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1、第三章,练习题二 财务战略与国际化战略,1.单选题,甲公司是一家大型上市公司，在世界许多地方开展多种业务。公司的财务目标是使股东财富平均每年增长10%。目前，其净资产总额为200亿人民币，未分配利润为2亿人民币，资产负债率比率为60%，行业平均水平为48%。目前该公司正在考虑收购一家高科技企业，收购价格预计为80亿人民币。对于该公司的管理层来讲，可以考虑的融资方式是（）。A.留存收益再投资B.发行新股C.银行贷款D.资产销售融资正确答案B,甲公司是一家正处于成长阶段的企业，受到各种因素的限制，该企业无法获得其他融资来源。对于这家企业而言，比较适合采用的股利政策是（）。A.固定股利政策 B.固定
2、股利支付率政策C.零股利政策 D.剩余股利政策正确答案D答案解析剩余股利政策对那些处于成长阶段，不能轻松获得其他融资来源的企业比较常见。,2.单选题,3.单选题,甲公司是一家集团企业，在某发展中国家设有一分公司，受业务性质所限，该分公司对银行贷款的依赖性较强。最近，该发展中国家出现严重通货膨胀，几次提高利率，而且这一趋势还将在较长一段时间延续。面对此种情况，该分公司可以采取的办法是（）。A.获得固定利率贷款B.获得浮动利率贷款C.举借短期贷款D.投资债券正确答案A答案解析利率在企业制定财务决定时相当重要。当利率较低时，企业可能倾向于以下做法：（i）获得更多的借款，最好为固定利率贷款，以此来提高
3、公司的资金杠杆的作用；（ii）举借长期贷款而非短期贷款；（iii）在企业的能力范围内，还清利率较高的贷款，并以较低利率获得新的贷款。,4.单选题,根据企业在不同发展阶段的特征，下列各项中正确的是（）。A.衰退期财务风险和经营风险都高，股利全部分配给股东，股价呈下降并波动趋势B.成熟期财务风险和经营风险和股利分配率都是中等，资本结构为权益资本加债务资本C.导入期经营风险很高而财务风险很低，资金来源主要是风险资本，随着企业的发展股价迅速增长D.成长期经营风险高而财务风险低，权益资本在资金来源中所占的比重增加，股利分配率低且股价也较低正确答案C,5.单选题,德利公司是一家刚刚创立的高科技企业，对于风
4、险投资者来说，最希望采用的财务风险与经营风险的搭配是（）。A.高经营风险与高财务风险的搭配B.高经营风险与低财务风险的搭配C.低经营风险与低财务风险的搭配D.低经营风险与高财务风险的搭配正确答案A,6.单选题,甲公司是一家自来水公司，由市政府全资控股，其确定的公司使命和目标是为该市场所有企事业单位和个人提供生产、生活用水服务。根据公司战略理论，从财务风险与经营风险的搭配角度看，适合该公司的选择是（）。A.高经营风险与高财务风险搭配 B.高经营风险与低财务风险搭配C.低经营风险与高财务风险搭配 D.低经营风险与低财务风险搭配正确答案D答案解析低经营风险与低财务风险搭配具有很低的总体风险。例如，一
5、个成熟的公用企业，只借入很少的债务资本。因此正确答案为D。,7.多选题,百利公司是一个家电企业，经过分析得到该公司的投资资本回报率高于资本成本，但是其销售增长率却低于公司的可持续增长率，据此可以判断（）。A.该公司处于增值型现金短缺状态B.该公司可以通过加速增长来增加股东财富C.该公司的策略可以是增发股份D.如果该公司加速增长后，找不到进一步投资的机会，可以回购股份正确答案BD,8.多选题,下列关于价值创造的说法中，不正确的有（）。A.高增长率的企业也可能损害股东价值，低增长率的企业也可以创造价值，因此，增长率的高低不能决定企业是否创造价值，也不构成制定财务战略的依据B.企业市场增加值最大化与
6、股东财富最大化具有同等意义C.企业市场增加值是权益增加值与债务增加值之和D.高增长率的公司也可能损害股东价值，低增长率的公司也可以创造价值，关键在于投资资本回报率是否超过资本成本正确答案AB,9.多选题,下列关于财务战略矩阵的说法中，正确的有（）。A.财务战略矩阵假设一个企业有一个或多个业务单位B.横坐标是一个业务单位的投资资本回报率与其资本成本的差额C.处于第二象限的业务，属于增值型现金剩余业务D.处于第三象限的业务，属于减损型现金剩余业务正确答案ACD答案解析财务战略矩阵的纵坐标是一个业务单位的投资资本回报率与其资本成本的差额；横坐标是销售增长率与可持续增长率的差额。,10.单选题,影响企
