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1、第六章,国际收支理论及其应用,第一节 国际收支弹性论,主要内容：进出口供求价格弹性的基本 涵义、马歇尔勒讷条件、贬值的时滞效应、贬值对贸易条件的影响，以及弹性论的政策涵义、应用价值和局限性。,一、水平供给曲线下的进出口弹性,（一）进出口价格弹性的涵义进出口数量变化与相应的价格变化率之比。,关于进出口价格弹性的类别,需求对价格的弹性：商品需求量变动率/价格变动率供给对价格的弹性：商品供给量变动率/价格变动率两个需求弹性：进口国内需求弹性和出口国外需求弹性两个供给弹性：进口国外供给弹性和出口国内供给弹性,弹性形式表达:,设Dm、Dx为进口和出口商品的需求数量，Sm、Sx为进口和出口商品的供给数量.
2、为进口和出口商品的本币价格，为进口和出口商品的外币价格。如果用m、x分别表示进口和出口商品的需求价格弹性。用、分别表示进口和出口商品的供给价格弹性。则有以下四种弹性形式：,（1）进口国内需求的价格弹性,即：进口商品国内需求量的变动率 m=进口商品本币价格的变动率,其 公 式 为：,6.1-1,进口国内需求的价格弹性举例：,20 m=0.4 50,（2）出口国外需求的价格弹性,即：出口商品国外需求量的变动率 x=出口商品外币价格的变动率,其 公 式 为：,6.1-2,出口国外需求的价格弹性举例：,10 x 0.7-14.29,（3）进口商品的国外供给弹性,进口商品国外供给量的变动率m 进口商品外
3、币价格的变动率,其公式为：,6.1-3,（4）出口商品国内供给弹性,出口商品国内供给量的变动率x 出口商品本币价格的变动率,其公式为：,6.1-4,（二）弹性论的假设条件,（三）马 歇 尔 勒 讷 条 件,即 在 假 定 进 出 口 供 给 的 价 格 弹 性 为 无 限 大 的 前 提 下，贬 值 能 够 改 善 贸 易 收 支 的 必 要 条 件。,该理论经过数学推导得出结论：只要一国进出口需求价格弹性之差 或绝对值之和大于1，贬值就能带来 一国国际收支的改善，用等式表示即 为：x-m 1 x+m1 6.1-5,推导：,如果以本币计值，国际收支差额表示为：6.1-6（用X、M分别表示本币出
4、口值和外币进口值，用 分别表示出口和进口商品数量,R为直接标价法表示的汇率）,贬值后的进出口差额变动为：,6.1-7,6.1-8,因为 均等于零，于是,重要结论：,根据弹性论的定义，在水平供给曲线下，价格变动可以换成汇率的变动。对进出口贸易而言，当汇率变动时，价格也必然发生相应的变动。当两国价格水平不变，而仅因为汇率变动就可导致贸易品价格发生变动。,用X、M分别表示本币出口值和外币进口值，R仍为汇率，出口和进口需求弹性就可分别写成：6.1-9,6.1-10,由以上两个等式可解出：,6.1-11 6.1-12,根据等式6.1-8,有,6.1-13,将等式6.1-11、6.1-12同时代入6.1-
5、13，有 6.1-14,设初期国际收支平衡，即X=RM,则等式（6.1-14）变为 6.1-15,如果国际收支改善，则dF0，即有 6.1-16,最后解出：6.1-17,因为M是正数，于是在dF0时，由于整个不等式大于零，所以,dR必须也大于零，这意味着本币贬值。贬值改善国际收支的必要条件就是出口和进口的需求弹性之差大于1，即x m 1 6.1-18,根据汇率变动与进出口变动方向来看，x 0，m 0，所以，马歇尔-勒讷条件又可表示为：x+m 1 6.1-19,弹性值大小的含义：,从 进 口 需 求 讲，贬 值 后，以 本 币 表 示 的 进 口 价 格 上 升，会 使 进 口 值 增大，但 同
6、 时 因 进口 数 量 减 少，而 使 进 口 值 减 少，减少 的 越 多，弹 性 值 越 大。从 出 口 需 求 讲，贬 值 后，以 外 币 表 示 的 出 口 价 格 下 降，而 出 口 数量 会 增 加，增 加 的 越 多，弹 性 值 越 大。,贸 易 收 支 是 否 因 贬 值 而 改 善，取 决 于 进 出 口 数 量 变 动 与 其 价 格 变 动 的 对 比，即 取 决 于 进 出 口 需 求 价 格 弹 性 的 大 小。,（四）汇率变动与国际收支,毕肯戴克-罗滨逊-梅茨勒条件：6.1-20,在进出口供给弹性无穷大时：,即x,m,这时，2.1-29式等同于（1+x+m)0即 x
7、 m 1从而 x+m 1可见，马歇尔-勒纳条件只是毕肯戴克-罗滨逊-梅茨勒条件的特殊形式。,二、贬值的时滞反应J曲线效应,贬值后有可能是贸易收支首先恶化，对贸易收支改善的效应要经过一段时滞后才能反映出来。在马歇尔勒纳条件成立的情况下，贬值对贸易收支的时滞效应，被称为J曲线效应。,与J曲线效应密切相关的核心变量是：进出口合同的标价货币价格数量变化时间变量：合同期、过渡期、数量调整期,J曲线效应,贸易收支盈余 贸易收 E支平衡 A D t1B t2 t3 时间t C贸易收支逆差,举例：进出口合同标价货币的影响,假设 美元兑人民币的汇率原来为：USD1CNY4现在变为：USD1CNY8则我国进口若以
