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1、第4章 产品市场和货币市场的一般均衡ISLM模型,收入支出模型，是假定利率不变和价格不变的；所以，可以称为“利率水平、价格水平不变的国民收入决定理论”。本章讨论在可能使用货币政策的条件下，如何在货币政策变量与国民收入之间形成分析的框架，即利率可变的国民收入决定理论。价格可变的国民收入决定理论则在ADAS模型中讲授。,本章的提示,ISLM模型的结构,4.1 投资函数,一、实际利率与投资,投资取决于投资的成本与收益。即：投资的预期利润率资本市场的利率水平I=e-dr 其中：r为利率，d0；e自发投资d投资对利率的敏感度投资需求曲线又称投资的边际效率曲线,6,名义利率=实际利率+通货膨胀率,凯恩斯认
2、为，是否对新实物资本如机器、设备投资，取决于新投资的预期利润率与贷款的实际利率。投资函数i=i（r）=e-dr，则e为自主投资，-dr是投资中与利率有关的部分。投资需求曲线又称投资的边际效率曲线。,二、资本边际效率的意义,资本的边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。1、贴现率和现值,2、资本的边际效率假设某企业30000元，购一台机器，使用年限3年，3年后全部损耗，各年的收益分别为11000、12100、13310,3年共收益36410元，如果贴现率是10%。现值：,10%的贴现率就是资本的边际效率。,三
3、、资本的边际效率曲线如果R、J和各年的收益能估算出来，就可以求出r。如果r大于市场利率，投资就值得，否则，就不值得。,某企业可供选择的投资项目,现在企业4个项目，A、B、C、D，投资量分别是100、50、150、100，资本边际效率分别是10%、8%、6%、4%。市场利率为10%只有A投资，为8%A、B投资，利率降到4%以下C、D也投资，总投资为400万元。所以，利率越低，投资越大。,11,投资边际效率曲线,一个企业的资本边际效率曲线是阶梯形的，所有企业的资本边际效率曲线如果加在一起，就会逐渐变成一条连续的曲线，即MEC（在投资边际效率曲线外侧）。MEC还不能准确代表企业投资曲线。原因：利率下
4、降时，如果每个企业都增加投资，资本品供给价格R会上涨，在预期收益相同时，r被缩小，否则公式不能相等。R上升，而r被缩小，即为投资的边际效率（MEI）。在相同预期收益下，MEI小于 MEC。,资本边际效率递减规律,1、内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减趋势。2、原因：（1）投资对资本品需求资本品价格投资支出R0MEC（2）投资预期未来产量预期利润下降MEC3、意外收获：MEI投资的边际效率曲线。缩小之后的MEC。MEIMEC,四、与投资有关的因素,（一）预期收益：预期收益投资1、预期市场需求预期收益2、工资成本预期收益，工资成本机器替代劳动投资3、减税预期收益（政府规定，
5、投资的厂商可以从所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。例如，假定某企业在某一年投资1亿元，若规定投资抵免率是10%，则该企业就可以少缴纳所得税1000万元，等于是政府为企业支付了投资项目的成本。）（二）投资风险：风险大投资（三）企业股票的市场价值：股票市场价值新建一个企业的成本新建企业优于购买旧企业投资,42 产品市场均衡IS曲线,一、IS曲线及其推导,1、IS曲线含义问题提出：在预期中，有I=S或（IGST）；当该条件成立时，就能有商品市场的均衡。当r是（政府）可调控的经济参数，而国民收入Y又是（政府）调控的目标时，就存在如何保证I=S条件实现时的r与Y的关系问题，这就是IS曲线分析所要解决
6、的问题。IS曲线定义：在r-Y坐标中，保证产品市场均衡条件实现时r-Y点的轨迹。,2、IS曲线的推导,（一）代数法产品市场均衡：即产品市场上总供给等于总需求。Y=C+I，C=a+bY，I=e-dr解方程得IS方程：,（二）四方图法（I=S法）,（三）产品市场的非均衡状态,二、IS曲线的斜率,两部门IS方程：从上式可推导出IS曲线的斜率为：dr/dY=-（1-b）/d由此可见 IS 曲线是一条斜率为负的曲线其作用机理是：r I AE YE r I AE YE,IS曲线的斜率为：dr/dY=-（1-b）/d由此可见：IS曲线的斜率受 b 和 d的影响其中：b值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线