7、业创造价值的因素有三个：投资资本回报率、资本成本以及增长率，下列说法不正确的是（）。A.投资资本回报率反映企业的盈利能力，由投资活动决定B.资本成本用加权平均资本成本计量，反映权益投资人和债权人的期望值C.增长率用预期增长率计量，由外部环境和企业的竞争能力决定D.增长率的高低不能决定企业是否创造价值，但可以决定企业是否需要筹资正确答案A答案解析投资资本回报率反映企业的盈利能力，由投资活动和运营活动决定,11.多选题,下列关于价值创造和增长率矩阵的相关说法中，正确的有（）。A.如果处于价值创造和增长率矩阵的第一象限，企业首选战略是通过借款筹集所需资金B.如果处于价值创造和增长率矩阵的第二象限，企
8、业首选战略是利用剩余现金加速增长C.如果处于价值创造和增长率矩阵的第三象限，企业首选战略是提高投资资本回报率D.如果处于价值创造和增长率矩阵的第四象限，企业首选战略是扩大销售正确答案BC,12.单选题,如果企业处于“减损型现金短缺”，下列有关财务战略的说法中，正确的是（）。A.高速增长是暂时的，应通过借款来筹集资金B.首选战略是提高投资资本回报率C.首选战略是利用剩余现金加速增长D.如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，应该选择的财务战略是“尽快出售”以减少损失正确答案D答案解析选项A属于增值型现金短缺的财务战略。选项B是减损型现金剩余的财务战略。选项C是增值型现金剩余的财务战略。,13.多选
9、题,乙公司是一家同时在境内外三地资本市场上市的煤业集团，其所有的产品均在国内销售。乙公司成功收购了澳大利亚H公司，获得H公司的控股权。H公司在澳大利亚拥有的煤炭资源为15亿吨，并拥有澳大利亚最大的煤炭出口港，主要客户为欧洲、美洲及澳大利亚本土的钢铁制造商和发电企业。根据上述信息，乙公司进行国际化经营的原因有（）。A.寻求煤炭资源B.寻求横向一体，减少竞争压力C.寻求现成资产D.寻求多元化成长机会正确答案AC答案解析发展中国家跨国公司对外投资的主要动机包括：（1）寻求市场；（2）寻求效率；（3）寻求资源；（4）寻求现成资产。前三种称为资产利用战略，最后一种称为资产扩展战略，主要是发展中国家跨国公
10、司向发达国家投资。乙公司收购在澳大利亚拥有煤炭资源的H公司是为了寻求资源，选项A正确；本题中H公司拥有澳大利亚最大的煤炭出口港，欧洲、美洲及澳大利亚本土的主要客户，动机是寻求现成资产。,14.单选题,企业试图兼顾全球效率、国别反应和世界性学习效果的一种国际化经营战略是（）。A.全球化战略B.跨国战略C.多国本土化战略D.国际战略正确答案B答案解析跨国战略试图兼顾全球效率、国别反应和世界性学习效果这三种战略需要。,15.单选题,甲公司是一家大型炸鸡连锁餐饮企业，业务遍及全球多个国家。各家分店除经营传统产品炸鸡之外，还向顾客提供包括汉堡、薯条、饮料等在内的多种食品，并采用全球标准进行控制。考虑到各
11、地饮食习惯上的差异，甲公司还在中国、墨西哥、日本等国家推出了具有当地特色的小吃，以吸引更多的顾客。这种国际化模式称为（）。A.多国本土化战略B.跨国战略C.全球化战略D.国际战略正确答案B答案解析跨国战略试图兼顾全球化的效率和国别反应。该公司采用全球标准对炸鸡、汉堡、薯条、饮料等在内的多种食品进行控制，表明考虑的是全球标准化。在中国、墨西哥、日本等国家推出了具有当地特色的小吃，以吸引更多的顾客表明考虑的是本土化策略，因此判断属于跨国战略。,16.单选题,甲公司是一家大型跨国企业，在全球多个国家都有自己的分支机构。随着全球经济的发展，各国消费者的消费需求发生了很大变化。为了适应各地的需求特点，该
12、公司决定把经营决策权下放到各分支机构，向当地提供本土化的产品，而且其公司总部也随业务需要迁移，以提高企业竞争力。这种国际化经营行为属于（）。A.多国本土化战略B.全球化战略C.跨国战略D.国际战略正确答案A,17.单选题,为了更加贴近客户，倾听客户需求并快速响应，华为在海外以国家为区域，设立了20多个业务单位，每个业务单位的研究侧重点及方向不同，使生产出来的产品能够满足当地消费者的个性化需求，通过这种方式，企业可以针对各个市场的不同需求做出最优化的反应。则华为公司采取的国际化经营方式是（）。A.多国本土化战略B.全球化战略C.跨国战略D.国际战略正确答案A答案解析华为以国家为区域，在国外设立20多个业务单位，每个业务单位根据当地消费者的个性化需求提供本土化产品，这样企业可以针对各个市场的不同需求做出最优化的反应，因此采用的是多国本土化战略。,