8、外币标价（1美元），则本币支付将由原来的4元人民币升至8元人民币，进口值增加。而我国出口若以本币标价（4元），折成的外币收入则由原来的1美元降至0.5美元，出口值减少。,三、汇率变动与国际贸易条件,贸易条件是指出口商品单位价格指数与进口商品单位价格指数之间的比例，用公式表示为：简化为：=Px/Pm 6.1-21,汇率变动与贸易条件变动的关系：经推导有,6.1-22,由于x-x 0；m-m 0，所以，当 x m-mx 0，即 x m mx时，d/dR0，这意味着如果本币贬值（dR0），d也必然大于零，贸易条件则改善；而如果本币升值（dR 0），d也一定小于零，贸易条件则恶化。,当xm-mx 0，
9、即xm mx时，d/dR 0，这意味着如果本币贬值（dR0），d小于零，贸易条件恶化；而如果本币升值（dR 0），d大于零，贸易条件则改善。当x m=mx 时，d/dR=0，这时无论汇率怎样变化，对贸易条件都无影响。,由上所述：贬值带来相对价格的变化，他究竟是改善还是恶化贸易条件，取决于进出口商品的供求弹性,x m mx，贸易条件恶化；x m mx，贸易条件改善；x m=mx，贸易条件不变。,汇率变动与贸易条件变动的关系以不同货币表现如下：,以本币衡量：进出口供给弹性无限大时进口本币价上升出口本币价不变贸易条件恶化进出口供给弹性无限小时进口外币价下降，进口本币价则不变出口本币价上升贸易条件改善
10、,进出口需求弹性无限大出口本币价格上升，进口本币价格不变贸易条件改善进出口需求弹性无限小出口本币价格不变，进口本币价格上升贸易条件恶化,以外币衡量：,进出口供给弹性无限大时进口外币价不变出口外币价下降贸易条件恶化进出口供给弹性无限小时进口外币价下降出口外币价不变贸易条件改善,进出口需求弹性无限大出口外币价格不变，进口外币价格下降贸易条件改善进出口需求弹性无限小出口外币价格下降，进口外币价格不变贸易条件恶化,四、弹性论的政策涵义与评价,（一）政策涵义（二）评价,五、弹性论在中国的应用,第二节 国际收支调节的吸收论,一、基本思路,（一）基本方程国民收入与国民支出的关系：国民收入国民支出在封闭经济下
11、的均衡等式为：y=C+I+G 6.2-1 等式中，y为国民收入，C为消费，I为投资，G为政府支出，CI+G为国内总支出。,在开放经济下，把对外贸易也考虑进来，则有：Y=C+I+G+X-M 6.2-2 将6.2-2式移项后可得：XM=Y-（C+I+G）6.2-3,等式中，（XM）为对外贸易差额，令B来表示，将国内总支出（CI+G）称为总吸收，用A来表示，则有：B Y A 6.2-4,该等式即吸收分析的基本方程，它说明一国国际收支差额（用对外贸易差额表示）就是国民收入与国内总吸收之间的差额。当国民收入大于总吸收时，国际收支为顺差；当国民收入小于总吸收时，国际收支为逆差；当国民收入等于总吸收时，意味
12、着国际收支平衡。,（二）贬值改善逆差的条件,BYYDY（1）D 6.2-5即：Y(1)D 6.2-6,二、贬值对收入的直接影响和通过收入对吸收产生的间接影响,（一）贬值对收入的直接效应1、闲置资源效应贬值出口增加收入增加贸易收支改善2、贸易条件效应贬值贸易条件恶化实际收入减少贸易收支恶化。3、资源配置效应,（二）贬值通过影响收入变化对吸收产生的间接效应,1、在闲置资源效应分析中，贬值使收入增加，但是，只有当1时，吸收的增长小于收入的增长，贬值对收入的闲置资源效应才能改善国际收支。若1，则贬值引起收入增加，国内消费和投资增加更多，进口量也随之增加，因而国际收支将会恶化。,2、在贸易条件效应分析中
13、，贬值使贸易条件恶化，实际收入减少，从而恶化贸易收支，这是贸易条件的初级效应；而实际收入减少又会诱发吸收的减少，从而改善贸易收支，这是贸易条件的第二级效应。当收入减少引起吸收减少时，只有1，即收入减少引起吸收更大幅度减少，贸易收支才会得到改善。,三、贬值对吸收的直接影响,1、凯恩斯效应2、现金余额效应3、收入再分配效应4、货币幻觉效应5、通胀预期效应,1、凯恩斯效应,i LM1 i1 F LM0i0 E IS 0 A1 A0 Y,A 图2.2-1,2、现金余额效应,i LMi0 E i1 F IS0 IS1 0 A1 A0 Y,A,3、收入再分配效应,4、货币幻觉效应,5、通胀预期效应,如果贬
14、值后预期价格将进一步上升个人或企业就会提前购买，增加消费和投资增加社会对进口品的需求刺激价格进一步上升导致吸收增加带来相应的贸易逆差。,通胀预期还会改变实际利率，其与实际利率的关系为：,6.2-7,四、政策涵义,其政策主张是：当逆差时，采取支出减少政策（主要指财政货币紧缩政策），以压缩总吸收，减少逆差；同时，采取支出转换政策（包括汇率贬值政策和贸易管制政策），以增加收入。,吸收论特别强调当国内处于充分就业状态或没有闲置资源时，贬值只会加剧通货膨胀，因而只有通过紧缩性支出减少政策与之配合，来减少国内总吸收，才能实现国际收支调节。,五、吸收分析与弹性分析的比较,六、评价,（一）理论意义（二）局限性,七、吸收论在中国的应用,第二章思考题,1、请阐明国际收支弹性论、吸收论及货币论的核心思想，并对其进行比较。2、试述国际收支调节理论的实际应用价值和局限性。3、运用国际收支理论分析我国应采取的国际收支调节对策。,
