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1、第三章 资本结构质量分析,第一节 资本结构与资本结构质量分析理论第二节 流动负债质量分析第三节 长期负债质量分析第四节 或有负债质量分析第五节 应缴所得税、递延所得税负债(资产)、会计利润与应纳税所得额相互关系的分析第六节 所有者权益质量分析,第一节 资本结构与资本结构质量分析理论,一、资本结构(一)股权结构企业的股权结构对企业的长期发展具有至关重要的影响。管理模式、治理结构。(二)有代价的企业财务资源的来源结构将资本结构理解为有代价的企业财务资源的来源结构，有助于信息使用者将关注点导向资本成本以及融资渠道的选择等方面。(三)企业资产负债表右方“负债与所有者权益”的结构这种理解有助于信息使用者
2、将关注点导向企业财务资源对负债的依赖状况。,二、资本结构质量分析理论主要关注点：(一)企业资金成本的高低与企业资产报酬率的对比关系在企业的加权平均资金成本大于企业的资产报酬率时，企业的资本结构将导致企业的净资产逐渐萎缩。(二)企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性如果企业的资金来源不能与资金的用途相配比，在用长期资金来源来支持短期波动性流动资产的情形下，由于企业长期资金来源的资金成本相对较高，企业的效益将会下降;在企业用短期资金来源来支持长期资产和永久性流动资产的情形下，由于企业的长期资产和永久性流动资产的周转时间相对较长，企业可能经常会出现急迫的短期偿债的压力。企业资金来源的期限构成与
3、企业资产结构相适应时，企业的资本结构质量较好。反之，企业的资本结构质量较差。,示意图-1配合（对冲）政策,长期负债+自发性负债+权益资本,临时性负债,永久性流动资产,时间,固定资产,临时性流动资产,金额,示意图-2,激进政策（过度交易）,长期负债+自发性负债+权益资本,临时性负债,永久性流动资产,时间,固定资产,临时性流动资产,金额,示意图-3,稳健政策（过度资本化）,长期负债+自发性负债+权益资本,临时性负债,永久性流动资产,时间,固定资产,临时性流动资产,金额,长期资产51亿,货币性资产3.4亿,经营性资产1.6亿,货币性负债12亿,经营性负债6亿,股本38亿,上海某公司2004资产负债表
4、摘要,一般工业企业情况,货币资金,短期投资,短期借款,应付票据,应收票据,经营性资产,经营性负债,非流动资产,非流动负债,双缺口,货币资金,短期投资,短期借款,应付票据,应收票据,经营性资产,经营性负债,非流动资产,非流动负债,(三)企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业未来融资要求以及企业未来发展的适应性按照一般的财务管理理论，企业财务杠杆率越高，表明企业资源对负债的依赖程度越高。在企业过高的财务杠杆比率的条件下，企业在财务上将面临着两个主要压力:不能正常偿还到期债务的本金和利息。在企业发生亏损的时候，可能会由于所有者权益的比重相对较小而使企业的债权人受到侵害。(四)企业所有者权益内部的股东
5、持股构成状况与企业未来发展的适应性在企业的所有者权益的结构中，普通股与优先股的构成比例。在企业的普通股份的构成中，控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东的持股者的构成状况。控制性股东将有权决定一个企业的财务和经营政策;重大影响性股东则对一个企业的财务和经营政策有参与决策权，但并不决定这些政策;显然，控制性股东、重大影响性股东将决定企业未来的发展方向。,(五)企业资本结构状况、公司治理结构与该国家或地区法律社会环境及其发展的适应性,企业资产持有者的分类(1996年)单位：持股的百分比,日本六大企业集团相互持股比率*（%）,不同的控制机制在大型非金融公司中的重要性,第二节 流动负债质量分析,
