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1、红光实业,案例分析,红光实业,上市审计和盈利预测审核分析,背景介绍,上市过程,中国证监会的调查结果,各利益相关者扮演的角色,审计结果大变化,启示,背景介绍,红光实业是成都红光实业股份有限公司的简称，1997年6月在上海证券交易所上市。其前身是国营红光电子管厂，始建于1958年，是在成都市工商行政管理局登记注册的全民所有制工业企业。该厂是我国“一五”期间156项重点工程项目之一，是我国最早建成的大型综合性电子束器件基地，也是我国第一只彩色显像管的诞生地。,上市过程,红光公司于1997年5月23日以每股6.05元的价格向社会公众发行7，000万股社会公众股，占发行后总股本的30.43%，实际筹得4
2、.1亿元资金。,上市前的相关信息披露,红光实业披露的经成都市蜀都会计师事务所审计的上市前三年销售收人和利润总额情况如下(单位:万元)：项目/年份 1996年 1995年 1994年 主营业务收入 42,492 95,676 83,771 利润总额 6,331 11,685 9,042 净利润 5,428 7,860 6,076,红光公司在1997年4月(股票公开发行前一个月)，进行了一次1:0.4的缩股，将原来4亿股的总股数缩为1.6亿股。再按缩股后的股数对前三年净利润计算每股收益，倒算出19941996年的每股税后利润分别为0.380元、0.491元、0.339元;在此基础上，确定了每股6.
3、05元的发行价格。,同时，按照招股说明书的格式要求，红光公司还提供了经会计师事务所审核的盈利预测数字:预计公司1997年度全年净利润7，055万元，每股税后利润(全面摊薄)0.3063元/股，每股税后利润(加权平均)0.3513元/股。,总量控制，限报家数,公司如果取得 稀缺的额度，则财务资料成为后期上市运作最为关键的因素,顺利通过中国证监会的批准并取得较好的发行价格,红光实业1997年6月初股票上市发行，募集了4.1亿元资金;当年年报披露亏损1.98亿元、每股收益为-0.86元。当年上市、当年亏损，开中国股票市场之先河。,中国证监会的调查结果,（1）编造虚假利润，骗取上市资格 红光公司在股票
4、发行上市申报材料中称1996年度盈利5000万元。经查实，红光公司通过虚构产品销售、虚增产品库存和违规帐务处理等手段，虚报利润15700万元，1996年实际亏损10300万元。,（2）少报亏损，欺骗投资者,红光公司上市后，在1997年8月公布的中期报告中，将亏损6，500万元虚报为净盈利1，674万元，虚构利润8，174万元;在1998年4月公布的1997年年度报告中，将实际亏损22，952万元(相当于募集资金的55.9%)披露为亏损19,800万元，少报亏损3，152万元。,（3）隐瞒重大事项,红光公司在股票发行上市申报材料中，对其关键生产设备彩玻池炉废品率上升，不能维持正常生产的重大事实未
5、诈任何披露。显然，如果红光公司在事先如实披露其亏损和生产设备不能正常运行的事实，它将无法取得上市资格;即便取得了上市资格，上市募股，也很难取得成功。,（4）相关的法律诉讼与结果,红光因报告巨额亏损，导致股价大跌，资本市场投资者损失惨重。此后，1998年12月，上海股民姜女士向上海市浦东新区人民法院诉讼红光公司管理层；2000年初，上海市民吴先生在成都再次起诉红光公司管理当局，但这两起诉讼都被以起诉人的损失与被起诉人的违规行为无必然因果关系，该纠纷不属人民法院受理范围为由，裁决不予受理。,处罚结果,在股民自发起诉不予受理的同时，2000年1月，成都市人民检察院指控以犯欺诈发行股票罪，向成都市中级
6、人民法院提起公诉。2000年12月14日，成都市中级人民法院以欺诈发行股票罪，判处红光公司罚金人民币100万元；有关责任人员何行毅、焉占翠、刘正齐、陈哨兵被分别判处3年以下有期徒刑。,从红光公司上市过程来看，围绕会计信息有这样几个利益相关者：企业管理者和控股股东中介机构地方政府中国证监会中小投资者,各利益相关者扮演的角色,（一）企业管理者和控股股东企业管理层通过一系列手段，在企业的“上市公告书”和“招股说明书”中披露虚假会计信息，将上市公司的前景描述得动听且诱人，使广大投资者遭受了严重的经济损失。因此，上市公司管理层即使不存在个人犯罪行为也要承担披露虚假会计信息的风险。,（二）中介机构中介机构
