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1、公共经济学,第十章 赤字经济与公债,公共经济学,第十章 赤字经济与公债,第一节 赤字的形成及其弥合一、赤字的经济影响赤字：亦称财政赤字，是指政府在商品与服务上的支出超过了他的税收和其他收入。一般而言，收支之间的这种差额必须通过向公众借款等手段来得以筹措。,公共经济学,第十章 赤字经济与公债,赤字是政府经济行为违背了政府预算约束的产物。广义的政府预算约束指的是：政府为实现各种目标而花费的总支出，必须等于政府的总收入、来自中央银行的借款、来自于别处的债款等国家资产储备的减少。狭义的预算约束是指政府的总支出必须等于税收和其他收入。赤字问题是财政危机的集中表现。政府赤字可能会产生一些后果：首先，当期支
2、出的部分负担直接落在了后代人身上；其次，发行债券可能会减少投资，从而间接地使后代人的情况恶化；再次，外国债务可能因此而增加，这会降低未来的生活水平；最后，政府的负储蓄没有被私人储蓄所抵消。,公共经济学,第十章 赤字经济与公债,二、赤字的衡量与赤字规模的决定因素政府支出一般分为两类：公民权利支出与自主决定支出。公民权利项目：是指诸如社会保障和医疗保险之类的项目，在这种项目中，法律明确规定了符合一定标准的公民天生有权获得某项政府支付。自主决定项目：指那些政府按年度确定支出水平的项目。如行政管理费用开支，外援经费开支。公民权利支出和自主决定支出在一国的财政过程中都是不可或缺的。如果一国政府支出基本上
3、是自主决定支出，那么财政支出的波动性必然很大，另一方面，如果一国政府支出基本上是公民权利支出，那么政府可能会丧失对支出的调节权，因而也丧失了运用政府支出这一杠杆来调节经济的主动权。,公共经济学,第十章 赤字经济与公债,1、赤字的衡量 国民生产总值是一国经济规模的总度量，因此，赤字对国民生产总值的比率就能够比较客观地反映其在整个经济规模中所占比重的大小。在衡量赤字时，有必要区分总赤字与原始赤字。原始赤字又称非利息赤字，它是政府的全部开支减去政府总岁入后的超支额。而总赤字则是在原始赤字上再加上利息支付。原始赤字=非利息开支-总岁入总赤字=原始赤字+利息支付,公共经济学,第十章 赤字经济与公债,原始
4、赤字与总赤字之间的区分对于以后的分析具有两方面的意义：它有助于说明公债在预算中的地位。因为当政府面临巨额未清偿的公债时，利息的支付就会相当大。它有助于分析通货膨胀税的作用。当通货膨胀率较高，而债券利率不变时，则政府实际支出的利息就会下降，从而减少总赤字的数额，减轻政府压力。,公共经济学,第十章 赤字经济与公债,原始赤字与总赤字之间的关系 它们之间存在一种相互推动的关系。如果一国政府预算存在着原始赤字，那么由于政府要弥补赤字而发行公债。公债额就会上升，这又会引起政府利息支付额的上升，使总赤字额上升。总赤字额的上升则会引起下一轮公债额的上升，从而使下一轮财政预算还债压力上升，这又会增加下一轮预算的
5、原始赤字压力。如此反复，一国就有可能陷入赤字的恶性循环中。,公共经济学,第十章 赤字经济与公债,2、赤字的决定因素 一般来说，在现代市场经济中，如果一国的税制健全，则该国的赤字规模大体上由以下三个因素决定：经济周期、通货膨胀与经济增长。（1）经济高涨有利于减少赤字，经济萧条则会增加赤字。（2）当经济处于增长态势，并且伴有通货膨胀时，国民的名义收入必定会上升。在名义收入上升之初，政府赤字有可能下降。,公共经济学,第十章 赤字经济与公债,三、赤字财政的两种政策选择 在现代市场经济条件下，一国政府一旦在预算中出现赤字，通常有两种政策可供选择：第一是财政向中央银行借贷，这实质上是以发行货币的办法来弥补
6、赤字。这种政策被称为弥补赤字的货币融资法。采用货币融资法来弥补赤字，可能难以避免通货膨胀的后果。第二是中央政府向公众发行债券，这是以公债的办法弥补赤字，因此被称为弥补赤字的债务融资法。高能货币：亦称货币基础，即公众持有的政府的货币性净负债。西方国家的基础货币包括商业银行存入中央银行的存款准备金（包括法定准备金和超额准备金）与社会公众所持有的现金之和。因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币，,公共经济学,第十章 赤字经济与公债,货币融资法和债务融资法在效应上是存在区别的，这种区别大致反映在以下三个方面：（1）对货币发行量的不同效应 如果财政是向公众借贷，则公众手里会持有更多
7、债券，但他们持有的高能货币数量不会变化，因为政府卖掉公债的货币最终又会通过公共支出回到公众手里。如果政府财政向中央银行借款或出售公债，那么公众手里的国库券或公债数额不会发生变化，但他们持有的高能货币会增加，原因在于财政赤字的弥补是通过中央银行增发货币实现的。,公共经济学,第十章 赤字经济与公债,（2）对投资的不同效应 货币融资法会增加名义货币存量，而债务融资法由于不可能改变名义货币存量，就不会产生这种效应。而短期内由于货币存量增加，利率下降，因而货币融资法会刺激投资。（3）对价格水平的不同效应 与债务融资法相比，货币融资法会使价格上升得更高。因为货币融资法会增加货币存量，而货币存量的上升显然会提高价格水平。综上所述，货币融资的三种效应归根结底是增发高能货币的效应。而债务融资虽然可以避免眼前的通货膨胀，却会增加未来的债务，这种债务会越背越重，从而产生未来的通货膨胀或税负压力。,
