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1、第8章,筹资管理,教学目的与要求：了解企业筹资的基本动机、企业资金来源的主要渠道及筹资方式，熟悉普通股的基本特征、分类、上市发行的有关规定以及普通股筹资的优缺点；熟悉企业长期负债筹资的类型、不同筹资方式的应用条件和优缺点；了解商业信用筹资的主要表现形式，掌握应付账款成本和现金折扣成本的计算方法，熟悉短期借款的各种附加条件；掌握不同营运资金筹集政策的基本特征。,8.1 企业筹资概述,企业筹资的动机1扩张性筹资动机2调整性筹资动机3混合性筹资动机企业资金来源渠道1国家财政资金2银行信贷资金3非银行金融机构的资金4其他企业的资金5民间闲置资金6企业自留资金,筹资方式（1）吸收直接投资（2）发行股票筹
2、资（3）向银行及非银行等金融机构借款筹资（4）发行企业债券筹资（5）发行商业本票筹资（6）利用商业信用筹资（7）租赁筹资（8）利用留存收益,筹资组合,8.2 股票筹资,普通股筹资的基本特征1普通股股东的权利2普通股的分类1）按股票票面有无记名，可分为记名股和不记名股2）按票面是否表明金额，可分为面值股票和无面值股票3）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股、外资股等4）按发行对象和上市地区的不同，可将股票分为A股、B股、H股、和N股等普通股的价值要素,面值、帐面价值、内在价值和市场价格,普通股的发行和上市1股票的发行 股票发行的规定和条件 股票发行的程序 股票发行方式 股票销售方式 股
3、票的发行价格 2股票的上市 股票上市的目的 股票上市的条件 股票上市的暂停与终止,普通股筹资评价1普通股筹资的优点（1）没有固定的利息负担。（2）没有固定的到期日，不用偿还。（3）筹资风险较小。（4）能增加企业的信誉。（5）筹资限制较少。2普通股筹资的缺点（1）资本成本较高。（2）会使原股东的利益及控制权受到影响。（3）加大了公司被收购的风险。,8.3 长期负债筹资,长期借款筹资1长期借款的种类1）按照借款的用途可分为：固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等等。2）按照提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款等。3）按照有无担保，分为信用贷款和担保贷款。2取得长期借
4、款的条件,（1）独立核算、自负盈亏、有法人资格；（2）经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围；（3）借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力；（4）具有偿还贷款的能力；（5）财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企业经济效益良好；（6）在银行设有账户，可以办理结算。,3长期借款的保护性条款 一般性保护条款 例行性保护条款 特殊性保护条款 4长期借款的成本 固定利率 浮动利率5长期借款偿还的筹划6长期借款筹资的评价 优点 缺点,（1）筹资速度快（2）灵活性较大（3）借款成本较低,（1）财务风险比较高（2）限制性条款比较多（3）筹资数额有限,
5、债券筹资1债券的种类1）按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券。2）按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。3）按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。4）按是否参加公司盈余分配，分为参加公司债券和不参加公司债券。5）按利率的不同，分为固定利率债券和浮动利率债券。6）按能否上市，分为上市债券和非上市债券。7）按照偿还方式，分为到期一次债券和分期债券。8）按照其他特征，分为收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券等等。,2 发行债券的资格与条件3发行债券的程序4债券的发行价格 债券面值 债券票面利率 市场利率 债券期限,5债券的信用评级6债券筹资的评价 1
6、）优点（1）资金成本较低（2）原有股东的控制权不受影响（3）可以发挥财务杠杆的作用 2）缺点（1）债券必须按时还本付息（2）发行债券提高了企业的财务 风险（3）长期债券的偿还期很长，未 来的种种不确定因素使企业面 临着较大的偿还风险,可转换债券筹资1、特征：期权性、债券性、回购性、股权性2、可转换债券的合约内容 1）标的股票 2）可转换债券转换比率 3）可转换债券的转换期 4）可转换债券的转换价值 5）可转换债券利息 3可转换债券的评价1）有利于降低资本成本 2）便于筹集基本 3）有利于稳定股票价格和减少对股权的稀释 4）有利于避免筹资损失,租赁筹资融资租赁的特点 融资租赁的形式：租金的确定融
7、资租赁的评价,（1）一般由承租企业向租赁公司提出正式的申请，由租赁公司融资购进设备出租给承租企业使用。（2）租赁期限较长，大多为设备耐用期限的一半以上。（3）租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约，这有利于维护双方的权益。（4）由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。（5）租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，承租人对设备一般有退还、续租或留购三种选择。,直接租赁 转租赁 售后回租 杠杆租赁,8.4 短期负债筹资与营运资金政策,短期负债筹资的特点1筹资速度快，容易取得2筹资富有弹性3筹资成本低4筹资风险高短期负债筹资形式 商业信用 短期借款,8.4.
8、2.1 商业信用 1应付账款【例】某企业按“2/10、N/30”的条件购入商品一批，价值100万元。如果该企业在10天内付款，便享受了10天的免费信用期，并获得折扣2万元（1002%），免费信用额为98万元（1002）该企业放弃折扣所负担的成本为2应付票据3预收账款,8.4.2.2 短期借款1短期借款的信用条件 1）补偿性余额 2）信用额度 3）周转信贷协定 4）偿还条件 5）其他承诺2 短期借款的成本【例】某企业从银行取得借款10万元，期限1年，借款时约定利率10%，则利息为1万元。如果按贴现法付息，则企业实际可使用的资金为9万元（101），该项贷款的实际利率为11.11%,营运资金政策1营运资金持有政策2营运资金筹集政策1）稳健型筹资策略,2）激进型筹资策略,3）折中型筹资策略,本章小结：,企业筹资的基本动机、企业资金来源的主要渠道及筹资方式。普通股的基本特征、分类、上市发行的有关规定以及普通股筹资的优缺点。企业长期负债筹资的类型、不同筹资方式的应用条件和优缺点；商业信用筹资的主要表现形式，应付账款成本和现金折扣成本的计算方法。短期借款的各种附加条件；不同营运资金筹集政策的基本特征。,