7、对协助或认可公司上市过程中的各种虚假信息的行为风险意识薄弱。即便中介机构意识到风险的存在，但是，由于包括券商、会计师事务所、资产评估事务所等在内的中介机构，之前都是国有或挂靠某个政府部门，其行为在某些程度上受到当地政府意志的左右。目前我国不健全的法律制度特别是没有严格的民事赔偿制度，也在相当程度上助长了中介机构的冒险意识。,（三）各级政府和管理机构,将一个亏损企业推向资本市场，不仅为困难企业筹集巨额资金，暂时缓解危机，而且也增加了当地经济的活力指数。上市公司的数量曾一度成为各地方政府经济发展程度的一个特征值，因此，地方政府为了自身政绩的提高也给当地上市公司披露虚假会计信息提供了无形的支助。,（
8、四）中国证监会中国证监会在股票上市过程中，承担了一个全能的角色，既负责上市公司的资格审查，也负责日常上市管理，包括对事故的处理。中国证监会对会计信息的需求是相互矛盾的。一方面，中国证监会不希望企业借助虚假会计信息上市；另一方面，中国证监会又是政府职能部门，它理应贯彻中央政府的主要方针政策。中国证监会的审查并没有起到过滤虚假信息的作用。公司上市前的过度包装，严重影响到上市后的效益。,（五）中小投资者,广大中小投资者在这次事件中受到虚假会计信息的误导，损失惨重。然而，在法院的判决结果中，没收红光公司450万违法所得，并罚款100万元，这使得这些无辜的投资者雪上加霜，使得他们并不多的权益净值又减少了
9、一大块。其次，法院最终的判决结果没有涉及到民事赔偿责任，这对广大投资者来说是不公平的。,审计结果大变化,（一）成都市蜀都会计师事务所对1994-1996年年报出具标准无保留意见，考虑到审计费不过30万元，估计是受到了参与度非常高的地方政府的压力。当红光实业被各方一致看好时，尽管公司有许多财务虚假情况，会计师也敢于提供虚假的审计报告去迎合各方的需要。,（二）1997年上市后公司的实际经营情况确实太糟，废旧的玻壳池炉一天都要烧钱约100万元，而且，做假使得同公司有关的各种矛盾得以酝酿并爆发，1997年的年报无法再胆大包天地肆意包装和作假，成就了第一年的巨亏。蜀都所既要反映红光的巨亏，又要使自己免受
10、牵连，不能推翻或者变相推翻以前做出的审计结论，对上市当年年报唯一可以选择的是发表保留意见，避重就轻地对管理费用的划分和募股资金的去向问题进行了保留。,审计报告只指出“经双方协商,从1996年12月26日至1997年12月25日期间所发生的管理费用由双方共同承担,集团公司承担25%,贵公司承担75%,1997年累计发生管理费用2279.83万元,集团公司应承担25%,即56996万元,于1997年12月调整了相关账务。贵公司于1997年5月23日经批准发行了7000万社会公众股,共募集资金41020万元(已扣除发行费用),投入彩管工程项目6770万元,归还借款23545万元,其他项目6629万元
11、。”,（三）德阳会计师事务所接手1998年中报审计，当时红光造假事件的调查结果还没有公布，审计师也异常小心，尽量对在责任审计期间所发现的问题予以暴露，尽量使自己站在公正的立场上发表意见，尽量不牵涉尚未出具结论意见的以前年度问题。因此，德阳会计师事务所最好的办法就是出具无法表示意见。“我们认为,由于上述原因,我们无法确认贵公司依据持续经营假设编制的上述会计报表的合理性及其对会计报表整体反映的影响程度,无法对贵公司上述会计报表是否符合企业会计准则和股份有限公司会计制度等有关规定以及是否在所有重大方面公允地反映了贵公司1998年6月30日的财务状况及1998年16月的经营成果和现金流量情况发表审计意
12、见。”,（四）1998年10月底，中国证监会对红光实业的审查结果已经定性，有了基本的审计结论基础，德阳所对1998年年报出具了否定意见。“由于上述问题造成的重大影响,贵公司依据持续经营假设和历史成本计价基础编制的上述会计报表不符合企业会计准则和股份有限公司会计制度的有关规定,未能公允地反映贵公司1998年12月31日的财务状况及1998年度的经营成果和现金流量情况。”,上市审计和盈利预测审核失败分析,1、1996年年报审计红光实业1996年年报通过虚构产品销售、虚增产品库存和违规账务处理等手段，虚增利润15700万元，实际亏损10300万元，蜀都所除了需要关注公司必要的内部控制之外，如果能对有
