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1、新三板业务浅析,方正证券年8月,2,目录,新三板概念新老三板的区别设立目的和意义新三板挂牌条件与优势新三板挂牌申报流程相关制度目前市场状况证券营业部与新三板业务,3,新三板概念,新三板市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。在即将推出扩容政策中“新三板”市场将突破中关村科技园 区试点范围的限制,新三板上市企业类型,2010/9/11,4,信息技术,生物制药,高新技术企业为主,覆盖电子信息、生物制药、新能源环保、文化传媒等新兴行业,新能源环保,新材料,文
2、化传媒,新三板与老三板的区别,2010/9/11,5,6,设立目的,顺应“十二五”规划，大力扶持高新技术产业发展，推动产业结构调整升级。满足多样化市场主体的资本要求。大力扶持高新技术产业发展，为该类企业提供更为市场化的融资平台。,发展远景：建立成熟的场外交易市场，打造中国的纳斯达克,深市蓝筹股市场 1996年12月1日 中小企业的摇篮 2004年5月17日 战略性新兴产业的推手 2009年3月31日 上市资源“孵化器”2006年1月23日,2010/9/11,7,8,新三板挂牌条件,拟挂牌企业的挂牌条件,存续期满两年主营业务突出公司制理结构健全、运作规范股份发行和转让行为合法合规取得当地人民政
3、府出具的试点资格确认函主办券商认为的其他条件,2010/9/11,9,新三板与创业板、中小板挂牌条件比较,2010/9/11,10,2010/9/11,11,拟挂牌公司最近年度主要财务数据,2010/9/11,12,新三板挂牌申报流程,2010/9/11,13,1、公司挂牌申报流程,2010/9/11,14,公司符合试点条件,主办券商准备备案文件,配合主办券商进行尽职调查,董事会、股东会通过,取得园区管委会出具资格确认函,与主办券商签订推荐挂牌协议,主办券商向协会备案,到中国登记结算深圳分公司办理股份初始登记手续,到深交所办理挂牌手续,与主办券商在指定网站刊登挂牌广告,公司正式挂牌,对拟挂牌公
4、司进行分析调查,成立专项工作小组和内核小组报协会备案,进行尽职调查并出具尽职调查报告,向协会报送备案文件,与公司签署推荐挂牌报价转让协议,与公司在指定网站上刊登挂牌公告,后续服务,2、主办券商工作流程,16,相关制度,17,一、转让制度,只提供报价服务，不进行竞价交易提供意向、定价和成交确认三种委托方式每笔委托股份数量不低于3万股，账户余额不足3万股，只能一次性委托卖出主办券商所有网点发布报价和成交实时行情使用深市A股股票帐户,18,二、限售制度,控股股东及其一致行动人挂牌前所持股份分三批每批1/3解除股份转让限制对挂牌前一年通过增资进入公司的新股东所持股份，须在持股满一年后方可转让董事、监事
5、和高管持有股份的限售。按照公司法执行，即：在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司中股份总数的25%；离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份,19,三、投资者适当性制度,只能允许机构投资者和特殊自然人投资者进入自然人投资者只能买卖其持股公司的股份，不能参与其他挂牌公司股份的买卖,四、定向增资制度,面向特定投资者增资 增资后股东累计不超过200人，新增股东不超过20人额度以满足需要为原则程序简单，速度较快企业自主性较强挂牌公司应保证定向增资成后下一会计年度的净利润（扣除非经常性损益）不低于定向增资完成当年的70%，否则应作出说明，并由主办券商进行核查,20,五、适度信息批露制度,信息披
6、露标准低于上市公司的标准，鼓励充分披露须披露年度报告和半年度报告，鼓励披露季度报告年度财务报告须经审计，鼓励聘任具有证券资格会计师事务所审计发生对股份转让价格有重大影响的事项时，须披露临时报告主办券商对挂牌公司拟披露文件审查,21,22,六、退出机制,23,目前市场状况,截止2011年6月中关村试点发展现状,131家企业参与新三板试点，其中已挂牌和通过备案企业90家。累计成交3187笔，成交股数3.26亿股，成交金额17.12亿元。81家挂牌公司2010年年报显示，2010年共实现营业收入89.47亿元，实现净利润9.09亿元。当前，累计有21家企业完成或启动了27次定向增资，平均市盈率21.
7、6倍。其中2010年共有10家企业进行了11次定向增资，融资额6.17亿元，超过前4年的融资总额。,存在问题,由于公司在挂牌后无法首次公开发行股票、市场交投也不活跃，加之定向增资程序繁琐，公司很难获得资本市场带来的一系列好处，反而需要付出披露相关信息的代价和成本，很多企业倾向于去创业板上市主办券商的积极性不高。目前主办券商做新三板业务基本上处于微利甚至亏损状态。拟挂牌公司从改制到挂牌，主办券商付出了相当多努力，但不能获得类似IPO的回报，主办券商基本处于赔本赚吆喝状态对投资机构吸引力有限。由于受200人股东限制及交易系统落后的影响，新三板市场交投不活跃。,25,解决之道唯有建立做市商制度,做市
8、商制度简单来说就是在股份报价系统中，由具备一定资格的券商作为特许交易商，不断向公众投资者报出证券的买卖价格，接受投资者的买卖需求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。就是说，不仅要告诉市场我推荐的是个好公司，更要告诉市场这个公司好到什么程度，好到股价应该10元，还是20元，100元，而且，还是拿自己的真金白银说话，要带头按你说的价格买卖你所推荐公司的股票，而非只是用嘴说，让别人买自己不买。根据美国经验，做市商制度的利润一般占券商全部业务利润的40%-60%。,26,做市商制度对市场的作用,建立做市商制度可以有效提高股份报价转让系统的流动性。要想让市场发挥资源配置作用，必须要有一定的交易量，
9、做市商制度可以给股东顺畅的退出渠道。由于股份报价转让系统规模小，交投不活跃，很多公司的价格往往不能真实反映挂牌公司的真正价值，有了做市商的参与，将会让公司的定价更为合理，一旦出现价格偏离价值的情况，就会被及时纠正。如果券商对于新三板的积极性不高，对新三板扩容大计相当不利。做市场制度可以为主办券商带来新的利润增长点，平衡这一问题。从而有利于新三板市场长期稳定发展。,27,其他盈利空间,券商除了为新三板公司做承销、保荐、市商业务外，新三板公司日后涉及的股权转让、并购重组等事件也将会提升券商的盈利空间。,证券营业部与新三板业务,2010/9/11,29,作 用,证券营业部更熟悉当地的情况，与当地的政府、监管部门都有长期的联系。这些长期的关系纽带可以迅速延伸到各地高新区，缓解新三板业务部门鞭长莫及的困局。,2010/9/11,30,服 务,后续服务上，营业部能发挥重要作用，包括给大客户提供做市商的报价安排、给客户提供新三板企业增资的服务等。,2010/9/11,31,激 励,2010/9/11,32,为形成有效的激励制度，公司拟将新三板业务列入营业部的考核范围中。,2010/11/28,
