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1、利 润 及 分 配,一、利润的含义,利润是企业一定期间内的经营成果，综合反映了企业从事生产经营活动和资本经营活动的效绩。1.利润是实现企业理财目标的本质要求；2.利润体现了资本增值的本质；3.利润是衡量企业管理绩效的重要标准；,二、利润的构成,企业的利润总额是由营业利润、投资净收益和营业外收支净额三部分构成。1、营业利润 是指企业在一定期间内从事生产经营活动所产生的利润。通常，企业的营业利润是企业利润的重要来源，营业利润指标完成的好坏会最终影响企业利润计划的实现。营业利润=主营业务利润+其他业务利润 期间费用,2、投资净收益：等于企业对外投资取得的收益扣除投资损失后的余额。3、营业外收支净额：
2、=营业外收入营业外支出 营业外收支是指和企业生产经营没有直接联系的各项收支。比如固定资产盘盈收入、盘亏损失、罚款收入、无法支付的应付款项、公益救济型捐赠、违约金支出、赔偿金等。,三、利润分配的顺序,1、弥补亏损（税后利润弥补）2、计提法定盈余公积金 按抵减年初累计亏损后的本年净利润的10%提取，达注册资本50%时可不再提取 3、计提公益金 4、计提任意盈余公积金（股份公司）5、向股东（投资者）支付股利（分配利润）,四、影响股利政策的因素,法律因素 契约性约束 公司因素 股东因素,1、法律因素,资本保全：不能用资本发放股利公司积累：必须提取法定盈余公积金累计净利润：年度累计净利润为正数才可发 放
3、股利，以前亏损必须足额弥补超额累计利润：西方国家对保留盈余规定。股东接受股利缴纳的所得税高于进行股票交易缴纳的资本所得税。一旦保留盈余超过法律认可的水平，将被征收额外税额。,2、契约性约束,当公司以长期借款协议、债券契约、优先股协议、以及租赁合约等形式向公司外部筹资时，常常应对方的要求，接受一些关于股利支付的限制性条款3、股东因素 稳定收入 控制权稀释 税赋,4、公司因素,变现能力举债能力盈利能力 投资机会 资本成本,五、股份公司股利政策类型,剩余股利政策 固定股利或稳定增长股利 固定股利支付率 低正常股利加额外股利政策,1、剩余股利政策,在公司有良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构（最佳
4、资金结构），测算出投资所需的自有资金，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。评价：将利润分配与投资、筹资结合在一起，有 利于筹集资金、并主动调整资金结构；但只要各期盈利水平、投资额或资金结构 发生变动，均会导致每股股利的波动，使 股东错误地认为公司经营业绩不稳定。,2、固定股利政策,将每年的股利固定在一定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高股利的发放额（在长期通胀的年代里也应提高）。评价：股利的支付与盈利脱节，当盈余较低时仍需支付固定的股利，可能导致资金短缺，财务状况恶化；不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。,3、固定股利
5、支付率政策,公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。股利与公司的盈余紧密地配合，以体现“多盈多分、少盈少分、不盈不分”的原则，评价：各年股利变动较大时，极易造成公 司不稳定的感觉，不利于稳定股 价。,4、低正常股利加额外股利政策,公司在一般情况下每年只支付一个固定、数额较低的股利，在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。评价：使公司在股利支付上具有较大 的灵活性。吸引一部分希望股 利固定的股东。,六、股利的种类,现金股利股票股利财产股利负债股利,我国规定采用的形式,七、股利发放日期,股份有限公司向股东支付股利，主要经历以下四个日期：股利宣告日：确定股利发放的公告日期股权登记日（除权日）：除息日：确定什么日期以后的股票分不到股利 自除息日以后的股票成为除息股票。股利支付日：付息日,
