本流动我国的利用外资,利用外资是我国改革开放的重要战略措施我国利用外资的形式多种多样，其中最主要的有外国直接投资、对外借款、发行债券和股票上市融资四种。,第20页,第十七章第三节国际资本流动外债和外债规模,外债（external debt）的内涵，指一切本国居民对非居民承担的、
6、契约性的、以外国货币或者本国货币为核算单位的、有偿还义务的。确定外债规模的两个基本要素：国内资金的需要偿还外债的能力,第21页,第十七章第三节国际资本流动我国的境外投资,境外投资的积极影响境外投资的形势及发展状况,第22页,第十七章第三节国际资本流动资本外逃,突出表现为我国国际收支平衡表中“错误与遗漏”项目的数额居高不下所采取的形式多种多样,第23页,第十七章开放经济的均衡,第四节对外收支与货币均衡,第24页,第十七章第四节对外收支与货币均衡贸易收支中本币资金与外汇资金的转化,贸易、服务项目收支的实质，是国内外商品、服务的转换。完成这种转换需要借助两种货币形态：外汇与人民币。,第25页,第十七
7、章第四节对外收支与货币均衡资本收支与本币资金,目前我国资本项目收支主要表现为利用外资利用外资不能与人民币资金“脱钩”,第26页,第十七章第四节对外收支与货币均衡开放经济下的货币供给,固定汇率制度下外汇收支差额会影响货币供给量；浮动汇率制度下理论上没有影响,第27页,第十七章第四节对外收支与货币均衡开放经济下我国的货币供给模型,NFA+NDC=MsNFA:国外资产NDC:国内净资产Ms:货币供给量,第28页,第十七章第四节对外收支与货币均衡中央银行的外汇操作,中央银行对汇率的调节是通过买卖外汇进行的外汇操作是以外汇储备为支撑的,第29页,第十七章第四节对外收支与货币均衡中央银行的外汇操作,中央银
8、行外汇操作的机理如图,第30页,第十七章第四节对外收支与货币均衡冲销性操作和非冲销性操作 sterilized operation vs.unsterilized operation,两种操作的划分标准：是否采取措施低效干预汇率对本国货币供应造成的影响一般情况下，兼顾内外的冲销性操作是好的选择,第31页,第十七章开放经济的均衡,第五节 对外收支与市场总供求,第32页,第十七章第五节对外收支与市场总供求国内外经济交流的渠道,外汇收支同国内经济周转存在着紧密联系 贸易外汇收支与国内经济有着实物补偿和价值补偿的联系资本项目外汇收支会增加或减少国内可使用的资金总量这两种都存在与本国货币兑换的问题,第33页,第十七章第五节对外收支与市场总供求外汇收支与市场总供求,在对外开放条件下，商品进出口、资本流出入和非贸易收支等也成为影响总供求的因素,第34页,第十七章第五节对外收支与市场总供求外汇收支的调节作用,调节国民产出和分配的矛盾促进技术开发和产业结构调整转化资源提高国民收入，增辟财源,第35页,第十七章第五节对外收支与市场总供求汇率对总供求的影响,汇率反映本币与外币的折算关系，不同的折算比率对总供给和总需求有不同影响,第36页,第十七章第五节对外收支与市场总供求国内经济是基础,从根本上说，外汇收支及其平衡是建立在国内经济良性循环基础之上的。,
