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1、第二章 工程项目投资现金流量识别与估算,i=6%,贷款人的现金流量图,借款人的现金流量图,i=6%,2.1 工程项目投资的现金流量,综合估算方法（1）工作结构分解（WBS)(2)成本与收入的分类（3）估算方法：选择数学模型,工作分解结构（WBS）,一般市场经济国家认为CPI在2-3%属于可接受范围内,当然还要看其他数据.高速经济增长率会拉高CPI,但物价指数增长速度快过人民平均收入的增长速度就一定不是好事,而一般平均工资的增长速度很难超越3-4%.,CPI指数,CPI5%时，称为严重通货膨胀。,单位成本数量,（4）参数成本估算法（parametric cost estimating）1）生产规
2、模法（power-sizing technique）,式中：分别为拟建和已建工程或装置的投资额；分别为拟建和已建工程或装置的生产能力；因建设地点和时间的不同而给出的调整系数；投资生产能力指数。,，,，,2.2 估算技术,m取决于被估算的工厂或设备的类型。例如对于核电厂m0.68，而对于炼油厂 m0.79。若m1，则表示规模不经济，即新增单位产品的成本增加；若m1，则表示产品成本与规模成线性关系。,2.2 估算技术,2）学习曲线模型,学习曲线（learning curve）是表述随着产出的重复增加，劳动者在生产过程中不断学会技术、提高了劳动生产率，使单位产品的劳动用工不断下降的一种规律。用公式表
3、示：,式中 生产第x个产品的用工工时；K 生产第1件产品的用工工时；S 用工下降参数，是大于零，小于1的正数；x产出个数（第x件产品）。,2.2 估算技术,例 某飞机制造公司开发研制了一种新型的支线飞机，其装配车间完成第一架飞机的装配用了1200工日，根据以往经验，估计的学习曲线的下降参数为，求装配第120架时的用工。解 代入上述公式，有,（工日）,2.2 估算技术,2）学习曲线模型,（3）构建成本估算关系,成本估算关系（CER）是将工程项目的成本描述成一个或者多个设计变量的函数。CER是一种非常有用的工具，因为它能够使估算人员更便捷地进行项目成本估算。而且，可以使估算人员在缺乏产品详细资料的
4、设计初期阶段即可做出成本估算。因此，工程师可以利用CER来作设计决策，在满足技术与功能要求的同时，使产品成本更为合理。,2.2 估算技术,2.3 投资估算,（一）建设项目全部投资的构成,由工程费用、工程建设其他费用、预备费用构成。,（二）建设投资的估算,在投资决策的前期阶段，如投资机会研究、项目建议书和可行性研究阶段，只能对这些投资费用进行估算。不同的研究阶段所具备的条件和掌握的资料不同，估算的方法和准确程度也不相同。,2.3 投资估算,1.生产能力指数法,根据已建成的、性质类似的工程或装置的实际投资额和生产能力，按拟建项目的生产能力，推算出拟建项目的投资。一般说来，生产能力增加一倍，投资不会
5、也增加一倍，往往是小于1的倍数。根据行业的不同，可以找到这种指数关系。,2.3 投资估算,例2-4 已知生产流程相似的年生产能力为10万吨的化工装置，两年前建成的固定资产投资为2500万元。拟建装置年生产能力设计为15万吨，一年以后建成。根据过去大量这种装置的数据得出投资生产能力指数m0=0.72，这几年设备与物资的价格上涨率平均为7%左右，试估算拟建装置的投资费用。,解 由于两个装置建成时间相隔三年，物价上涨的调整系数 可按 估计，有关数据代入公式（2-3）可得：,2.3 投资估算,2.按设备费用的推算法,以拟建项目或装置的设备费为基数，根据已建成的同类项目或装置的建筑工程、安装工程及其他费
6、用占设备购置费的百分比推算出整个工程的投资费用，公式为：,式中：拟建工程的投资额；拟建工程的设备购置费；分别为建筑工程、安装工程和其他费用占设备费用的百分比；相应的调整系数。,2.3 投资估算,例2-5 某套装置的设备全部进口，按设备清单的全部到岸价（c,i,f）为3500万美元，结算汇率1美元=8.20元人民币，平均关税税率为20%，外贸手续费率为1.5%，增值税率为17%，国内运杂费率为1%。根据以往资料，与设备配套的建筑工程、安装工程和其他费用占设备费用的百分比分别是43%、15%和10%。假定各种工程费用的上涨与设备费用上涨是同步，即。试估算全部工程费用。,解 设备购置费估算为：350
7、08.2（1+0.015）（1+0.20）（1+0.17）（1+0.01）41308 万元（人民币）,再代入公式得到全部工程的投资估算值为：,41308（1+0.43+0.15+0.10）=69397万元（人民币）,2.3 投资估算,3.造价指标估算法 对于建筑工程，可以按每平方米的建筑面积的造价指标来估算投资。也可以再细分为每平方米的土建工程、水电工程、暖气通风和室内装饰工程的造价，并汇总出建筑工程的造价。另外，再估算其他费用及预备费，即可估算出项目的固定资产的投资数。,2.3 投资估算,4.分类估算法 分类估算法是按照综合估算框架，根据建设投资的一般工作分解结构，自下而上分类分层分别估算。
8、建筑安装工程费用 设备、工器具购置费 工程建设其他费用 预备费用,2.3 投资估算,（三）流动资金的估算,2.3 投资估算,（三）流动资金的估算,（三）流动资金的估算,例2-6 某拟建项目第四年开始投产，投产后的生产成本和费用的估算如表2-4所示。各项流动资产和流动负债（应付账款）的周转天数如表2-5所示。试估算投产阶段需要投入的流动资金。,（三）流动资金估算,（三）流动资金估算,解 按以上资料，列表（见表2-6）算出流动资金的需要量和逐年的投入量。附注中给出对应表2-4的赖以周转的成本费用项目。由表2-6可知，投产年初（第四年初）需投入流动资金936万元；第五年再投入386万元；第六年再投入7万元。第六年后，假定生产已达正常，流动资金已不再需要投入，始终保持在1329万元的水平上。当项目总投资确定后，需编制项目总投资使用计划与资金筹措表。见表2-7。,（三）流动资金估算,（三）流动资金估算,2.4 投资项目税前收益的估算,（一）项目的税前投资收益,从项目整个投资周期看，生产经营期中可看作是全部投资的税前投资收益为：税前全部投资收益=营业收入-营业税金及附加-经营成本,（二）收入估算,2.4 投资项目税前收益的估算,（三）经营成本估算,2.4 投资项目税前收益的估算,（三）经营成本估算,2.4 投资项目税前收益的估算,（三）经营成本估算,2.4 投资项目税前收益的估算,