13、形资产进行实物盘点以及对债券债务发函询证，将是两个行之有效的方法。虚构产品销售，在账务处理上必然虚挂应收账款，只要对此进行账项函证，应该能够发现，而虚增产品库存也完全可以通过盘点予以揭发。蜀都所可以对红光实业的应收账款进行如下实质性测试审计程序：（1）取得或编制应收账款明细表；（2）函证应收账款；（3）审查未函证的应收账款；（4）审查坏账的确认和处理；（5）分析应收账款明细账余额；（6）审查外币应收账款的折算；（7）抽查有无不属于结算业务的债权；（8）确定应收账款在资产负债表上是否已恰当披露等。,2、1997年盈利预测审核红光实业预测1997年净利润7055万元，实际完成数-19840万元。近
14、年来电视机行业竞争激烈，售价大幅下调，已有明显迹象。1994-1996年，红光实业的经营业绩是在下降的，而1997年在面临众多的不利因素（如池炉需要热修）的前提下，盈利预测值却是上升的。显然，蜀都所未对红光实业盈利预测的基本假设、所选用的会计政策预测方法等基本要素进行任何测试。,项目/年份 1996年 1995年 1994年主营业务收入 42，492 95，676 83，771利润总额 6，331 11，685 9，042净利润 5，428 7，860 6，076红光实业内部控制程序和管理不尽完善，会计师事务所审计又未对其内部控制进行测试，违反审计的工作准则，缺漏太多。种种迹象都表明，1997
15、年“红光实业”的发展前景不容乐观。但注册会计师、评估师以及证券承销商等在对“红光实业”1997年盈利预测进行审核时，并未保持应有的足够的谨慎。从“红光实业”前几年“主营业务收入”和“净利润”的走势可以发现，1994年至1996年，“红光实业”的经营业绩是在下降的，而在1997年将面临这样多的不利因素的前提下，盈利预测中“主营业务收入”和“净利润”的预计值却都是上升的。可见，注册会计师在审核盈利预测时没有充分考虑到可能存在的因素，执行业务过程中没有很好地贯彻谨慎性原则，致使盈利预测严重失真，给投资者造成了实际损失。因此，注册会计师对于盈利预测严重失真应该承担过失责任。,启示,上市公司的启示注册会
16、计师审计的启示中国证监会的启示地方政府的启示,上市公司的启示：上市公司从案件中吸取的教训就是一定要合法经营。红光在上市的时候的确做了错事，重组后虽然改称为成都福地科技股份有限公司，但法人的主体没有变，就应当要付相应的社会责任，做错了事情就要坦然面对，就要为此事付出相应的代价。另外，此类案件应该强调和解程序的运用，这对当事人双方和法院而言，是多赢的结案方式。,注册会计师在审计过程中的启示1、销售与收款循环的审计是至关重要的，对于上市公司而言，可以直接认定收入存在重大错报风险，应作为重点审计对象。2、对于收入的审计不应仅限于固定的审计程序，如结合应收账款进行函证、从原始凭证追查至记账凭证、从明细账
17、追查至原始凭证。3、在函证时，可以将询证函设计的“特别”一些，例如函证合同条款等。并且对于整个函证过程需要严格把握，注册会计亲自寄出询证函并保留快递单据，要求被询证者将回函寄回会计师事务所，并注意被询证者寄发函证的邮寄地址是否可疑，收到询证函后再次与被审计单位明细账面金额核对是否一致。4、无论从明细账追查至原始凭证还是从原始凭证追查至明细账，都应扩大样本量，仔细核对销售发票金额是否与记账凭证一致等细节问题，并且结合成本循环来判断是否存在虚构利润的情况。如果仅虚构收入而不虚增成本的情况就会非常容易的发现，如果收入成本均虚增了，那么还应通过了解企业的生产能力、行业状况等来判断是否可以销售出这么多产
18、品，并且生产工时加大了是否应付职工薪酬相应增加。如果存在将下一年度的销售提前确认到本期，那么应加大截止测试的样本量。所以说，每个循环都有相互勾稽关系，审计的过程中应细心，不要放过每一个小细节，每一个小疑点,中国证监会的启示,对上市公司的“招股说明书”和“上市公告书”等文件进行严格审查，过滤掉上市公司披露的虚假会计信息。制定完善的股票发行机制和方针政策，抵制不符合上市条件的企业上市。权衡好履行中央政府宏观经济政策和保证证劵市场信息真实之间的关系。,地方政府的启示,在杜绝虚假会计信息的情况下，努力发展当地经济，扶植当地国有上市公司的发展。地方政府应积极响应中央政府的的方针政策，为国有上市公司的发展提供良好的经济环境和法律环境。应处理好提高本届政府政绩和促进当地国有上市公司发展之间的关系，不能因盲目追求政绩而造成虚假信息流入民间。,谢谢,
