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1、财务分析与评价,岑云杰,第一部分财务分析与评价概述,一、财务分析框架,（一）财务分析概述财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。它是为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。,一、财务分析框架,（二）财务分析的形式1、重点分析与综合分析2、内部分析与外部分析3、流动性与收益性分析4、资产负债分析、损益分析与现
2、金流量分析5、定量分析与定性分析,一、财务分析框架,（三）财务分析的特点1、财务分析是一种事后分析2、财务分析是一种数据分析3、财务分析的结果具有确定性,一、财务分析框架,（四）财务分析基本要求1、具有充分的历史数据和实现数据与资料2、要有健全的会计制度和会计方法，保证财务的正确性、完整性、系统性和及时性3、有前后一致的会计标准和会计方法4、除会计报表数据以外，要掌握与财政分析有关的非会计数据和非金额表示的资料，如市场变化、物价变化等5、要正确运用各种分析方法,一、财务分析框架,（五）财务分析内容财务分析的内容可归纳为四个方面：营运能力分析、偿债能力分析、获利能力分析和社会贡献能力。其中营运能
3、力是财务目标实现的物质基础，偿债能力是财务目标实现的稳健性保证，获利能力既是营运能力与偿债能力共同作用的结果，也是对营运能力与偿债能力的不断增强发挥着后劲推动作用。三者相辅相成，构成企业经营理财的基本内容。社会贡献能力是连接企业目标与社会责任，是评价社会宏观经济效益是否与企业微观经济效益协调增长的重要经济指标。,一、财务分析框架,（六）财务分析原则1、相关性原则2、明了性原则3、时效性原则,二、财务分析的作用与目的,（一）财务分析的作用1、可以评价企业一定时期的财务状况，揭示企业生产经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，为企业生产经营决策和财务决策提供重要的依据。2、可以为投资者、
4、债权人和其他有关部门和人员提供系统的、完整的财务分析资料，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为他们作出经济决策提供依据。3、可以检查企业内部各职能部门和单位完成财务计划指标的情况，考核各部门和单位的工作业绩，以便揭示管理中存在的问题，总结经验教训，提高管理水平。,二、财务分析的作用与目的,（二）财务分析的目的1、评价企业的偿债能力2、评价企业的资产管理水平3、评价企业的获利能力4、评价企业的发展能力,三、财务分析的评价标准,（一）历史标准：与企业过去某一时期该指标比较。优点：可靠、客观、有较强的可比性。缺点：保守、片面、当出现极限条件下指标失效，如果企业第一年发生非
5、正常亏损，那么第二年企业的历史指标会高的惊人，如果注意会认为企业的快速发展而其实是企业的正常回归发展。（二）行业标准：与行业平均值比较。优点：能说明行业地位和竞争水平。也能判断行业的发展状况。缺点：对于多元化公司很难用该指标比较，还有误导的可能性。同行同业会计政策和会计估计数不同。,三、财务分析的评价标准,（三）目标标准：指目标管理企业能否达到该企业为自己所设立的经营目标指标、预算指标、企业的设计产能指标等指标。优点：能判断企业的执行力。适合新建企业和垄断企业。缺点：数据难很找到。（四）经验指标：根据大量的残疾的实践经验而形成的标准的财务比值。比如流动比率、速动比率，这些比率都是通过长期的经验
6、总结出来的。优点：稳定、客观。缺点：受到行业的限制。,第二部分财务分析与评价的方法,一、比较分析法,比较分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。比较分析法的具体运用主要有三种方式：一是重要财务指标的比较，二是会计报表的比较，三是会计报表项目构成的比较。,二、比率分析法,比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的分析方法。比率指标的类型包括：构成比率，效率比率，相关比率。,三、趋势分析法,趋势分析法是通过对财务报表中各类相关数字资料，将两期或多期连续的相同指标或比率进行定基对比和环比对比
7、，得出它们的增减变动方向、数额和幅度，以揭示企业财务状况、经营情况和现金流量变化趋势的一种分析方法。采用趋势分析法通常要编制比较会计报表。,四、因素分析法,因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系。从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法具体有两种：一为连环替代法，二为差额分析法。,五、图解分析法,图解分析法是利用图形来直观的分析财务信息。图解分析法包括：对比分析图解法，柱形图、结构分析图解法，趋势分析图解法，因素分析图解法等等。,六、行业战略分析,所谓行业竞争战略分析，就是要讲清楚“行业”、“竞争”、“战略”三个方面，所以要回答以下几个方面的问题：1、行业概念、