6、一、流动负债的构成(一)短期借款(二)应付票据(三)应付账款(四)预收账款(五)其他应付款(六)应付职工薪金与应付福利费(七)应交税金(八)应付股利(九)其他应缴款(十)预提费用(十一)预计负债(十二)一年内到期的长期负债(十三)其他流动负债,二、流动负债质量分析(一)流动负债周转分析流动性较差的短期负债会在无形中降低企业的流动性风险。（风险转嫁）在企业存货规模增加较大、而同时企业应付票据与应付账款的规模也增长较大的情况下，这种应付票据与应付账款的规模增加可能在很大程度上代表了企业供应商的债权风险。(二)非强制性流动负债分析强制性债务：真正影响企业现实偿债能力的是那些应付票据、应付账款、银行借
7、款、应付股利以及契约性负债等。非强制性债务：应付账款、其他应付款等，由于某些因素的影响，不必当期偿付，这样构不成对企业短期付款的压力。(三)预计负债分析增加预计负债是增加利润还是减少利润？,(四)企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息影响企业短期贷款规模的几因素：银行保证金：企业的货币资金中，包含了一部分由银行承兑汇票引起的保证金。分权与集权管理模式：企业由于组织结构的原因，存在众多异地分公司。分公的货币资金由各个分公司支配，汇集到一起在报表上表现出的规模并不能代表企业实际可支配的货币规模。环境：由于融资环境和融资行为的原因，导致企业融入了过多的货币资金。,(五)企业应付账款和应付票据数量变化
8、所包含的经营质量信息应付账款和应付票据的规模代表了企业利用商业推动其经营活动的能力。1、随着企业存货或营业成本的增长，应付账款相应增长从债权企业的角度来说，之所以接受这种结算方式而不采用商业汇票结算方式，是因为对债务企业的偿债能力有信心，对到期回收商业债权有信心。2、随着企业存货或营业成本的增长，应付票据相应增长从债权企业的角度来说，之所以只接受商业汇票结算方式，除了在商业汇票具有更强的流动性外，还可能是因为对债务企业的偿债能力缺乏信心。(六)企业税金缴纳情况与税务环境如果企业的应缴所得税、递延所得税表现为增加的态势，表明企业在税务缴纳方面有推迟缴纳的环境。,第三节 长期负债质量分析,一、长期
9、负债入账金额的确定二、借款费用的资本化处理(一)开始资本化的条件(二)暂停资本化的条件(三)停止资本化的条件借款费用资本化对企业的利润的影响？三、长期负债费用的归属四、各项目的具体内容(一)长期借款(二)应付债券(三)长期应付款(四)专项应付款(五)其他长期负债,五、长期负债的质量分析(一)企业长期负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与增量效益(二)企业长期负债所形成的长期投资的效益及其质量(三)企业长期负债所对应的流动资产及其质量,第四节 或有负债质量分析,一、或有负债的定义和种类1、或有负债由过去的交易或事项产生2、或有负债的结果具有不确定性(一)担保(warranties)(二)未决
10、诉讼(pending litigation)(三)应收票据贴现(discounted notes receivable)(四)应收账款抵押(discounted accounts receivable)二、预计负债如果与或有事项相关的义务同时符合以下条件，企业应将其确认为负债。(一)该义务是企业承担的现时义务(二)该义务的履行很可能导致经济利益流出企业(三)该义务的金额能够可靠地计量三、或有负债披露的一般会计惯例四、或有负债质量分析应对引起或有负债的原因进行分析。加强内部管理，从而最大限度降低企业的或有负债。,第五节 应缴所得税、递延所得税负债(资产)、会计利润与应纳税所得额相互关系的分析,一
11、、会计利润与应纳税所得额(一)法规依据不同会计利润的确定，主要以企业会计准则和有关财务制度为依据。其中，企业会计准则在会计利润的确定上起着主导作用。在我国，上述述各项准则制度均由财政部发布，对企业而言，均具有法律效用，企业必须执行。从国外的情况来看，会计利润的确定一般受具有权威、公认性质，但不具备强制性的企业会计准则的制约，（为什么）大多数企业均遵守这些准则。,(二)信息使用者及企业的心态不同财务报表的使用者主要是其所有者及债权人。因此，对于确定会计利润所持的心态，企业往往会高估。应纳税所得额的信息使用者是税务部门。应纳税所得额高，必然会引起企业的税务支出增加。(三)基本原则运用的差异(四)对