7、越平坦；反之，b值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。d值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，d值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。,21,关于IS曲线斜率（1）,IS曲线斜率取决于b和d。d越大，即投资对利率变化反映比较敏感，IS曲线较平坦。(投资对利率变化敏感时，利率较小变化就会引起投资较大变化，进而引起收入较大变化，反映在IS曲线上就是：利率较小变动就要求有收入较大变动与之相配合，才能使产品市场均衡。)b较大，IS曲线较平缓。,22,关于IS曲线斜率（2）,在三部门经济中，在比例税情况下，IS曲线的斜率为1-b（1-t）/d，当d和b一定时，税率t越
8、小，IS曲线越平缓；t越大，IS曲线越陡峭。因为，在边际消费倾向一定时，税率越小，乘数会越大；税率越大，乘数会越小。,1、b与IS曲线的斜率,b越大，IS曲线越平坦，利率的同样变动时，将引起Y越大的变动。,r,Y,2、d与IS曲线的斜率,如果d越大，(1-b)/d 相应变小，在马歇尔坐标中的几何斜率则相应变小。如果d越小，代数导数(1-b)/d相应变大，但是，几何斜率相应变大。d越大，利率的同样变动，将引起Y较大的变动；,25,小结：使IS曲线斜率变动的因素,投资对利率敏感程度d：d较大，则利率的较小变化就会引起投资较大的变化，进而引起收入较大的变化，IS曲线较平坦；反之IS曲线较陡峭；d=0
9、,表明投资对利率变化无反应，IS 为垂直线，既古典区域；d无穷大，表明利率微小的变化都会引起投资巨大变化，进而使收入变化巨大，IS曲线为水平线，既凯恩斯区域。乘数：乘数增加，IS纵截距不变，横截距增加，曲线平坦；乘数减少，IS曲线斜率绝对值越小，IS纵截距不变，横截距减少，曲线更陡。,三、IS曲线的移动,IS曲线的平移，也就是IS曲线在Y轴上交点与原点距离（a+e）/d的变动。可见，影响这一变动的因素是e与a。,1、增加自发投资量e,当e0，也即I曲线右移，IS曲线也右移；当e0，也即I曲线左移，IS曲线也左移；,IS曲线,2、自发消费的影响,当a大于0，S曲线下移，IS曲线右移；当a小于0，
10、S曲线上移，IS曲线左移；,29,IS曲线移动要说明的问题,一切自发支出量变动，都会使IS曲线移动。在三部门中，i、g、s、t中任何一条曲线的移动或几条线的同时移动都引起IS曲线移动。增加政府购买性支出，使IS曲线向右平行移动,即均衡收入增加量y=kg g。,30,IS曲线移动要说明的问题,政府增加税收，会使IS曲线向左移动。税收增加，增加了企业和个人负担，则会使投资相应减少，从而使IS曲线向左移动。如果政府减税，则使IS曲线右移。移动幅度为y=-kt t,例题,假定某国经济存在以下关系：C=40+0.8Y，I=55-200r求：（1）IS方程；（2）若初始投资由55增加至60，均衡国民收入会
11、发生什么变化？解：（1）根据已知条件建立IS方程 Y=C+I，C=40+0.8Y，I=55-200r 解方程得IS方程：Y=475-1000r（2）根据投资乘数理论得：Y=1/（1-b）I=1/（1-0.8）5=25,四、三部门IS曲线,因为C=a+bYd，有Yd=Y-T0+TR；又有：I=e-dr，G，T0，TR；为自发变量即有：Y=C+I+G=a+bYd+e-dr+G=a+b(Y-T0+TR)+e-dr+GIS曲线方程为：,三部门IS曲线的移动,三部门IS曲线的斜率仍然为负。当政府支出增加G时，IS曲线向右平移1/(1-b)G。当税收增加T时，IS曲线左移b/(1-b)T。反之亦然。请同学
12、们考虑：转移支付TR的变化，IS曲线将如何移动。,例题,假定某经济中有：C1000.75Yd，I125600r，G50，T200.2Y求：（1）IS方程（2）当r0.15时，Y是多少？如果充分就业Yf465，增加多少政府支出才能实现充分就业？,解：,（1）由YCIG得IS方程Y6501500r(2)当r0.15时，Y425缺口40乘数1/1-b(1-t)2.5所以，增加政府支出G402.516,4.3利率的决定,分析IS 时，假定r已知。果真如此？NO！r取决于,37,利率决定于货币需求和供给,利率决定投资，进而影响国民收入。古典学派认为，投资与储蓄都只与利率相关。凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利