8、整体现状（包括行业范围、行业构成、历史总量）、行业发展趋势（政策、需求及技术趋势等），重要细分行业（生产状况与需求状况、发展趋势）讲“行业”2、行业主要企业竞争格局现有供应商、潜在进入者、潜在替代品等讲“竞争”3、行业发展战略选择（结合供需双方现状及趋势，详细阐述重点发展策略）讲“战略”。,六、行业战略分析,（一）竞争战略分析目的竞争战略分析的主要目的在于了解竞争对手的经营状况，了解目标客户的未来需求以及发现新的消费点和新的客户群最终达到在未来市场竞争活动中占据主导位置。在激烈的市场环境中竞争战略分析已成为每个企业必须做的一件市场活动。同时也为自己的企业能更好的成长提供一个安全的成长环境。同时
9、也提升自己所在企业的核心竞争力。,六、行业战略分析,（二）竞争战略分析方法做好竞争战略分析最基本是是要明确“一个前提、三个核心、一个保障”。一个前提是分析行业环境为企业创建了什么样的机遇与局限，企业成功当顺势而为，找准行业发展的方向，抓住行业本身内生的机遇才是单一企业可以去做的事情，同时，企业也需要认清自我，不是每个机遇都是可以去抓的，要首先进行企业竞争优劣势的分析诊断。三个核心分别是以什么样的产品和服务去竞争、在什么样的目标市场展开竞争和以什么样的策略竞争。企业需要建立有竞争力的产品组合，找准目标市场的需求特点和驱动价值因素，然后在竞争策略上重点针对核心驱动因素，提供核心价值。一个保障便是企
10、业为了有效展开竞争所必需的资源保障措施、实施计划与组织管理模式等。,六、行业战略分析,（二）竞争战略分析方法除此之外，企业做好竞争战略分析，还需要根据企业的自身情况，明确几个核心命题，在分析过程中寻找答案，结合前面谈的“一个前提、三个核心、一个保障”，便能有系统、有重点地做好企业竞争战略。,第三部分企业财务分析与评价的内容,一、短期偿债能力的分析及主要评价指标,偿债能力：是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度。偿债能力有短期偿债能力、长期偿债能力之分。短期偿债能力的衡量指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率和营运资金。流动比率是指流动资产与流动负债的比值。速动比率是指速动资产与流动负债的比值
11、。现金比率是指现金（各种货币资金）和短期有价证券与流动负债的比值，是评价企业短期偿债能力强弱最可信的指标，其主要作用在于评价企业最坏情况下的短期偿债能力。,一、短期偿债能力的分析及主要评价指标,（一）流动比率是企业流动资产与流动负债之比。流动比率=流动资产/流动负债（二）速动比率是企业速动资产与流动负债之比。速动比率=速动资产/流动负债（三）现金比率是现金类资产对流动负债的比率。现金比率=（货币资金+短期债券）/流动负债（四）营运资金是指企业流动资产超过流动负债的那部分资金。营运资金=流动资产流动负债,二、长期偿债能力的分析及主要评价指标,企业长期偿债能力的分析指标主要有：已获利息倍数、资产负
12、债率、有形资产债务率、产权比率、有形净值债务率。（一）资产负债率亦称负债比率或杠杆比率资产负债率是负债总额与资产总额的比值。资产负债率=负债总额/资产总额*100%（二）产权比率是企业负债总额与所有者权益之比。是企业财务结构稳健与否的重要标志。产权比率=负债总额/所有者权益*100%（三）已获利息倍数已获利息倍数是企业息税前利润与债务利息的比值，反映了企业获利能力对债务偿付的保证程度。是企业在一定时期内利润总额加上利息费用与利息之比。,三、营运能力分析及主要评价指标,营运能力是社会生产力在企业中的微观表现，是企业各项经济资源，包括人力资源、生产资料资源、财务资源、技术信息资源和管理资源等，基于
13、环境约束与价值增值目标，通过配置组合与相互作用而生成的推动企业运行的物质能量。营运能力指企业经营的效率高低。即资金周转的速度快慢及其有效性。营运能力分析是整个财务分析工作的核心。,三、营运能力分析及主要评价指标,（一）流动资产周转率（次数）流动资产周转率是指商品销售净额与流动资产平均占用额的比值。它主要在于揭示以下几个问题：（1）流动资产实现销售的能力，即周转额的大小。（2）流动资产投资的节约与浪费情况。（3）流动资产周转率的高低还对成本费用水平及短期偿债能力产生直接的影响。流动资产周转率（次数）=销售收入净额/平均流动资产为了对流动资产的周转状况作更详尽的分析，可以对其构成要素的周转率进行分
