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1、第三讲 股票与基金,一、股票 1.定义 股票是股份公司发行的股权投资(equity investment)凭证,它用来证明投资者将资金投资于股份公司从而成为公司股东、并取得股权的行为，股票没有到期期限。2.股票的基本特征 1)不可返还性,2)收益性:包括股息红利收入与资本增值两部分（Dividend and Capital Appreciation）3）流动性（变现性）4)经营参与性 5）风险性,3.股票的分类 股票的总分类,普通股（common stock）是不限制股东权利的、最一般的股票。目前在各国股市中流通的绝大多数是普通股。The two most important characte
2、ristics of common stock as an investment are its residual claim and limited liability features.,普通股股东，享有下列权利：（1）投票选举权；（2）收益分配权；（3）剩余财产分配权；（4）优先认购新股权。,关于Class A Shares、Class B SharesDefinition of Class A Shares:A Classification of common stock that ma be accompanied by more or fewer voting rights tha
3、n class B shares.,优先股(preferred stock)及其的分类 优先股的特点是预先定明股息率。优先股是介于普通股和债券之间的折中性证券。优先股的优先之处在于：（1）领取股息优先权；（2）分配剩余资产优先权。,优先股根据其优先权益和优先性质的不同，可以分为以下几类：第一，累计优先股和非累计优先股 累计优先股（Cumulative Preferred Stock）是指在以往营业年度未支付的股息可累计起来，由以后营业年度一起付清的优先股。非累计优先股（Non-Cumulative Preferred Stock）,第二，参与优先股和非参与优先股 参与优先股(Participa
4、ting Preferred Stock)是指除按规定优先分得当年的定额股息外,还可与普通股一同参与公司利润分配的优先股。非参与优先股（Non-Participating Preferred Stock）非参与优先股是较为常见的一种优先股。,第三，可赎回优先股和不可赎回优先股,可赎回优先股（Callable Preferred Stock）是指股票发行一段时间后，公司可以按照约定价格收回的优先股。不可赎回优先股（Non-Callable Preferred Stock）,第四，可转换优先股与不可转换优先股,可转换优先股（Convertible Preferred Stock）是指在规定的时间里
5、，优先股股东可以按一定的转换比例把优先股转换成普通股或公司债券的优先股。不可转换优先股（Non-Convertible Preferred Stock）是指不能转换为普通股或公司债券的优先股。,2)普通股(Common Stock)的分类,Wall Street professionals use terms such as“blue chip”,“growth”,“income”,“cyclical”,“defensive”,and“special situation”to describe common stocks.,(1)蓝筹股（blue chip stock）是指那些实力雄厚，营运状
6、况和资信状况良好，在本行业或本部门中占重要地位的大公司所发行的股票。蓝筹股的特点:股利优厚而稳定;股价波动不剧烈;股市中的中流砥柱。蓝筹股最适合作为中长期投资的对象。,(2)成长股（Growth Stock）:是指那些销售额和利润额迅速增长,且预期其增长速度将超过整个国家或其所在行业平均增长水平的公司所发行的股票。这类公司多是中小型企业。它们为了扩大业务，往往将净利润的大部分用于再投资。股票特点：股息率较低，股价增长幅度较大。,收益股（Income Stock）:是指那些当前能支付较多股息红利收入的公司发行的股票。这些公司多属稳定行业，如公用事业(utilities)，通常不受时势影响，其扩展
7、机会不大，故其股价涨落也不大。,周期股(Cyclical Stock):是指利润随经济周期而波动的企业发行的股票.如automakers.防御股(Defensive Stock):是指在经济衰退时仍可保持利润不下降的企业发行的股票。如supermarket。特殊情况股（Special Situation Stock）:是指目前被低估（undervalued）的股票，如果出现一些好的转机（如企业进行了成功的产品革新或管理层变动），此类股票的价格可望大幅攀升。,关于股票定价公式 1.已上市股票的定价,理论公式：,（1）若,两个特例：,2.股票的IPO定价 可比公司法（Comparable Comp
8、any Analysis）贴现现金流法（DCF法）,二、证券投资基金,1.证券投资基金的定义 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金份额来募集资金，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等有价证券的投资，并通过独立托管人托管，投资者按照出资比例分享其收益并承担风险。,证券投资基金的中介作用:,2.证券投资基金相对于个人投资的优势 投资分散化(Diversification);专业管理(Professional Management);规模经济(Economies of Scale);持有人服务(Shareholder Services)。,3.证券投资基金的主要
9、分类：（1）开放式基金与封闭式基金；开放式基金，是指基金规模不是固定的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资者赎回的投资基金。Open-end funds stand ready to redeem or issue shares at their net asset value.When investors in open-end funds wish to“cash out”their shares,they sell them back to the fund at NAV.,封闭式基金，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。,（2）公司型基金与契约型基金；5.开放式基金与封闭式基金的主要区别,（2）开放式基金相对于封闭式基金的优势 优势：开放式基金的随时认购与赎回机制 该机制一方面为投资者提供了流动性，能更好地保护投资者的利益，另一方面又对基金管理人形成激励和约束作用。,证券投资基金的单位资产净值(NAV)证券投资基金业绩评价指标(夏普指数、特雷诺指数、詹森指数),