13、率，更重要的是受收入水平影响。利率不是由投资和储蓄决定，而是由货币供给量和货币需求量所决定的。货币的实际供给量一般由国家控制，是外生变量，因此，需要分析的是货币需求。,一、货币需求与动机,（一）货币需求：是人们在不同的条件下，出于各种考虑对持有货币的需要。（1）特指（L）Liquidity Preference，流动偏好。人们出于交易动机、预防动机和投机动机，把不能生息的、流动性最强的货币保存在手边。（2）分类：A、交易需求：为了应付日常交易而对货币产生的需求。交易需求量取决于主要取决收入的大小。B、预防需求：为了预防意外支出和收入延迟而对货币产生的需求。取决于收入的大小。,C、货币投机需求含
14、义：为了抓住购买债券的有利时机而在手边持有货币。分析前提：人们一时不用的财富以两种形式存在货币和债券。分析过程：利率高债券价格低买进债券抛出货币货币需求L下降。反之亦然。结论：投机需求是利率的函数L2L2（r）,债券的价格债券收益/利率,二、凯恩斯流动偏好陷阱,极端情况：A、现行利率过高预期利率只能下降预期债券价格只能上升用所有货币去买债券L2=0B、现行利率过低预期利率只能上升预期债券价格只能下跌抛出所有债券而持有货币L2=，此时出现“凯恩斯陷阱”此时银行增加货币供给，也不会使利率下降,1、表达式注意：为了满足交易需求和预防需求的货币需求是与利率无关的；而为了满足投机需求的货币需求则与利率有
15、关，,三、货币需求函数,2、货币的供给M，垂直于横轴，与利率无关.包括硬币、纸币和银行活期存款的总和。若实际货币余额m1000，价格水平P1.1，则名义货币余额M1.110001100,3、货币需求曲线货币需求函数：L=L1+L2=kY-hr,4、不同收入的货币需求曲线,四、货币供求均衡和利率的决定,1、货币的供给货币供给是一个存量概念：1）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。2）广义货币供给，M2：M1+定期存款。3）更为广义的货币，M3：M2+个人和企业持有的政府债券等流动资产+货币近似物。宏观经济学中的货币供给主要指M1。货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。供给曲线
16、垂直于横坐标轴。,2、均衡利率的决定,47,货币供求均衡和利率决定,货币供给是存量概念，外生变量。L=m,表示货币市场实现均衡，利率为均衡利率r0。mL，表示人们手持货币多，会买进有价证券，证券价格上升，利率下降，持续到货币供求相等为止。,“金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成对的，卑贱变成尊贵，老人变成少年，懦夫变成勇士。吓！你们这些天神呀，为什么要给我这东西呢？嘿！这东西会把你们的祭祀和仆人从你们的身旁拉走；把健汉头颅底下的枕垫抽去；这黄色的奴隶可以使异教联盟，同宗分裂；它可以使受诅咒的人得福，使害着灰白色的癫痫的人为众人所敬爱；它可
17、以使窃贼得到高爵显位，和元老们分庭抗礼；”,关于货币的精彩描述,4.4 货币市场均衡LM曲线,一、LM曲线及推导,（一）LM曲线的定义：在保证货币实现均衡时，在r-Y坐标空间中的点的轨迹。货币需求用L=L1+L2表示，货币的供给是外生的（即是由政府决定的），用m表达，于是有：L=m，意味着m=L1+L2=kY-hr，则：Y=m/k+（h/k）r其逆函数为：r=（k/h）Y-m/h,（二）LM曲线推导,(三)货币市场的失衡状态,二、LM曲线的斜率,LM曲线方程：r=（k/h）Y-M/h所以其斜率为：k/h由此可见，LM曲线的斜率取决于边际持币倾向（k）和货币的投机需求对利率变化的敏感程度（h）。
18、,1、K的变动与LM曲线的斜率k为边际持币倾向，随着k的增大，L1曲线更为陡峭；LM曲线也更陡峭，但截距不变。,政策含义,这表明，随着LM曲线更陡峭，在同样的利率变动下，会使国民收入的变动率更小。或者说，需要国民收入同样的变化，需要更大的利率调整。这称为：国民收入对利率更不敏感。这意味LM曲线越平坦，国民收入对利率越是敏感。,2、h的变动对斜率的影响,h反映了货币的资产需求对利率的敏感程度。它的变动与LM曲线的变 动方向相反。由于h（变大）的变动不仅改变斜率（变小），而且改变截距，所以是 轴心在线段中部的旋转,3、结论,边际持币倾向（k）增加，L1曲线更陡峭，LM曲线则更陡峭；反之，LM曲线更