12、企业违规行为的制约机制不同“会计信息失真”罪？,二、应纳税所得额的确定应纳税所得额=收入总额一准予扣除项目金额应缴所得税=应纳税所得额适用税率(一)收入总额1、生产、经营收入 2、财产转让收入3、利息收入 4、租赁收入5、特许权使用费收入 6、股息收入7、其他收入(二)准予扣除的项目1、成本 2、费用 3、税金 4、损失,三、会计利润与应纳税所得额的数量差异(一)永久性差异永久性差异是指，企业一定时期的会计利润与应纳税所得额之间由于计算口径不同发生的差异，这种差异本期出现后在以后各期将无法消除。(二)暂时性差异暂时性差异是指，资产或负债的账面价值与其计税基础之间的差额；未作为资产和负债确认的项
13、目，按照税法规定可以确定其计税基础的，该计税基础与其账面价值之间的差额也属于暂时性差异。按照暂时性差异对未来期间应税金额的影响，分为应纳税暂时性差异和可抵扣暂时性差异。应纳税暂时性差异，是指在确定未来收回资产或清偿负债期间的应纳税所得额时，将导致产生应税金额的暂时性差异；可抵扣暂时性差异，是指在确定未来收回资产或清偿负债期间的应纳税所得额时，将导致产生可抵扣金额的暂时性差异。,1、暂时性差异的产生原因（1）税法规定的较为明确的鼓励与限制政策；（2）企业在税法和准则规定的可选择的范围内，选择有利于自已的方法。(多套账)2、我国会计利润与应纳税所得额间暂时性差异的具体表现企业利润产生表现为：资产转
14、化为费用转化的方法的不同选择，正是暂时性差异的不同表现坏账的处理存货的处理固定资产折旧的处理资产减值的处理研发费用的处理,四、永久性差异和暂时性差异的会计处理与报表披露所包含的质量信息(一)永久性差异的会计处理与报表披露利润表中：所得税费用=应纳税所得额划内 适用税率资产负债表：应缴所得税金额=应纳税所得额适用税率利润表中：本年净利润(即税后利润)=利润总额(会计利润)-所得税费用 利润总额(1-所得税率),(二)暂时性差异的会计处理与报表披露1、收入费用观:必须首先按照实现原则确认收入和费用，然后再根据配比原则，将收入和费用按其经济性质上的一致性联系起来，确定收益。收入费用观下收益计算公式是
15、:利润=收入-费用(+直接计入当期利润的利得和损失),优点：收入费用观下，必须首先确认收入和费用，然后才能据以确定收益，因此可以得到各种性质的收益明细数据，这些明细数据比一个收益总额无疑更为有用，这是收人费用观最大的优点。缺点：历史成本计量成为确认收入和费用的较为现实的计量属性选择。而收入费用观也就几乎具有了历史成本计量的一切弊端，这些弊端随着经济环境变动性和交易活动复杂性的增强，日益显现出来。,2、资产负债观：收益的确定不需要考虑实现问题，只要企业的净资产增加了，就应当作为收益确认。资产负债观下收益计算公式是：收益=(期末资产-期末负债)-(期初资产-期初负债)所有者的投资或向所有者分配利润
16、而造成净资产的减少，不应包括在收益之中。因此，存在如下计算等式:收益=期末净资产-期初净资产-本期所有者新增投资+本期向所有者分配=(期末资产-期末负债)-(期初资产-期初负债)-本期所有者新增投资+本期向所有者分配,优点:按资产负债观确认的收益属于经济收益，是企业的实际收益，它既考虑交易因素内影响，也考虑非交易因素的影响，比按照收入费用观确认的会计收益更加全面，对使用者更为有用。资产负债观收益的确定，不需要考虑实现。只要企业的净资产确实增加了，就应该作为收益的内容予以确认。这样，传统的历史成本模式下受实现原则所限制而不能确认，很多内容，如物价变动等而导致的企业资产或盈利能力的实质上的变化，在