14、析。,三、营运能力分析及主要评价指标,（二）存货周转率存货周转率是指销售成本与存货平均资金占用额的比值。存货周转率越高，表明其变现速度越快，周转额越大，资金占用水平越低，成本费用越节约。存货周转率（次数）=销售成本/平均存货,三、营运能力分析及主要评价指标,计算时注意6个问题：（1）分子用的是销货成本，而非销售收入净额。（2）存货周转率通常能反映企业存货的流动性大小和存货管理效率的高低，但过高或过低都不好。（3）为进一步判明存货的内部结构，还可分别就其构成计算周转率，以分析各构成部分对整个存货周转率的影响。（4）其他条件不变的前提下，存货周转率越快，所实现的周转额越大，利润也就越高。所以，存货
15、周转率也是衡量企业的获利能力，分析偿债能力的辅助指标。（5）采用不同的存货计价方法，对存货周转率具有较大的影响。因此，在计算和分析时应保持口径一致。（6）分子、分母的数据应注意时间上的对应性。,三、营运能力分析及主要评价指标,（三）应收账款周转率应收账款周转率是指商品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值，它反映应收账款流动程度的大小，反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。注意问题：（1）公式中的应收账款包括会计核算中的“应收账款”与“应收票据”等全部赊销款在内。（2）应收账款余额应为扣除坏账准备后的净额。（3）如应收账款余额的波动性较大，应尽可能使用更详尽的计算资料。（4）分子、分
16、母的数据应注意时间的对应性应收账款周转率（次数）=赊销收入净额/平均应收账款,三、营运能力分析及主要评价指标,（四）总资产周转率总资产周转率（次数）=销售收入净额/平均资产总额（五）营运资金周转率营运资金周转率=销售收入净额/平均营运资金（六）固定资产周转率固定资产周转率（次数）=销售收净额/平均固定资净值,四、获利能力分析及主要评价指标,获利能力实际上就是指企业的增值能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低，企业获取利润的能力。主要指标有：总资产报酬率、销售利润率、资产利润率、主权资本净利率、资本保值增值率等。其中主权资本净利率不仅是企业获利能力的核心，而且也是整个财务指标体系的核心
17、。,四、获利能力分析及主要评价指标,比如甲、乙两家企业，2011 年的销售收入均为50 万元，净利润为10 万元。我们无法判断到底哪家公司的盈利能力强。但是如果告诉我们，甲公司的总资产为500 万元，所有者权益为100 万元，乙公司的总资产为200 万元，所有者权益为50 万元。我们就可以认为乙公司的盈利能力高于甲公司，因为乙公司每元所有者权益带来的净利润为0.2 元，而甲公司为0.1 元。因此，对企业的盈利能力进行分析时，在考虑绝对值的基础上，往往更多地考虑相对值指标。相对值指标一般用各种比率指标进行反映。反映企业盈利能力的比率指标很多，主要包括销售利润率、总资产报酬率、净资产收益率等。,四
18、、获利能力分析及主要评价指标,（一）总资产报酬率是以投资报酬为基础来分析评价企业获利能力。总资产报酬率=（税前利润+利息支出）/平均资产总额*100%（二）资本收益率是企业利润与实际资本之比。资本收益率=利润额/实收资本额*100%（三）资本保值增值率资本保值增值率是期末所有者权益与期初所有者权益的比例。它反映所有者权益保值增值情况。资本保值增值率期末所有者权益/期初所有者权益*100%,四、获利能力分析及主要评价指标,（四）销售利润率是企业利润与销售额之间的比例。销售利润率=利润额/销售收入*100%（五）成本费用利润率成本费用利润率=利润额/成本费用额*100%（六）人均创利人均创利是企业
19、利润与职工人数之比。它反映企业劳动力的创利水平。人均创利=利润/职工人数（七）资产利润率是企业利润与平均资产总额之比，表明每元资产所获取的利润。资产利润率=利润/平均资产总额*100%,第四部分企业综合绩效分析与评价,一、财务综合分析,财务综合分析就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面地对企业财务状况、经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。,一、财务综合分析,一个健全有效的财务综合指标体系必须具有以下特点：1、评价指标要全面。设置的评价指标要尽可能涵盖偿债能力、营运能力和盈利能力等各方面的考核要求。2、主辅指标功能要匹