19、平坦。货币的投机需求对利率变化的敏感程度（h）增大，L2曲线更平坦，LM曲线则更平坦；反之，LM曲线更陡峭。,58,LM曲线斜率与曲线的形状,LM曲线斜率取决于投机需求和交易需求曲线的斜率，即r=（k/h）Y-M/h中的k/h。当K一定，h越大，货币需求对利率敏感程度高，则k/h越小，于是LM平缓。当h 一定，K越大，货币需求对收入变动敏感程度高，则k/h越大，于是LM陡峭。,1、k无穷大，LM垂直。即货币需求对收入变动的敏感度高。2、h无穷大，k/h小LM水平，即货币需求对利率变动的敏感度高。,4、LM曲线的三个区域,60,LM曲线的三个区域,LM曲线呈水平状，称“凯恩斯区域”。当利率很低时
20、，货币政策无效。相反，财政政策有效。LM曲线呈垂直状态称“古典区域”。利率很高，货币投机需求量等于零，货币投机需求曲线是垂线，手持货币量为交易需求量。这时财政政策无效而货币政策有效。古典区域和凯恩斯区域之间部分为“中间区域”。k/h是LM的斜率，当h=0时，k/h 无穷大，因此，LM曲线在古典区域呈垂直状态。当h无穷大时，k/h=0，因此，LM曲线呈水平状态。,决定LM曲线平移的因素：因为：r=(k/h)Y-m/h，即在h不变时，影响截距的因素是m。影响截距的主要因素就是货币的供给m。价格水平变动影响m。P上升，m变小，LM左移。P下降m变大，LM右移。货币需求增加，LM左上移；货币需求减少，
21、LM右下移；价格一定时，名义货币供给增加，LM右下移；名义货币供给减少，LM左上移。,三、LM曲线平移,货币供给增加，截距缩小，LM曲线右移。货币供给减少，截距扩大，LM曲线左移。,图示,4.5ISLM分析,利率投资收入货币交易需求货币投机需求利率循环推理,出路何在?构建IS-LM模型,一、两个市场同时均衡的收入和利率,1、两个市场：均衡是指商品市场和货币市场同时实现均衡。既保证I=S，又能保持L=M，在rY坐标空间中的点的轨迹。IS与LM曲线的交点。IS和LM各为一条线，双重均衡只有一个点。,r,Y,O,LM,IS,E,LMIS,LMIS,LMIS,LMIS,Y0,r0,2、产品和货币市场非
22、均衡与调整,66,从非均衡向均衡的调节,如E，点在LM曲线上，且在IS左下方，此时商品市场的的IS，生产和收入会增加，收入增加时，L1增加，为使L=m，L2会减少，由于i=f（r）是减函数，则r上升。收入上升和利率上升二者结合使E，点向均衡点E靠近。如E,点在IS曲线上的，且在LM右下方，此时货币市场的Lm，会使利率上升，抑制了投资，进而使收入下降。利率上升和收入下降相配合，使E,点 向均衡点E靠近。这样的结果实现了非均衡向均衡过度,产品和货币市场非均衡与调整,二、均衡收入和利率的变动,LM不变，IS移动（+e）、G、T导致IS右移，从而Y与利率上升。反之亦然。此为宏观财政政策的理论依据。IS
23、不变，LM移动M或P，导致LM右移，从而Y上升、利率下降。反之亦然。此为宏观货币政策的理论依据。,69,均衡收入和利率的变动,IS和LM的交点不一定是充分就业的均衡。图中Y0是IS和LM交点的收入，Y是充分就业的收入，Y0小于Y。此时需要靠宏观经济政策进行调节。如果政府扩张性的财政政策，IS向右上方移动，和LM相交，达到充分就业的Y。当增加货币供给时，LM向右下方移动，和IS交于，也会实现Y。也可同时改变t、g和M以改变IS和LM的位置，使二者交于Y的垂直线上，实现充分就业。,在一个两部门经济中，C1000.8YI1506r，实际货币供给m150，货币需求L0.2Y4r。求：（1）IS和LM曲
24、线。（2）两个市场同时均衡时的收入和利率。答案：IS：Y125030rLM：Y75020r均衡收入Y950，均衡利率r10,例题,71,凯恩斯的基本理论框架,72,有效需求不足的原因,1）边际消费倾向递减规律造成消费需求不足；2）投资的边际效率递减规律（在长期内），造成投资引诱下降，投资需求不足；3）灵活偏好与流动性陷阱，导致人们把货币保存在手边，利率下降到一定水平便不再下降。,73,解决有效需求不足的途径,必须发挥政府作用，用财政政策和货币政策来实现充分就业。财政政策就是用政府增加支出或减少税收，以增加总需求，通过乘数原理引起收入多倍增加。货币政策是用增加货币供给量以降低利率，刺激投资从而增