17、资产负债观了可以“名正言顺”地成为收益的一个组成部分。,缺点：资产负债观要求采用现行价值对企业资产进行计价，但现实中现行价值可靠性极差。在资产负债观下，只能求得企业的收益总额，无法得到企业收益各组成部分的明细信息，大大减弱了收益数据对使用者的有用性。一些暂时性差异在旧差异转回时又产生新的差异，两者抵消的结果是使得差异的转回遥遥无期。,(三)永久性差异与暂时性差异的报表披露所包含的质量信息1、永久性差异报表披露所包含的质量信息只要存在永久性差异，企业的净利润与利润总额(会计利润)就不存在严格的比例关系。企业的净利润与利润总额(会计利润)之间不同比例变化的差距越大，说明企业的会计利润与应税利润之间
18、的差距也就越大。2、暂时性差异报表披露所包含的质量信息延所得税负债或资产并不代表真正意义的企业所承担的经济责任或企业所拥有的经济资源，而是反映企业不同的税务规划结果:递延所得税负债有“推迟缴纳”的所得税的意义，代表了企业合法的避税成效在暂时性差异逆转过程中，它会相应减少所得税费用，从某种程度上说，可以把项目的余额看作是企业所获得的一笔政府无息贷款。递延所得税资产则表示“提前交纳”所得税，代表了企业的负避税成效，但从另一方面来看，该项资产的存在可以在一定程度上减少企业未来的现金流出。,第六节 所有者权益质量分析,一、所有者权益及其构成实收资本(paid-in capital)。实收资本包括国家、
19、其他单位、个人对企业的各种投资。资本公积(capital surplus,capital reserve)资本公积包括股票溢价、企业接受捐增、法定财产重估增值等形成的所有者权益。盈余公积(revenue surplus,revenue reserve)，盈余公积是从净利润中提取的、具有特定用途的资金，包括法定盈余公积、任意盈余公积和公益金。未分配利润(undistributed profits)。未分配利润是企业净利润分配后的剩余部部分，即净利润中尚未指定用途的，归所有者所有的部分。,二、实收资本公司法：注册资本1.以生产经营为主的有限责任公司的注册资本不得低于人民币五十万元。2.以商品批发为
20、主的有限责任公司的注册资本不得低于人民币五十万元。3.以商业零售为主的有限责任公司的注册资本不得低于人民币三十万元。4.科技开发、咨询、服务性有限责任公司注册资本不得低于人民币十万元。股份有限公司注册资本的最低限额为人民币1000万元，上市公司不少于5000万元。注册资金（资本）是工商管理的术语，实收资本是会计术，我国实行的是注册资本制度，所以除了分期缴付出资,实收资本与注册资本应当一致。新公司法允许股东首次缴付注册资本的20，但不得低于法定的最低注册资本限额，其余的部分在公司成立后两年内缴足，其中投资公司可以在5年内缴足。,三、资本公积(一)股票溢价(二)资本汇率折算差额(三)捐赠公积(四)
21、法定财产重估增值四、盈余公积盈余公积是指企业按照规定从税后利润中提取的企业留利。1、弥补亏损2、增加资本(或股本)注意:；股东要交个人所得税吗？国家税务总局关于盈余公积金转增注册资本征收个人所得税问题的批复.htm五、未分配利润,六、企业负债与所有者权益各项目的相互转化与财务质量(一)负债转化为实收资本资产无影响，股权结构变化，公司治理结构可能相应变化(二)盈余公积和资本公积转增资本；。资产无影响，股权结构无变化，公司治理结构无变化吃多了吗？(三)实收资本、资本公积、盈余公积弥补亏损,七、所有者权益质量分析(一)企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性(二)资本公积所包含的质量信息1、非分红性的股东或业主入资股东对企业的财务质量有信心2、非利润性的资产增值反映了企业现有资产有较高的内在质量,(三)关于企业的长期融资能力与偿债风险1、关注资产负债率：一般认为，较高资产负债率的企业所面临的偿债风险较大，较低的资产负债率的企业所面临的偿债风险较小。2、关注企业的营业利润与经营活动产生的现金流量净额之间的均衡发展状况：经营资产(总资产减去对外投资)的赢利能力较高且其营业利润与经营活动产生的现金流量净额之间均衡发展的企业，长期融资能力和偿债能力较强。(四)关注投入资本（实收资本资本公积）与滚存利润（盈余公积末分配利润）,练习题科龙案例,