20、配。在分析中要做到.要明确企业分析指标的主辅地位，要能从不同侧面、不同层次反映企业财务状况，揭示企业经营业绩。3、满足各方面经济需求。设置的指标评价体系既要能满足企业内部管理者决策的需要，也要能满足外部投资者和政府管理机构决策及实施宏观调控的要求。,二、财务综合分析的方法,主要有两种：杜邦财务分析体系法和沃尔比重评分法。（一）杜邦财务分析体系法 这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创立并首先在杜邦公司成功运用，它是利用财务指标间的内在联系，对企业综合经营理财能力及经济效益进行系统的分析评价的方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。,二
21、、财务综合分析的方法,杜邦体系各主要指标之间的关系如下：净资产收益率=主营业务净利率总资产周转率权益乘数其中：主营业务净利率=净利润主营业务收入净额总资产周转率=主营业务收入净额平均资产总额权益乘数=资产总额所有者权益总额=1（1资产负债率）,二、财务综合分析的方法,（二）沃尔比重评分法选择评价指标并分配指标权重，确定各项评价指标的标准值，对各项评价指标计分并计算综合分数，形成评价结果。,工业经济效益评价考核指标体系,主要从反映企业盈利能力、发展能力、偿债能力、营运能力、产出效率、产销衔接状况、产品质量水平、能源利用与节约情况、新产品开发和利用等九个方面考虑，形成了由总资产贡献率、资本保值增值
22、率、资产负债率、流动资产周转率、成本费用利润率、全员劳动生产率、产品销售率、产品质量稳定提高率、万元产值综合能耗降低率、亏损率和新产品产值率等十一项指标组成，其中前七项为国家评价考核指标，后四项为我省补充指标。,（一）评价考核指标体系的内容及计算公式,1、总资产贡献率。该指标反映企业全部资产的获利能力，是企业经营业绩和管理水平的集中体现，是评价和考核企业盈利能力的核心指标。计算公式：总资产贡献率（%）（利润总额税金总额利息支出）/平均资产总额12累计月数100%,（一）评价考核指标体系的内容及计算公式,2、资本保值增值率。该指标反映企业净资产的变动状况，是企业发展能力的集中体现。计算公式：资本
23、保值增值率（%）报告期期末所有者权益/上年同期期末所有者权益100%3、资产负债率。该指标既反映企业经营风险的大小，也反映企业利用债权人提供的资金从事经营活动的能力。计算公式：资产负债率（%）负债总额/资产总额100%,（一）评价考核指标体系的内容及计算公式,4、流动资产周转率。指一定时期内流动资产完成的周转次数，反映投入工业企业流动资金的周转速度。计算公式：流动资产周转率（%）销售收入/流动资产平均余额12累计月数5、成本费用利润率。反映工业投入的生产成本及费用的经济效益，同时也反映企业降低成本所取得的经济效益。计算公式：成本费用利润率（%）利润总额/成本费用总额100%其中：成本费用总额为
24、产品销售成本、销售费用、管理费用、财务费用之和。,（一）评价考核指标体系的内容及计算公式,6、全员劳动生产率。该指标是企业的生产效率和劳动投入的经济效益。计算公式：全员劳动生产率（%）工业增加值/全部职工平均人数12累计月数7、产品销售率。该指标反映工业产品已销售的程度，是分析工业产销衔接情况、研究工业产品满足社会需求的指标。计算公式：产品销售率（%）工业销售产值/工业总产值100%,（一）评价考核指标体系的内容及计算公式,8、产品质量稳定提高率，现用质量指数替代。是以工业销售产值为权数所计算的各种产品合格率的加权平均数，是不同产品合格率的综合平均水平，是综合反映一个地区产品质量水平的指标。计
25、算公式：质量指数（%）（特定分类小类行业质量指数该小类行业上一年度销售产值）/（特定分类小类行业上一年度销售产值）100%,（一）评价考核指标体系的内容及计算公式,9、万元产值综合能耗降低率。该指标反映工业企业产值能耗水平和能源节约水平。计算公式：万元产值综合能耗降低率（%）（1报告期万元产值综合能源消费量/上年同期万元产值综合能源消费量）100%,（一）评价考核指标体系的内容及计算公式,10、亏损率。该指标反映工业企业亏损程度。计算公式：亏损率（%）亏损企业亏损额/盈利企业利润总额100%11、新产品产值率（%）。该指标反映工业企业新产品开发和利用水平，技术创新能力。计算公式：新产品产值率（%）报告期新产品产值/报告期工业总产值100%,（二）指标权数、标准及综合得分计算,综合得分计算工业经济效益综合得分（某项指标报告期数值/该项指标的考评标准值该项指标权数）其中资产负债率、万元产值综合能耗降低率和亏损率在计算综合得分时需作特殊处理。1、资产负债率。当指标小于等于60%时，即可得12分；当指标值大于60%时，其得分按公式（指标值不允许值1）/（0.6不允许值1）12计算2、万元产值综合能耗降低率。得分按公式2（1标准值）/（1指标值）1 10计算3、亏损率。得分按公式（1指标值）/（1标准值）10计算,谢谢大家耐心听讲！再见！,