25、加收入，由于存在“流动性陷阱”，因此，货币政策效果有限，增加收入主要靠财政政策。,74,例题,设IS曲线Y=5400-4000i，LM曲线Y=4800+2000i，1）求均衡 产出和均衡利息率；2）如果充分就业总产出为5500，在货币政策不变的条件下，政府应该增加多少购买支出才能实现这一目标，实际经济将会怎样变动？3）如果央行为维持利率不变而增加货币供给量，政府为实现充分就业应需要增加多少购买支出？货币供给需要增加多少？,75,1）联立得i=10%,Y=50002)由题意增加购买支出IS右移，而LM不变，即产出为5500时，LM和IS交点利率i为35%（5500=4800+2000i）.由IS
26、曲线5500=5400-4000i+G(i=35%)得 G=1500，政府增加1500购买支出，才能使经济实现充分就业。3）如果利率不变而增加货币供给量，由 LM方程有：将Y=5500，i=10%代入LM方程，得5500=4800+2000i+M，M=500由IS 方程有：将Y=5500，i=10%代入IS方程5500=5400-4000i+G，G=500,76,例题,四部门经济中，Y=C+I+G+NX，C=300+0.8Yd,I=200-1500i，NX=100-0.04Y-500i，L=0.5Y+200-2000i,G=200,t=0.2,名义货币供给M=750,价格P=1,求）IS和LM
27、曲线。2）两个市场同时均衡时的利率和收入。,77,1）由Y=C+I+G+NX得IS：Y=2000-5000i,由M=L/P得LM，Y=1100+4000i,2）联立IS 和LM得：Y=1500,i=10%,78,例题,假设某国经济可用下列模型描述：C=90+0.9Yd,I=200-1000i,L=Y-10000i,若比例税率为1/3，政府购买为710，实际货币供给为500，求1）IS和LM曲线；2）国民收入、利率、消费和投资各为多少？,79,1)根据Y=C+I+G求得IS:Y=2500-2500i根据L=M求得LM：Y=500+10000i2)联立IS和LM得出：i=0.46，Y=2100C=
28、90+1260=1350，I=200-160=40,80,说明,如何理解IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心？凯恩斯理论核心是有效需求原理，而有效需求原理支柱是边际消费倾向递减、资本边际效率递减和流动偏好。涉及4个变量：MPC、MEI、货币需求和货币供给。凯恩斯通过利率把货币经济和实物经济联系起来，货币市场均衡利率影响投资和收入，而产出市场的均衡收入又影响货币需求和利率，既是两个市场的相互联系和作用。汉森和希克斯用IS-LM模型把4个变量放在一起，构成一个产品市场和货币市场之间相互作用共同决定国民收入与利率的理论框架，使凯恩斯有效需求理论得到了较为完善的表述。凯恩斯主义的经济政策包括财政
29、政策和货币政策，都是用这个模型展开分析的，因此IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心.,81,选择1,1.IS曲线向右移动的经济含义是（）。A.利率不变，产出增加；B.产出不变，利率提高；C.利率不变，产出减少；D.产出不变，利率减低。2.萧条经济中，若自发性支出增加，则在各个可能利息率上产出（）。A.增加；B.减少；C.不变；D.不确定。3.若边际消费倾向提高，则IS曲线（）。A.横截距增加；B.横截距减少；C.纵截距增加；D.纵截距减少。,82,选择2,4.IS曲线表示（）。A.收入增加使利率下降；B.收入增加使利率上升；C.利率下降使收入增加；D.利率下降使收入减少。5.LM曲线向上
30、倾斜表示（）。A.利率提高使产出增加；B.利率提高使产出减少；C.产出增加使利率提高；D.产出增加使利率减少。6.h提高使LM曲线（）。A.右平移；B.左平移；C.向右转；D.向左转。,83,选择3,7.LM曲线最终将变得完全垂直，因为（）。A.投资不足以进一步增加收入；B.货币供给用于交易目的，因而进一步提高收入是不可能的；C.货币需求在所有利率水平上都非常有弹性；D.货币供给都用于投机目的，没有进一步用于提高收入的货币。8.下列哪一项不能使LM产生位移？（）A.公开市场业务；B.降低法定准备金；C.通通货膨胀；D.扩大政府购买。,84,选择4,9.在IS-LM模型中，IS和LM曲线位置（）。A.在价格水平确定后才能确定；B.仅由货币和财政当局决定；C.总能确保经济处于充分就业的均衡；D.以上说法均不正确。10.经济处于流动陷阱之中，乘数为4，投资增加80亿，则由IS-LM模型可推断出（）。A.收入增加超出320亿；B.收入增加320亿；C.收入增加不到320亿；D.收入不变。,
